澎湃新闻记者 葛佳
每经记者：王琳 每经编辑：董兴生
8月22日，随着盈方微（SZ000670，股价13.24元，市值108.1亿元）恢复上市，“A股市场最便宜芯片股”的概念，瞬间引爆市场。当日，盈方微大涨488.44%，不仅总市值达到100亿元以上，其股价也回归至2016年的水平。
2017年至2019年，盈方微经审计的扣非后归母净利润分别亏损3.38亿元、2.01亿元和2.06亿元，公司股票因此于2020年4月7日起暂停上市。
为化解困境，2020年7月，盈方微向绍兴舜元出售了岱堃科技100%股权及拥有的对岱堃科技及其下属子公司的债权组成的资产包，交易价格为6.14万元。
随后的2020年9月，盈方微进行了重大资产重组，以6.01亿元的价格从春兴精工（SZ002547，股价6.22元，总市值70.17亿元）等处收购了深圳市华信科科技有限公司（以下简称“华信科”）和World Style 51%的股权，进而进入了电子元器件分销业务领域。
通过剥离亏损资产，以及置入新的资产，盈方微实现了扭亏。2020年和2021年，盈方微分别实现营业收入7亿元和28.9亿元，扣非后归母净利润分别为210.46万元和271.32万元。
去年4月，盈方微通过董事会决议，拟继续收购华信科和World Style剩余49%的股权，其同时将向公司第一大股东浙江舜元企业管理有限公司（以下简称“浙江舜元”）非公开发行股份募集配套资金4亿元。
8月22日，盈方微恢复上市首日竞价高开389.78%，随后股价很快拉升，经过两次临时停牌后，股价达到13.23元，涨幅488%，并于22日当天最终收于13.24元，涨幅达488.44%。
公司半年报显示，截至2022年上半年末，盈方微的资产负债率达到80.69%。其中，盈方微的应收账款为7.35亿元，占到公司资产总额的49.10%。
其次，因为收购华信科和World Style51%股权，盈方微的商誉价值达到4.55亿元，占到公司资产总额的30.39%，一旦华信科和World Style后续业绩表现不及预期，则或将承受商誉减值的风险。
2022年上半年，盈方微录得营业收入同比下降7.24%，其扣非后归母净利润大幅下滑752.38%，亏损452.11万元。其中，电子元器件分销业务的销售收入同比下滑7.03%。
记者注意到，自2019年以来，A股市场总共仅有4家公司成功恢复上市，分别是中毅达（SH600610，股价16.66元，市值178.5亿元）、*ST皇台（SZ000995，股价17.15元，市值30.43亿元）、盐湖股份（SZ000792，股价28.90元，市值1570亿元）和盈方微，前3家公司上市首日涨幅分别为71.78%、314.99%和343.67%。
“郭俊这里指的就是像恢复上市这种，即纯属为了保壳，和产业并购毫无关系的重组。而这也是证监会历史上第一次从监管层角度指出，单纯为保壳的并购重组和基于产业发展的并购重组不是一回事。”前述券商人士向《每日经济新闻》记者表示。
盐湖股份是我国最大的钾肥生产商，近年来因债务危机陷入困境，经历了破产重组，停牌上市一年多等重重考验，才迎来转机。
而一些公司对被退市心有不甘。例如，“德奥退”在今年就向法院提起诉讼，请求判令撤销深交所作出的《关于不同意德澳通用航空股份有限公司股票复牌申请的决定》。
事实上，从业绩情况来看，2021年和2022年上半年，盈方微99%以上的营收，仍由电子元器件分销业务贡献。
“盈方微属于在过去旧规下的暂停上市和恢复上市，所以它是赶上了恢复上市制度的末班车。恢复上市，我觉得主要还是解决恢复上市制度的历史遗留问题，这家公司可能还是达到了恢复上市的门槛标准，因为我们恢复上市的门槛标准是非常低的。”8月22日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新通过电话向《每日经济新闻》记者表示。
对此，有基金经理向澎湃新闻记者表示，身边有很多人都盯着盐湖股份复牌，看看能不能有机会，“大部分人可能觉得1500亿以下会去参与，但昨天一上来就2000多亿，那可能其他锂的资产又要修复了。”
郭晓林也对行业前景持乐观态度，他说，从行业的渗透率来看，2021年全球新能源汽车销量占乘用车总销量的占比仍不足10%，预计到2025年至少达到20%以上，并且在2030-2050年之间提升到50%以上，这将驱动锂电池产业链在很长的时间内持续保持高增长。另外，储能业务近期也开始快速增长，从中长期看，储能业务对电池行业的拉动力不亚于新能源汽车。因此，锂电池产业链是较为明确的长期投资机会。
因连续三年净利润亏损，盈方微于2020年4月暂停上市。随后，其通过资产重组注入新业务资产，剥离亏损业务资产等方式，在2020年和2021年实现业绩扭亏，进而成功申请恢复上市。
有意思的是，对于当前新能源板块的市场热度，孙浩中生动地将水的温度与目前的估值水平做比喻。
具体到细分领域，郭晓林比较看好竞争格局较好，壁垒较高的环节，如电芯，以及一些龙头企业有明显成本优势的领域，如部分的上游材料。
市场需求增加，而供给端却减少产能，进而推动了钾肥价格短期大幅上涨。截至2021年6月，国产氯化钾相较2020年同期上涨约650元/吨，涨幅超30%。
在非经营风险方面，盈方微曾于2019年11月4日收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，因虚假信息披露行为，证监会对其处以责令改正、给予警告并处以60万元罚款的行政处罚。恢复上市后，盈方微仍将面临中小投资者的诉讼风险。
从需求端来看，受疫情及极端天气影响，2020 年下半年以来主要粮食作物玉米、大豆等价格快速上涨，农民的种植热情高涨，钾肥需求持续扩大。
由此可见，2021年盐湖股份大幅缩减了毛利率较低的贸易业务，重点聚焦钾肥业务和锂盐业务，两者收入合计占比近9成。
值得一提的是，上述券商人士所供职的单位正是盈方微重组并购华信科和World Style 51%股权的财务顾问。
引用地址:https://www.cha65.net/202309/36339.html
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