ah股比价(海螺水泥股票)

今天给大家科普一下（X/Y）比价是咋回事。（X/Y）比价常见的有（H/A）比价、（A/H）比价和（A/ADR）比价。

这里有一个统一的计算公式：
X股价/（Y股价×汇率）
其中X与Y分别指代进行对比的品种。以X的计价货币为单位，将Y的价格经过换算后，与X进行比较，衡量相对价格高低的一种方式。比值>1时，表示X价格高估（Y价格低估）；比值＜1时，则情况相反。

（H/A）比价

随着水泥行业遭遇诸多困难，水泥产能第一王者天山股份（000877.SZ）的股价也遇上了“寒流”。今年以来，天山股份股价一度腰斩，即便经过了近期反弹，也依然跌去了42%。

在多重因素共同作用下，今年水泥需求端放缓。上半年全国水泥市场总体呈现“需求收缩、库存上升、价格探底、成本高位、效益下滑”的运行特征。和水泥行业类似，商混行业随着城市化和基建拉动快速发展，但目前行业集中度低，产能严重过剩仍为主要矛盾。上半年全国混凝土行业商品混凝土实现产量14.41亿方，同比下降10.4%。目前行业产能过剩矛盾未根本改变，需求仍处于平台期。

受行业整体影响，天山股份的业绩也不理想。今年前三季度，公司营业收入986亿元，较上年同期下降16.76%；归属于上市公司股东净利润 40.54亿元，较上年同期下降 48.99%。单季度看，第三季度公司营收332亿元，同比下滑22.24%；归母净利润5.7亿元，同比下滑84%。天山股份已连续4个季度净利润同比下滑，且84%的下滑幅度创出自2020年第一季度以来下滑记录。

销售方面，天山股份核心业务销量上半年全面下滑。上半年公司销售水泥1.1亿吨，同比下降17.80%；销售熟料1683万吨，同比下降12.57%；销售商混3759万方，同比下降23.13%。

天山股份业绩主要来源于水泥及商品混凝土的生产销售。今年上半年，水泥熟料、商品混凝土和骨料营收占比分别为67.36%、26.07%和3.7%，各自产能分别为3.2亿吨、4.2亿方和1.9亿吨。

天山股份的实际控制人为中国建材集团。截至今年6月底，公司熟料产能、商品混凝土产能、骨料产能均居全国第一。之所以有如今规模，靠的是整合。

2020年，天山股份成为控股股东中国建材水泥产业平台。2020年7月，公司公告拟采用发行股份及支付现金的方式，向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产。最终，标的公司股东全部权益的评估值合计为988.98亿元，标的资产作价合计为981.42亿元，该笔交易已于2021年完成。

截至2021年底，完成重组后的天山股份水泥熟料产能为3.14亿吨/年（公司公告口径），超越海螺水泥（600585.SH）成为国内产能规模最大龙头。海螺水泥的熟料产能为2.16亿吨/年（水泥协会口径），排名行业第二位。

天山股份收购不仅带来了资产也带来了高额的负债。截至9月底，公司资产负债率高达67.13%，其中流动比率为0.57倍，速动比率为0.44倍，债务压力较大。而收购之前的2020年（2021年完成资产收购及并表）公司资产负债率仅为24.45%，流动比率和速动比率分别为1.34和1.18，资产状况较为健康。

为了弥补资金缺口，10月29日天山股份公告拟通过发行可转债募集资金不超过100亿元，用于8个砂石骨料生产线建设项目（64.9亿元）、3个水泥技改升级项目（6.16亿元）和偿还银行贷款及补充流动性资金（28.94亿元）。

对于水泥这种重资产企业来说，商誉本身并不能带来优势，反而影响自身经营业绩。天山股份的PB为0.93，海螺水泥更是只有0.81，二级市场给予公司的估值都存在折价，以往收购的溢价现如今更多的则是“暗雷”。面对如此高的商誉溢价，未来天山股份将如何消化？

此外，重组并没有带给天山股份运营效率。同样是成本端煤炭涨价，同样是需求走弱，同样面临行业困境，天山股份的同行们表现更好一些。海螺水泥（600585.SH）毛利率由2021年的29.63%下滑4个百分点至25.36%，华新水泥（600801.SH）由34.1%下滑不到6个百分点至27.44%，而天山股份则直接由24.94%下滑超8个百分点至16.64%。

从产能第一走向真正的强者，天山股份还有很长的路要走。

（A/H）比价

在主业承压的局势下，众多水泥公司都在寻找新的业绩增长点，而海螺水泥所探索的两大增长动能，其一为进军骨料和商混领域，延伸布局水泥上下游产业链;其二为新能源，通过推动光伏储能发电等清洁能源发展，持续推进节能减排转型。

总结以上的两种比较，我们可以发现，如果考虑绝对溢价率上的差距，等权重溢价计算的结果，比恒生AH股溢价指数的结果要高得多。

但是，如果我们考虑到恒生AH股溢价指数的编制规则，即按市值大小赋权，那么这种溢价就会更偏向大盘股的溢价水平。而通常来说，大盘股的溢价都更低。

投资者：董秘您好，请问公司21年和22年的总耗电量和吨水泥综合电耗是多少呢

一方面，当前A股和港股的联通，随着陆港通、基金互认等因素的逐步推进，会变得越来越紧密。长线价值投资者的数量越来越多，他们对两地股票的定价也会趋同，因此，导致两地股票价格逐步趋同。

证券时报•数据宝统计，周一（11月11日)，恒生AH股溢价指数收报128.60点，较前一交易日涨1.29点，涨幅1.01%。指数显示，A股股价整体较H股溢价28.60%。

具体来看，两市114只AH股中，有33只A股较H股溢价超100%，11只超过200%。A股溢价率较高的前三名分别为洛阳玻璃、浙江世宝、中信建投，较H股最新收盘价分别溢价517.02%、448.29%、344.20%。

此外，AH股有3只股票股价倒挂。折价率最高的为马钢股份，A股收盘报2.57元，H股收盘报2.93港币，折合人民币2.62元，A股较H股折价1.81%。（数据宝）

[ah股比价(海螺水泥股票)]

引用地址:https://www.cha65.net/202308/33126.html

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