（报告出品方/分析师：开源证券 孟鹏飞 熊亚威）
2月22日，芜湖市湾沚区一季度重点项目集中开工暨协鑫集成20GW高效TOPCon光伏电池片制造(一期10GW)开工仪式顺利举行。这是协鑫集成在N型电池及组件垂直一体化方向全面发力的一大项目。今年以来，光伏行业一体化布局趋势持续加深，通威股份、隆基绿能等头部厂商继续加码一体化产能，补齐产能弱项。从上市公司发布的业绩预告看，尽管光伏行业普遍预喜，但去年四季度已出现明显分化。业内人士认为，始于去年末的降价潮近期已渐平稳，产业链进入利润再分配阶段。硅料降价让渡的利润将主要在下游电池、终端等环节重新分配，而一体化布局的厂商最为受益。
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在光伏火爆的扩产潮之下，各环节产能加速释放，而随着供给放量，硅料价格进入下行阶段。然而，仅仅一个多月后，硅料市场风向突变，硅料价格急转直上！SMM分析，造成国内突然大幅上涨最直接原因便是国内多家龙头企业由于此前多晶硅超市场预期走跌，价格突破企业接受下限，龙头企业相继挺价不出，由于率先挺价的三家龙头企业在市场供应占比达到近50%，市场供需格局出现变化，价格随即上涨。
（2）打拐前股价缓慢上升，上升的持续时间为15~20个交易日；
我们认为，各项业务中：
另一方面，车企决策相对比较理性，是经过审慎测算、市场调研的，当他们认为降价是有利于长期发展的，所以才会去做出决策。
目前机器人、环保工艺、物流仓储等新开发业务占营收比重小、增长波动大，处在放量期。
公司固体物料后处理设备首先应用于石化行业。随后粉粒料后处理设备在粮食、建材、食品、医药、港口、饲料等行业也获成功。硅料扩产潮带动多晶硅（不规则物料）后处理自动化需求，公司设备受益。
其中，固体物料后处理设备及配套工业服务为公司的营收支柱。
我个人不是一个追求规模的基金经理，对我来说，业绩是最主要的。规模方面，还是以我能管理的投资范围为限度，哪怕机会比较好，如果我的能力无法管理那么大的规模，我肯定会限购主动控制规模。规模不会成为阻碍我投资业绩的绊脚石。
行业竞争加剧。
作为组件企业，星帅尔在投资者平台表示，随着上游原材料价格的稳定，公司成本会有所下降，毛利率也随之有所提升。
应用实例——大东海A（000613）的缩量拉升买点分析
我国与沙特于2022年年底达成石化和新能源领域合作，前后签署多项投资协议。
公司核心高管构成一致行动人，大股东包含联通系和哈工大经营，股权结构分散。
向前追溯，2020年下半年以来，光伏产业持续高景气，硅料价格持续攀升，龙头企业频频签署长单合同加剧市场紧张情绪。但另一方面，硅料环节市场集中度较高，扩产周期为1年半至2年左右，远超其他环节。扩产节奏不及需求增速，使硅料掌握了很大的议价权，攫取产业链多数利润。
中邮证券认为，行业整体观点层面，全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节，具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。
“大厂制备硅料的技术已经非常成熟了，现在成本大约是80-90元/kg，即便降到120元/kg，硅料厂还是有钱可赚，只是利润率不像今年这般高得离谱。”前述光伏高管说。
股价在高位时的注意事项：当股价依旧上涨至高位后，投资者在关注K线形态、均线走势、成交量的变化情况时，更应关注高位每一个交易日的分时图，因为主力资金出货往往只需要一个交易日，K线以及均线都来不及反应，而每个交易日的分时图，却能很好地反映主力资金的目的。
中银证券还指出，相对其他环节，23年电池片环节产能相对较低，库存压力相对较小，有望获取相对较多的产业链利润分配；组件环节加工利润有望修复，价格回落幅度或小于上游价格跌幅，且受益于高经济性需求主力，布局全球的一线组件企业竞争优势有望加强；组件辅材环节有望实现量增利稳，关注格局改善环节；光伏 EPC 盈利有望修复，电站盈利有望受益于需求放量。
崔宸龙：本身高频数据的波动较大，过度解读反而会对投资产生一些不必要的噪音，甚至产生一些错误判断。
大全能源称，报告期内硅料市场供应紧缺，带动硅料价格持续上涨，其三期B阶段项目于年初达产，产能释放带来销量的大幅增加。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202305/1826382.html
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