新华财经北京5月29日电（林郑宏）沪深三大股指周一上午走势分化，沪指小涨，深成指和创业板指均明显下跌，其中创业板指一度跌破2200点，创逾1年新低。盘面来看，人工智能主题继续发力，人脑工程、游戏和CPO概念股等赛道领涨两市。但新能源产业链走势萎靡，光伏、风电行业领跌，拖累创指走低。个股方面，天合光能因股东大幅度减持大跌15.2%，光伏行业龙头隆基绿能和阳光电源均跌超4%。
截至收盘，沪指报3217.34点，涨0.15%，成交2444.1亿元；深成指报10820.65点，跌0.82%，成交3570.2亿元；创业板指报2202.99点，跌1.18%，成交1753.77亿元。
热点板块
板块来看，CPO、人脑工程、算力、电力、供销社等行业和概念涨幅居前，光伏设备、汽车一体化压铸、TPOCon电池、ST股、培育钻石、风电设备等行业和概念跌幅居前。
盘面解读
中信证券：国内消费市场从春节后基本即开始进入修复通道。但由于在管控政策调整拐点上，市场对消费复苏的预期提前反应且抬升相对较高，因此2月受一定的积压需求释放超预期增长后，3月、4月恢复趋势有所减弱从而导致市场出现波动。考虑到宏观经济复苏节奏，消费当前总体呈现弱复苏态势符合预期。针对市场对消费整体复苏动能及可持续性的担忧，由于目前仍然处于宏观经济修复早期，建议继续观察。消费短期关注估值回落至低位时的配置机会。
国金证券：未来几个季度看，计算机板块收入端回暖向上，利润弹性释放的趋势是确定的，AI板块行情远没有结束。谨慎一点看，中报披露后，投资者看到基本面回暖复苏的确定性，叠加AI产品打磨和落地的信息陆续出现，会迎来一轮新的行情。具体投资方向上，首推To C场景的落地，即办公软件、证券IT、智能硬件等，其次是To B场景的落地，包括工业软件、企业服务、金融科技等，最后是To G和To 大 B场景的落地，包括网络安全、安防、数字经济等。
消息面上
七部门：推进农资追溯管理 健全完善种子、农药等农资质量追溯
农业农村部等七部门印发《2023年全国农资打假和监管工作要点》。其中提出，推进农资追溯管理。继续开展化肥行业产品追溯体系建设试点，指导试点企业尽快建成追溯体系。健全完善种子、农药等农资质量追溯，全面推进兽药二维码追溯监管，实现主要农资品种全链条追溯管理。进一步强化供销系统农资质量管理工作机制，严把入口审验关，督促系统农资企业健全完善“两账两票一卡一书”制度。进一步加快农资物联网应用推广，扩大中国农资质量追溯平台的使用范围和数量，从源头防控假冒伪劣农资经由供销合作社渠道进入市场销售。
中国载人航天工程办公室：计划在2030年前实现中国人首次登陆月球
中国载人航天工程办公室副主任林西强表示，近期，我国载人月球探测工程登月阶段任务已启动实施，计划在2030年前实现中国人首次登陆月球。目前，中国载人航天工程办公室已全面部署开展各项研制建设工作，包括研制新一代载人运载火箭（长征十号）、新一代载人飞船、月面着陆器、登月服等飞行产品，新建发射场相关测试发射设施设备等。
比亚迪：自主研发了常压油箱的燃油蒸汽排放控制技术 能符合蒸发排放法规标准
比亚迪在互动平台表示，比亚迪DM-i是基于电动车平台设计的双电机串并联架构，实现了发动机和车轮的解耦（脱开连接），在EV模式下发动机可以灵活启动，燃油蒸汽可以进行自由脱附（抽走碳罐内油汽）。加上多控制单元的协同策略，以及对碳罐特性的深入研究，比亚迪自主研发了常压油箱的燃油蒸汽排放控制技术，能符合蒸发排放法规标准。该技术实现了PHEV在碳罐饱和前，即使车辆在EV模式下长时间使用，也会自动启动发动机，4分钟左右即可解决问题，既不增加油耗，也不增加噪音，还能完成燃油蒸汽脱附、车辆发电和发动机养护。
编辑：王媛媛
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核心观点：
1、新能源车销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。
2、汽车价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。
3、为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。
4、光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程。光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。
5、锂的价格肯定还会继续波动。锂供给从今年下半年开始会增加，所以价格有可能在某个时间还会调整。
6、市场可能还需要一段时间的震荡磨底过程，然后再到右侧，还需要一些等待的时间。
7月14日，国投瑞银基金经理施成在直播中分享了对新能源板块和下半年市场的看法。
以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
问：您怎么看待一季度新能源车在销量低迷之后，产销数据的好转及未来的延续性？
施成：一季度时，因为燃油车的价格战，新能源的销量确实受到一些影响。二季度开始，销量基本上恢复到比较正常，甚至来说相对景气的状态。
近期我们从车企了解到，他们的订单情况相对于销量更加乐观。很多新势力的汽车公司，包括一些原来做燃油车后来转做新能源的公司，都有比较好的表现。很多都是由于新发车型受到市场认可，订单表现比较好所导致的。所以产销数据好转是一个比较正常的现象，过了最差的时间那就是好转。
未来延续性应该是比较好的。因为目前的订单情况其实是比销售情况要更乐观一些，并且今年出了购置税的退坡政策，2024年、2025年新能源汽车购置税不退坡，所以政策还是给了销售比较强有力的扶持。我们觉得销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。
问：年初至今，汽车市场上发生了很多备受关注的事项，比如燃油车腰斩式的降价，新能源车的降价潮和价格战，甚至还有车企相互举报。您认为这是竞争格局更加恶化的表现，还是说是供需格局的一种变化状态？
施成：燃油车大幅降价期间，带来新能源汽车的降价潮，那段时间整个行业进入到竞争偏白热化的状态。但目前价格战其实已经趋缓，各个厂家去大幅打价格战的意愿也不强。
价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。
从行业景气恢复情况来看，像一些做很多汽车为主的车企，开始（做新能源车）成本压力比较小，开始时候就受益了。目前其他车企，包括做增程式的企业慢慢也起来了。再到现在，一些纯电的车型也开始起来了，所以整个行业已经是处在复苏周期当中。
问：您是怎么看待汽车整车的投资？
施成：在港股上市的整车股表现普遍都比较好，大幅好于在A股的车企。有的车企，它既在港股上市，也在A股上市，可以看到在港股上市的股票今年大概涨了30%多，在A股上市的基本是没涨的。
A股市场有很强的板块长期演绎效应，在没有演绎的时候，可以压制很久，港股没有这种非常强的板块效应。
当然之前港股折价更多，但是目前H的溢价已经比较低。就反映出来（新能源车）A股的股票受制于整个新能源车板块的大贝塔，而港股相对来说更跟着自身情况去走，没有其他东西干扰，A股是有这样的问题的。
为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：
第一，目前中国终端的汽车订单已经开始恢复了。
第二，A股今年整体风格是偏向科技、想象力，稍微“虚一点”的东西更多。然后像汽车，跟智能驾驶、智能化的相关性是比较大的。所以在今年的环境当中，汽车，包括零部件，都是比较受益的。
2015年有一个TMT大牛市，汽车也讲了很多相关故事，包括汽车智能驾驶、夜视仪各种东西。汽车天生来说，还是比较偏TMT行情市场。
所以总结下两个原因，第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。
问：您怎么看待光伏板块？
施成：A股这几年对持续性存疑的东西总是会给比较差的估值。
光伏的组件企业的净资产收益率非常高，但市场还是不相信这东西能持续。确实目前有一些光伏企业的盈利能力出现了回落，一些公司有所回调。价格上来看，中国跟欧洲的光伏产品价格已经开始往下走了。
但是因为光伏的合同有一些有期货属性，你现在签这个价格，以后就按照现在的价格，如果原材料降价，你可能就能够吃到这部分东西。但是市场对这东西也不是特别热，所以光伏的问题不在说盈利不好，而在于盈利过高，但它确实也在盈利下修的过程。
和光伏相比，我觉得锂电好一些。光伏今年之前都在一个估值下行，锂电是去年在下估值，定期盈利没出什么问题。今年锂电在下修盈利，如果是不下修盈利的公司，股价表现的都比较坚挺，估值已经不掉了。
下修一些盈利的公司，甚至盈利下修幅度比较大的公司，股价表现也没有下修的那么夸张。在大家估值下行的时候，其实已经包含了对你未来盈利下行的预期。所以你只要不下修，其实肯定属于超预期的，只是今天也没有特别表现而已。
光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程，当然像逆变器，它的盈利下修就比较早，但更多下修是量，它的价其实还没有明显下修。但像组件属于价格刚开始下修一段时间，所以它的时间也会更晚。
从我自己看法，这两个环节比较好，锂电更像是18年的光伏。锂电今年去库存的表现，挺像光伏当时531事件。
光伏在19年之后，本质上走的是国内恢复加全球化的逻辑。后期如果有比较好的行情，锂电走的也是国内恢复加全球化的逻辑。但光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。
问：我们看到现在有光伏的新型技术电池，包括复合铜箔、固态电池等，您怎么看待这些偏向技术革新的方向，是否会有比较大的机会？
施成：光伏有一些电池技术已经演绎好几年了，但并没有兑现。铝箔是有应用的，但是像复合铜箔，目前只是一些很小的厂商，有一些很小的订单，距离批量化大规模生产比较久。从头部厂商的计划来看，未来两年也不会有比较大量的应用。
这个行情其实还是在今年AI行情，包括从去年到现在新技术行情的浪潮之中。
问：锂价从去年11月份的60万，一轮到了18万，然后又回到了30万，锂价的调整您觉得是什么原因？后续锂价的中枢状态，您觉得会是在什么方向？
施展：我们看今年，觉得价格还不会发生特别大的调整，但是今年行业出现了非常夸张的去库存的过程。
1-4月全球的装机还有接近40%增长，算上储能和其他消费电池可能增速在30多，但电池生长比较慢，我们当时看到正极的排产基本是0。除了产完之后马上就能交出去的东西，我产完就要亏钱，这就可以理解为什么当时锂价会从60万到18万，因为那时候出现了非常断崖式的需求，后来需求恢复一些，但是当时也没有特别好。本身它就不是严重过剩的东西，价格又有一个修复，所以就出现了这么一个过程。
往后看，锂的价格肯定还会继续波动。目前来看，下半年需求会比较旺盛，所以价格可能也会比较好。但是供给从今年下半年开始会增加，所以价格有可能在某个时间还会调整。
问：您认为后续较长的一段时间中，锂的供应会是什么状态？
施成：激增很难。从现在来看，锂明年能供应的增速同比增长也就30多，如果需求比较好，明年基本上是平衡的。
锂开采周期长，难度大，如果没有很好的价格回报，或者很好的盈利，大家扩产意愿就很低，后面肯定会短缺，所以它的价格没法低，低的话就要有一轮很大的报复式的生产需求。只要新能源发展还比较快，它的价格都不会低。
问：锂是不是又回到了原来正宗周期品的状态了？
施成：好在价格大幅上涨之后，再把它当周期品。价格下来之后，又变成成长视角的东西，那时价格就会比现在再低一些。因为这时候会有一些公司的供应增量会比较快，它就是成长属性框架的东西。
其实在成长的时候有涨价预期就可以，实际上价格也不是那么重要。锂股票表现最好的时候，价格最高也就到过13、14万的，已经是它的市值曝光了，价格已经到最高点了。那时候以成长视角去看锂，它带有成长，价格又有预期向上走的过程，就是量价提升的过程。后面因为量变化没有特别大了，所以它就变成了大家按照周期投资视角去看的东西，反而价格下来了，可能股票更好。
价格下来后，供应快，增量大，大家也可以预期未来价格继续上涨，所以这东西不是绝对挂钩的。但是我们还是要看客观现实，有可能还会有调整，但是回到以前那种状态不太可能。一些锂的公司增量后面几年还不错，这种属于可以去投资的方向。
后面投资第一价格不会太低，第二在放量过程当中暂时忽视价格，更多看量的增长。
问：您是否有参与通讯、传媒、计算机、电子板块的投资？您如何看待相关板块的行情，是一个特殊时点的主题炒作，还是说会有持续的景气度？
施成：其实还是个TMT的投资。过去来看，它挺难产生有很好盈利能力的（模式），除了一些平台公司，每一轮行情当中，新的能转化成一个很好的商业模式的比较少。TMT历史上看都是在预期阶段比较好，在落地阶段、兑现阶段都相对弱一些，TMT的整体行情大概就是这么一个特征。
这轮（行情）大家的关注焦点是AI。但单从Open AI商业化的情况来看，现在还是有比较大问题，并没有很好的商业化能力，所以目前还是处在一年亏几十个亿美元的状态，没有进入到商业化周期。
所以它的东西像2010年的电动车，比第一轮大规模推广还更早期。出现一个东西，大家觉得比较吸引人，但是在当时并没有商业化能力。
所以从这个角度来讲，今年算力、光模块演绎比较强，它确实有基本面不断抬升的支撑。在没有商业模式之前，很多人去投入做这东西，就会产生对这些东西的需求，像这个行情持续性好一些。近期传媒、计算机表现比较弱，就是经过两轮预期之后，发现可以落地、兑现、出现的东西比较少。
有没有可能下半年就出现很好的应用？
国内公司真正开始做这东西也就半年，如果是半年时间就能开发出一个特别好的东西，我相信这东西没有太大壁垒，它的竞争格局很快就会恶化。
所以即使出现了应用，说明这个东西做起来比较简单，兑现到盈利比较难。除非你有很好的资源禀赋，但没有什么苗头。像大家最近也比较喜欢炒IP， IP其实每一轮的TMT牛市都炒，最后发现用处并不大。所以我觉得其实还是一个早期的阶段，带主题的色彩比较多一些。
问：对下半年您的看法有什么建议给我们？
施展：起来之前，下半年更多是一个偏震荡的过程，很多公司已经见底了。很多公司出现业绩低预期的时候，股票已经不怎么跌了，这就是一个底部的特征。但它可能还需要一段时间的震荡磨底过程，然后再到右侧，还需要一些等待的时间。
施成 从业证书编号：F00
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本文作者：刘蕴仪 位宇祥 来源：投资作业本
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