量化私募已成为一股不容忽视的力量。在量化投资大举扩张背后，亦存在一系列问题待解，包括目前对冲成本高企、策略容量以及投资人对量化理解不足等问题。有机构指出，目前量化年化对冲成本超过10%，甚至短期能达到15%，严重制约了量化投资的发展。
受制对冲成本高企
国内量化发展至今，部分头部量化私募亦在效仿西蒙斯的做法，将其顶级策略产品封闭，这些不对外产品的业绩往往要好于公开募集的产品。
这类基金的神奇之处就在于他们很大概率上可以大幅跑赢指数。比如说，最近3年沪深300只涨了69%，景顺长城有款沪深300增强基金净值则涨了125% 。
对于经济变量来说，序列往往存在自相关性。向量自回归模型的提出解决了序列自相关问题。现货收益和期货收益的VAR模型如下式所示：
此外，长期深贴水状态有望逐步改善。影响基差的因素很多，包含预期、时间价值、分红、融券反向套利机制等。但是在此之前市场流动性不足，投机盘受到限制，使得以套保为目的的卖出缺乏对手盘，很大程度影响了基差。在这种情况下，整个股指期货市场的主要交易方式是套期保值。套保交易者的大量卖出期货使得贴水难以恢复。随着投机交易参与者逐步回到市场中来，期货基差有望逐步恢复。依照期货定价公式和国外成熟市场的经验，基差应该在零附近波动。由于目前投资限制没有完全放开，基差收敛到零的可能性并不大。但是负基差会逐步缩小，负基差带来的对冲成本也会下降。因此，困扰量化对冲的最大的问题会逐步改善。
于是在多重做空资金PK稀少的做多资金背景下，股指期货只能用贴水来增加做多资金量、减少做空资金量，这才是股指期货贴水的真正原因，绝不是投资者看空后市、有人恶意做空这类说法。
股指期货的交割结算价：为该合约最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，计算结果保留至小数点后两位。
套期保值比例可以通过统计回归模型得到。常用的统计模型有OLS、VAR、ECM和M-GARCH模型。本文通过OLS、VAR、ECM和GARCH模型求出套保比例进行比较。
股指期货：交易细则
期指罕见升水，或是重要阶段性低点
期货升水：期货价格高于现货价格
新锐量化私募深圳诚奇资产董事总经理何文奇表示，股指期货作为期货类投资标的，因参与门槛高，很多个人和公募类基金产品受限于监管与合规要求无法交易股指期货，因此大量以对冲为目的的股指期货空头需求没有对应的多头需求来匹配，造成了对冲成本高居不下。
策略逻辑
根据VAR模型回归结果的AIC值变化，我们设置最大滞后阶数为3。
为什么交易价格会不同呢？5月份西瓜刚上市的时候，西瓜供应量少，价格自然高，但是今年西瓜产量大，市场一致预计，到8月西瓜价格会降到4元/kg。在这里，西瓜的现货价格>期货价格，这就是期货贴水。
本文源自金融界
“相比海外，国内投资人的申购赎回频率高，对量化的理解程度弱。当然，人才竞争问题也会一直存在，未来只有少数公司有资本去招募最优秀的人才，量化私募的中后台运营成本将不断提升。”吴家麒说。
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