【证券之星编者按】中信建投4月1日研报指出，二季度煤炭景气度将触底,并可能是未来1-2年最低点。望投资者把握煤炭板块最佳做多时间窗口。同时，国泰君安研报也指出，煤价4、5月份有望企稳反弹,支撑煤炭板块反弹。同时牛市具备行业轮动特征,博弈面支撑煤炭行业轮动。其背后逻辑在于整体估值不断提升。煤炭板块自本轮行情以来涨幅很少超过市场,从绝对及相对估值两个维度都处于极低水平,给轮动留下巨大空间。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)
把握煤炭板块 最佳做多时间窗口
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松 日期：2015-04-01
事件:
2015年2月份以来,数次电话会议、行业深度及杭州会议见证了我们推荐煤炭的足迹,是市场最早、最坚决、唯一推荐的机构。我们在之前的《买入煤炭,就在当下》等报告中就详细阐述了做多煤炭股的逻辑。在此重申下观点及逻辑:
1)煤炭行业新增产能冲击高峰已过
2012年固定资产投资见顶,13、14年负增长。按照3年左右建矿周期,煤炭新增产能14、15年达到高峰,16年后减少;最近能源局发布的《关于促进煤炭工业科学发展的指导意见》继续强调东部不新建煤矿,中部退一建一的政策,并继续淘汰9万吨以下矿(目前登记产能2.22亿吨),将为未来5年煤炭行业带来深远影响。
2)行业供给修复政策频频出台
2014年7月份以来,政府已在控制超产(山西、内蒙2014年产量超登记产能分别为2.4、2.89亿吨)、打击非法小矿(合法产能35.48亿吨)、减产、清费立税、关税调整等政策。今年以来在行业脱困会议及部委文件中也继续强调控制产能问题,供给修复之路开启。
3)经济触底及地产产业链企稳回升
自去年11月份以来政府已经两次降息一次降准,330地产新政也标志着对房地产市场的全面松绑,地产销售将继续回升,地产投资下半年开始回升。另外,从库存周期角度看,2014年7月份以来中国经济的下行期已经持续8个月,按照历史调整周期长度,在库存调整下半段经济就已经企稳回升。
4)部分大宗商品价格企稳意味着经济已经度过最危险期
今年以来,油价、铜价、铝价都走出了企稳回升态势,黑色链由于受地产投资压制仍在下行,我们判断黑色链将随着下半年地产投资企稳回升而触底上涨,煤炭价格有望在下半年迎来上涨周期。
5)把握煤炭股最佳做多时间窗口
展望未来1-2年,煤炭行业景气度将随着供给面修复政策执行、新增产能冲击减缓及需求回升而迎来回升。二季度煤炭景气度将触底,并可能是未来1-2年最低点。请投资者把握煤炭板块最佳做多时间窗口。推荐潞安环能、陕西煤业、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、永泰能源、山煤国际、中国神华、兖州煤业等。主题/转型性煤炭股(安源煤业、瑞贸通、亿利能源)也可关注。
潞安环能:较好成本控制和业绩表现 改革求变态度积极
潞安环能 601699
研究机构：中银国际证券 分析师：唐倩 撰写日期：2015-04-01
2014 年实现归属母公司净利润9.82 亿元,同比下降35.8%,每股收益0.43元,相比其他煤炭公司60%左右的业绩降幅,公司的业绩不错。积极有效的成本控制起了较大作用。我们认为不管是成本控制、业绩、还是改革求变等的态度都比较积极。不管是市盈率还是市净率,公司估值都不贵,基于1.7 倍15 年行业平均市净率,我们将目标价由9.18 元提升至14.05 元,维持谨慎买入的评级。
支撑评级的要点.
2014 年实现归属母公司净利润9.82 亿元,同比下降35.8%,每股收益0.43元,与业绩快报相符,相比其他煤炭公司60%左右的业绩降幅,公司的业绩不错。
公司成本控制较好,产量增长3%,通过一系列积极的降成本战略,营业成本下降10%,期间费用率由25%下降至22%,其中管理费用大幅下降28%。毛利润率由36%下降至31%,经营利润率由10%下降至7%,净利润率由8%下降至6%。总体成本控制、利润率的降幅好于同业。
2014 年煤炭产量3,814 万吨,同比增长3%,煤炭销量3,318 万吨,同比增长8%。综合煤炭售价434 元,同比下降23%,吨煤生产成本247 元,同比下降11%。忽略占比不高的焦炭业务,吨煤净利下降38%至26 元。
根据目前的煤价表现,我们认为15 年公司综合煤炭售价同比下降7.5%至402 元。预计15 年成本将继续下降,但幅度缩小。资源税增长的数额与政策性成本下降的数额基本相抵消。
公司称争取 15 年煤炭产量达到4,000 万吨,即5%的增长。预计主要是整合矿的放量。15 年的工作计划中谈到加快集团成熟矿井资产注入步伐以及在15 年资金需求的项目中也谈到拟收购潞安集团煤矿资产和焦化项目。公司2006 年上市时承诺2016 年前逐步把集团煤炭资产注入上市公司,到目前只有不到两年的时间。预计未来注入的步伐有可能加快。
评级面临的主要风险.
成本控制不佳,资产注入进展受阻,国企改革进展缓慢。
估值.
基于 1.7 倍15 年行业平均市净率,我们将目标价由9.18 元提升至14.05元,维持谨慎买入的评级。
陕西煤业:煤炭行业新航母扬帆起航
陕西煤业 601225
研究机构：申万宏源 分析师：王凤华,周蓉姿 撰写日期：2015-03-19
投资要点:
公司资源优势明显,内生增长保障公司业绩稳步提升
利用公司区位优势拓宽市场,运输通道打通提升竞争力
开采成本低和优秀的成本控制,公司毛利率水平处于行业领先水平
集团业务多元化,国企改革带来资产注入预期
报告摘要:
陕西煤炭行业领军企业,全国煤炭行业航母新贵。2013年,公司煤炭产量11,649万吨,位列国内已上市煤炭企业第三位。主要矿区易于开采,煤炭产品质量好,具有高发热量和较高稳定性等特点。随着公司胡家河煤矿和小保当煤矿等逐步建成投产,公司业绩将稳步提升。
“区位优势+运输通道”形成公司护城河。陕西在地理位臵上承东启西、连接南北,具有先天的地缘优势。公司2013年煤炭铁路运输量占比仅为41%,随着“十二五”期间陕西铁路运力提升以及管道运输项目投产,公司运力有望显著改善。
成本控制优秀,公司盈利能力业内领先。2014年上半年,公司毛利率为36.21%,高于中国神华和中煤能源。近年来公司精煤销量占比提升,产品结构实现进一步的优化。
国企改革春风带来集团资产注入预期。陕西省国企改革政策信号已经释放,秦川集团的整体上市对于公司具有重要的借鉴意义。集团目前以煤炭开采、煤化工两大主业和电力等相关多元互补、协调发展的产业格局,煤化工和电力等板块成为未来资产注入方向。同时,陕西省煤炭行业集中度低,作为集团唯一上市平台,资源整合预期强烈。
盈利预测。2014年-2016年,公司归属净利润分别为10.41亿元、17.78亿元和32.55亿元,对应每股收益为0.09元、0.18元和0.34元,鉴于公司基本面见底,首次给予“买入”评级。
阳泉煤业:被低估的无烟煤龙头
阳泉煤业 600348
研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2015-01-14
概览:背靠全国最大的无烟煤集团,有望成为山西整合平台。
公司所属阳煤集团是我国最大的无烟煤生产企业。相比其他煤种,无烟煤集中度更高,山西省占全国总产量约29%,而其中阳煤和晋煤集团占比高达64%,公司作为省国资旗下唯一无烟煤上市公司将受益于资源整合预期。
现有资产:煤炭3000万吨,短期增长来自整合煤矿。
公司核定产能3000万吨,公司13年和14年上半年产量分别为3078万吨和1566万吨,由于煤价回落,13年和14年前三季度吨煤利润分别下降至为47元和21元,未来随着供需面好转有望逐步上升。公司短期产量增长来自整合煤矿,公司拟受让天泰公司49%股权,增资后将控股煤炭产能780万吨,可采储量合计2.94亿吨(权益产能和可采储量分别为479万吨和1.76亿吨)。目前多数矿井处于技改期,预计将于15-17年陆续投产。
集团资产:集团煤炭资产规模较大,煤层气资产拟率先注入。
阳煤集团旗下还包括其他煤炭资产以及化工、电解铝等业务。13年集团和上市公司产量分别为7144和3078万吨,此外集团尚有在建矿及整合煤矿分别约1000万吨和2800万吨,资产注入预期强烈。公司近期公告将以上市公司国贸公司100%股权臵换集团部分煤电资产,其中臵出的贸易公司14年前8月亏损约3500万元,而臵入的煤层气和煤矿资产净利润约9350万元。预计拟注入的煤炭和煤层气资产将成为未来新增长点。
改革预期+低估值优势,重申“买入”评级。
公司股价自10年高点至今累计跌幅达到70%,行业几乎最高,随着煤炭行业供需面见底预期的加强,公司资源价值正在显现。而从估值水平来看,公司PB为1.6倍,相较于之前周期低点最低1.9倍的水平,仍显著低估;而PE方面由于相比同行业绩弹性更高,优势也较为明显。12月以来公司先后公告增资国阳天泰整合矿持股比例、集团煤层气(及煤矿)资产注入、部分管理层变更,表明公司及所属集团国企改革正在推进。我们12月12日发出的年度策略报告将阳泉煤业作为年度重点推荐品种,考虑到公司估值优势明显,以及国企改革预期,我们重申对阳泉煤业的“买入”评级。
风险提示:行业供需面继续恶化煤价持续下跌,公司业绩大幅回落。
盘江股份
公司是贵州省唯一一家煤炭业上市公司，也是贵州省煤炭行业的龙头企业，为江南地区最大的精煤生产企业。公司主营业务为原煤开采、洗选精煤、特殊加工煤、焦炭的销售、煤炭附产品的深加工等。公司煤种齐全，精煤是公司的主打产品，产品辐射至湖南、四川、贵州、广西等缺煤省份及广东、福建等沿海发达地区，攀钢、柳钢、水钢等长江以南地区大型钢厂是公司的主要客户。
冀中能源
公司主营业务是从事煤炭开采、洗选及销售。公司所在地河北邢台煤炭资源丰富、煤质优良，主要煤炭产品具有低灰、低硫、低磷、发热量高的特性。在煤炭生产和煤炭洗选加工方面，公司均处于国际领先水平或国内领先水平。公司先后取得国家专利十余项，有三十余项科技成果通过省级以上鉴定。先后荣获“中国上市公司纳税百强企业”、“中国十佳最重分红上市公司”、“中国最具价值上市公司50强企业”、“全国纳税500强企业”、“河北省明星企业”、“河北省诚信企业”、“中国最具影响力企业”等多项荣誉称号。
永泰能源:低价收购电力资产 继续向综合能源集团转型
永泰能源 600157
研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：2015-03-30
事件
公司发布重大资产购买草案公司拟现金收购三吉利能源53.125%股权,价格12.75亿,资产评估日2014年9月30日,过渡期利润由公司享有。同时,公司转让永泰能源运销集团100%股权,作价3.02亿,受让方为山东焦化集团。
简评
低价收购电力资产,继续向综合化能源集团转型
公司拟现金购买国利能源所持三吉利25%股权、华电金泰所持三吉利25%股权和桂清投资所持三吉利3.125%股权,合计53.125%股权,收购完成后加上公司已经持有10%股权累计持有63.125%股权。标的资产账面净资产11.32亿,评估净资产24.33亿。按公司收购价12.75亿推算,整体三吉利能源估价24亿,约为1PB。收购后,2013年增厚公司利润1.12亿,约23.53%;14年前三季度利润1.38亿,增厚公司利润33.98%,增厚扣非后净利润137.89%。2014年前三季度三吉利能源利润2.11亿,13年全年利润1.77亿,如果按照2014年业绩计算,收购PE约8.5倍。
三吉利主营电力业务,后续装机有望翻番
三吉利能源目前装机容量491万千瓦,权益装机465.8万千瓦,其中燃煤机组413万千瓦,燃气机组78万千瓦。其中裕中能源运营两台100万千瓦、两台30万千瓦以及两台13.5万千瓦燃煤机组,另有两台66万千瓦燃煤机组已获得国家发改委核准;沙洲电力运营两台63万千瓦燃煤机组,另有两台100万千燃煤电机组尚待江苏省发展和改革委员会核准;华兴电力运营两台39万千瓦燃气机组,另有两台40万千瓦燃气机组尚待核准。截至2014年末,三吉利控股装机容量491万千瓦,已取得国家相关部门核准开工的在建的和取得“路条”进行前期工作的装机容量412万千瓦,总装机容量903万千瓦。14年前三季度发电量143.25亿度,上网电量135.42亿度。
华瀛石化项目正在建设中
公司2014年公告收购华瀛石化燃料油调和和配送中心及码头工程开发项目主要包括:1)燃料油调和配送中心项目:一期115万立方油品存储及配套设施(其中59万方拟建为保税仓库),拟于2015年底竣工,2016年5月投产。2)燃料油调和配送中心码头工程项目:总投资预计约15.65亿元,拟于2015年底竣工,2016年5月投产。3)燃料油贸易业务;华瀛石化项目2016年投产归属于母公司净利润约为5.7亿元;2017年约为9.9亿元; 项目盈利能力较好,在建码头隔壁中石化、中海油正在运营,有储运,将来可能接一个管道,帮助储运,用公司的码头。将来建设3个正规码头,船用油原来到新加坡、韩国加,现在这个项目配套了船用油项目,就地加工,并为国际货轮提供燃料油。公司2000万吨量,其他两个加公司的合计5000万吨左右。惠州在珠三角处,宁波、青岛等在长三角处,都是战略储备的地点。位置在大亚湾核电站,距离10里路,距离深圳40分钟。
继续剥离低效资产
公司此次还将永泰运销集团100%股权作价3.02亿元卖给山东焦化集团,实现投资收益2700万。永泰运销集团2013年亏损3092万,2014年略盈利259万。出售对公司业绩影响不大,使得公司能更集中精力向综合化能源集团转型,减少销售费用,强化直销。
继续向“能源、物流、投资”三大产业转型的发展战略,业绩爆发有待华瀛石化投产
2014年前三季度假设收购完成备考EPS为0.21元,较公司原来EPS增厚0.05元。公司未来主要增长点在于2016年华瀛石化项目投产。此外,公司已确定30亿元投资国内一流物联网科技企业,跨入物联网行业。盈利上,假设项目顺利投产,预计2016年公司EPS为0.19元。2015年预计EPS为0.08元(按86.11亿股本测算)。基于对公司战略转型的看好,我们仍维持买入评级。
山煤国际
公司原是隶属于中石油旗下的大型化工石油建设企业，是中国最早从事化工、石油化工建设的大型综合类总承包企业，被誉为“中国化工建设第一军”，主营业务为煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务等。公司同时拥有国内和山西省内煤炭销售的合法资质，并在山西省内拥有铁路运输单列计划。公司在华东、华中、华南地区建立三个配煤中心，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内外贸运销体系。公司在国内除了和五大电厂以及大型钢厂有多年的合作外，与世界20多个国家(地区)的煤炭用户及众多国内用户建立了长期稳定的贸易合作关系。多元化的销售方式和广阔的销售对象为公司未来的发展奠定了良好的基础。未来，公司将依靠多年来形成的煤炭贸易网络和铁路运输优势，以及丰富的市场营销经验和稳定的客户关系，提升资源储备规模，大力开拓市场，增强山煤国际的整体竞争力和影响力。
中国神华:清洁能源供应商 15年装机容量增26%
中国神华 601088
研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2015-03-31
核心观点:
14年业绩同比回落19.4 %,但仍优于行业内其他公司。
公司14年净利润368.07亿元,同比回落19.4%,折合每股收益1.85元。其中单季度EPS 分别为0.52元、0.56元、0.41元和0.36元。
14年商品煤产量减3.6%,预计15年量减10%、价跌5%。
公司商品煤产量3.07亿吨,同比下降3.6%。商品煤销量4.51亿吨,同比下降12.4%。商品煤均价347元/吨,同比下降10%。自产煤吨煤成本127.6元,同比上涨2.5%;我们预计公司15年商品煤均价降5%左右。
14年发电量降5%,预计15年装机容量增26%。
2014年总售电量1994亿度,同比下降5.1%;不考虑资产注入,预计2015年同比增长6.6%(利用小时进一步下降,且新机组多在下半年投产)。公司现有装机容量4090万千瓦,预计2015年765万千瓦的机组投运,并将在3季度完成收购集团约350万千瓦燃煤机组。
14年铁路周转量同比增6%,烯烃产量降3.6%;页岩气稳步发展。
(1)自有铁路运输周转量2238亿吨公里,同比增长5.8%。
(2)14年烯烃产量52.5万吨,同比减少3.6%;综合售价8750元/吨,同比降0.5%;预计包头项目15年增量在于副产品碳四。
(3)截止2014年底,公司分别在国内外建成4口和5口页岩气井。
预计2015-17年业绩分别为1.61元、1.73元和1.85元。
按照公司15年规划,收入同比降15%,成本同比降13%,三项费用同比增13%。推算公司利润总额同比减196亿元,约占14年利润总额的33%。
公司15年市盈率12倍,估值优势明显。得益于一体化经营,公司业绩稳定性较高;并且积极转型为清洁能源,我们维持“买入”评级。
风险提示:煤价超预期下跌,电价下调幅度超预期。
兖州煤业:参股上海中期拓展金融板块 维持增持评级
兖州煤业 600188
研究机构：中信建投证券 分析师：王祎佳,李俊松 撰写日期：2015-04-01
事件。
公司公布2014年报。
报告期内,公司实现收入639.23亿元,同比增加8.85%;实现归属母公司净利润13.15亿元,同比增加10.34%,实现EPS0.46元,其中4季度单季EPS0.06元。公司拟派发现金股利每股人民币0.02元(含税)。
简评。
原煤产量同比小幅下降1.63%。
报告期内公司实现原煤产量7260万吨,同比减少120万吨,下降1.6%。其中母公司产量3647.4万吨,同比增加59万吨,山西能化和菏泽能化产量分别同比增加3万吨和13.2万吨。其他公司产量均同比下滑。报告期内兖煤国际原煤产量568.2万吨,同比下降40.6万吨,降幅6.67%;兖煤澳洲原煤产量2000万吨,同比减少111.1万吨,降幅5.26%;鄂尔多斯能化产量588.4万吨,同比下降43.9万吨,降幅6.94%。
商品煤销量增长18.35%,主因外购煤。
报告期内公司生产商品煤6689万吨,同比下降11万吨,降幅0.16%。商品煤销量12308亿吨,同比增加1908万吨,增幅18.35%。
其中母公司报告期内商品煤销量3475万吨,同比增加4.44%;外购煤销量5702万吨,同比增加44.75%。除此之外,兖煤澳洲和山西能化、菏泽能化商品煤销量小幅增加。鄂尔多斯能化、兖煤国际销量均下滑。
商品煤价格同比下降48元/吨。
报告期内公司商品煤平均售价476元/吨,同比去年524元/吨大跌48元/吨;相比今年上半年505元/吨也下跌29元/吨。母公司报告期内价格下跌最大的是精煤,同比下降173元/吨至539元/吨;此外母公司块煤价格同比下降149元/吨至521元/吨。兖煤澳洲均价下跌110元/吨至464元/吨;兖煤国际价格同比下降17元/吨至287元/吨。公司外购煤售价同比下跌了29元/吨,至554元/吨。
单位成本下降,主因持续动用安全生产费用储备。
2014年公司煤炭业务销售成本为64.4亿元,同比减少16.8亿元或20.7%;吨煤销售成本为179.49元,同比减少56.68元或24%。
主要是由于动用安全生产费用和维持简单再生产费用储备同比。
增加,影响吨煤销售成本减少36.34元。财务费用、资产减值损失大幅下降,政府补贴等使营业外收入增加报告期内集团财务费用为13.7亿元,同比减少18.30亿元或57.1%,主要是由于报告期内,集团产生汇兑收益1.54亿元,上年同期汇兑损失为16.860亿元。报告期内集团资产减值损失为 0.110亿元,同比减少20.9亿元或99.5%,主要是由于上年同期,受煤炭价格下跌影响,对澳洲资产计提无形资产减值20.5亿元。报告期内集团营业外收入为8.38亿元,同比增加5.4亿元或183.7%,主要是由于集团获得政府补助同比增加6631万元;收购艾诗顿煤矿有限公司10%股权所支付价款比其公允价值低,获得1.48亿元收购利得;本集团收到政府企业发展基金2.31亿元。
参股上海中期及开展动力煤期货套期保值业务,拓展公司金融板块。
公司2015年拟对生产、贸易工作中实际经营的动力煤产品开展套期保值业务,以提高抵抗市场风险能力。 公司计划开展动力煤期货套期保值业务的最大持仓量为200万吨,保证金额度不超过5亿元人民币,止损点为20%。
此举有助公司有效规避市场风险,降低动力煤现货市场价格波动对公司生产经营的影响,充分利用期货市场的套期保值功能、价格发现功能,降低和规避煤炭市场价格波动所带来的风险,拓展销售渠道,提高公司整体盈利水平。公司与兖矿集团有限公司及上海中期签署了《上海中期期货有限公司增资协议》,约定公司以2.6456亿元参股投资上海中期33.33%股权。参股投资上海中期,可使公司获得投资收益;借助上海中期平台开展动力煤、甲醇等产品套期保值业务,规避价格波动风险;拓展公司金融板块业务。除此之外,公司2014年12月23日召开的第六届董事会第六次会议审议批准了公司按照发行价格人民币3.18元/股,认购不超过2.4621亿股齐鲁银行股份有限公司定向发行股票事项。
汇兑损失减少,成本下降持续性存疑,增持评级。
集团2015年的经营目标是:销售煤炭12200万吨,其中:公司本部3540万吨,山西能化150万吨,菏泽能化400万吨,鄂尔多斯能化780万吨,兖煤澳洲1388万吨,兖煤国际652万吨,贸易煤量5290万吨;销售甲醇140万吨。2014公司汇兑损失大幅减少,且去年计提的资产减值损失今年不再计提,使业绩同比大幅回升。
公司成本控制持续给力,但动用安全储备长久的持续性仍存疑问。我们预计15年公司EPS0.5元,维持增持评级,目标价17元。
中国神华公布年报，2022年度净利润696.3亿元，同比增长39%；拟1股派2.55元。为此根据相关数据，整理出以下信息。
动力煤概念股涨跌幅排行榜
以下是部分龙头企业简介
兖矿能源：公司是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商和销售商之一，主要经营范围：煤炭开采、洗选加工、销售。产品主要包括动力煤、半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤，适用于电力、冶金及化工等行业;公司客户主要分布在日本、韩国、澳大利亚和中国的华东、华南等国家和地区。公司煤化工业务主要分布在中国的陕西省和内蒙古自治区;主要负责甲醇的生产与销售;甲醇产品主要销往中国的华北、华东地区的化工企业及中间贸易公司。
中国神华：本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团的独特经营方式和盈利模式。本集团的发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”。
潞安环能：公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼;洁净煤技术的开发与利用;煤层气开发;煤炭的综合利用等、地质勘探等。公司开采煤层的主要煤种为瘦煤、贫瘦煤、喷煤。
神火股份：公司主营业务为煤炭、发电（基本为自发自用）、氧化铝、铝产品的生产、加工和销售，已形成比较完善的煤电铝材产业链。煤炭业务的主要产品为煤炭和型焦，具有低硫、低磷、中低灰分、高发热量等特点，产品种类分为精煤、块煤、洗混煤及型焦等，主要应用于冶金、化工、电力等行业。铝业务的主要产品为氧化铝、电解铝及电解铝深加工产品等，产品质量优良。其中，氧化铝主要用于电解铝的生产;电解铝分铝锭和铝合金两种，主要运用于建筑、电力、交通运输等行业;电解铝深加工产品主要包括铸轧卷和冷轧卷，主要运用于建材、包装、家电和印刷等行业。
山煤国际：1、煤炭生产业务 公司煤炭生产业务的主要产品为原煤及洗精煤，主要用于配焦用煤和动力用煤。公司下属煤矿大多位于长治地区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的动力用煤，主要销售给山西、山东、河南、河北等周边地区的发电厂。2、煤炭销售和物流业务 公司煤炭贸易业务的产品包括北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无 烟煤，主要用于电力及冶金行业。公司拥有内销煤经销资格和铁路运输计划单列权，建设有 80 多个煤炭铁路发运站，在主要出海通道设立了港口公司，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输 线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。 3、非煤贸易业务 公司为了应对煤炭周期性低谷行情，利用现有贸易和营销渠道，积极拓展业务发展机会，开 展非煤贸易业务，拓宽产业领域，全方位增强可持续发展能力。公司非煤贸易的产品主要包括其 他矿产品及钢材等。
电投能源：公司主要业务为煤炭产品生产和销售;火力发电，所采煤炭及发电量分别向内蒙古、吉林、辽宁地区输送。公司产品包括褐煤、火电等。煤炭产品主要销售给内蒙古、吉林、辽宁等地区燃煤企业，用于火力发电、煤化工、地方供热等;电力产品主要销售给国家电网东北分部，用于电力及热力销售等。
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