文 ｜ 何丽芯
8月23日上午，美国曼哈顿，老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）在家中病逝，享年90岁。罗伯逊的发言人近日证实了这一消息。
国泰君安证裕投资 基金投资部总经理 何苗
2008年，祥峰进入中国市场开展业务，2015年起，祥峰中国摒弃单一LP策略，走出舒适区，开始独立募资。除了5期美元基金，祥峰中国还有两期人民币基金，分别是4亿左右的早期天使+孵化基金，和22亿左右的人民币主基金。目前中国基金的总AUM已经达到150亿元左右。
年轻人蜂蜜品牌——V&Me|我们和蜜，以蜂蜜为基底，打造符合当代人需求的蜂蜜食品品牌。有着整个蜂蜜行业前沿的产品设计理念。现如今公司开设天猫店铺，决定以滋补类目品牌运营为核心，搭建自己的运营团队。
参会嘉宾名单：
A股为人民币基金主要退出通路
目前中国市场中，早期投资退出以协议转让为主，但退出收益偏低；IPO退出收益显著高于其他方式。
这类项目一般需要3-5年时间达到成熟阶段，而在之前的低潮期，它既难符合REITs固定回报、稳定现金分派的要求，通常亦难符合房企内部收益率的要求。
但在当前的互联网震荡之下，无可幸免。
募资难度升级，对GP而言无疑是个挑战，但仍有GP坚信当下是个投资的好时机。德弘资本董事总经理王玮表示，作为一家秉承KKR风格、奉行并购策略的PE，2017年前后市场最热时反而略有些迷茫。但现在回头看，当时的市场是过热的，是不理性的。如今大环境变化，大量企业面临整合、淘汰，德弘这类偏后期的PE机构反而将拥有结构性机会。
从这位新加坡投资人的口中，我只得到了一个非常朴素的答案。总结如下：
退出是新一轮资本配置的起点，高效的退出会为一级市场带来源源不断的长线资本及稳定的GP/LP结构；股权退出产生的财富效应有利于再创业、再分配、创造新的就业机会，以及拉动消费。
主动退出相对较少被提及。所谓主动退出策略指的是GP在投资同时极度重视退出、并在项目持有期间定期主动审视潜在收益并寻求退出机会，本质上是“以退定投”、“主动管理资产”的策略，投资是为了好退出、实现收益服务。而不仅仅是等待项目达到一定状态（如IPO/破产等）后，通过满足一定的合规要求完成退出。
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（十）加强风险防范。落实基础设施REITs审核、监督、管理等各项制度，加大对REITs相关业务活动的监督检查力度，严厉打击有关欺诈投资者等扰乱市场秩序的违法违规活动，切实保护REITs投资者合法权益。严禁通过REITs违法违规变相新增地方政府隐性债务，探索对REITs业务相关违法违规行为实行信用联合惩戒，推动基础设施REITs产业持续健康发展。
上海浦东、嘉定凸显产业生态优势
2022年上半年国内并购交易情况
同时，建行广东省分行与保利集团在保障性租赁住房REITs业务合作方面达成共识，共同组建保障性租赁住房REITs孵化基金，以私募股权投资基金为载体，广泛吸引社会资本，集聚规模优势，探索保障性租赁住房从孵化培育、建设运营到公募REITs发行的全生命周期业务模式，激活资本市场支持保障性租赁住房建设发展的内生动能，加大优质保障性租赁住房供给，推动住房租赁市场高质量发展。
过去20年，中国波澜壮阔的创业史告一段落，已然进入高质量发展和共同富裕的新阶段。20年的新经济创业和投资超高速发展在私募股权市场，既成就了诸多创业公司与投资机构的财富故事，也同样留下了一些退出难题。
同时，盈康生命向控股股东出售包括长沙盈康、长春盈康、杭州怡康在内的三家医院资产，并采用“先置出，再转回托管”模式，将医院资产运营管理权回交于上市公司。
华盖S基金项目案例分享
新潮投资人或许认为罗伯逊冥顽不灵，但在短短两个月后，一路癫狂的纳斯达克就触达了历史大顶——此后15年再也没能超过高点。互联网泡沫开始破裂。
（23位阿里巴巴合伙人与阿里员工一起为“橙点公益孵化基金”揭幕）
不可缺席的理由很好理解，一是为了募资，几场LP大会基本把全球有头有脸的LP聚一块了，GP不论为了“拉新”还是“促活”，都值得一次冒险。二是中国市场的内外情绪相对低落，至少在海外投资者的眼中定是打了折的，投资人若试图论述一个新故事，新加坡和东南亚看上去是个合适选择。
倪小涵认为每个人身上的标签都随着时间和环境的变化在不断变化。我们这一生，一路上会有太多人告诉你应该做什么和不应该做什么，但是倪小涵认为自身的可能性不该由别人眼里的标签定义，最重要是自己知道想做什么，并且付诸行动，撕掉标签，在行动的路上，去贴上你想要的标签。
那么这类GP的机会在哪里呢？
地产金融化
由下图可知，今年各个城市的创业风险投资保持着较高的一致性，但已经明显地出现不同地区专业分工不同的趋势：北京更趋向IT及信息化、互联网、企业服务和文化传媒方向；上海更趋向医疗健康、消费升级和汽车行业方向；深圳更趋向于制造业、人工智能和能源及矿业方向。“专一”产业战略相对于“多元”更能培养成长型企业。
这些数据反映出两个现状：一是创业投资市场更加专业理性，二是因投资项目相对集中导致创业赛道较为拥挤。
具体来说，人民币LP的诉求有多参差？仅在场几位LP诉求就各不相同，同时也在发生细微变化。
公司核心决策人，如创始人、重要的早期股东、投资人董事们，往往以IPO为首要且唯一的目标，而不愿通过并购、转让老股等方式更早地“落袋为安”。
也难怪科技投资人们都跟商量好了似的感叹道“熬到了”。
不同于早期入局中国市场的美元基金，近两年蓬勃发展的人民币基金往往采取“两头在内”模式，行业上更偏好硬科技、新材料、新能源等赛道。新形势下，IPO是否还能承接投资人及创始人退出需求？美股是否还能成为主流退出通路？
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医院这桩“慢生意”获得垂青的原因，与控股方海尔集团公司的多番斡旋息息相关。
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