六合君第130家公司133篇研报
《阿米巴经营实践指南》- 田和喜 著
（一）设定与银行发展战略和外部环境相适应的风险偏好和资本充足目标，审批银行内部资本充足评估程序，确保资本充分覆盖主要风险。
差异化运营高端研学项目
（一）要求商业银行大幅降低风险资产的规模。
违约风险暴露应不考虑减值准备的影响。表内资产的违约风险暴露应不小于以下两项之和：（1）违约风险暴露被完全核销后，银行监管资本下降的数量；（2）各项减值准备的数量。
（二）贷款承诺的信用转换系数为40%，其中可随时无条件撤销的贷款承诺的信用转换系数为10%。
公司挂牌后募集资金情况
商业银行对除全球系统重要性银行以外的其他国内系统重要性银行发行的外部总损失吸收能力非资本债务工具（未扣除部分）的风险权重由人民银行会同银保监会另行规定。
在业绩上，普门科技营收净利逐年增长，2021年分别同比增长40.5%、32.23%。同时，普门科技毛利率稳中有升，扣非后加权平均净资产收益率呈上涨态势，收现比保持在100%以上，其盈利能力不断增强。此外，普门科技的经营活动净现金流逐年上涨，造血能力持续提升；资产负债率低于行业平均水平，偿债风险低。深耕治疗与康复和体外诊断领域十余载，普门科技积累了产品优势、市场营销优势、技术优势等多方面优势。
一、医疗器械产业处于黄金发展期，细分行业市场规模稳增
2017-2021年，国内医疗器械行业市场规模分别为4,435亿元、5,304亿元、6,285亿元、7,655亿元、9,630亿元，年均复合增长率达21.39%。
据《中国医疗器械蓝皮书(2021)》统计数据显示，2016-2020年，国内体外诊断市场规模分别为430亿元、510亿元、604亿元、716亿元、890亿元，年均复合增长率达19.94%。预计到2022年，国内体外诊断市场规模达1,290亿元。
2016-2020年，国内康复医疗器械市场规模分别为175亿元、220亿元、275亿元、340亿元、380亿元，年均复合增长率达21.39%。预计到2025年，国内康复医疗器械市场规模达810亿元。
2021年，国内光电类医美市场规模303亿元，同比增长58%；预计到2025年国内光电类医美市场规模可达到501.59亿元。医美机构的高速扩张，医美需求的逐步渗透，将带动光电医疗设备扩充、升级需求。
二、ROE呈上涨趋势盈利能力增强，资产负债率低于行业均值
据东方财富Choice数据，2018-2021年，普门科技的营业收入分别为3.23亿元、4.23亿元、5.54亿元、7.78亿元，2019-2021年分别同比增长30.68%、31.04%、40.5%。同期，普门科技的净利润分别为0.81亿元、1.01亿元、1.44亿元、1.9亿元，2019-2021年分别同比增长23.93%、43.15%、32.23%。
据东方财富Choice数据，2019-2021年，普门科技的毛利率分别为60.51%、60.87%、61.6%。
2018-2021年，普门科技的扣非后加权平均净资产收益率分别为8.2%、11.67%、11.3%、13.78%。
2018-2021年，普门科技销售商品提供劳务收到的现金分别为3.74亿元、4.73亿元、6.09亿元、8.22亿元，与营业收入的比例分别为115.64%、111.85%、109.88%、105.66%。
据东方财富Choice数据，2018-2021年，普门科技经营活动产生的现金净流量分别为0.81亿元、0.92亿元、1.36亿元、1.82亿元。
据东方财富Choice数据，2018-2021年各期末，普门科技资产负债率分别为17.68%、10.97%、11.32%、14.68%，其中2021年6月底，普门科技资产负债率为14.59%。
2018-2020年及2021年1-6月各期末，普门科技同行业可比公司深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（以下简称“迈瑞医疗”）、乐普（北京）医疗器械股份有限公司（以下简称“乐普医疗”）、郑州安图生物工程股份有限公司（以下简称“安图生物”）、广州万孚生物技术股份有限公司（以下简称“万孚生物”）、深圳开立生物医疗科技股份有限公司（以下简称“开立医疗”）、深圳市理邦精密仪器股份有限公司（以下简称“理邦仪器”）的资产负债率均值分别为28.94%、31.12%、30.27%、27.22%。
三、治疗康复+IVD双核驱动，差异化产品战略形成竞争优势
四、营销网络覆盖全国，境外业务暴涨国际化战略成效显著
目前，普门科技的产品及解决方案覆盖国内16,000多家医疗机构，装机医院包括国内知名的中国人民解放军总医院、上海瑞金医院、上海仁济医院、华中科技大学附属同济医院、中南大学附属湘雅医院、四川大学华西医院、南方医科大学南方医院、山东大学齐鲁医院、江苏省人民医院、安徽省立医院、中国医科大学附属第一医院等在内的1,600余家三级医院。
2018-2021年，普门科技境外收入分别为1,399.08万元、2,557.93万元、7,903.5万元、26,609.1万元，2019-2021年分别同比增长82.83%、208.98%、236.67%。
五、研发费用率远高于行业均值，核心技术达到国际先进水平
2018-2021年，普门科技的研发费用分别为0.67亿元、0.78亿元、1.03亿元、1.56亿元，占各期营业收入的比例分别为20.61%、18.44%、18.66%、20.02%。其中，2021年6月底，普门科技的研发费用率为19.97%。
同期，普门科技同行业可比公司迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、万孚生物、开立医疗、理邦仪器的研发费用率均值分别为11.9%、12.11%、11.55%、11.58%。
在研发团队建设方面，普门科技建成了一支创新能力强、研发经验丰富、跨学科优势的研发技术团队。截至2021年12月31日，普门科技拥有研发人员共计485人，占总人数的比例为34.52%。其中，博士学历7人、硕士学历178人，硕士及以上学历占比达38.14%。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202305/1225882.html
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