由新浪开启的中国互联网企业赴美上市热潮，如今似乎已经走到尾声。
7月6日晚，新浪宣布，公司董事会收到由New Wave MMXV Limited(以下简称New Wave)发出的非约束性私有化要约。
该要约提议以每股41美元现金的价格，收购新浪全部发行在外的普通股，该交易对新浪估值为26.8亿美元。而在两天前，新浪股价仅为36.67美元。
值得注意的是，目前新浪董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此要约而作出任何决定，不承诺最终将达成私有化交易。
消息公布后，新浪股价大涨。截至收盘，新浪涨幅10.55%，股价报40.54美元，非常接近私有化价格41美元，目前总市值约为26.51亿美元。
曹国伟的资本运作
公开资料显示，New Wave是一家由新浪董事长兼CEO曹国伟控股、注册于英属维京群岛的公司。
公司CEO通过控股子公司回购股份乃至私有化很常见，但曹国伟提出此番以41美元/股、溢价11%的价格回购，似乎表明了决心。
但如果纵观曹国伟任职后的一系列资本操作，不难发现，早在五年前，他早就有了将新浪私有化的打算。
2015年，时任第一大股东的曹国伟以41.49美元/股的价格，认购新浪公司1100万股新发行的普通股，总价约为27亿人民币。
此举被外界解读为，新浪或将私有化。独立IT评论人洪波在接受媒体采访时也表示，曹国伟大笔增持新浪公司股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回到国内上市。“曹国伟现在是第一大股东，话语权也是最大的，能够带领小股东一块受益。”
新浪管理层一向喜爱资本运作，财务会计出身的曹国伟则擅长以各种技巧让公司躲避风险。
2005年，盛大陈天桥试图恶意收购新浪，曹国伟抛出“毒丸计划”成功阻击。此后，基本上新浪的重大资本操作一贯由他亲自操刀。
2009年，曹国伟刚出任新浪CEO不久，即以1.8亿美元的价格，购入新浪约9.4%的股份，成为新浪第一大股东，获得公司的实际控制权，解决了此前困扰新浪多年的大股东之争。
据新浪2019年年报显示，曹国伟对新浪持股13.5%，投票权为58.6%，是名义上的第一大股东。
如此精于算计的曹国伟，竟舍得花大价钱，做看似亏本的买卖，葫芦里究竟卖的什么药？
被低估的新浪市值
作为中国首批互联网公司之一，新浪公司旗下核心业务包括门户新浪网站、手机新浪和社交媒体微博。
2000年4月，新浪在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，成为中国最早一批赴美上市的科技公司。与同时期的网易、搜狐并称为互联网三剑客。
在经过10年的发展后，新浪股价曾于2011年4月达到147美元的历史高点。但随着门户衰落和新兴的媒体形式崛起，自2018年后，其股价持续下跌，近期则在30-40美元附近徘徊。
而新浪与微博的业务分化，更是直接瓜分了原本不多的美股市场，众所周知，微博目前是新浪最值钱的资产。
2012年底，新浪进行公司架构调整和人事变动，形成门户与微博两大业务体系并立的局面，并由王高飞出任微博CEO，着手对微博进行商业化。
2014年4月，新浪将彼时风头正劲的微博分拆上市，同样挂牌纳斯达克。过去很长一段时间，新浪市值甚至低于所持微博股票的价值，截至目前，微博总市值为98亿美元，新浪为26亿美元。
另一个可以印证新浪被美股市场低估的侧面情况是，新浪作为第一大股东持股19.79%的天下秀目前在A股“风生水起”，总市值超过300亿元人民币，约为新浪的1.6倍。
说到底，微博部分资产仍属于新浪、国内知名度也不低，怎到了美股市场却反响平平，曹国伟当然不服。
此前，针对为何多次增持、投资新浪的问题，曹国伟曾回答称，“我们都知道市场变化很快，股票市场的变化随着宏观环境的变化也变得很快，股价会由于各种原因波动，但我的投资就是因为觉得公司长期会有很大的增长潜力。而且，如果你看公司的资产的话，会发现这项投资也不是很贵。”
截至2020年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元，接近曹国伟给出的26.8亿美元报价、高于消息未公开前新浪24亿美元的股市总价。
换句话说，就曹国伟本人而言，私有化新浪的这笔生意并不亏，甚至在回国上市后，新浪还能得到大于24亿美元的重新估值，再捞一笔。
浪潮拍向何方？
由瑞幸暴雷引发的中概股回归潮愈演愈烈，新浪作为首批赴美上市的互联网企业，也随着时代的潮水翻涌归来。
事实上，新浪并非今年第一家收到私有化要约的中概股。此前，58同城宣布已接受投资财团的私有化协议，投资财团将以每股美国存托股56美元购买58同城已发行股份。
而相较于网易选择在香港二次上市，并且市值屡创新高，曹国伟此番选择直接私有化退市，多少令人不解。这意味着新浪如果重新在国内上市，最有可能的选择将是科创板或者创业板。
此外，在剔除微博之后，新浪其他业务似乎没有多少能拿出手的。新闻品类再也没有推出更有影响力的产品，在移动互联网进入直播和短视频时代后，新浪同样慢了半拍。
根据财报，新浪门户业务2019年全年收入仅为4.23亿美元，而亏损高达3.84亿美元，亏损额自2017年开始不断扩大。新浪财经、绿洲等多个分支也只是襁褓中的婴儿，难以扛起复兴重任。
疫情期间，新浪最核心的广告收入再度受到重创。一季度，新浪公司营收4.35亿美元，同比下降8%。其中，广告业务营收3.1亿美元，同比下滑20%；非广告收入1.25亿美元，同比大增44%，非广告收入主要来自新浪金融的贷款业务。
另一方面，随着B站、抖音快手等产品的崛起，商业化变现乏力的微博也遭遇挑战。如果无法改善局面，微博以及新浪的前景恐怕只会更为不乐观。
对于新浪公司来说，私有化不只是旧时代的结束，也是新生。不知深谙资本运作的曹国伟能否带着新浪奔涌入海？
编辑：沈寂
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每经记者：靳水平 每经编辑：梁枭
专注金融自助设备领域17年的御银股份（002177，SZ），2019年业绩有望扭亏为盈。不过，贡献业绩的并非上市公司主营业务。今日（1月7日），御银股份公告称，公司预计2019年度净利润为盈利4700万元～7000万元，主要是由于获得证券投资收益所致。
与此同时，御银股份的主营业务表现却一直不尽人意。《每日经济新闻》记者梳理公司2017～2018年年报发现，公司扣非净利润已连续两年告负。且在2019年前三季度，公司扣非净利润依旧没能摆脱告负的局面。
今日（1月7日）下午，御银股份发布了2019年业绩预告，预计2019年业绩实现扭亏为盈，而上年同期公司净利润为亏损9481.76万元。御银股份补充道，报告期内，预计公司非经常性损益对净利润的影响金额为8000万元～9000万元，主要是由于获得证券投资收益所致。
按照御银股份此次披露，2019年公司主营业务依旧亏损，是得益于“炒股”的收益才填补了亏损“缺口”，实现业绩逆袭。
《每日经济新闻》记者注意到，2019年前三季度，御银股份的营收为1.37亿元，同比下滑54.73%，净利润为6049.12万元，同比上升2201.9%，而其扣非净利润为亏损1964.07万元，同比下滑3452.9%。御银股份三季报显示，公司投资收益较上年同期增长375.25%，主要原因是报告期内出售股票和其他金融产品获利所致。
事实上，从上市公司半年报披露的情况看，为御银股份证券投资贡献收益的主要有中国平安、贵州茅台、温氏股份、东方财富四只股票，以及部分可转债。记者注意到，御银股份所持股票大多为一线大盘蓝筹股。2019年上半年，投资中国平安股票带来利润最多，达到3046.63万元，其次为贵州茅台，贡献利润1347.3万元。截至去年12月31日，上述四只股票股价相较去年上半年末并未出现大幅下滑，贵州茅台、东方财富甚至还有不错的涨幅。
御银股份主营金融自助设备的研发、生产、销售及相关设备的运营服务，公司自称其“一直走在金融自助设备行业的前沿”。然而，公司主营业务业绩表现不佳。反映上市公司主营业务情况的扣非净利润指标已连续两年亏损，且逐渐亏损加大，2017年、2018年上市公司的扣非净利润分别为-4045.25万元、-4468.74万元。
御银股份2019年中报显示，分产品看，除了租赁收入的营收较上年同期增加59.49%外，其余有关ATM主业相关的业务，均为下滑状态。其中ATM产品销售收入同比减少90.63%。
“随着移动支付的快速普及，ATM机相关产业受到一定的冲击，导致国内ATM市场需求增速下滑。行业市场竞争激烈，整体行业的设备与服务价格继续下行。”御银股份称。
中国银保监会、中国人民银行联合发布《2019年中国普惠金融发展报告》显示，2019年上半年，全国使用电子支付的成年人比例达82.39%，其中，非银行支付机构网络支付业务及银行业机构移动支付业务发展最为迅速。不得不说，对整个ATM设备行业而言，受移动支付、智能扫码、无现金结算等业务迅速普及的影响，ATM设备的使用率逐渐下降，传统支付模式承压，金融服务行业竞争日益加剧。
记者注意到，2017年～2018年，伴随业绩下滑，御银股份股价也经历了大幅下跌。2019年以来，公司股价有所反弹，近期仍处于阶段性高位，截至1月7日收报6.01元/股。那么，以金融自助设备行业为主业的御银股份将如何破局？公司表示，将结合自身的科技基础进一步调整和优化行业结构和产品结构，积极推出各类智能化新型自助设备。
香颂资本执行董事沈萌向《每日经济新闻》记者表示，对于ATM设备生产企业，应该适度将一部分资金投入主业的研发，向科技型、研发型企业转型。“加强研发才能提升产业优势和市场竞争力，无论是以联合科研机构的技术转让，或者是以收购的方式增强技术储备和研发团队，这些方式都可能实现业绩增长或加强创新。”沈萌建议道。
每日经济新闻
引用地址:https://www.cha65.net/202405/45646.html
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