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模拟火车2014中国版和2004年模拟炒股大赛

1994年10月27日,正在黄海中沿中国领海边界巡航的美国小鹰号航母战斗群,突然发现了一艘刚刚完成远海作业,正在返航的中国海军“汉”级核攻击潜艇。

美国航母群没有避让,而是立即起飞“北欧海盗”反潜机投掷反潜声纳浮漂,对中国核潜艇方位进行三角计算。

这对一艘核潜艇来说,是十分危险的。因为一旦完成定位,意味着下一步就是铺天盖地的攻击。

中国核潜艇也发现了对方的动作,一边下潜躲避,一边联系最近的青岛基地,请求支援。美国航母群并没有停止危险的行为,反而全队跟进,进入中国领海,用三艘驱逐舰和空中反潜机,对中国核潜艇进行了全方位的包围。

随后,在72个小时的追逐中,美国海军对核潜艇进行了7次模拟攻击......

情势一触即发,中国海军将会如何应对?

 

航母

 

黄海,自古以来都是属于中国管辖的海域,但有一部分属于国际公海。1994年,美国以朝鲜发展核武器为由,派出小鹰号航母战斗群,计划从黄海封锁朝鲜西海岸。

按照联合国公约规定,一个国家在公海进行封锁另一个国家的行动时,要事先对邻近这片公海的其他国家进行照会,来避免两国误伤。

然而,小鹰号航母群在进入黄海后根本就没有知会中国的意思。如今,还公然对中国军队发出了挑衅。

 

核潜艇

 

而中国北海舰队青岛基地在接到求援信息后,紧急命令两架歼7战斗机,满载武备,前去支援。两名歼7飞行员接到的命令是,必要时可以发起攻击。

两架歼7到达后,美国的驱逐舰和空中反潜机有所收敛,但小鹰号航母群并未撤走,还是以包围的姿态跟随着中国核潜艇。

由于歼7续航较差,经过一段时间的对峙后,无奈奉命返航。两架歼7刚离开,美军的驱逐舰和空中反潜机便再次围了上来。

不知不觉中,这场追逐已经接近渤海湾了,而美国航母战斗群也没有丝毫停止或返回的意思。

根据当时美国航母的水平,中国沿海数个城市都在其打击范围之内,这已经算是对一个国家的非法入侵了。

 

美国航母群

 

形势对中国来说十分危急。北海舰队青岛基地命令,海航紧急出动两架歼8,并由两架苏-27战机护航,前去支援。歼8来到黄海上空后,飞行员立即用英语警告美方——你们已进入中国领海,请立即退出!

但美国小鹰号航母并没有任何回应,反而迎着两架苏-27,起飞了两架F14雄猫,挑衅意味十足。

情况再次恶化。中国是打还是不打?此时,中国方面,两架歼8在内、苏-27 在外,保护着中国核潜艇。美国方面,则是保持之前的队形不变,新起飞的F14雄猫,与苏-27平行对峙。

终于,在对峙了一会儿后,美国的行为,惹怒了中国飞行员。一架苏-27 突然拉高,然后用战机的垂尾切向对方飞机引擎。

这种非常需要技术的战术被称为“疯狂伊万”。在被敌方战机追击的时候,突然转身,以很快的速度和战机锋利的尾翼,撞向身后追击战机的引擎,从而到以损失尾翼来摧毁敌人的效果。这种战术在苏联时期,曾让美军害怕不已。

 

苏-27战机

 

在发现苏-27的动作后,美国飞行员赶紧向右猛转,逃离对峙区域。与此同时,中国的歼8战机也打开火控雷达紧紧锁定美国的小鹰号航母。

双方剑拔弩张,战争一触即发。过了一会,美军F14雄猫降落,小鹰号航母率队全部撤退,很快美国航母群便离开了中国领海。

事后,为了防止中美海上再起冲突,美国下令让小鹰号航母战斗群返回美军基地。这次海上冲突的爆发,引起了中美两国政府的高度重视。

几天后,时任美国国防部长的切尼访问中国,他不是来道歉的,而是将美国的非法入侵,解释为,“中美双方的海上航行双边通报制度的不完善”,并希望就如何完善这个制度和中国进行交谈。

看到美国的态度,中国明白这件事并未完结。果然,在两年后,美国派遣了两个航母战斗群来到台湾海峡,与正在东南沿海进行军事演练的中国海军,再度发生了军事冲突。

进入新世纪后,美国非法入侵中国海域的行为更加猖狂。2001年,一架美国间谍飞机突然出现在南海上空,撞毁了一架中国歼8战机。

此事导致了中美之间出现了严重的外交危机,然而美国并未就此事给出合理的解释。

 

2001年南海被撞飞机

 

仅仅过了1年,美国再次派出船只进入中国南海区域搜集中国海军基地和潜艇的有关情报信息。最后在中国舰船和飞机的6次警告后才离开了南海。

此后几乎每一年,美国海军都会派出舰船来到中国领海搜集情报。尤其是在2009年,仅仅几个月的时间里,美国就5次非法入侵中国领海,每一次都被中国海军发现。

为什么美国在20年里,频繁地入侵中国的领海呢?这主要与中国领海的海权有关。什么是海权,就是对海域的有效控制权。在冷战早期,中国鉴于国际形势,将所有力量布置在陆上,中美在海上处于一种相安无事的状态。

到了20世纪80年代,中国改革开放取得了成效,国家实力大增。正式提出了“近海防御”的海军战略。即,在一个较长时期内,海军的作战海区主要是第一岛链和沿该岛链的外延海区,以及岛链以内的黄海、东海、南海海区。

 

中国黄海

 

这个战略属于区域防御型战略。目的主要是为了维护国家统一和领土完整及海洋权益,应对海上局部战争,遏制和防御来自海上的侵略,维护亚太地区和平。

随着中国实力的不断增强,战略防御圈也不断扩大,直到整个中国领海。

中国的动作,让一直在中国领海横行霸道的美国海军十分不满。但一时间无法摸清中国的底线,于是在1994年的黄海,美国海军开始了试探行为。

美国第一次的试探行为无疑是成功了。如果不是苏-27使用了杀敌一千,自损八百的战术,美国的航母可能还会更进一步的试探。

事发后,有美国媒体对于中国采用如此危险的战术,是非常惊讶的,他们不明白为什么这样做。

而中国飞行员之所以这样做,就是因为他们心中,始终有一个信念,“中国的主权和领土完整不容侵犯,为了维护祖国的尊严,甚至可以不惜牺牲自己的性命。”

黄海冲突中,中国海军面临的困境,引起了中国人的反思。哪里跌倒就从哪里爬起来!

以前中国的核潜艇只要下水,噪音就特别大。为此美国人不无嘲笑地说到,只要中国的核潜艇行动,整个太平洋都知道了。

对此,中国花费了大量的时间,终于将噪音降到了最低。另外,应用于战机上的电子技术,中国也对其进行了改变。中国战机可以更容易地发现敌人入侵。

在中国的不懈努力下,海军越来越强大,对领海的维护也越来越好。从渤海到黄海,再到东海、南海,中国海军始终在坚持不懈地履行着保卫祖国海疆的责任。

而进入新世纪后,美国也开始把入侵中国领海的区域逐渐从黄海转移到了东海和南海上。这是因为,随着中国的崛起 ,南海对中国的地位越来越重要。

 

中国南海

 

南海是中国重要的海上航线,毗邻马六甲海峡。它辽阔的区域和深度也是中国进行核潜艇机动与隐蔽的重要场所。

同时,它也是未来中国发射大口径、大推力运载火箭的主要基地。在2021年,中国在海南文昌航天发射中心,成功发射天舟三号货运飞船。

对于如此重要的地方,强盗般的美国显然不会轻易放手。仅在2021年的上半年,美国就纠集英、法、澳、日,不断在南海制造摩擦,试图逼迫中国在自己的领海上开放自由航行。但已经崛起的中国,并不惧这些挑衅。

中国一边在南海排兵布阵,防范这些国家的意图。一边用经济发展优势,将整个东亚经贸权进行整合。

如今,在南海和东海上,美国及其盟友的航母依然会时不时地对中国海军发出挑衅。但在中国越来越强大的海军面前,这些航母往往是仅露个头就夹着尾巴逃走了,1994年的场景再也不会出现了。

 

中国航母群

 

参考资料

赵葆珉.中国海权纵横[J].西安交通大学学报(社会科学版),2014,(第6期).

唐寅初.“海权之争”:南海成中美战略博弈主战场[J].国家智库,2014,(第1期).

储昭根.中美黄海较力的再思考[J].小康,2010,(第9期).

 

中国基金报记者 房佩燕

11月初,深圳暖若夏日,南山区科技园北邮科技大厦还在施工中,一楼积了厚厚的尘土,工人们在忙个不停,进化论资产在16楼,据悉是这座大厦首家入住的公司。执掌进化论的王一平,是一个85后年轻人,长着一张娃娃脸,一切看起来刚起步。

只不过,进化论资产管理规模已经超100亿,是一家颇受业内认可的量化+主观私募机构。刚搬新办公室,王一平带记者转了一圈,颇有激情地讲述着各个部门的布局和讲究。

这么一位雪球大V起来的年轻人,如何在5年的时间,做出一家业内知名的百亿私募,这家私募如何投资,未来去向何方?中国基金报记者对王一平进行了访谈。

打小爱好“数字”

跟着大爷们自学股市启蒙课

王一平出生在福建三明的一个县城,从小对数学便很感兴趣。据他介绍,很早就开始接触股市,而一开始,他玩的是具有交易性质的集邮。“外公以前在邮政局,90年代有很多那种报刊亭,那个时候第一个兴趣爱好是集邮,邮票其实就有这种交换、交易的性质。”小小年纪的王一平,当时就在报刊亭,“混”在当地的大爷们中间一起集邮。

后来大爷们开始关注几大证券报,十几岁的王一平,也成了证券报的读者,还跟着大爷们“炒股”。

王一平的家庭比较开明,父亲开了证券账户,并且交了一点钱给王一平。王一平便开始了他的“炒股”生涯,他记得很清楚,非常随机地选了第一只股票,凌钢股份。“我当时懵了,一来就连续4个涨停。”那是2000年年,王一平初二的暑假。回看凌钢股份当年走势,2000年5月上市,7月初连拉4个涨停,王一平一入市就选到了只“次新股”。

2001年12月,中国加入世贸组织(WTO),王一平这一年16岁,凭借着对中国入世的理解,判断贸易运输的集装箱业务未来前景非常好,于是,他就又买入了一只集装箱业务股票上港集团。买了以后,上高中的王一平学业逐步繁忙起来,于是就“误打误撞”地做了“价值投资”,到大学时才想起买了该股,此时该股已经涨了数倍。

初试牛刀

模拟炒股拿下全国冠军

2004年,王一平考上了江西财经大学,多位知名私募人物出自该校,有从期货界杀出一条血路的吴星,有自创“弱者体系”、“赔率优先”理念的冯柳。

王一平大学本科时期所学专业为国际金融,这也是他的兴趣所在,他说自己学的十分扎实,大三时还曾代老师讲课。他说,当时所有的课本都是海外教材,了解到海外市场很大,工具很多,当时很多投资工具A股市场还没有。“我当时就觉得在中国未来也会朝海外发展接轨。”

2007年大三时,“世华杯”首届全国大学生金融投资模拟交易大赛举办,王一平以连续六周稳居第一的绝对优势取得全国股票组冠军,使10万元的初始模拟资本翻了18.7倍。据介绍,当时全国有一两百所高校2万多人参加。

如何做到这么高收益?王一平坦言,他其实是采取了一种比较取巧的方式。“当时2007年正是大牛市,比赛比的只是收益率,并没有去比稳定性或其它东西,主要矛盾是收益率。当时第一个锁定的品种就是权证,因为弹性最大,比收益的话股票肯定没有权证来得快,即向上弹性是巨大的,而输掉的话也没有什么损失。所以对于比赛来说是最合适的一种策略。”于是,王一平2个月便博得了18.7倍的收益。

随后,他研究生学习金融工程。

港股套利

赚得人生第一桶金

王一平的第一桶金,是在港股市场“套利”挣来的。

王一平表示,大四的时候因为保研了,腾出来的时间做了两件事情,第一件事情是研究A股市场。不过,他发现当时的A股完全无法赚钱。“当时2008年是大熊市,几乎没有赚钱机会。”

第二件事,便是研究港股。“当时凑巧来了深圳,有朋友推荐看看港股市场,说工具特别多,既可以做多又可以做空,在这么高波动的市场上面是否会存在一些有机会?”

对于港股市场,王一平想的第一个问题是:该怎么入手?他想到的第一个便是A+H股,后来他发现A+H的容量并不是特别好,又想到了安硕A50基金(2823)。他看到了该基金交易型套利的机会。

“A股当时还没有推出股指期货,A50指数波动是非常有规律的,一上涨就可以涨十几分钟,一下跌又跌个十几分钟,延续性是非常好的。但在A股市场,因为T+1的交易机制,所以日内波动没有办法通过交易获利,哪怕知道要涨十几分钟。但港股市场可以T+0,我当时就觉得这种规律可以应用于港股市场,不断做套利的。

我做A50指数,因为知道它的上涨是有延续的,假设知道A50指数要涨15分钟,就提前买进去,假设一次能赚千分之5,通过涡轮放大10倍的杠杆,就能赚到5%,不断循环往复。”于是,他通过这个交易型基金把这个规律落地,还运用涡轮等工具增大收益。

王一平表示,这种套利属于最简单的东西,跟基本面也无关,就是从k线图、分时图上抽取的规律。而且只做日内从不过夜,所以净值曲线基本上是非常稳的。

他认为当时很多人都能看出来这个规律,只是基本上没有人想到在港股上实现。“因为懂A股的人可能不知道港股上面可以这样做,也没有这种渠道;懂港股的又不懂A股的规律。”

靠这种市场规律套利,王一平将2008年时父母给的10万块钱,到2011年研究生毕业时,变成了500万。

“严格来说我从来不赌博,我只做套利。”王一平强调。

合伙创办百仁思

学得腾讯的管理与思考方式

85后的王一平,喜欢在网络上与人交流、分享。他将港股A50ETF套利方法网上,也结交到一些朋友。其中包括腾讯第18号员工,富途证券的创始人,李华。

2008年,王一平来到深圳,2010年,他和李华一起成立了一家公司,叫Balance Investment(百仁思投资 ),李华持股60%,王一平持股40%。

据王一平介绍,他们当时主要做了几件事,第一是组建交易团队,将港股市场的套利经验复制到团队上;第二是做港股市场券商的用户体验。

“我们当时在十几二十家券商都开了户,去体验他们不同的交易界面,在我们交易的过程当中,李华原来在腾讯,腾讯非常讲究用户体验的,所以就会从我们的用户体验去借鉴各家优点,当时内部开玩笑说我是产品经理。”王一平表示。

在和李华相处的过程中,王一平说学到了不少企业管理的方法,也接触到了很多腾讯的管理文化、思考方式,这些为他日后成立进化论都打下基础。

随后,王和李各有其志、各奔更大的前程,李华专注于做券商服务的业务,设立了富途证券,如今在美股市值60亿美元,而王一平则继续专注投资,创立了进化论资产。

从居民楼起家

创业板风口切换大赚

王一平和李华是2011年分开,2012年进化论以工作室的形式起家。“当时就我们四五个人,就在深圳的居民楼里开始做起,用的也主要是自己的钱。”

进化论最早的员工,是王一平大学参加炒股大赛时的第二名,当时第二名的收益是王一平的一半,也是用权证做出来的收益。“08年我在学校时,做就一起做投资了,因为我觉得他有交易的敏感度,而套利一个人是覆盖不过来的,需要一个团队协作,所以就把他叫来了。”

2012年进化论的工作室成立时,港股套利的机会基本上已经消失。于是,王一平就想着往A股转型。

彼时,新起的创业板引起王一平的关注,一个新的板块,也代表了新经济。因而王一平一开始风格就偏成长,“更多考虑一些新经济的东西,比如当时很看好新能源、LNG、液化天然气、光伏等等。逐步开始在基本面研究方面下功夫,彻底地转型。”

王一平表示,一开始重点研究一些优秀赛道里面的重点公司,覆盖面比较窄。但也好在资金有限,并不要求他去覆盖那么多标的,只需要把最好赛道的最好的标的找出来就可以。

据他介绍,他当时先后选择的赛道的有新能源、互联网。“当时研究富瑞特装,做新能源天然气的。要打造清洁能源,我记得是创业板12、13年最早的龙头,一开始把握到了这类股票。”

到了2015年后,王一平又转到互联网、新经济的股票,又赚了一笔。就这样,他的资产又翻了10倍,积累到5000万。

把握沪港通大机会

而立之年实现财富自由

2015年上半年,进化论正式成立产品运作之前,王一平把握了一次很大的投资机会,真正的实现了财富自由,这一年他30岁,刚刚而立。

2014年11月,沪港通推出,其中提及港股通说对公募基金放开。但一开始,港股通并没有收到意想效果,绝大多数的散户不怎么下去。2015年3月底,证监会发布公募基金参与沪港通指引,这时候,王一平意识到大机会来了,全力出击。

有过港股套利经验,王一平如今对港股已经非常熟悉。在他看来,当时港股就像是一个小湖,如今大海的水要注入,小湖的水位会暴涨。

对公募基金来说,偏向于做价值投资的,港股的这种比价效应一定会去吸引他们过去。之前没有收到效果,因为散户是偏投机的,如果没有赚钱效应,散户是不会过去,不管有多便宜。

所以宣布公募可以参与港股通,王一平立马分析研究,并买了非常多的港交所、金山软件等股,随后在2015年的4月份清明节后,港股市场暴涨。

“当时觉得首先启动的一定是港交所,还有金山软件这些很稀缺的、互联网新经济的东西,当时布局非常多,那一把我就直接财务自由了。”

港交所当时表现:

躲过股灾和熔断

进化论顺利开启产品化时代

2015年4月,牛市冲顶前夕,进化论第一个产品成立。

王一平当时对A股的判断是:没有价值,只有趋势。并且可能是此前有香港市场的投资经验,王一平的投资框架比较立体,讲究多层次、多结构。因而,他当时不仅看股票的基本面,还会看策略、市场运行等方面情况,还做了对冲,为自己做好了退出机制的准备。

“当时也是找到一个相对来说自己还能接受的、业绩暴增的股票,我们觉得股价可能还合理,就买进去了,股价很快就飞起来。这时我们认为,股票只有趋势没有价值。”王一平回想到。

他表示,趋势就是顺势而为,直到可能出现连续下跌时,就走。所以在2015年的4月份到6月份,产品净值涨的很快;而在6月份股灾一出现的时候,他们立马就把仓位给降下来。

据他介绍,即使是当年6月份之后发行的基金,在当年还是拿到了20%的收益,一是躲过了下跌,二是捕捉到了一些大跌以后的上涨。

2015年王一平一共发了三次产品,规模做到了五、六个亿。

而2016年年初的熔断,对他也并没有太大的影响,“当时熔断机制一出来,我们就进行了研判,认识到熔断可能会有虹吸效应,并做了相关预案。所以虹吸效应刚发生时,我们在第一天立马就把仓位降下来。”

在过度自信上摔跟头

开始转型:加速量化

一路顺风顺水的王一平,在2016年4月出现了重大投资失误

当时王一平以30%的高仓位,重仓了港股的奶粉股合生元(H&H国际控股),该公司重金收购了澳洲的保健品品牌Swisse。当时中国海关出了海淘限购政策,该公司股价突然间大跌。再加上当时市场整体回调,进化论的产品整体上出现很大回撤,净值逼近清仓线。

这给王一平带来巨大的痛苦,同时也引发他的思考。他认为,最大的问题还是因为自己打了这么多胜仗后过于自信,才会过于集中。

如何解决问题?仓位分散、注重股票流动性等,在王一平看来无法从根本上解决问题。根源还是在自己,他自问自己以后能不能不犯错?尤其当时他作为公司带头人,如果自己没有发挥好,他影响到的是整个公司。而他的回答是,不可能。“我是个人,我怎么可能不犯错?”

他进一步反省,那一定不是从人上面去解决问题,而是从机制上去解决问题。

于是他开始加速布局量化。“实际上在15年底时我已经布局了,我们的CTO之前是在语音公司做自然语言处理的,过来就开始去布局人工智能了。但是在2016年这件事情就加快了做量化项目的节奏。”

王一平在那一年基本上每天研究十三四个小时,没有一天停歇,他看了国内国外大量相关的论文文献,自己动手去改造了大量的因子,把自己很多的策略思考也写成了因子,然后全部都融入到他们的模型里。进化论的CTO则负责人工智能、深度学习 ,因子的开发、模型的拼接、组合管理等。

2017年,进化论开始内测量化策略,运行业绩很不错,与同行比明显领先

2017年10月,进化论开始发行达尔文系列的量化产品。

从此,进化论成为量化+主观双轮驱动的私募。不过王一平表示,量化产品和多头产品是完全分开的,只在研究端上有交互,即两者之间数据与思想之间会有交互,但在执行层面的话是严格分离的。

大熊市逆市大赚30%

进化论成“业内红人”

2018年,王一平在量化上的布局,在熊市下逆市夺得超30%的正收益,而当年沪指跌幅超24%。这使得进化论不仅在私募界打响了名声,也获得了包括银行、券商等各大资管机构的认可。随后,在2019年获得投顾资格后,进化论的管理规模迅速突破50亿

王一平介绍,2018年进化论的量化业绩位居业内首位,所有产品的平均收益率是第二名的两倍。“当年有非常多量化私募,打着人工智能等各种各样的旗号,但从最终收益率的角度来说,以及我们对其他家的了解,其实用的都是非常简单的算法,并不是真正的人工智能。”

王一平认为,量化所要去收集的信息量,从广度上来说,比任何投资都来的广,而且它的信息来源越多,整个模型、信息的表达就会越充分。

同时,他认为通过机器去训练自己其实是一个特别好的方法。就如现在的中国棋手人手一套AI一样,这是一种最科学的训练方法,可以把自己投入到历史里面去,然后机器帮助人的投资思维和策略不断去迭代。”

不过王一平也坦言,2019年,量化私募同行业绩也已经赶上来了,进化论当年的业绩优势不太明显。于是到2019年底,他又重新投入到量化的研究上来,今年又取得了不错业绩。

王一平表示,国内绝大多数的量化投资人,要么是海外回来,要么是学的海外那套,偏向于统计套利和算法。进化论跟别人有一个特别不一样的地方,既有统计套利(主要是由CTO负责),也有将主动投资的策略变成因子,因而他们的因子是两方面的构成。

“很多人经常说量化是一个黑箱,输入进去以后的话不知道里面到底是什么?跑得不行的话也不知道问题出在哪里。那对进化论来说不是黑匣子,它是可以看得到的,也可以去总结归纳,可以通过市场上各种环境去对这些因子的表现进行解释,这一块主要是由我来完成”,王一平说到。

对于这几年量化私募的快速发展,王一平表示,美国市场前十大对冲基金,量化可能就占了8家,美国很多量化基金的收益率其实并不高。未来中国随着量化的占比上去以后,实际上也就变成了一场高手与高手之间的交流。高手之间就不会说出现‘大胜’,一般只有‘小胜’。所以未来的这个收益率肯定也会下降的。

这个时候各家量化机构如何去做出差异化,如何率先去发现这个市场更新的特征,去赚取一个阿尔法,其实就在不断去迭代一代又一代。

而量化的因子,和进化论主动投资一样,也需要不断的变化,在这个过程中,王一平会去发现市场上的变化,会把变成落实到因子上去。不同的时期应该更加去关注什么?应该怎么样去设计?这些都是会有所侧重的。他强调一定要跟上时代的步伐,这样因子才不会被淘汰。

规模破百亿

主动业务为矛,量化板块为盾

2020年9月,进化论资产管理规模突破百亿。相对专业偏稳健的机构客户是其规模占比近70%。王一平认为,一方面是对进化论的认可,另一方面是量化能很好的控制住回撤,更符合机构的风险收益偏好,机构会评估选择最优的风险收益比。

而从私募机构的运营,王一平认为量化是非常有力的后盾,私募行业,最大的问题是它的周期性。“大家都说私募靠天吃饭的,还要靠人的发挥,但人是一个不稳定的因素,市场的周期又是一个不稳定的因素,这些都会对私募公司经营造成了很大考验。”

对王一平而言,他很追求公司发展的稳健性。研究股票的人都知道,现金流稳定的公司才是好公司。所以王一平其实很关注自己公司的现金流,在他看来,量化业务是稳定公司现金流的一个特别重要的业务,是公司运营的基石;主动的业务可以是偏周期一点的业务,可以在市场好的时候去博取又一次飞跃和成长的机会,但是真正遇到困难的时候,一定是量化来作为一个底座去支撑,可以让公司进行逆周期的扩张。

“比如2018年市场都很不好,对于股票多头而言,再优秀的研究员可能全年做下来都没有奖金,也会很苦闷,而在这个时候进化论对很多人才来说就具吸引力,因为进化论的年终奖是可以兑现的,公司的经营也一直很稳定。“长期看,稳定性能够让我们有很好的资本开支,每一年有稳定的战略投入。这样持续下去,我们相对于传统的私募,就具有明显优势,兼具稳定性跟爆发力。”

同时,王一平强调稳健。在他认为自己的管理能力接近上限的时候,就会暂停产品申购,2019年上半年他们便暂停了产品申购。他表示自己其实是一个偏保守的人,“大家看我的资产可能会觉得我从08年到现在资产增长很快,但其实我整个赚钱、发展路径是偏向稳健的,包括用涡轮或者其他工具,实际上我是基于很高的胜率,才敢去使用,而且风险从不过夜。这是我的性格。包括经营企业,为什么说一定要做量化、一定去强调现金流?我还是希望能够去稳扎稳打。所以如果我觉得策略承载不了这么多量,我不太愿意去试。”他想把进化论打造成长期品牌,所以需要爱惜羽毛。

量化和主动不对立

融合发展是大势所趋

作为量化和主动双引擎的私募,王一平认为,做好主动投资才能做好量化,进化论量化因子的很多的灵感来源是来自于主动投资的。

王一平表示,主动和量化是相互融合的。“量化大家现在都认为是广度的覆盖,主动大家都认为是一种深度的挖掘,实际上这两者之间是可以相互的去融合的,主动为什么它是强调与深度的挖掘?是因为他没有那么多精力去做覆盖,而量化它有足够的算力;而量化为什么做不到深度的挖掘,那是因为它的逻辑强度还是远远不够的,挖得不够深,但是到未来并不是这样。”

进化论的主动管理和量化投资一直是相互融合的。主动管理的交易部,研究部,都为量化策略输出了优秀的技术面因子和基本面因子。而相反,量化通过数据整理,加工,反向推送的模式,也加强了主动管理部门成员的信息整合能力,让他们更快更清晰的意识到自己想法的特点。这就像坐着时光机快速的遨游过去,总结经验。所以,二者在公司是相互成就的一个过程。“这就像是公司的logo的DNA链,一条链是主动管理,一条链是量化投资,二者相互促进,延展,持续进化。”

“我有量化圈的朋友、也有主动圈的朋友,有一天我发现有人朋友圈转发国内某个大型主动管理私募规模突破1000个亿的新闻,并配评论说这没什么了不起的,未来的量化会远超这个规模,搞得很对立。我是因为两者都接触,看完了以后自己心里很感慨。”

王一平经常思考,未来资管的终局是什么?

所以当时看完他朋友圈以后,他得出一个感慨:资管的终局一定是主动与量化傻傻分不清楚,你一定是分不清他到底是主动还是到底是量化的,没有很明显的边界。

王一平认为,未来引入各种各样的行业专家的“知识图谱”,就可以打造一个很强的逻辑链,这里面它本来就有人的思想,但它也有机器的算力。综合了人类最强的逻辑能力、归纳能力,也综合了机器最强的精算能力、计算能力。就分不清量化和主观的了。

“我举个例子,我在港股市场时,那些年有时也要看恒生指数的各种东西,恒生指数期货每一个月中有固定的一天,9:45时恒生指数都会跳空100-200点。大家知道为什么吗?就是因为当天发布一个数据叫汇丰pmI,现在叫财新pmI。就是老外都会看这些数据,老外写了一个程序,只要把文档挂上去,然后读取到了pmI的数值,就跟预期的那个数值去比,有差异高了就往上涨,低了就往下,这实际上就是一个最简单的由量化到主动一个过程。”

算力不是最重要

“降维”才是量化投资的核心

研究问题,王一平喜欢从最简单的一个模型去分析,“就像研究生物体,可能最好从单细胞生物去研究,然后渐渐再到多细胞,再到组织,再到器官,再到个体的一个研究过程。一个最简单的逻辑,a到b特别简单。但实际上这个东西可以延展的更多。”

他举了个例子,ABC都卖奶茶的,但ABC三个人的业务有所区别,奶茶都是只占A、B的营收的10%、占C的90%,这个时候A、B发布三季度财报,业绩增长只有10%,其中AB的奶茶业务增长了50%,那你会找到还没有发财报的C,他的财报有可能会超预期。这个链条不断延伸、升级。他介绍,这在人工智能里面就叫“知识图谱”,把所有的逻辑链都牵起来,然后一根一根线一样搭起来,就支撑了一块布,就有各种各样的条件反射。这就是未来的股票的逻辑链。

而如今,量化在国内的竞争越来越大,有的私募投资数亿元做系统。在王一平看来,这并不是必要的。他表示,只有在有限搜索空间下,设备才有发挥的意义。要通过HI去降维,简化模型;再通过计算机去精细搜索最优解。

他进一步补充,如果超级计算机就能解决股市投资的问题,那么最应该担心的是谷歌这些互联网巨头,他们是否早就有更大的实验室?但是为什么没有做出来?王一平猜想,可能因为这个世界的信息集合比整个宇宙还要大,信息的维度特别高,可能是10个10亿次方……那在这样的过程当中,他再去思考私募的“军备竞赛”,他觉得没有意义。“比如说假设进化论的算力是10的1万次方,国内某量化机构的算力是10的2万次方,比我大一倍。但是大家想一想,对于人类来说,一只中国的蚂蚁跟一只非洲行军蚁来说有什么区别?虽然非洲行军蚁比中国的蚂蚁可能大10倍,但两种蚂蚁对人来说有什么区别?都是一脚踩死的,没有意义。”

而真正的意义在于什么?首先要把信息去降维,降到一个你可以去解决的维度。那现在是10的1万次方还是10的2万次方近乎没有区别。如果把这个问题变成10的1000万次方或10的100万次方的时候,那两者之间的算法是有区别的。

解决任何问题之前,去思考到底是一力敌百巧,还是四两拨千斤,是一个很重要的步骤。在庞大的知识面前,现在任何的算力,他都觉得只是在某一种级别上面的差别,差距都是微乎其微的,更强大的在于团队能不能找到更好的阿尔法的来源,去降维、去搜索。

就像我们在浩瀚的宇宙当中去搜索生命,能不能锁定到银河系,然后再用计算机,再用GPS去精确到地球?否则你现在有精确到一米的技术,但是要在全宇宙去漫无目的的去扫,可能扫到头发发白了,都没有任何的结果。所以重要的首先是降维,其次才是精算。

目标不只是资管

科技才是真正进化论的未来

王一平表示,取名“进化论”有两层含义,第一层是提醒自己市场的竞争是很激烈的,要有危机意识;第二层是鼓励大家不断进化,做更好的自己。

不过,未来王一平想将进化论打造成一家科技公司。他表示,新搬的前台的logo不是“进化论资产管理”,而是“进化论”这三个字,因为他梦想在资产管理到一定规模时,去培养一个很强大的金融科技团队,未来在其他领域为社会作贡献。

“毕竟金融科技很烧钱的,我们走的也是一种比较务实的路线。因为股市是信息量最大,而且各行各业各种各样的信息最杂的一种行业,如果我们能把股市都给处理好,我们再去做其他的细分行业的时候,到时我们的团队是具备一定的优势的。我的目标就不仅是资管,而是做信息处理的科技型的公司。”

[模拟火车2014中国版和2004年模拟炒股大赛]

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