7月31日，免税板块走强，海汽集团、鄂武商A均涨停，中国中免、东百集团涨幅也超过7%。记者注意到，目前已有12家公司跻身免税牌照申请队列，多家公司积极释放“免税”相关信号，广州、武汉则积极筹备市内免税店落地工作。
“免税”概念火爆背后，究竟是一场“画饼”式狂欢，还是新一轮投资机会？
免税概念军团规模越来越大，作战能力似乎越来越弱。
2020年11月16日金融界APP讯，鄂武商A(000501)急速拉升0.85元，涨幅6.27%，成交量962.66万股，成交额1.35亿元，换手率1.25%，振幅6.78%，量比5.37。
昨日（2020-11-13）该股净流出金额-3461.78万元，主力净流出-2056.45万元，中单净流出-1169.85万元，散户净流出-235.47万元。
截止2020年9月30日，鄂武商A营业收入44.5034亿元，归属于母公司股东的净利润2.0202亿元，较去年同比减少75.3037%，基本每股收益0.26元。
看得见的政策利好，风生水起的资本市场，持续落地的免税店项目，让不少企业眼红“免税”这块肥肉，开始了“蹭”免税概念的表演。
最近5日主力增减仓（万元）：
武汉国资委规模最大的上市平台
标的公司股权结构是重点
浦东金桥(600639)
从产业资本增持角度挖掘投资机会外，国企改革当属目前商业连锁行业另一重要的投资主题。分析人士指出，商业连锁属完全竞争性行业，50%为国资委控股企业，国企改革带来的激励机制改善有助于提升经营效率和盈利能力。同时目前正值中报披露期，商业连锁龙头相对业绩稳健，业绩遇地雷可能性较小。
欧亚集团(600697)
之后加入的免税概念股票，虽然出现了不同程度的异动走强，但并未迎来这样的连续涨停。
责任编辑 李剑华 实习生 李各力
从产业资本举牌标的来看，标的公司的股权结构也是其很看重的一个方面。有券商分析师表示，产业资本介入标的公司做战略投资者或者控股股东，主要是公司的投资行为，如果标的公司原来股权比较集中，大股东占比比较高的话，可能很难形成战略投资和整个业务的协同，所以股权分散更容易控制公司。而股权分散意味着没有绝对的大股东，产业资本可以以最小的代价就成为控股的股东，所以这也是产业资本选择标的时的一个重要考量。而就从近期被举牌的地产股来看，股权分散是共同点。
永辉超市(601933)
OTRO东方免税零售观察专家、“杰西卡的秘密”首席执行官王猛也认为遍地开花对有税市场的冲击太大，估计国家会控制新增牌照的发放速度，并对申请牌照的公司资质有一定的要求。
公司主要负责金桥开发区的项目租赁和出售。截止2015年，按权益建面计算，公司土地储备高达302万平方米；按NAV计算，土地储备价值达到234亿元。随着金桥片区的价值提升，国际社区和OfficePark的逐步扩张，公司项目增值预期较高。东方证券分析师竺劲指出，浦东新区是上海国企改革的领头羊，公司控股股东金桥集团拟将公司15%的股份划转至区级国资流动平台上海浦东投资控股(集团)有限公司。通过规范治理结构，加强首公司市场化定位，实现国有资本的布局优化和价值提升。
项目增值预期较高
今日换手率（%）
国企改革成投资主线
新世界(600628)
有投资者在股吧中嘲讽道，“有些公司根本未实际经营海南免税店，此次发布的海南免税政策也跟他们的实际经营业务无关，根本不会提升公司业绩，他们就是在给股民画大饼、割韭菜。”王猛也认为很多公司似乎在借免税东风转移视线。
商业连锁
狂欢之下，究竟谁能成为下一个真正的免税概念股？免税风口何时将息？
招商证券社会服务行业分析师李秀敏认为，随着市内免税店政策开放，消费者对免税商品购买的便利性将大大增强，预计将对现有的有税渠道产生一定的替代效应，带动免税市场规模进一步提升。
7月29日，武汉港航发展集团有限公司与中国免税品（集团）有限责任公司签订战略合作意向备忘录，中免集团明年将在武汉长江航运中心大厦设立免税店。
吉林省零售龙头
中银国际证券分析师袁豪指出，随着恒大入股万科事件发酵，保险举牌系个股再度引发市场关注，资产荒背景下优质地产资源重估逻辑被持续印证，保险举牌也成为重要催化剂。
中国旅游研究院国际研究所所长杨劲松表示，免税店属于特许经营，各地都曾努力争取，但一直很难。如今这么多公司申请免税品经营资质，“真真假假，各显神通”，他认为尽管目前有疫情原因，也有国内打造循环经济的因素加持，正如王府井获取新牌照一样，免税牌照的增加会是趋势，料少量增加，不会遍地开花。
潜力股精选
国企改革迈出实质性步伐
中粮地产(000031)
“蹭”免税概念风起
7月31日，海汽集团公告，间接控股股东海南旅投公司已向海南省人民政府上报了离岛免税品经营资质的申请。这是最新一家踏上了免税牌照获取之路的公司。
可以看到，国企改革进入深水区，管理层近日座谈会讲话传递改革信心，充分竞争的商业领域将为改革较快推进领域。叠加中报季基本面关注度提升等因素，百货零售行业中仍有不少具有投资价值的个股。同时举牌概念获得机构追捧，相关概念股值得投资者关注。
产业资本举牌一直是市场重要炒作题材，而随着万科A被多方举牌，廊坊发展(600149,股吧)股权争夺激战正酣，举牌这一题材更是获得市场热捧。
其实产业资本举牌并不是第一次发生，而对上市公司控制权的争夺却在近段时间频繁发生。近期资本市场中最为“劲爆”的焦点无疑恒大举牌万科A，斗地主升级为四人麻将，以及廊坊投资和恒大对廊坊发展控股权的争夺。
有分析人士指出，部分地产上市公司被举牌案例的实质在于产业资本谋求优质上市公司控制权，具有战略投资与财务投资双重意义。从产业资本增持到举牌，地产行业可谓是最为集中的行业。就三季度来看，万科A、廊坊发展被举牌，嘉宝集团(600622,股吧)、冠城大通(600067,股吧)、中洲控股(000042,股吧)、格力地产(600185,股吧)、阳光城(000671,股吧)则分别获得产业资本不同程度的增持。
就万科A来看，本来就热闹非凡的股权大战再添变数。7月25日至8月8日之间恒大地产一致行动人买入万科A 5.52亿股，占公司总股份的5%。截至目前，宝能系持股25.40%，华润集团持股15.24%，安邦保险持股6.18%以上，恒大持股5%，持股5%以上的股东合计持股已经在51.82%，大有四强争霸格局。
而恒大地产的目标并未仅有万科A一家。恒大地产和廊坊投资对廊坊发展的股权争夺战更是扯人眼球。在三次举牌后，恒大地产已15%的持股比例晋升廊坊发展第一大股东。但仅仅过了一天，廊坊发展原第一大股东廊坊投资即展开了进一步反击。经过多次增持，廊坊投资持股比例上升到15.3%，重回第一大股东的位置。
在地产行业中，控股股东易主的还有嘉宝集团。近日公司公告，光大控股通过旗下北京光安在二级市场增持公司4.99%股权，加上此前光大控股旗下光控安宇、上海安霞合计持有公司17.08%的股权，光大控股已合计持有公司19.27%股权，成为公司第一大股东。
投资者可关注三条主线，第一，资产安全边际较高兼具转型资质的中小市值个股，华业资本(600240,股吧)、嘉宝集团、中洲控股、广宇集团(002133,股吧)、天保基建(000965,股吧)等；第二，股息率高、资产折价高、现金流稳定的持有型物业企业，浦东金桥(600639,股吧)、金融街(000402,股吧)、外高桥(600648,股吧)；第三，国企改革题材且资产优质的个股，华鑫股份(600621,股吧)、保利地产(600048,股吧)、华侨城、中粮地产(000031,股吧)等。
北京光安及其一致行动人合计持股占19.27%，实际控制人光大控股成为第一大股东。公司将正式切入房地产基金管理平台，实现轻资产运营转型。借助光大控股强大的股东背景，公司将迅速拓展房地产基金管理规模，实现轻资产运营转型。安信证券分析师陈天诚指出，公司资金面充裕，资产收益率有望回升。此外，公司轻资产战略继入战投光大后不断深入，未来与光大安石多方位合作可期；公司在探索轻资产发展模式道路上，不断增强自身资产综合运作能力，积极培育新的利润增长点；光大系的增持彰显其对公司未来发展的肯定。
公司地产业务在2015年取得了较好的销售成果，为2016、2017年的业绩释放提供了条件，从上半年的从业绩表现来看已经得到初步验证。广发证券(000776,股吧)分析师乐加栋指出，2016年上半年公司实现营业总收入29.76亿元，高于2015年公司全年收入水平，同比增长409%，归属与上市公司股东的净利润1.53亿，实现扭亏为盈。从子公司经营数据情况来看，大部分的结算收入和利润都由上半年竣工的“武林外滩”项目贡献，其他项目结算合计结算7.25亿。预计全年收入有望超过20亿，归属母公司净利润在4亿左右。
国企改革迈出实质性步伐，公司充分受益。国资委将不再干预中粮集团战略和投资计划，中粮集团可自主决定五年发展规划和年度投资计划，中长期发展战略和规划则由中粮研究决定后报国资委备案。未来中粮集团在资产配置、经营管理、薪酬分配等方面将会采取更加市场化的机制。兴业证券(601377,股吧)分析师阎常铭指出，中粮地产主要布局在核心一二线城市，未来将充分受益于布局区域：房地产基本面上行。公司是中粮集团重要的住宅地产上市平台，未来将充分受益于集团整体国企改革进程和内部资源整合。
在三季度中，众多个股获得产业资本增持甚至举牌，除之前提到的地产外，商业连锁也是被增持的重点行业。商业连锁公司因物业重估价值高、中小市值、低估及高分红率等受到长期产业资本青睐。过去一年中，欧亚集团(600697,股吧)、南宁百货(600712,股吧)、新世界(600628,股吧)等多家商业连锁公司被产业资本举牌入股。在业内人士看来，当前宝能系因恒大增持万科而获得资金链缓解，同时也体现产业资本对险资举牌标的真实价值的认可，预判险资举牌标的有望获得阶段性反弹。
虽然整体来看，产业资本对商业连锁的关注度不如地产，但相比其他行业，商业连锁仍是产业资本重点关注的标的。7月以来，津劝业(600821,股吧)、西安民生(000564,股吧)、华联股份(000882,股吧)、友阿股份(002277,股吧)等商业连锁个股获得产业资本不同程度增持。其中津劝业被举牌。公开信息显示，7月5日至12日广州市润盈投资大笔购入津劝业2081.34万股，占公司总股本的5%，而在此次增持前，润盈投资未持有公司股份。短短数日润盈投资便达到举牌线，对此，润盈投资表示，本次增持是基于对上市公司经营理念及发展战略的认同，及对上市公司未来发展前景的看好，不排除在未来十二个月内继续增持津劝业股票的可能。
中信证券(600030,股吧)分析师周羽指出，资本助力价值修复，国企改革提升估值，建议投资者关注三条主线。第一条主线是产业资本举牌推动低估值个股价值修复行情，恒大举牌廊坊发展、投资万科A带动低估值商业地产公司价值修复，关注鄂武商A、欧亚集团、大商股份(600694,股吧)；第二条主线是国企改革预期升温，建议关注前期滞涨的二线国改商企，如百联股份(600827,股吧)、益民集团(600824,股吧)、广百股份(002187,股吧)、新世界等；第三条主线是行业整合期业绩、市场份额高成长个股，如永辉超市(601933,股吧)、苏宁云商(002024,股吧)、南极电商、青岛金王(002094,股吧)、跨境通(002640,股吧)等。
公司是吉林省零售龙头，坚持“商都做精、卖场做大、车百做多”的发展战略，实现“百货+超市+购物中心”的多业态协调发展。此外，2015年年初公司战略性进军旅游业务，实现商业旅游协同发展。有券商分析师表示，公司将会依托欧亚卖场实现商旅协同发展，商旅协同发展打开成长空间。截至2016年一季度末，安邦保险合计持股13.34%仅次于控股股东汽车城商业总公司的24.52%，表明产业资本对公司长期价值的强烈看好，后续潜在股权争夺或将进一步催化公司价值重估。
大商集团先前参与友好集团(600778,股吧)的国企改革并成为其第一大股东，未来公司的行业内并购整合亦值得期待。中金公司分析师樊俊豪指出，目前大商股份与控股股东大商集团、大商管理间存在零售业务的同业竞争问题，2013年公司曾尝试推出重组方案来解决这一问题，最后因股东大会没有通过而暂时作罢。若同业竞争问题未来能够解决，则大商的渠道网络、销售规模、综合竞争实力等优势将更加明显。公司是零售龙头代表，有望受益全渠道零售商推进与行业整合的加快，若后续公司同业竞争问题能够解决，则中长期看好其利润、市值成长空间。
公司主营百货和量贩超市业务，在武汉及湖北中高端零售市场具有难以挑战的王者地位。湖北消费保持强劲增长势头，在过去几年社零增速大滑坡的背景下，仍然保持了远高于全国的零售增长。国金证券(600109,股吧)分析师魏立指出，公司作为武汉国资委规模最大、管理能力最强的国有商业上市平台，有望受益改革和提效进程。公司实施了大比例的股票激励计划和员工持股计划，彰显公司员工以及管理层对公司未来发展的高度信心。在两大计划的深度绑定下，员工与公司的利益高度趋同，管理层/员工的积极性有望大幅提高，未来业绩将加速释放。
公司通过定向增发引入战投的方式进行国企改革和战略转型，进入医疗大健康领域，开展中医药保健品、药妆和中医诊疗等业务。申万宏源(000166,股吧)证券分析师王俊杰表示看好医疗大健康领域的长期发展前景。王俊杰认为，随着居民收入水平和生活质量的提升，药食同源和利用中医药国粹开展健康管理的需求将大幅提升。公司旗下蔡同德堂为百年老字号中医药品牌，品牌优势突出，公司以蔡同德堂为突破口进行转型，看好其发展前景。公司定增完成之后将加速推进转型进程。战投方在医疗大健康领域的资源充足，后续与公司开展合作是大概率事件。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202307/1330849.html
tags: