路演：核心竞争优势明显
从网上路演来看，渝农商行党委书记、董事长、执行董事刘建忠，党委副书记、行长、执行董事谢文辉携多位高管出席，可谓诚意满满。在全长历时超过两个小时的路演中，众多投资者共提出了72个问题，涉及特色业务、金融科技、农商行发展前景等方面，其中不乏有投资者提到面临“两高一剩”的行业贷款风险等尖锐问题，该行均予以了积极回应。
四川西部资源控股股份有限公司
而在企业债务重组方面，5月7日晚间，华夏幸福发布关于公司债务重组相关兑付进展的公告。
公开资料显示，渝农商行的前身为重庆市农村信用社，成立于1951年，2008年，组建全市统一法人的农村商业银行。2010年，该行成功在香港H股主板上市，成为全国首家上市农商行、西部首家上市银行；2019年10月，该行在上海证券交易所主板挂牌上市，成为全国首家“A+H”股上市农商行、西部首家“A+H”股上市银行。
年报称，公司主要从事热电联产、生物质发电、抽水蓄能、储能和综合能源服务，以及能源、环保行业相关的投资业务等。
经营：ROE指标领跑同业
去年净亏损390亿
上述人士指出，华夏幸福自去年暴雷后不久，股价就迅速跌入谷底，今年以来随着大盘和政策环境变化有过多次涨跌停反复，后来均证实与重大债务重组进展无关，而企业能否顺利“重生”至今尚不明晰。事实上此类临近退市上市公司股价反复的情况在A股十分常见，既方便原有投资者解套离场，也方便新投资者抄底进场。
10月29日，重庆农村商业银行股份有限公司正式成为全国首家“A+H”股上市农商行，以证券简称“渝农商行”、股票代码“601077.SH”登陆A股市场，在上海证券交易所开启了股票交易。
本次上市，渝农商行发行价格为7.36元/股，开盘即涨停，股价冲高至10.60元/股，而后在盘中打开涨停。最终，渝农商行以9.35元/股收盘，较发行价上涨27.04%，上市首日均价9.70元/股，全天成交额为40.59亿元，公司总市值达到1062亿元。
虽然此番盘中开板引发市场关注，不过截止10月29日收盘时，渝农商行的市盈率（TTM）为10.2592倍，这一数据排在34家上市银行的第12位，甚至低于不少次新银行股。从该行最新披露的三季报数据看，其经营指标也可圈可点：截至2019年9月末，这家全国最大的农商行的资产总额再创历史新高，达到10341.92亿元，较年初增长8.84%；前三季实现归属于股东净利润86.28亿元，同比增长17.63%；基本每股收益0.86元，同比增长17.81%。
询价：7.36元/股发行价与每股净资产等价
盘中开口，是渝农商行的发行价高了吗？要了解这一问题，首先要探究该行7.36元/股的发行价究竟从而来。
相关发行公告显示，在这次A股IPO中，渝农商行新增A股13.57亿股，约占此次发行完成后总股本的11.95%，发行后总股本达113.57亿股，募集资金99.88亿元，创下了重庆企业IPO的最高融资金额纪录。
本次发行，采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证一定市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。回拨机制启动后，网上发行最终发行股票数量为990,244,000股，网上发行最终发行股票数量与网下无锁定期部分最终发行股票数量的比例约为90%：10%。网上发行股票、网下发行无锁定股票合计约11亿股，占总发行数量的81.08%，可见流通盘较大。
实际上，这一发行价也等同于渝农商行发行后的每股净资产。据披露，本次发行后每股净资产为7.36 元（按2019年3月31日经审计归属于母公司股东权益和本次发行募集资金净额之和除以本次发行后总股本计算），这也意味着该行的发行市净率仅为1.0倍。有券商人士表示，一直以来的业内共识是，类似这种国有企业持股的银行，新股发行价格一般不得低于每股净资产，否则就可能面临国有资产流失的风险。
值得一提的是，渝农商行本次发行市盈率为9.3倍，低于2016年以来银行股在A股IPO的首发市盈率平均值。
渝农商行风险管理部兼金融市场业务管理部总经理江莉在路演中回答，渝农商行“两高一剩”行业贷款主要投向包括制造钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶制造、化工、焦炭、铁合金等产品的企业。截至2019年3月31日、2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日，该行母公司口径"两高一剩"行业贷款总额分别占该行贷款总额的1.17%、1.23%、1.39%和2.09%，不良贷款率分别为0.04%、0.22%、0.74%和0.46%。因为本行的“两高一剩”行业贷款余额占比及不良率较低，对该行整体资产质量影响是可控的。
一是得天独厚的区位优势。重庆市是我国西部唯一的直辖市，是长江上游地区的经济中心，是西部陆海新通道的重要节点。重庆GDP总量长期居于全国前列，2017—2018年GDP总量均为我国第五大城市，仅次于北上广深。
公开信息显示，截至2019年6月30日，渝农商行拥有1775个营业机构，从业人员多达1.6万人，服务了重庆80%的人口、近50%的小微企业，投放了重庆近30%的涉农贷款，是重庆最大的零售银行、“三农”银行和小微银行。
随着市场地位长期保持同业领先，渝农商行近年来资产规模持续扩张，经营业绩稳步增长，不良贷款率始终维持在业内较低水平。就在A股上市前，渝农商行在港股市场披露了其2019年第三季度报告。报告显示，该行各项业务稳定增长，经营业绩持续向好。
今年6月，渝农商行一举实现资产规模突破“10000亿”的历史性飞跃，成为全国首家万亿级农商行。今年下半年，该行仍然保持行业领头羊的发展态势：截至2019年9月末，资产总额再创历史新高，达到10341.92亿元，较年初增长8.84%；存款总额达6768.56亿元，同比增长9.85%；贷款余额达4046.90亿元，同比增长11.17%。
2019年1—9月，渝农商行实现归属于股东净利润86.28亿元，同比增长17.63%。基本每股收益0.86元，同比增长17.81%。该行在三季报中表示，截至A股上市公告书签署日，其总体经营情况良好，经营模式和营业收入情况稳定，预计2019年度经营业绩同比不会发生重大变化。
尤为值得一提的是，在今年前9个月的经营期里，渝农商行加权平均净资产收益率（ROE）较上年同期拉升0.61个百分点，达到了11.67%。从可比数据来看，这一数据在已发布2019年三季报的A股上市银行中呈领跑之势。
值得注意的是，深陷债务泥沼、去年净利润巨亏390亿元的A股亏损王华夏幸福也赫然在列，并且这已是企业连续第三个涨停板。
上交所交易信息显示，华夏幸福自5月5日节后开市至5月9日，连续3个交易日股价均涨停，从五一节前3元/股暴涨至3.99元/股，涨幅33%，总市值156亿元。
华夏幸福表示，自2022年2月22日开始启动第一批现金兑付安排，分批向已签署《债务重组协议》的相关债权人进行现金兑付，兑付总金额为5亿元。
自2022年4月29日开始，启动第二批现金兑付安排，分批向已签署《债务重组协议》的相关债权人进行现金兑付，兑付总金额为14.16亿元。
年报显示，华夏幸福2021年实现营业收入431.81亿元，同比下降57.33%；实现销售额281.68亿元，同比下降70.06%；净亏损390.3亿元，同比下降1164.79%，也是所有A股地产公司中亏损金额最大的企业。
债务方面，截至2022年4月29日，华夏幸福《债务重组计划》中金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1061.87亿元，约占债务总额的50%；相应减免债务利息、豁免罚息金额共计94.01亿元。
出人意料的是，随着企业不断变卖优质资产回血，截至2021年末，华夏幸福资产负债率不降反增，相较2020年末提升13.31个百分点至94.6%。
3个月后，华夏幸福发布年报当日同时回复称，其产业新城2019年、2020年、2021年回款分别为264亿元、216亿元及132亿元，2020年降18.18%，2021年降幅为38.89%，且回款数额仅为2019年的50%。
值得一提的是，企业披露的应收账款及合同资产主要欠款方均为各区域地方政府，其中应收账款排行前五的余额达到273.58亿元，坏账准备余额20.13亿元；合同资产账面余额1364.27亿元，减值准备余额15.54亿元。
引用地址:https://www.cha65.net/202308/32752.html
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