基本面是股票长期投资价值的唯一决定因素，每一个价值投资者选择股票前必须要做的就是透彻地分析企业的基本面。许多投资者没有系统的分析方法，甚至仅仅凭某一短暂的或局部的利好因素就作出草率的买入决定。投资者很容易受一些感性因素的影响而作出错误的操作，如听信其他投资者的言论，或者生活中对某一消费品牌情有独钟，就买入其股票等等。怎样才能理性地投资呢?建立系统是一个最好和最理性的方法。下面从行业、企业和宏观经济三方面并具体结合苏宁对基本面涉及的要素进行简单的分析。
一、行业层面的基本面因素
行业基本面因素十分重要，有时比企业层面的基本面影响还大，差的行业即便是龙头企业也很难获得好的长期回报。
行业的特性
1、行业的波动性是否很大，是否有强周期性。
2、家电连锁业波动比较小，超长期来说有很弱的周期性。
3、行业的市场空间
4、如果行业发展空间很大，则企业的成长性相对较好。
5、消费升级以及经济高速发展使家电连锁业有广阔的市场空间，龙头企业将会高速成长。
行业生存环境
过度激烈的竞争必然会降低企业的盈利能力，恶性竞争更会使所有企业陷入亏损泥潭。家电连锁业经过前几年的激烈竞争后，形成了国美、苏宁、百思买三大巨头寡头竞争的格局，五星、永乐被收购，大中、三联只能扮演陪太子读书的角色。行业竞争趋于平缓，未来进入持久战阶段。
回顾国内和欧美国家同行业发展的历史轨迹
以史为鉴，历史总会给予我们启迪。欧美国家行业的发展历史经常就是中国同行业的未来，根据国内外的历史，我们可以对行业未来的发展趋势作出预测。
家电连锁业正沿着美国相同的轨迹运行，如同美国经历过 BBY、CC 等几大寡头竞争的格局，中国家电连锁也正经历着同样的时期。BBY苦练内功，慎对并购，CC则只注重外延扩张，偏好多元化，最后BBY大获全胜。今天的国美与CC何其相像，而苏宁则是BBY第二，未来苏宁会是最后胜利者吗?
是否存在并购或被并购的可能
并购的风险很大作为苏宁的股东，我并不希望并购大中。
行业是否简单易懂
复杂的行业往往包含很多不确定性。
二、企业层面的基本面因素
1、企业的竞争力
企业作为个体如果没有竞争力，即便处于很好的行业也是徒劳。好行业还要好企业。我们可以通过分析波特的五力竞争模型和企业经营情况、财务数据对企业基本面作出综合评价。五力包括顾客、供应商、竞争者、潜在新进入者、替代品五种基本竞争力量。顾客即是买方的讨价还价能力。
行业处于买方市场，则卖方要么通过差异化经营获得超额利润，要么只能竟相打折降价争取买方。相反的话，产品供不应求，卖方很容易就获得超额利润。茅台是经典的例子。家电连锁业处于买方市场，但由于竞争对手的减少，竞争趋于理性。
2、供应商讨价还价的能力
与顾客相类似，只是企业的角色由卖方转变成买方。除非是卖方稀缺资源，一般企业对供应商都处于强势地位。 家电连锁对家电厂商的强势地位是无容置疑的。
3、竞争者之间的竞争
这是五力中最重要的一个力量，企业是否处于强有力的竞争地位是决定企业存亡的重要因素。苏宁规模虽然落后于国美，但后台力量远超国美，而百思买刚刚起步，苏宁又占据先发
优势。
4、潜在新加入者的威胁
如果新进入者拥有新的生产能力和强大的资源，对行业将形成巨大威胁。 现阶段家电连锁企业的已经形成的巨大规模和广阔的地域分布，都对新加入者构成高门槛，而且从发达国家经验看，家电连锁最后都形成极少数的几家巨头垄断市场，如日本的小岛电器、山田电机，美国的BBY、CC。因此出现潜在新加入者的可能性较少。
5、替代品的威胁
替代产品的价格如果比较低，而且性能优越，对现有产品是致命性的打击。替代品可能完全替代，也可能部分替代。但无论是那种替代品都会使本行业产品受到严重打击。科技类
产品最容易出现替代品。
全球发达国家的家电渠道都是家电连锁占据优势，家电连锁是家电分销行业的大势所趋。因此出现替代的可能性比较小。但不排除类似沃尔马这种大型连锁超市抢夺市场份额。
6、企业在行业所处的地位
强者恒强，行业龙头企业通常拥有更优异的产品，更优秀的人才，更雄厚的实力，获得更大的发展空间。 苏宁作为三大寡头之一，与其他竞争者都处于暂时的均势地位。 是否拥有持续的核心竞争力优于对手的竞争力是企业能持续发展并取得胜利的关键所在。
先进的信息平台、物流基地、后台服务是苏宁暂时领先的核心竞争力，竞争对手能否赶上还要看他们的以后的竞争战略。无论如何苏宁现在占据有利地位。暂时落后的是规模。
7、企业战略是否清晰和正确
在波特竞争理论中，竞争战略占据显要位置，战略失误将带给企业毁灭性打击。苏宁的战略比较清晰，稳中求快，苦炼内功，慎对并购。
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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)
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随着指数估值的历史分位法越来越流行，近期市场上开始有声音对这一方法发出质疑。这些说法要么缘于对这一估值方法内在理念和逻辑的不了解，要么是出于偏见，很容易对指数投资者产生误导。
历史估值分位法作为一种基于客观历史数据的指数估值方法，并非无懈可击、不能保证包赚不赔，甚至存在一些显而易见的缺陷，但是这绝不意味着可以对其进行过度简化、大而化之的批评和批判，甚至斥为末端。一方面，投资无定式，每一种逻辑自洽的理论都应该得到平等的尊重，不应有高低贵贱之分，所谓运用之妙，存乎一心;另一方面，在均值回归的规律下，与基于确定的历史数据的方法相比，任何过于依赖主观判断和预测的方法都更有可能受到人性的考验和个人认知的局限。
如果缺少这些以过去的记录为根据的检验，就无从确定股票价值的上界，这样投资活动必然迅速演变为投机，因此不合理的价值量度总比没有数量限制强。
良好的历史记录能够为公司的前景提供比不良记录更为充分的保证。对比100家在过去10年每股收益平均达到1元的公司和100家同期每股收益平均仅为0.1元的公司，我们有充分的理由相信，在今后的10年中，前一组公司所获得的利润总额会高于后一组公司。
形成这一判断的基本理由是，未来收益不完全是由运气和有效的管理技能决定的，资本、经验、声誉、贸易合同以及其他所有构成过去的盈利能力的因素，必定会对公司的未来形成相当大的影响。总的来说，实力雄厚的公司要比弱小的公司更安全，而且具有良好记录的公司要比业绩表现不佳的公司更有价值。
即使充分考虑到未来的种种不确定性，这个结论的正确性也是难以被推翻的。诚然，任何一个具体的企业都可能从失败中复兴，或者由兴盛走向没落。但是如果以一组公司作为考察单位的话，实力雄厚的公司几乎都要比效益差和资产负债结构不良的公司更有前途。
虽然历史证据给我们提供了很多有用的分析基础和假设，但是对未来发展的预测还是非常困难，诸如公司业务的性质和未来的前景、管理的因素、未来收益的发展趋势等分析，很难得出明确和可靠的结论。
就公司业务的性质和未来的前景而言，我们应该尽量避免那些显著表明未来会大幅滑坡的行业及公司，而选择未来前景好的行业及公司，但未来行业好坏的分析往往来自我们的臆测，甚至是偏见。
对管理层的能力进行客观测试的方法很少，而且远不够科学。在大多数情况下，投资者的评判依据只是声誉。能够令人信服地证实管理是否优良的证据就是过去一段时期内的经营业绩，但考察业绩又使我们变为考察历史证据。
人们对公司收益的发展趋势非常重视。一个利润和现金流持续增长的记录无疑是有利的现象，但是试图通过套用过去的发展轨迹来推算公司未来的盈利情况，并将这一方法作为评估公司的基础之一，有可能会导致错误的判断。因为过去的是事实，而未来只能是推测。
如果给予趋势压倒性的重视，将导致对股票价值的高估或低估。之所以会出现这种偏差，是因为任何人都无法准确地测算出趋势延续的时间将有多长。所以，看似有数学根据的估值实际上只是出于心理因素且随意性很强。于是，我们把趋势作为一种定性的未来因素来考虑，尽管它可能是以历史证据的形式出现。
趋势实际上是以一种明确预测的形式表述对未来前景的看法。与之相似的是，关于某个公司的业务性质及管理层能力的结论之所以重要，主要也是因为它们与未来前景有关。当前景成为决定价值的主要基础时，由此得出的判断就不再受数学上的约束，几乎不可避免地会走向极端。分析所关心的应该是有事实支撑的价值，而不是以幻想为基础的价值。
对于历史证据的分析，我们最应重视的是公司的内在稳定性。稳定性是指过去结果的抗变动性。稳定性如同趋势一样，可以用数量的形式表达。
例如，贵州茅台在2000～2010年的每股收益从未低于8元。但是我们的观点是，稳定性实际上应该是一种定性的因素，而不是数量的因素。因为决定稳定性的是公司的业务性质，而不是其统计数据。比较稳定的历史记录可以显示该公司的业务具有内在的稳定性。
在股票估值中，我们要特别注意避免把股票市场作为分析因素之一——不能为反映股票市场行情的变化而调整股票价值的检验标准。也就是说，价值不能随着市场水涨船高或者水落船低，而是必须独立地得出一个较客观的价值标准。
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