■本报记者 吴 珊
周一两市42股涨停，在各股指全线上涨的背景下，涨停股数量还不及2月15日，这表示市场的活跃度仍不够。工程机械、电信、证券、保险等涨幅居前。今日选出3股进行简单分析。
在总资产周转率方面，海螺水泥在2018年从0.65次每年猛增到0.95次每年，势头很猛。不过，近几年也一直稳定在0.95次每年，公司的资金使用效率还是有点慢。
01现金能力：90分
西南证券水泥行业分析师杨业伟表示，水泥行业高景气仍将持续，这主要基于两方面原因：一是在基建复苏、地产保持韧性的背景下，需求端预计将继续保持平稳；二是环保监管常态化，行业集中度上升，落后产能出清，能够减少有效供给。
公司主营业务为家庭建筑装饰设计、装饰施工、产品配套及全国性家装品牌特许经营。公司从事的家装行业属于房地产产业链，近期楼市有所回暖，带动其走强。
华西证券表示，历史经验表明需求预期反转，往往是水泥行情的催化剂，行业高景气叠加降息降准利好往往能够带来板块超额收益，在行业高景气度可持续性被市场逐渐验证后，板块将迎来纠错和估值修复，目前行业估值为市盈率5-7倍、股息率4%-7%，估值修复箭在弦上。
不过，水泥股作为周期性行业，笔者认为，本轮水泥行业上升周期很可能2018年就是最高点。毕竟协同保价难度不小，同时水泥价格指数150相当于全国平均水泥以450元价格销售，不少企业每吨成本能控制在200元以下，每吨利润高达250元，水泥价格指数再创新高难度不小。
随着2016年水泥价格的不断上涨，各个上市公司2016年业绩被不断地上调，估值水平也在不断地提升。像一些水泥龙头股海螺水泥、冀东水泥和华新水泥等涨幅都比较高，市场对于向上空间不确定。而新疆和西北的水泥股的估值处于较低水平。在行业景气度仍处于向上的态势当中，行业具备基本面支撑的情况下，低估值水泥股成为最佳的选择。新疆和西北水泥股上涨较少，所以在当前淡季的环境下成为市场的偏爱。
国盛证券表示，长期来看，水泥需求仍处于高位平台期，供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升，产能利用率维持高位，盈利中枢较过去抬升而波动性下降，高ROE、高现金流和高分红价值属性凸显，水泥股估值水平将得到提升。长期推荐海螺水泥、华新水泥等华东地区水泥龙头。
事实上，水泥行业高景气延续，进入旺季以来工程赶工需求旺盛，水泥价格持续上涨；10月底-11月初突发强制性限产叠加熟料和水泥库存低位，沿江熟料价格两次上涨，带动区域水泥价格跳涨，全国水泥均价创历史新高并有望高位维稳。光大证券(港股06178)表示，受益于投资拉动，且地产新开工、施工加速，水泥需求增速持续向好，南强北弱格局延续。行业供给端紧约束延续：水泥新增产能和产能异地置换从严监管。南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体较低，建议配置华新水泥和海螺水泥，优选万年青，关注福建水泥、塔牌集团等。
本文源自证券日报
申万二级行业指数水泥制造业涨幅为3.93%，位居行业涨幅榜首位，并且水泥制造业指数连续4天上涨。其中天山股份连续4日涨停，青松建化连续3日涨停。我们点评如下：
1、水泥行业错峰生产导致供给收缩，库容比很低，环保政策抑制供给释放，所以在2017年第2季度旺季到来时价格上涨或者稳定性确定。
2、需求增长超预期，2017年上半年业绩同比高增确定。
3、估值低，安全性高，弹性空间大。
4、按照政府工作报告，新疆区域2017年计划固定资产投资增速约50%，远远超出其他省份，在这种情况下新疆水泥需求增长预期较好，2017年新疆水泥股的业绩增长预期较好。
2016年是水泥价格上涨的一年，从2016年的2月淡季到6月雨季，水泥价格保持持续上涨，从233.58元/吨，上涨到257.17元/吨。而后在6-7月雨季向下微调后，又持续上涨持续到12月初后，开始微调。截止到2017年2月9日水泥价格稳定在315.92元/吨。在淡季价格保持相对的稳定，同比处于较高水平。
水泥价格上涨和稳定的主要原因是企业在淡季错峰生产，水泥的生产供应受到很大的限制，水泥库存保持较低水平。2017年1月27日当周的全国水泥库容比仅为59.25，处于几年来的历史新低水平。低库存加上旺季的需求回升，水泥价格在第二季度旺季到来的时候上涨态势确定。
大企业控制力越来越强，协同稳定性强。随着水泥行业的景气度下降，大企业对于区域整合的速度也在加大，低景气度也给大企业整合提供了良好的环境和机会。中国建材集团的收购后已经形成产能约为3.84亿吨的全国水泥龙头、海螺水泥通过并购熟料产能已达到2亿吨成为华东区域龙头、冀东水泥和金隅股份合并成为熟料产能1.02亿吨的华北水泥龙头。龙头企业和大企业对于市场控制能力的越来越强，协同生产的意愿也越来越大，协同控产的博弈格局稳定性增强。
悲观预期对协同产生积极作用。水泥行业价格从2011年6月份的历史高点，下跌至2016年2月份的历史低点，近5年的下跌使得行业形成悲观预期。这种悲观预期也会对企业的协同错峰生产产生积极的推动。所以在2016年企业间的协同停产执行的很好，即使在价格大幅上涨的情况下，产量的释放也是有所控制的。2016年水泥熟料的产能利用率仅为68.1%，处于较低水平。
房地产水泥需求进入释放期。从固定资产投资的增长看，2016年12月份固定资产投资为59.65万亿，同比增长8.10%，其中房地产投资为10.26万亿，同比增长6.9%，较11月同比增速提升明显。全国在建项目计划固定资产投资额为112.06万亿，同比增长10%，增速保持持续增长态势。由于房地产销售带来的滞后效应使得房地产投资逐步进入释放阶段，房地产的水泥需求进入释放阶段，这些保证了水泥需求的阶段性增长。
5. 2017年新疆地区固定资产投资规划增速高，历史低景气有利产量控制
新疆作为少数民族自治区,投资稳增长的需求明显。2017年新疆自治区政府计划2017年固定资产投资额1.5万亿元，同比增长50%，增速远远超出其他省份和自治区。并且新疆自治区的固定资产投资中，基建投资的占比较大，像综合交通投资约为2490亿元。2017年新疆计划投资项目额为7571亿元，这将拉动2017年以及以后新疆水泥需求的高增长预期。2015年以来新疆固定资产投资增速一直处于较低态势，水泥行业景气度一直处于低谷，这种状态更有利于新疆的产量控制。
6.低估值的新疆板块具备安全性和弹性空间
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