股民们都在期盼A股的牛市，牛市什么时候来呢？从7月下半旬以来，监管层相继释放各种利好信息和政策，7月份定下了“活跃资本市场”的基调，上周末出台了数项利好股市的政策，8月28日三大指数高开5%，足以说明这些政策的刺激力度之大，但是最终却收窄至涨幅仅有1%左右，留下了一根长长的阴线。
谁都无法预测牛市什么时候来，但是我们可以通过复盘历史寻找一些共性，影响股市走势的因素非常多，但是非常核心的一个就是资金的平衡，资金的平衡中又要细分，其中关键的是企业的造血能力，或者直接说盈利能力、分红能力和融资了格力的差额，要分红的前提是企业能够盈利，盈利的前提是企业能够成长起来成为行业一极。
说白了，最理想的状态下，政府和投资者之所以允许和参与股市存在和运营，最单纯的目的是我现在把钱给你，用融投资者的钱去搞生产、搞技术，最终企业做大，拥有强大的盈利能力，最后在通过分红的形式反哺投资者，这就是良性的循环。
1、A股的历史共性
在A股历史上有过两次著名的牛市，一次是2006年到2007年，一次是2014年到2015年，虽然这两次牛市持续时间很短，而且最后的结局都不理想，但是其牛市产生的过程依然是值得研究的，主要有两个原因，一方面是政策因素导致资金流入，另一方面是诞生了一批盈利能力强的企业。
在A股诞生之后的十几二十年是催生了一批世界级的企业，比如房地产行业的万科，我们以后复权价来观察一下，1991年上市的开盘价才14元多，2018年初创下了5324元的历史新高（后复权价），这就意味着涨了380多倍，当年要是投资1万元，在2018年初的高点能够变成380万。过去五年房地产虽然一直下行，万科的股票也一直下跌，但是后复权价依然有1645元，相比上市之初涨了117倍，当时投资1万，现在依然有117万。
这背后是万科成长起来了，成为了世界级的企业，盈利能力大幅增强，上市以来万科累计分红1031亿，其中A股分红900亿，但是上市以来的累计融资仅有152亿，分红是融资的近6倍。
再来看格力电器，这也是很有代表性的，因为中国过去几十年的发展，诞生了几家世界级的家电企业，格力电器就是其中代表，格力电器在1996年上市，发行价仅仅2.5元，首日开盘价为17元，在2020年初的创新了8916元的历史高价（后复权价），这意味着较发行价涨了3000多倍，当年要是投资1万持有到高点，就变成了3000多万元。尽管这两年格力的股价在大幅下跌，但是后复权价依然有4261元，依然比上市发行价涨了1700多倍。
格力电器长期来看是价值投资者的典范，但是背后是其成长后的盈利能力，1996年的就净利润才1.86亿元，营收也才25.6亿元，2018年营收增长到2000亿，净利润更是增长到260亿，双双都是百倍级别的增长。从分红和融资来看，上市以来累计融资52亿元，但是累计分红1121亿元，分红是融资的21倍。
再来看股王茅台，贵州茅台2001年上市发行价是31元，在2021年初的最高价（后复权价）达到14887元，是发行价的480倍，最近两年多虽然股价下跌，但是当前的后复权价依然高达10700元，是发行价的345倍。
从成长性来看，2001年茅台的营收和净利润分别为16亿和3亿元，而到了2022年，分别增长到1275亿和627亿，这也是百倍级别的增长。从分红和融资来看，上市以来累计融资22.4亿元，但是累计分红却超过2000亿，分红是融资的100倍。
A股诞生以来，虽然融资不少，但是也催生了一大批世界级企业，这些企业的成长性、盈利能力以及分红是股市每一次走牛的基石，货币政策宽松带来的资金流入是外因，A股的走势不能看顶点，而是要看底部，A股历次调整后的底部基本是能连成一条线的，每一次的底部都是在不断抬升的。
2、A股未来走入牛市需要的两个条件
未来的A股要来一场像样的牛市，那么至少需要两个条件，一个是宏观货币政策的搭配，另一个就是再次诞生一批世界级的企业，A股的前20年诞生了一批千亿级别的公司，那么后20年就应该诞生一批万亿级别的公司，目前来看最有可能的几个领域分是新能源汽车、动力的电池、光伏、集成电路等，行业足够大，目前也已经有苗子了。
比亚迪是新能源汽车的领头羊，今年上半年的销量进入了全球车企前十，这是中国车企首次进入全球前十俱乐部，今年上半年的营收是2600亿，净利润109亿，全年营收有望超过6000亿，这是最有可能突破万亿营收规模的企业。
动力电池领域的宁德时代，上半年营收和净利润分别为1892亿和207亿，全年有望超5000亿的营收，鉴于当前新能源汽车的市场占比才30%，这还是中国市场，国外汽车市场的新能源汽车渗透率更低，那么未来突破万亿营收是很有可能的。
再来说光伏，中国是全球最大的光伏市场，既是最大的装机量，也是最大的生产国，龙头有两个，一个是通威股份，一个是隆基绿能，隆基绿能上半年营收超600亿，同比增长近30%，通威股份上半年营收740亿，同比增长22%，这两家企业全年的营收预计在1600亿左右，未来还有上升空间。
芯片领域的龙头是中芯国际，2022年的营收创下历史新高， 为495亿元，但是今年上半年只有213亿，同比下滑13%，世界龙头台积电的营收在5000亿人民币的规模，和中芯国际是10倍的差距。
以上这几个领域都是新兴产业，目前处于投入期和成长期，都是要用钱的时候，分红还早，当前是干事业的时候，中芯国际目前融资了530亿，宁德时代累计融资700亿左右，比亚迪融资了160亿左右，隆基绿能融资了100亿左右，通威股份融资200亿左右。
A股目前处于一个较为尴尬的状态，传统行业已经增长乏力，甚至还在倒退，比如房地产、家电，新的产业正处于投入期和发展中，需要大量的融资，注册制的实施其实就是为了产业升级和技术创新服务的，只是资本服务实体的基调，整个科创板可以说是集成电路产业的集中地，融资530亿的中芯国际只是其中一个代表而已，这些行业和企业要真正成长为世界级企业还需要起码三五年时间，甚至更久，要等到这些企业成长起来后反哺投资者还需要较长时间。
3、美股走牛的原因是什么？
很多投资者都拿美股来做比较，美股能够长牛也是有多个原因的，首先是美国的世界老大地位，其次是美国的金融霸权，最后就是美股其实是由少数几只股票撑起来，比如当前的“六朵金花”，他们贡献了美股的主要涨幅，但是这“六朵金花”每一个都是世界级的巨无霸，苹果的营收高达3万亿人民币，净利润高达7000亿人民币，公司市值更是超过20万亿人民币。
微软也是如此，营收高达1.5万亿人民币，净利润高达5000亿人民币，市值高达18万亿人民币；谷歌的营收高达9000亿人民币，净利润超过4000亿人民币，市值高达12万亿人民币；亚马逊营收近4万亿人民币，市值也高达10万亿人民币。
美股的这些巨头每一个的净利润都是数千亿级别的，基本相当于我们当前巨头企业的营收，这个就是差距，A股要想有坚实的牛市基础，必然是要诞生这种级别的企业，营收破万亿，净利润上千亿，要是能够诞生数家这样的企业，那么A股也就有了慢牛的基础。
纳斯达克今年涨幅30%，A股的创业板下跌10%，科创板下跌5%，上证指数微涨2%，美股指数看起来比A股要好很多，但是从个股来看却并非如此，纳斯达克今年有50%的个股跌幅超过5%，但是创业板却有超过50%的个股涨幅超过8%。
这说明美股是被少数几家超大市值的企业撑起来的，他们贡献了主要的涨幅，苹果今年上涨40%，微软上涨35%，谷歌上涨48%，亚马逊上涨58%，英伟达上涨220%，特斯拉上涨96%，Meta上涨140%。这几家企业贡献了2023年那4.2万亿美元的市值增长。
而A股今年的表现主要是杀大市值的企业，以创业板为例，市值超过300亿的公司有52家，这52家中有50%以上今年的跌幅超过10%，但是整个创业板有超过50%的个股今年涨幅超过8%，说明A股市值大的个股表现远不如市值小的。
7月份监管层对A股的基调是“活跃”，这也说明短期内难以有大行情，未来一两年内可能会有一波小行情，或者说是回暖的行情，这是超跌反弹、政策刺激以及美联储再次放水叠加的共振效果，当前的位置，无需恐慌，但也无需过多期待，平常心吧。
什么是股票？
（一）股票的定义
1．股票是一种有价证券，它是股份有限公司在筹集资本时向投资者签发的证明股东所持股份和享有权益的凭证。股票实质上代表了股东对股份公司净资产的所有权，这种所有权是一种综合权利，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己投票表决、参与公司重大决策等权利，同时也承担相应的责任与风险。
2．股份有限公司的资本划分为股份，每一股份的金额相等。
公司的股份采取股票的形式。
股份的发行实行公平、公正的原则，同种类的每一股份具有同等权利。
3．股票作为一种所有权凭证，有一定的格式，我国《公司法》规定，股票采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。股票应当载明下列主要事项：公司
成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。
股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票应当标明“发起人股票”字样。
（二）股票的性质
(1）虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券，它包含着股东具有依其持有的股票要求股份公司按规定分
配股息和红利的请求权。
(2）股票与它代表的财产权有不可分离的关系，二者合为一体。如果缺少少规定的要件，股票就无法律效力。
证券可以分为设权证券和证权证券。
设权证券是指证券所代表的权利本来就不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。
证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，股票只是把已经存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。
股票是资本证券:
发行股票是股份公司筹措自有资本的手段，因此，股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。
但是，股票又不是一种现实的资本，股份公司通过发行股票筹措的资金，是公司用于营运的真实资本。
股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。
股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。
股票的特征:
1．收益性
收益性是股票最基本的特征，它是指股票可以为持有人带来收益的特性。股票的收益来源可分为两类:
1:来自股份公司
认购股票后，持有者即对发行公司享有经济权益，其实现形式是公司派发的股息、红利，数量多少取决于股份公司的经营状况和盈利水平。
2:来自股票流通
当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益。这种差价收益被称为资本利得。
2．价格波动性和风险性
股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，者说实际收益与预期收益之间的偏离。投资者在买入股票时，对其未来收益会有一个预期，但真正实现的收益可能会高于或低于原先的预期，这就是股票的风险。
由于受股份公司自身和股票市场等影响，股票投资收益与预期收益相比可能出现较大的偏差。
因此，股票是一种高风险的金融产品。
3．流动性
流动性是指股票可以通过依法转让而变现的特性，即在本金保持相对稳定、变现的交易成本很小的条件下，股票很容易
变现的特性。
4．永久性
(1）永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证。股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，二者是并存的关系。
(2）股票代表着股东的永久性投资，当然，股票持有者可以出售股票而转让其股东身份；而对于股份公司来说，因为股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。#金融科普#
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