在聊今天的话题之前，我们先说两个真实案例。
一、康得新利润造假事件
康得新复合材料集团股份有限公司（股票代码002450）在2017年入选福布斯全球最具创新力的企业，是当年度全世界唯一入选的材料企业。作为一家材料高科技企业市值948亿元，2010年登陆深交所中小板后，依靠资本市场逐步成为材料领域的龙头企业，并且他们的财务数据也非常亮眼，数据显示每年收入上百亿元。
在2019年1月15日该公司突然先后发布两个公告，说明了公司还不上之前发行的15亿元的超短期融资券。该公司数据显示此时他们货币资金为150亿元，但居然还不上这15亿元的融资券。因为事出反常，所以证监会很快就对他们展开了立案调查，而后查出了这家公司的财务造假现象。
真实情况是这家公司从2015年到2018年间，每年都在亏损十几亿元不等。但公司财务报告宣称每年都盈利了几十亿元，加起来虚假盈利共115亿元，是A股历史上利润造假最多的公司。
那他们为什么造假呢？目的是为了让资本市场看到他们的业绩好，用他们持续盈利的“利好”来博得资本市场的青睐。
二、康美药业虚增收入、虚增资金事件
康美药业股份有限公司（股票代码：600518）被查证财务造假、内幕交易、操纵市场，通过虚报巨额收入，虚增货币资金和固定资产等等，累计虚增营业收入291亿元，累计虚增货币资金886亿元，累计虚增固定资产36亿元。
这种股票就很危险了。如果我们不幸买了这个企业的股票，那真的就像买了一颗不知何时会爆的雷。
这些企业在被揭穿之前，他们都有非常好看的业绩，并被媒体和股评家普遍看好并推荐。然而上面的事实告诉我们，仅仅看F10数据，很容易上当。所以财务报表才能排除这些造假的企业，如果懂了这一点，我们的投资水平一定会有一个质的飞跃。
所以如果想在炒股中获得更大的优势，我们就要去读一读别人不读的东西，看别人不看的东西。可能很多股民朋友也不太懂怎样看财报，可能也不太去看财报。今天开始我们将用三篇说一说怎样看企业财务报表。
首先我们找到企业财报，这里以同花顺交易软件为例。在个股页面的新闻公告处有公告列表，我们看业绩公告，这里面会有季度和年度报告，因为年度报告信息最全面，所以我们看年度报告。当然，我们还可以去交易所官网、上市公司官网等渠道查看去下载，这里就不展开了。
接下来我们看财报正文，一般的财报都是几百页，打开后给人的第一感觉就是有点抓狂，我们肯定是不能够全部看完的，所以我们要学会抓重点。
在目录的上面都会有“重要提示”，我们需要看的是“会计师事务所为本企业出具的审计报告”这句话是怎么说的。我们看财报第一就是要看这句话，这是最重要的一句话，我们现在来解答。
会计师事务所可能出具的意见一共有以下几种：
第一种、会计师出具意见；
第二种、标准无保留意见的审计报告；
第三种、附带说明的无保留意见的审计报告；
第四种、保留意见的审计报告；
第五种、无法出具意见的审计报告；
第六种、否定意见的审计报告。
这几句话就是会计师给我们传递的暗号，我们一定要明白，我们要记住：
第一种、这种最好，说明会计师承认这个报告真实有效；
第二种、这种最常见，说明会计师本人没有发现企业有造假现象，但不排除有造假的可能；
第三种、说明会计师只管写报告，而对企业数据的真实性不负责；
第四种、隐晦的说明了这个报告有假；
第五种、说明会计师本人不愿意为这个企业出具报告，这份报告和会计师没有关系；
第六种、直接的说明了这个企业做假。
所以我们认为只有第一种和第二种的财报才有看的价值，剩下四种的财务报告不具备参考价值，可以直接不要看了。
今天就先讲这么多，下一篇我们接着讲如何分析企业的财务报表，并培养自己独立判断一家公司好坏的能力，和怎样落到实处为自己选出真正值得投资的个股，下一篇我们接着聊。
炒股能不能赚到钱不好说，但是融合一切网红热点的A股段子绝对可以提供情绪价值。
五一节后，行情分化延续，除了TMT和光伏、新能源的分歧，热门主题板块内部也出现再分化，风光无限的游戏大跌，整体市场赚钱效应不佳，结合五一期间爆红的“挖呀挖呀挖”的儿歌，A股段子就又来了。
“在什么样的花园里挖呀挖呀挖，种什么样的种子开什么样的花，在算力的花园里面挖呀挖呀挖，种小小的种子开小小的花；在游戏的花园里挖呀挖呀挖，中大大的种子开大大的花……”从算力、游戏、中特估到光伏、锂电、半导体，契合市场走势又诙谐幽默，在社交平台迅速传播。
基金经理喜欢用“翻石头”来形容挖掘股票的过程，现在股民也有了“挖呀挖呀挖”的“专业术语”。“大大的花”与“哭着叫妈”体现的更是面对分化行情，投资者的心理写照。今年的结构化行情有多极端呢？
数据显示，截至今年4月底，在31个一级子行业中位数涨幅仅1.4%的情况下，传媒、通信、计算机三个行业涨幅均大于25%；而涨幅靠后的子行业中，商贸零售下跌11%、房地产下跌9%，行业最大涨跌幅之间差值达到63%，该差值在过去十年的同时期表现中，仅次于大牛市的2015年。
AI和中特估成为“更大的花”
沪指止步4连阳、新能源的天又黑了、“浓眉大眼”的游戏领跌，发生了什么？5月开始两个交易日已经让投资者有些“乱花渐欲迷人眼”。
今年以来，在以AI为代表的数字经济和中特估两条主线之下虹吸效应之下，光伏、新能源表现相对暗淡，存量资金博弈，形成了跷跷板行情。
Wind数据显示，截至今年4月底，AI算力指数、人工智能指数涨幅分别达到60.37%、45.99%，而有望在应用领域最先受益的游戏指数涨幅达到了107.84%，遥遥领先其他指数。此外，大象起舞的中特估指数前四个月也达到近30%的涨幅。
反观光伏、锂电、新能源等指数，今年前四月收益悉数告负，三个指数涨幅分别为-5.4%、-7.06%和-5.53%。
再看个股，TMT依然是一骑绝尘的独立行情，截至5月5日，今年以来共有67只个股涨幅超过100%，绝大多数是TMT产业链或者潜在的应用领域；涨幅超过200%的17家上市公司中，除了中航电测、四川黄金和万辰生物三家公司以外，其余14家均为AI算力、游戏、出版等TMT的热门板块。
“沾边”就涨，甚至有公司在股价大幅上涨后公告“辟谣”，称自身业务没有参与ChatGPT产品与服务，没有从事大模型产品研发等，丝毫不影响市场的炒作情绪，资金依然“挖呀挖呀挖”。
在极端分化行情之下，ETF等行业指数类基金涨幅明显优于主动管理型。截至5月5日，华夏中证动漫优秀ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF成为年内“翻倍基”，今年以来回报率分别达到104.2%、101.64%和100.92%。
除了技术改变世界，中特估概念在政策催化之下成为与TMT并行的主线。央国企的价值重估，中证央企结构调整指数年内涨幅达到15%，万得中特估概念指数同期涨幅近30%，成分股中，中科曙光已经翻倍、中国中铁、中国石油、中国铁建、中国电信、中国交建、中国石化、中国移动这些“巨无霸”年内涨幅超过50%。
“挨打”的新能源和半导体
资金持续从出逃是今年新能源板块投资者最煎熬的事。新能源上市公司在4月交出了不错的一季度成绩单，营收、净利润同比大增的企业并不少，但是股价却毫无起色。没有预期的估值修复，光伏、能源设备板块在5月持续走弱，在光伏、锂电的花园里“种小小的种子挨小小的打”。
就连基金公司都表示，虽然聚焦于基本面研究，但是当前的跌幅不仅让投资者疑惑和郁闷，基金公司也感同身受。
嘉实基金认为，一般而言，投资赚的是业绩增长和估值扩张的钱。从估值上讲，新能源车方向，现在与2022年4月份处于类似的估值分位，处于历史的底部区域和区间。现在的估值水平下去考察新能源的一些龙头公司，从2019年底以来股价上涨的速度低于业绩扩张的幅度，也就是说估值反而是大幅收缩。
上述基金公司也指出，估值收缩与市场环境有关，包括市场风险偏好、美联储加息、流动性和利率预期、科技板块资金分流等。
从公募基金一季度持仓变动来看，“砍仓”新能源成为趋势。国金证券统计显示180只新能源高仓位基金的历史配置占比，在2021年底至2022年底一直维持在80%以上的高位。目前配置占比已降至66%，与2021年年中的水平相当，行业筹码松动明显。
追逐热点的调仓不免引起投资者的诟病，尤其是一些明显行业主题的基金或者带有明显行业标签的基金经理追风热点板块，也引起机构“散户化”的质疑。
面对这种市场分化情绪的下跌，不能调仓的基金公司也只能安慰投资者“任何大产业趋势和行情起来的时候，过程都是痛苦和煎熬”。
此外，涨幅不错但是震荡明显的半导体也让投资者既爱又恨。A股半导体精选指数年内涨幅达到7%，但是这一涨幅更多的是在一季度累积，4月7日至5月5日，短短一个月，该指数下跌近20%。
半导体产业的国产化趋势中，公募基金看好半导体新周期的到来。与此同时，不少基金公司也把布局眼光瞄向海外。近日多家公募基金上报首批中证全球半导体产业ETF，5月4日，富国基金率先上报富国中证全球半导体产业ETF（QDII），5日，嘉实基金、博时基金、南方基金也分别上报了一只投资海外半导体市场的QDII基金。
在海外半导体布局上，去年11月华泰柏瑞成立首支中韩半导体ETF，指数是由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成，涵盖三年等芯片龙头，截至5月5日，该基金成立以来收益率为9.96%。此外，今年3月，景顺长城也成立了全球半导体芯片股票（QDII-LOF），该基金80%的资产投向费城半导体ETF，涵盖了英伟达、阿斯麦、台积电等行业龙头。
投资者该如何“挖呀挖呀挖”？
站在投资的角度，市场分化背后有其必然的逻辑。诺德基金高级研究员范飞认为，从宏观经济来看，经济呈现弱复苏特征，市场有寻找新的投资方向的需求。经济基本面数据反映出，基建是一季度经济的压舱石，服务业呈现较为显著的复苏，制造业投资增速放缓，地产业新开工尚未有起色，汽车消费暂时仍缺席复苏。在此大的经济背景下，市场一直在发掘新技术、新的商业模式带来的新的商业机会。
面对这种极端的分化，在歧路面前不免又有些迷茫，投资者该如何“挖呀挖呀挖”？
范飞表示，今年市场的行业间分化明显，跟历史同期相比的确是幅度较大，但是逻辑框架上并没有超出过往A股演绎逻辑范式。由于产业发展阶段、估值位置、市场偏好不同，各个板块之间的差别是客观存在的，每年都会有子行业远远跑赢市场平均水平。因此，在行业配置的环节有必要对行业差异做出必要的反应，这个反应的合理方式，仍然是在能力圈范围内坚守自己的投资理念，并接受市场变化带来的考验。
3300点的拉锯战，接下来该如何演绎，前海开源基金表示，结合稳增长政策延续托底经济、五一数据显示居民消费潜力仍在释放和海外加息大概率见顶等因素来看，后续来看市场回落空间有限，震荡修复将延续。
无论是对机构，还是个人投资者，都遵循“种什么样的种子收什么样的花”。创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，分化的市场结构自然形成了乐观派和稳健派，前者将一往无前沿着数字经济的诗和远方前行。稳健者不见兔子不撒鹰，按照经济复苏的节奏在谨慎布局。
本文源自财联社
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