深圳2018年1月17日电 /美通社/ -- 在刚刚过去的2017年，人工智能成为人们关注的焦点，也是全球各大资本市场角逐的对象。谷歌的AlphaGo屡次战胜世界顶级围棋棋手李世石、无人驾驶汽车相继投入使用。在金融领域，人工智能也得到了很好的应用。深圳云财经推出了人工智能炒股工具 -- “波段收割者”。
智能炒股工具“波段收割者”是国内首款分时级买卖信号的炒股参考工具。“波段收割者”的问世，解决了长期困扰投资者何时买、何时卖的问题。只要通过简单的设置，个股的“机会”或“风险”将会通过云财经APP、微信、网页弹窗等渠道，第一时间同步向用户传达投资决策提示。借助“波段收割者”，用户轻松把握投资机会，规避下跌风险。
“波段收割者”凭什么如此强大？
人工智能炒股有别于围棋界的AlphaGo，面对复杂多变的证券市场，相对于围棋界AlphaGo，“波段收割者”更需要庞大的数据库支持，而云财经恰恰有着这方面的天然土壤 -- 金融大数据。
“波段收割者”多因子协同
在此之前，云财经已经在金融大数据领域有着多年的沉淀。这是“波段收割者”能在A股市场上游刃有余的基石。在大数据的基础上，云财经研发团队借助人工智能技术，引入多因子协同、机器学习和自适应技术，让“波段收割者”在0.1秒之内就可以做出审慎、客观的判断。
云财经在成立之初就专注于大数据挖掘、资讯集成和新闻聚合，并且拥有中国最早的股市垂直搜索引擎，这在当时已经是国内领先。市场的走势主要取决于投资者对市场的预期，而投资者的预期主要是基于消息面、资金面、基本面和技术面的判断。
在资金面、基本面和技术面，云财经已经实时对接沪、深两大交易所的实时交易数据、上市公司经营数据。并且利用独家算法对交易数据进行深度挖掘和处理。也就是说，市场上每一个投资者的交易行为和每一家上市公司的经营数据都被“波段收割者”实时掌握。在消息面，云财经已经实现全市场财经媒体渠道、政府网站、甚至是自媒体的全面覆盖。市场的每一条消息包括突发事件、公众预期、专业投资者判断、行业动向、权威数据、上市公司经营战略等都会被“波段收割者”实时掌握并且根据不同的场景作出客观的判断。
为了让“波段收割者”能够更好的适应股票市场并且更好的服务于广大投资者，“波段收割者”在正式上线之前还进行了长达近一个月的公测。这不仅是云财经团队对“波段收割者”信心的体现，更是云财经多年以来坚持用户至上这一理念的体现。
在公测阶段虽然遇到了不少问题，诸如推送时间延迟、重复发送同一信号等。在发现这些问题之后，云财经研发团队日夜兼程，对“波段收割者”进行算法的优化和增加服务器后，均得到了很好的解决。目前，云财经“波段收割者”已经正常平稳的运行，并且投入商用。
在“波段收割者”问世之前，云财经已经研发了多款股票大数据产品并且投入商业运营多年。“波段收割者”问世之后，这一工具反过来强化了之前的多款股票大数据产品。产品的决策准确率、选股效率得到质的突破。从目前的情况来看，云财经的产品已经做到相辅相成，相互强化，真正做到实实在在服务于市场，服务于广大投资者。
上一篇，我们聊到了与传统券商相比，同花顺优势明显这个话题。下面继续顺着这个话题，进一步展开对同花顺的剖析。
成长性明显要胜过传统券商
这里，我们先回顾一下上一篇提到的同花顺的成长数据，2009－2021年营业收入、净利润、扣非净利润分别实现了27.45%、31.01%、31.32%的年化增长，期间ROE均值25.31%。
然后，再对比一下传统券商龙头中信证券的同期数据。2009年营业收入、净利润、扣非净利润分别为220.07亿、89.84亿、89.4亿，到了2021年三项数据分别达到了765.24亿、231亿、233.14亿，分别实现了10.94%、8.19%、8.32%的年化增速，明显要逊色许多。同时，期间ROE均值为10.69%，仅仅只是突破了及格线，距离15%的优秀线还有着不小的距离。
那么问题来了，大家的增长都仰仗着证券市场的发展壮大，为何差别竟然这么大呢？这个原因主要还在于彼此基因不同，玩的其实并不是同一个游戏。
传统券商通常有四大业务，即我们常说的经纪、投行、资管、自营，简单一点讲：１、经纪业务就是赚手续费、佣金、融资融券利息等；２、投行业务就是帮助企业发行股票或证券，赚取承销佣金、保荐费及顾问费等；３、资管业务复杂一点，即通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金等；４、自营业务，顾名思义自己下海参与市场，通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费 以及业绩报酬。
其中，经纪和投行业务是大头，基本上稳赚不赔没有任何风险，但是缺点也比较突出，无论证券经纪还是承销证券发行都是无差异化服务，用你家、用他家都行，最终的结果就是价格竞争一地鸡毛，谁便宜做谁家的客户，严格讲并不是什么太好的生意。
自营和资管近年来发展较快，但是非常考验掌舵者的投资能力，存在着一定的风险性。尽管券商团队比起普通投资人相对会更专业一些，可受到的约束也会更多，例如一些行业规则及考核制度、体量的制约，经常不得不做一些不得已而为之的选择，真心未必一定能取得高的投资回报率。
相比较而言，同花顺的几大业务显然要轻松愉快得多。其一、互联网券商创新意识较强，软件、咨询平台更为好用顺手，比较容易吸引用户。用户成为会员之后，在使用相关APP（交易或获取信息）的过程中，久而久之会形成习惯（也就是客户黏性）。其二、会员在手，顺带为券商引流开户赚佣金、代销基金赚手续费。这时你的角色是有资源的大爷，券商得巴结你玩，所以毛利率极高。其三、为证券公司提供软件及维护服务时，同样也会产生一定的黏性。当然这里并不是说传统券商就不赚钱，只是同花顺的生意模式更佳，更能保证稳赚不赔。
护城河在哪里
聊完与传统券商之间的差别，同花顺的护城河也大体上呼之欲出了，即牌照（不要小看了这一点，金融从业牌照是很难获取的）＋广泛吸纳会员所产生的客户黏性。我们可以视之为金融服务互联网化的产物，先充分吸纳流量（用户、会员），再通过流量进行变现（引流开户、代销基金、付费服务等），从而形成了与券商截然不同的盈利模式。
这种模式之下，公司被赋予了典型的轻资产、低负债、高毛利、低资本支出的属性。就以2021年年报为例，公司的流动资产占比86.53%，其中货币资金占资产比就高达85.57%，相当之夸张；资产负债率虽然有23.81%，但考虑到20.25亿负债中有10.44亿为预付会员费，公司其实根本就没有融资借贷；毛利率长期在九成左右徘徊，比起茅台毫不逊色；2009-2021年公司累计实现了83.98亿净利润，获取了95.92亿经营现金流净额，而累计资本支出却仅为14.11亿，占净利润与经营现金流之比分别仅为16.8%、14.71%，创造自由现金流能力强大，可谓妥妥的现金奶牛。
未来的增长点
由下图，我们可以看到同花顺的注册用户人数一直呈增长状态，到了2021年底总注册人数已达到了5.9亿。从好的一面讲，基本上把股民全都给网了进来，是竞争力更加稳固的一种体现；但从坏的方面讲，也意味着用户增量或许已接近天花板，毕竟人口上限摆在这里，整个社会终究不可能人人都成为股民。
这其实与微信、淘宝所面临问题相类似——用户数量见顶，那么是否意味着公司的成长性不再了呢。答案显然是否定的，下面我们看这样一组数据对比：2015－2021年同花顺的用户数从3.1亿人，增长到了5.9亿，提升了90%；而同期的营业收入却从14.4亿，增长到了35.1亿，提升了143%，明显高于用户人数的增长幅度。从中我们可以得出这样的结论，公司的成长一方面来自于用户数量的增长，另一方面则来自用户人均需求的增长。随着证券市场规模越来越大、金融衍生品日益增长，虽然用户总数难免会见顶，但人均需求（交易、资讯）只会越来越大，因此从这个角度讲，同花顺依然还有着不错的发展空间。
今天先写到这里，下一篇我将继续从当前价格、估值、以及最新中报情况对同花顺展开分析，敬请各位保持关注。（未完待续）
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