有华人的地方就有片仔癀。甚至，在很多人眼里，片仔癀是“硬通货”一般的存在。
一方面，片仔癀拥有绝世秘方、独家的配方和制药工艺；另一方面，片仔癀的供应紧张、稀缺，拥有极强的市场定价权。
受整体消费市场环境影响，今年前三季度公司日化板块收入同比下降近20个百分点，同期成本却增加了近10个百分点，导致毛利率下降、净利率下滑。
长江商报记者查询发现，或许是处于培育期，片仔癀不少布局处于亏损。
科研创新成为发展重要驱动力
值得一提的是，中医药在本次新冠肺炎疫情防控中发挥重要作用，让世界重新审视中医药文化的价值和地位。片仔癀也加快抗疫药品研发和攻关，目前是抗疫新药清肺排毒颗粒的唯一生产企业。
众所周知，林园曾经为片仔癀公开站台，称“片仔癀是独门生意，他们最终要卖到至少两瓶茅台的价格。从2005年起投资片仔癀股票，至今一股未卖，而且每年还在增加持股。”
长江商报记者注意到，近10年来，因产品供不应求，片仔癀对核心产品片仔癀实施了11次提价。截至目前，内销价格达到530元/粒（终端价），较2008年提价前涨了近两倍。
掌握了产品定价权并不断提价的片仔癀毛利率处于高位。
2020年7月，片仔癀出资控股龙晖药业51%的股权，获得安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等中药名方，经过一年时间整合，安宫牛黄丸逐步放量。
在下跌前，片仔癀的市盈率接近60倍，差不多是茅台的两倍，参考公司过去20%的年复合增速，公司自身就存在估值过高的风险。在全市场估值大幅下移的背景下，公司更需要借“利空”释放风险。
不过，片仔癀的原料麝供应紧张，天然麝的供应国家采取审批及分配，也成为制约片仔癀产能扩张、经营业绩快速发展的瓶颈。
“片仔癀上半年业绩增速超出市场预期，二季度业绩增速更是近40%，这与片仔癀系列产品量价齐升和日化化妆品恢复较快增长有关。”光大证券医药行业首席分析师林小伟说。
根据界面新闻统计，剔除尚未开板的新股外，本周共计34只个股连续四个交易日获主力资金持续净流入；而连续四个交易日遭主力资金净流出的个股数量为129只。
显然，三季度净利润出现负增长、前三季度增速降至个位数，这样的业绩没有达到市场预期！
本文源自长江商报
什么意思呢？
但是，就是这样一家公司，业绩却突然暴雷了。
格隆汇11月15日丨片仔癀(600436.SH)公布，近日，公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，药品名称为阿哌沙班片。
“未来，中药企业需要找准自身发展的方向和路径，做好自己的战略规划，顺应国家政策，立足高质量发展。”杨洪军说。
“相较于化学药代际更迭式创新而言，中药研发则更加强调传承创新。中药除了在上市前需要研发，在上市后仍需持续投入，进一步优化产品临床定位，提升产品临床价值，更好满足临床需求，同时还需要构建从田间到病床的全链条质量管控体系，向市场供应更加优质的产品。”中国中医科学院医学实验中心主任杨洪军说。
对此，光大证券研报分析，公司Q3收入和利润同比下滑，主要是去年同期线上直销快速放量导致了业绩高基数，今年实际内生经营较为稳健，Q3净利润环比增长18%。经营性净现金流大幅增长与定期存款的分类方式调整有关。前三季度医药工业增速放缓，医药流通和食品业务发展较快。
多元化布局完成医药流通贡献近半营收
不过，就在林园撤退之际，另一位投资人却大举杀入。
就未来的部署，片仔癀药业方面则提到，公司将持续深入实施“多核驱动，双向发展”战略，持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，推动片仔癀化妆品产业再升级，着力打造核心系列品种爆款产品；对内夯实基础挖掘潜力打造新增长极；对外寻求上下游、左右侧的产业拓展，凝聚内外合力，推动公司高质量发展跨越。目前，公司生产经营活动均正常推进，无应披露未披露重大事项。
昨日下午，片仔癀证券事务代表叶青向长江商报记者表示，除了天然麝外，公司还布局人工养殖麝。截至目前，公司采取在陕西、四川设立养殖麝基地，同时与农户合作，以破解原料不足难题。叶青称，目前，公司的人工养殖麝数量占全国总数的六成。
一方面，在政策“敲打”下，片仔癀的涨价可能趋缓；另一方面，一直以来片仔癀的用户群体又比较固定。在这样的背景下，市场预期片仔癀未来的业绩增速可能放缓。
公开资料显示，片仔癀中成药业务的核心产品包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏、复方片仔癀含片等系列产品。片仔癀具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛功效，在市场上有较高知名度，目前以内销为主。片仔癀主要由麝香、牛黄、蛇胆和田七等名贵中药材制成，其中麝香的采购需取得国家林业局行政许可，国家实行的是审批和分配方式。
图为片仔癀天猫大药房旗舰店、京东旗舰店界面
在投资人眼里，片仔癀具有“垄断、稀缺、成瘾”等特点，只需要有限投入便可以无限产出，拥有最优秀的商业模式，被称为“药中茅台”。
K线图显示，除了2015年前后股价有大幅波动外，2003年至今的区间，总体上呈现上扬的走向。复权K线图显示的则是一路上行，几乎没有波折。
依靠核心产品一粒难求的片仔癀也进行了多元化布局，且已经取得成效。
片仔癀在夯实医药制造业的基础上，继续加强日化及保健食品“两翼”，叠加持续完善的销售渠道，品牌势能不断扩大，片仔癀系列产品及安宫牛黄丸等大单品持续放量。
上述研报还指出，2021年为应对片仔癀锭剂的终端囤货炒作，公司提高了经销商发货节奏并积极开通线上渠道，加大产品投放，导致线上直销比例大幅上升从而导致了毛利率的高基数。此外原材料和人工成本也有上涨。今年以来片仔癀系列终端销售平稳，线上渠道占比回归理性，盈利能力也回归常态。
格隆汇10月15日丨片仔癀(600436.SH)公布，2021年前三季度，公司实现营业收入61.12亿元，同比增长20.55%；归属于上市公司股东的净利润20.11亿元，同比增长51.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.06亿元，同比增长51.85%；基本每股收益3.33元。
2021年第三季度，公司实现营业收入22.63亿元，同比增长24.09%；归属于上市公司股东的净利润8.96亿元，同比增长93.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.91亿元，同比增长92.51%；基本每股收益1.49元。
长江商报消息（记者沈右荣）产品在市场上供不应求的片仔癀（600436.SH）盈利能力持续稳定。
片仔癀发布的业绩快报显示，去年公司实现营业收入37.27亿元、净利润7.91亿元，均为高速增长。实际上，上市14年来，总体上片仔癀的经营业绩持续快速增长，相较上市之初的2003年，去年的营业收入和净利润分别增长了16.42倍、12.18倍。
经营业绩倍增传导至二级市场的是股价大涨。复权价计算，截至昨日，股价较上市首日收盘价大涨了27.99倍。
经营业绩、股价大幅上涨，缘于公司产品持续高位运行的毛利率。去年三季报显示，公司毛利率为43.21%，净利率为23.60%。
2017年净利同比增47.47%
片仔癀的业绩快报显示，去年全年，公司实现营业收入37.27亿元，同比增长61.42%，营业利润9.10亿元，同比增长49.56%，利润总额9.17亿元，同比增长50.58%，净利润7.91亿元，同比增长47.45%。
数据显示，2003年至2010年的8年间，公司每年实现的营业收入尚在10亿元之内，分别为2.14亿元、2.53亿元、4.19亿元、5.31亿元、5.93亿元、6.50亿元、6.95亿元、8.67亿元，逐年稳步增长，除了2003年上市当年以及2008年、2009年的增幅低于10%外，其余年度的增速均超10%，2005年的增速还达到65.22%。同期，公司的净利润分别为0.60亿元、0.42亿元、0.86亿元、0.80亿元、0.95亿元、1.41亿元、1.30亿元、1.94亿元，除了2004年、2006年、2009年有小幅滑坡外，其余年度均为快速增长。
2011年至2007年，片仔癀的经营业绩更趋稳定。这期间，营业收入分别为10.22亿元、11.71亿元、13.96亿元、14.54亿元、18.86亿元、23.09亿元、37.27亿元，去年增速为近7年之最。同期对应的净利润分别为2.55亿元、3.49亿元、4.30亿元、4.39亿元、4.67亿元、5.36亿元、7.91亿元，同样，去年增速也是近7年增长最快的一年。
纵观上市14年来的业绩，片仔癀去年的营业收入较2003年增长了16.42倍，同期净利润增长了12.18倍。
2003年上市之时，片仔癀的发行价为8.55元，上市首日收盘价为15.98元。以复权价计算，昨日收盘价高达463.24元。由此，上市以来，股价较发行价上涨了53.18倍，较上市首日收盘价上涨了27.99倍。
医药业分析人士称，对比片仔癀第一轮提价周期长达5年来看，此轮提价才实施两年，未来或将继续提价。
片仔癀在解释去年业绩快速增长原因时称，除了主导产品片仔癀系列产品销售收入增加外，新增的医药商业收入达到10.71亿元，接近公司营业收入的三分之一。
去年半年报显示，片仔癀的主营业务收入构成中，医药商业贡献的营业收入达到8.41亿元，占公司营业收入的47.99%，日用品、化妆品收入占营业收入的9.30%，保健食品贡献较少，只有389.91万元，占营业收入的0.22%。
去年半年报显示，厦门片仔癀宏仁医药虽然贡献了7.45亿元的营业收入，但净利润为－38.73万元。而与上海家化联手的口腔护理公司实现的营业收入只有3936.47万元，亏损额达到2054.27万元。
引用地址:https://www.cha65.net/202309/36086.html
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