2023年8月30日值得买（300785）发布公告称公司于2023年8月30日接受机构调研，西南证券张闻宇、东吴证券晋晨曦 黄宇琪、申万宏源赵令伊、国盛商社杜玥莹、东北传媒钱熠然 张昊晨、华创商社杨澜、东方证券吴丛露、海通证券陆禹瞳、国金证券廖馨瑶、天风证券刘诗雨参与。
具体内容如下：
问：“什么值得买”APP 当前正在推进的改版的初衷、思路和节奏是怎样的？
答：十年之前，消费市场处于一个消费内容比较匮乏，尤其是第三方内容比较稀缺的时代，公司从第三方的角度，站在公平、公正的立场上为用户提供消费内容，并且引入了 UGC 机制，将“什么值得买”打造成了一个分享性价比高的商品及服务、分享消费心得、商品测评的消费内容社区。过去十年，我们也是一直沿用同一模式去不断迭代“什么值得买”PP 产品。
但是目前，面对消费者需求和整个市场环境的巨大变化，2023 年初我们就开始探讨 PP 的第二代版本的设计和产品理念的重大升级，核心是希望基于用户的画像和消费兴趣进行推荐，而不是仅仅基于电商品类或者商品链接。我们需要从消费者的日常生活、消费偏好、消费能力或层次等方面出发，对消费者生活方式进行理解并进行内容的推荐，从而提供更加个性化、多样化、更准确的推荐。以红酒为例，之前的 PP 版本会识别某一用户喜欢红酒，基于算法机制为用户分发红酒相关的消费内容信息，但是很有可能我们为用户推荐的红酒价格和品质并不能满足消费者的购买需求，折损了转化率。新的产品版本会基于用户的日常消费情况，更深度地判断用户的消费层次和消费能力，进而推荐更加符合其消费兴趣的产品和服务，为用户提供多样性的推荐，让用户感受更多消费生活的趣味性。
关于本次改版的节奏，我们预计在今年“双 11”之前完成新版本的设计，“双 11”之后择机上线。
问：公司在 AIGC 的布局情况以及未来的投入情况？
答：目前，公司在 IGC 布局及投入上采取的策略是偏务实型的，我们非常看重 IGC 能真正从业务上带给我们的价值，而不是盲目追逐一个热点。今年年初，公司采购了一批 H100 的算力卡，并同国内的大模型公司、云计算公司建立了合作关系，从算力和模型等资源层面保障我们在此领域的深入探索。基于此，目前我们正在积极训练自有的消费内容大模型，有以下几个比较明确的能力方向（1）长短文等消费类文本内容的自动生成能力；（2）消费图片的生成和自动化修改能力；（3）视频内容自动生成及剪辑能力；（4）多模态输入理解能力；（5）从多模态中提炼情感倾向能力等。
基于我们自有的消费内容大模型，我们会探索一系列与我们业务相结合的应用方向，包括但不限于购物或消费相关的对话式机器人、值得买辅助创作平台等。
问：公司在赋能及帮助中小商家进行内容营销等方面有哪些举措？
答：在经历了过去几年电商平台的激烈竞争后，目前国内各大电商平台，京东、阿里、拼多多等都在积极向中小商家进行资源倾斜，这也是未来的行业趋势。值得买在中小商家的赋能方面，创立了“新巢平台”,以商家号为核心功能，满足中小商家在流量曝光、内容种草、成交转化全链路上的推广诉求。2023 年上半年服务合作商家数量超过 1,746 个，其中活跃商家数量占比 54%，中小商家通过新巢服务平台累计完成订单 375 万个，实现 GMV 转化超过 4.5 亿元。
除此之外，公司旗下子公司星罗创想在过去几年增长很快，星罗创想定位就是帮助中小媒体和品牌商家，尤其是中小品牌商家，进行人货匹配的一个平台。一直以来，星罗都在承接很多中小商家的需求。未来，公司也会再思考设计出新的商业产品或新的服务来帮助中小商家。
问：公司如何利用自身优势帮助客户开展出海业务？
答：在中国过去十年互联网竞争内卷的市场环境下，“什么值得买”能够生存下来，被用户认可，且能够持续增长并持续盈利，说明公司具备一些特定优势。在很多依赖 Shopify 的海外市场，中小电商比较多，市场离散度比较高，我们认为用户和商家对于流量分发、商品推荐、电商推荐的需求会更旺盛。公司 PP 的商业模式在海外是同样具备竞争力的，而且理论上市场越离散，我们的模式优势以及对用户的价值越大。
当前，国家对于中国商品出海支持力度很大，海外中国商品占比也非常高，因此公司也在积极布局出海相关业务。截至目前，公司的出海业务正处在组建团队和制定出海计划的筹备阶段，我们希望能够尽快在多个国家去落地以“什么值得买”PP 为核心商业模式的出海业务，也就是说要把“什么值得买”现有且成熟的商业模式进行海外复制。在符合当地的语言习惯、符合当地的文化习惯的情况下，尽可能借用国内的成功经验，让“什么值得买”的业务模式及商业模式在海外得到延续。
问：公司二季度营业成本增加主要原因？
答：公司二季度营业成本的增加主要是业务发展投入上的增长，往年的二季度和四季度也都是业务的一个峰值，同时也是投入成本上的峰值，这是正常的趋势。
综合上半年来看，公司盈利水平比去年上半年是有所提升的，主要体现在两方面的原因一方面是从去年开始，公司非常注重降本增效，从支出及成本项方面进行了非常严格的管控，更加关注投入产出效率的提升；另一方面今年上半年公司创新业务显著增长，以抖音代运营为核心的运营服务类业务出现高速增长。在两重因素的共同作用下，今年上半年公司合并层面的净利润率同比去年有所提升。
问：下半年公司对于收入及利润趋势的判断怎么样的？
答：今年年初，公司对 2023 年的增长预期有更高的期待，但无论是看整个消费行业以及客户的合作情况来看，都呈现出一个缓慢复苏的过程，并没有一蹴而就地达到理想状态。
所以对于今年下半年，我们也比较理性地去调整了我们的预期，希望今年下半年能够维持上半年的增速。
问：目前“什么值得买”APP 的用户画像，未来希望达到用户画像的理想状态是怎样的？
答：“什么值得买”整体用户男性偏多，男性用户占比 60%多，女性用户占比近 40%。从新增用户上看，得益于站内多元内容的快速增多，全站用户持续向年轻化、多元化方向发展，女性用户和 25岁以下年轻用户占比明显提升，同时三、四线城市的用户的占比在不断提升。
未来，我们希望“什么值得买”的产品具有足够的包容性，能够根据不同用户群体的兴趣爱好和消费习惯来推荐不同的商品及服务。
问：公司主站“什么值得买”用户增长的预期是怎样的？
答：2023 年上半年，“什么值得买”用户保持稳定，月平均活跃用户数为 3,718.72 万人，同比增长 1.01%。对于目前用户增速我们并不满意，下半年将也会进行 PP 的改版，希望未来公司PP 是基于用户的兴趣和消费习惯去推荐，让用户真正的能够花时间沉浸在产品中，基于这一代产品的调整，我们还是比较有信心激发能够获得更多的用户，并同时提升用户的活跃度。 9、公司消费数据板块的商业模式？
公司消费数据板块逐步沉淀来自于消费内容板块和营销服务板块等的更多数据资源，已形成一个能够涵盖人、货、场等多种维度的底层数据体系。这些数据一方面提升了“什么值得买”平台结构化展示商品信息的能力，提升了“什么值得买”平台搜索与推荐内容分发的效率，及其他消费内容业务和营销服务业务的运营效率；另一方面在对外在输出消费数据产品与服务等方面也发挥着重要的作用，在这方面我们正在设计一些对外的商业变现产品，包括用户洞察和行业洞察报告、指数型产品等。
值得买（300785）主营业务：运营内容类导购平台什么值得买网站(www.smzdm.com)及相应的移动客户端,为电商、品牌商等提供信息推广服务、互联网效果营销平台服务。
值得买2023中报显示，公司主营收入6.77亿元，同比上升11.68%；归母净利润2816.72万元，同比上升39.45%；扣非净利润1966.87万元，同比上升84.71%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入4.24亿元，同比上升19.06%；单季度归母净利润2885.49万元，同比下降31.26%；单季度扣非净利润2349.93万元，同比下降36.13%；负债率20.18%，投资收益113.97万元，财务费用-74.35万元，毛利率49.12%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.29。
以下是详细的盈利预测信息：
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一、上市股票太多了，需要更有效的股市分析方法
1、目前上市证券数量非常多
目前，深沪京三地上市交易的股票有5163只，场内基金有1944只，场外基金有18789只，行业或概念指数有508只，重点（宽基）指数有85只。随着注册制的全面实施，以后还会有更多的股票和基金上市。
面对如此多的股票和基金，只关注分析某一板块或某些个股都是如同盲人摸象不全面的，投资者应该自上而下分层分级才能快速捋清股市状况。
所谓自上而下就是按“大盘”→“板块”→“个股”的顺序分析其强弱和趋势，比如2023年3月6-16日上证指数下跌期间，新能源类股票是跌幅榜靠前的，这类股票就可排除不看，而同期的芯片软件类是涨幅榜靠前的，这类股票就要重点关注。
2、通达信App能帮助快速自上而下全面掌握股市行情
我使用过很多股票分析软件，电脑版和手机版的都用过了，比如通达信、东方财富、同花顺、大智慧等等，但感觉还是通达信app软件最好用，可以随身、快捷和全面的自上而下了解股市状况。
应该说，很多股票软件都能做到自上而下分层分级的分析股市，目前通达信App优于其他股票软件的地方在于有“多股同列”和“区间排行”两大特色功能，不过相信其他股票软件也会很快就推出类似功能来。
多股同列和区间排行是很实用很必要的功能，比如要分析大盘情况，首先将85只重点指数同列对比一下，各市场各板块谁强谁弱运行趋势如何皆一目了然，如果需要更精确些，那么使用区间排行功能可以精确统计出85只重点指数在某区间的涨幅排行。比如2023年3月6-16日期间，85只重点指数涨幅靠前的是科创50、全指信息、新硬件、创业创新、深证创新、金融科技、科创信息、云科技、科创芯片、在线消费，很显然关键词是科创、芯片等，所以后市的热点大概率是这些板块。
这两大功能解决了很多投资者的疼点，让众多投资者能快速全面掌握股市行情，以前要半小时甚至更久的时间去复盘，现在在吃饭时的十几分钟就可以对股市行情有个全面的了解，效率大大提高了。
特别声明：我不是在给通达信软件做广告，而是出于对其帮助分析股市的实用功能的认可和肯定，当然也是希望能通过本文的讲解帮助更多的股民朋友快速全面掌握看明白股市行情。
二、通达信App多股同列功能
1、电脑端的多股同列功能
电脑端的股票软件很早就普遍有“多股同列”功能，比如一页同时显示4股、9股或16股的行情走势，在这个页面里，按F5可同时切换这些股票的分时图或K线图，按F8可同时切换这些股票的各周期行情走势图，按翻页健或下拉鼠标可快速翻看下一页的多股同列股票的走势图。
图一：电脑端的通达信多股同列功能
2、手机端通达信App多股同列功能
因为手机屏幕有限，通达信App的多股同列（图二）是一页多股的，如同一张长截图，只要不断的上下滑动页面，所有股票都可以快速同列出来，而且操作缩放和平移K线也是同列的股票一起变动的。没这个功能之前是要逐个翻页，费时又费力，想全部翻看一遍很辛苦，因为时间不允许，手指都翻麻了都可能没翻完，总之是非常不方便。
图二：手机端通达信App多股同列功能
具体操作流程：打开通达信App后，依次点击“行情”→“A股”→“板块”→“行业板块”即可得到下图2023年4月7日的行业板块指数涨幅排行榜。
图三：当天的行业涨幅排行榜
注意看上图左上角黄框线内的三个按键图标，左起第一个是“横屏／竖屏”切换键，中间的是“多股同列”按键，点击该按键就得到类似图二那样的多股同列页面，第三个是“区间排行”按键。
东方财富App有两股同列功能，但要想同时对比查看多只股票只能切换对应的个股，而且缩放和平移K线也不是同步的，操作起来要费很多时间。
三、通达信App区间排行功能
在图三点击第三个按键即可对该页面的所有板块（行业或概念）指数进行排行，区间跨度可以按自己的需要设置，比如想复盘2022年10月12日的大涨行情，利用该功能即可得出如下图四所示的概念板块涨幅榜。
图四：2022.10.12概念板块涨幅榜
非常明显，图四中几乎全部都是信息科技类板块，这就意味着主力资金在这一天的重点操作标的就是信息科技类股票，所以投资者也应该顺势而为的跟随买入这些股票。
下面再运用区间排行功能统计一下概念板块在2022.10.12日-2022.11.17期间的涨幅排行，如下图五所示。
图五：2022.10.12-11.17概念板块涨幅排行榜
非常明显，在涨幅排行榜第一页中除了“仿制药”和“新冠药概念”外全部是信息科技类股票，这显示2022.10.12涨幅靠前的板块在后市中依旧延续了最强的上涨趋势，这可以作为以后选股的逻辑思路。
值得一提的是，对重点指数还没有区间排行功能，估计是通达信公司还没更新到这步。
四、写在最后
通达信App还有很多特色功能，在此不一一列举，有些功能我也还在熟悉学习之中，因为该软件更新很快，随着软件技术的发展，今后必将是更完善更好用，让我们一起学习使用该软件，有问题欢迎留言讨论。
2023年4月9日18:30于深圳莲塘
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202404/0444635.html
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