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在资本市场中，主力以其占有绝大部分筹码而赢得控制权，散户则以较少的筹码成为被压迫的对象。因为主力的资金体量大，一旦将自己的操作意图暴露，极容易成为其它市场主力猎杀的对象。因此主力在市场上就需要竭尽千般计，使用万般能，尽可能地掩盖自己的操作意图。
筹码分布定义
“筹码分布”的准确的学术名称应该叫“流通股票持仓成本分布”,在指南针证券分析软件中,它的英文名字叫“CYQ”。
“筹码”是一个形象化的说法，它源于赌场，是金钱替代物。大赌场都有专门换取筹码的地方，在进行压注前，要把钱换成筹码;离开时，再将筹码换回钱。由于股市中的股票与赌场中的筹码有着极为相似的功用(即需要的时候，可以从别人那里买来，不需要的时候，只能将其转手卖给别人)，因而将其指代为筹码。可以说，筹码是持有人证明自己拥有某种权利的文书和凭证，股市中的“筹码”指用于投机的股票。
由于一只个股的股本是有限的，大盘股能达到几十亿、上百亿股，小盘股往往只有几亿股。我们可以假设每一股代表一个筹码，那么，当我们说买入6000股时，结合筹码的含义来看，就是买入了这只股票的6000个筹码。
其实,“筹码分布”是一个很中国化的名字,因为在世界范围内,可能只有中国人管股票叫筹码,或许也只有中国人把投资股票叫“炒股”。而股票一加上“炒”字,就有了更多的人为操作的味道有了更多的博弈的味道。而如果把股票的仓位叫做“筹码”,那就无异于把股市当成了赌场。这多多少少是对股市的不尊敬,但我们的股市有着浓厚的博弈色彩却是事实。在股市的这场博弈中,人们要做的是用自己的资金换取别人的筹码,再用自己的筹码换取别人的资金,于是乎就赚了别人的钱。所以对任何一个炒股的人,理解和运用筹码及筹码分布是极其重要的。
“筹码分布”的市场含义：它反映的是在不同价位上投资者的持仓数量。光凭文字来叙述“筹码分布”可能要颇费周章,为方便起见,我们建立并分析了一个微型的筹码分布模型,使读者更准确地理解它的含义。
如何利用筹码去判断一个买卖时机?
第一形态：放量突破低位单峰密集，一轮上升行情开始
股价经过一段长时间的横盘整理阶段，在低位出形成单峰密集，当股价放量突破单峰密集的时候，就是买进时机，后期将会有一轮上升行情。股价突破单峰密集后，之后会有缩量回调的动作，单峰密集作为有效支撑，当放量收出一根大阳线的时候，投资者可以大胆追进。
第二形态：上峰消失，低位形成新单峰密集，见底企稳
个股在下跌行情中运行，如果上方密集峰消失，并且在低位形成新的单峰密集，那么说明股价将出现见底企稳，后期将走出上升行情。但是如果上峰没有被充分消耗掉 就在低位形成单峰密集的话，这样形态的则不会产生上升杭州，因为上方还有大量的套牢盘，上攻行情很难展开。下跌多峰中的每一个上峰都是强阻力位，对于下跌多峰的股票不宜草率建仓。
注意：股价经过大幅度下得之后，成交量一定是缩量的，同时上方的筹码集中度明显小于目前，才能说明见底信号。投资者买进个股的时候，必须每天观察股价反弹冲高后的筹码是不是在不断降低。
第三形态：向上突破高位单峰密集继续上涨
个股经过一段时间的上升行情后，在高位出形成单峰密集，随后股价再次突破高位单峰密集，不断拉升，创出新高。
重点：股价突破密集峰后，买入信号发出，投资者及时买进，做短线操作。后期如果股价回落击穿高位密集峰的时候，投资者就需要立刻止损，当然还需要结合其他的指标数据结合分析。
第四形态：上涨出现多峰密集持续上涨
股价在低位运行了一段时间，形成低位单峰密集，随后上攻行情被启动，在上升途中做震荡整理形成了一个或一个以上密集峰，低位的密集峰变小，这是因为主力在拉升途中做洗盘的结果，股价回调的时候，每一个密集峰都会成为强支撑位。
第五形态：超跌V型反转至峰密集出场观望
股价下跌并快速跌穿原单峰密集，下跌到超跌区的时候，原单峰密集还是完好存在，并没有发生太大的变化，这样形态的筹码分布出现后，说明有可能是超跌V型反转，后期股价回升确认后，投资者大胆买进，当股价反弹至原单峰密集区域时出场观望。
第六形态：洗盘回归单峰密集——后市看涨
股价在底部经过一段长时间的整理后，在低位形成单峰密集，随后股价跌穿单峰密集，回调的时候原密集峰没有减少的迹象，同时成交出现缩量的现象，这是主力洗盘的结果，通常洗盘幅度小于20%，后市看涨。
筹码判断及操作
上涨过程：
1、股票在底部，筹码集中，形成第一个筹码集中区域，可以买入股票，等待上涨。
2、股价上涨，形成第二个筹码集中区域，第一个筹码集中区域仍然存在，这时是主力在吸货。等待股票上涨。
3、股价上涨，形成第三个筹码集中区域。如果第一、第二筹码集中区域仍然存在，可继续持股，等待上涨。
4、股价上涨，在高位形成新的筹码集中区域，下面的筹码集中度减小，判断主力出货，这时应该卖出股票。
下跌过程：
5、股票在高位，筹码集中，形成筹码集中区域，等待。
6、股价下跌，高位形成的高集中度筹码没有减少，主力没有吸货。等待股票下跌。
7、股价下跌，高位形成的高集中度筹码消失，在低位形成新的筹码集中区域，说明主力吸货。应该购买股票，进行持有。
8、如果股价仍然下跌，跌破形成的筹码集中区域，应该止损，卖出股票;等待低位形成新的筹码集中区域。
上涨过程和下跌过程形成一个筹码的轮回。股票的上涨过程和下跌过程，就是筹码的搬迁过程。由此就能判断股价的上涨和下跌。
如何通过筹码分布看懂平均成本?
平均成本就是一个数值，看起来简单明了，其实它是与筹码成本分布 区域配合使用的。只要你多读几个图就会发现，90%和70%筹码分布区域里面显示的成本都是分布在平均成本两侧的。为什么会这样分配呢?还得从90%筹码 分布区域谈起。假设我们统计了市场上90%的筹码分布情况，并做成筹码分布图，这说明大部分的筹码已经包含进来了，剩余的10%的筹码我们是没有统计的。 这10%的筹码如何分配呢，很简单，就是一分为二，每一份占5%。如何分配呢，最公平的做法就是平均地分配到筹码的最上端和最下端。假设我们将最上端5% 的筹码定义为A，最下端的5%的筹码定义为B，那么它们的价格差值就应该是A-B，它们的均值就应该是(A-B)/2。其余的90%筹码也是一样，不可能 只落在均值的一侧，所以筹码分布区域的成本一定是围绕着平均成本上下波动的。
平均成本很重要，它为我们提供了一个观察市场广度的窗口。由于它代表市场的总体成本，所以就具有某种平滑作用，股价短期的波动对它几乎不造成影响，如此一来，可以通过它鉴别主力洗盘的动作。
筹码分布的注意事项
1、筹码分布分析，是从筹码成本来确定股价所处的空间位置。该分析可以提供一个空间交易范围，但不是具体的时间和价位。运用筹码分布分析时，需要结合其他技术分析工具来寻找其体的交易时间和空间价位。
2、利用K线、均线和成交量等其他技术分析手段，综合判断市场存在的交易机会。筹码分析只是从筹码的转换来分析市场的多空转换，从筹码的角度对股价变化进行逻辑推理，因此筹码分析有其局限性，只有与直接反应股价变化的K线分析，以及均线趋势分析和成交量分析等融合在一起，才可以迅速地对市场变化作出反应。
3、注意控制风险。利用筹码分析指导操作时，控制风险的方法除了经常讲到的控制仓位、设置止损外，还要记住一句话：“上峰不移，下跌不止。”在波段操作中，尽量不要参与这类股票交易。
4、筹码分布会受到上市公司分红派息和增资扩股等影响而变得不真实。在派送过程中，上市公司的总筹码量发生了变化，这种变化会表现在筹码分布图中，实战分析时需要排除这种干扰。
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华西证券股份有限公司刘泽晶,罗惠洲近期对指南针进行研究并发布了研究报告《麦高证券枯木发荣，金融科技乘AI东风》，本报告对指南针给出买入评级，当前股价为50.82元。
指南针(300803)
事件概述
2023年7月15日，公司发布麦高证券（未经审计）2022年年度报告和2023年第一季度报告。2023年上半年，麦高证券实现营业收入7624万元，同比增长313%；归属于母公司股东的净亏损从2022年同期的4593万元收缩至2019万元。截至2023年6月底，麦高证券的净资产7.33亿元，较购买日（2022-7-29）公允价值（2.13亿元）增幅243%。
指南针逐步修复麦高证券的各项业务，金融科技垂直赋能
从业务结构的角度，2023年上半年，麦高证券实现经纪业务手续费净收入35854万元，利息净收入1322万元，投资收益和公允价值变动合计2684万元；分别同比增加148%、252%、无可比数据；三项业务贡献麦高证券营收比例分别为46%、17%、35%。
自2022年7月29日，指南针与网信证券管理人完成财产和营业实务的交接事宜后，公司加大人才队伍建设、更新IT系统及技术设备，逐步修复麦高证券的各项业务，重点修复经纪业务。2022年三季度公司开始在指南针股票APP内提供麦高证券开户入口，实验性启动了指南针客户引流的工作；公司在2022年四季度开展了一定规模化的客户引流工作。根据公司投关活动记录表，2023年二季度，麦高证券的交易系统已由原来的顶点A2升级更新为顶点A5交易系统。指南针在股票交易软件领域具备市场领先地位，多年来与体外证券公司已有成熟的业务合作模式。证券经纪业务领域是麦高证券与公司自身业务最具协同效应的业务板块，公司直接给麦高证券赋能，预计将推动证券公司数字化转型与业务重构，以及在量化交易、快速柜台、大宗经纪、机构服务等综合性发展，提升客户服务能力和流量承接能力。
加速迭代产品升级、“体验式”销售模式，用科技改善用户投资体验
指南针持续发展金融信息服务业务，增加研发投入，产品升级迭代。公司于2022年推出的两款新产品（全赢决策系统智能阿尔法版、全赢决策系统私享家手机版）丰富了现有产品线，已有产品也不断扩充功能列表和财经信息源。
根据公司投关活动记录表，公司给中小投资者提供的金融信息服务软件，一直都有AI相关应用，比如金融工程学下的量化策略研究，又比如客户通话的语音语义识别等。
在产品销售方面，指南针以“体验式”销售模式开展，依据市场情况和自身实际经营情况制定有节奏、有规律的销售计划。根据公司投关活动记录表，绝大多数付费客户均是从公司免费版产品试用开始，经过一段时间体验后，公司根据用户需求向其推荐低端版本（博弈版）付费产品，并逐渐升级使用中端版本（先锋版/擒龙版）付费产品，最终到高端版本（私享家版）产品。公司的注册用户从免费版逐步升级至高端版本的体验周期需要半年至一年时间。
定增30亿元在途，完善证券公司+金融科技的产业战略版图
指南针于2022年5月16日发布定增预案，并于2023年5月15日发布定增预案修订稿。公司拟募集不超过30亿元，扣除发行费用后全部用于增资麦高证券（公司已于2022年7月以自筹资金5亿元先行增资麦高证券），以期提升麦高证券的资本实力、有效降低其资产负债率和财务风险。本次发行将有助于巩固麦高证券证券经纪、融资融券等业务。麦高证券也将在财富管理的背景下，以资管业务为突破、以投行、自营等其他业务为补充，进一步完善指南针的战略版图，打造以金融科技为驱动、中小投资者财富管理为特色的证券业务生态闭环。
投资建议
随着麦高证券各项业务有序重启，指南针逐步形成证券公司+金融科技双轮驱动的发展模式。股票期权是公司员工激励的方法之一，公司于2022年12月9日向激励对象（339人）首次授予部分行权价格为49.75元/份。我们维持2023-2025年营收预测19.36/25.67/31.75亿元；维持2023-2025年EPS预测1.15/1.71/2.23元，对应2023年7月25日50.82元/股收盘价，2023-2025年PE分别为44.45/29.85/22.82倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
1）麦高证券的业务开展进程不及预期风险；2）中高端产品推广不及预期风险；新产品新功能研发不及预期风险；3）行业竞争加剧导致市场份额下滑风险；4）定增落地时间存在不确定性。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.41亿，根据现价换算的预测PE为46.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为67.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，指南针（300803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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