报告缘起
近期，证监会主席易会满提出，建设中国特色现代资本市场，探索建立具有中国特色 估值体系。在 11 月 21 日举行的 2022 金融街论坛年会上，证监会主席易会满表示：“估值 高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要‘练 好内功’，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司 意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司 质量的应有之义”，并指出我们要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同 类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更 好发挥”。
中兴通讯执行副总裁、CTO王喜瑜致辞
当初为了在通信行业形成竞争，把中国通信企业拆分、重组为中国电信、中国移动、中国联通等通信企业，彼此之间相互制衡，以确保行业良性发展，同时消除“垄断”可能给用户带来的弱势地位。
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针对特殊人群，湖北电信常年邀请老年客户作为“顾问”和“优化体验师”，出台65岁以上老年客户人工专属服务；针对残疾人出台营业厅无障碍通道改造、营业人员手语培训等举措，帮助老年群体、残疾人群体跨越数字鸿沟。
营运开支：网络运维费用（能源使用费）、折旧摊销额等。
我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高，基本面仍在向好趋势中，符合当下市场投资风格，建议重视。
盈利预测
前段时间，西班牙电信（Telefonica）、Orange、KPN、英国电信集团（BT）、奥地利电信（Telekom Austria）、Vivacom、Proximus、Telenor、Altice Portugal、Telia Company和瑞士电信（Swisscom），以及德国电信和沃达丰等13家欧洲电信运营商联合发布声明，要求美国科技巨头，如Netflix、YouTube以及Facebook这些美国流量大户应该承担欧洲电信网络建设的部分成本。
行业竞争趋于理性，运营商担纲数字化建设主力军
市场环境：竞争趋于理性；政府工作报告不再提及提速降费，预计流量资费降幅持续收窄。
尽管市场对普天与中电科的合并有一定预期，但股价层面并未出现提前反应。中国普天连续多年未进入《中央企业评级考核A级名单》，因此市场对中国普天被合并存在一定预期。从市场的角度看，普天与中电科旗下上市公司在两集团宣布合并事项前的股价并未跑出相较沪深300的超额收益。合并启动前仅海康威视、声光电科及凤凰光学三者的市场表现较好，但多为自身逻辑，而与普天、中电科合并无关联。
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