连续两月净融资为负后，7月信用债发行明显提速，当月总发行量、净融资额分别达6365亿元、2099亿元，双双创下今年新高。二级市场上，近期信用债收益率和信用利差持续下行，债券基金杠杆率回升则表明金融体系再次有了加杠杆的迹象。
“刚性融资诉求和发行成本回落的共振，驱动7月信用债发行和净融资创下年内高点。”市场人士指出，受益于监管态度缓和、资金面稳定及相对配置价值凸显等，信用债收益率出现一波快速下行，债券相对贷款的成本优势再度显现，前期累计的融资需求集中释放。但目前来看，金融去杠杆仍将持续推进，资金面紧平衡态势亦将维持，供给放量或将逆转此前有利的供需关系，且再融资风险和信用风险仍不容忽视，进一步加杠杆拉低信用债收益率和信用利差的空间有限，信用债总体性价比已下降。
信用债暴雷对平安银行影响较小，也不难理解。过去三年来，平安银行一直贯彻“对公做精”策略，去风险、压规模，总体体量一直处于对公业务规模压降状态。从目前看，能源和矿业正是平安银行近年来压降的重点行业。
那么，信用债频频暴雷，对金融市场最大的投资机构——银行会带来多大的影响呢？
某沪上基金公司人士认为，从主板交易看，真正将融券用于裸卖空的投资者数量并不多见，大部分投资者参与融券的目的是通过日内回转交易实现套利。
二季度末，QFII持有的股票主要集中在医药生物、机械设备、电力设备、电子行业。医药生物行业的持股数量明显下降，较一季度减少20股。二季度中随着新能源赛道热度回归，QFII对电力设备、汽车行业的青睐度明显提升，电力设备和汽车行业的持股数量分别较一季度增加22股和15股。
从历史角度来看，每一次突发的危机，同时都潜藏着惊人的机会。例如，2013年的白酒行业塑化剂危机，虽然短期导致了白酒公司的股价重挫，但长远看有利于行业规范化发展。
期限：
公募基金在A股话语权达到阶段巅峰。二季度末公募基金持仓A股市值占总市值的比例达到7%，为近十年新高。
// 债市如何投资？ //
答案是，要区别的看。简单来说，对过往持续压缩对公业务，企业债券持有少的银行，几乎没有影响。而资产结构中对公业务占比较高、企业债持有较多的银行，需要继续观察后续信用债市场的发展。
3月5日国务院政府工作报告发布，提到今年工作重点之一为：稳定粮食生产和推进乡村振兴。稳定粮食播种面积，抓好油料生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。完善农资保供稳价应对机制。加强农田水利和高标准农田等基础设施建设。深入实施种业振兴行动。强化农业科技和装备支撑。发展乡村特色产业，拓宽农民增收致富渠道。巩固拓展脱贫攻坚成果，坚决防止出现规模性返贫。
但据业内人士透露，信用债的上涨行情持续扩散还是有些超预期，虽然市场持续走强，但是“踏空者众”。多数机构认为，信用债收益率在经历了快速下行之后，目前绝对收益率水平对投资者吸引力下降，近期市场观望情绪明显较重，成交大幅收缩。同时在负债成本刚性以及金融去杠杆方向未变的情况下，投资者仍然偏谨慎，收益率继续下行幅度有限。
中国结算培训资料显示，战投持股在未参与转融通之前，其股份性质为限售流通股，出借给二级市场后，上述股份的性质变为无限售流通股。由此可见，科创板股票的流通股本规模可能每天都在变化。
当然，除了平安银行，招商银行也是同理。总的来说，尽管近期个别企业信用债出现违约，但由于各家银行战略不同，其受到的影响也大不相同。其中，平安银行、招商银行这样的零售型银行企业债规模基本不大，所以潜在的风险敞口也相对较小。
特别要求：部分券商对参与科创板融券业务的客户设置特定的准入条件。比如，申万宏源证券规定，参与融券业务的客户一般为专业投资者，且融券交易经验丰富，交易策略风险可控，信用账户净资产个人500万元及以上，机构投资者的净资产需超过1000万元。
科创小圆桌：信用账户科创板股票持仓集中度指标介绍
中金公司指出，5月高等级信用债收益率超过贷款利率，推动企业以贷款替代债券融资的动力增强，导致当月信用债净增量创出历史新低。但伴随债券收益率快速下降，贷款和债券的比价关系又发生了变化。目前5年期AAA中票收益率已开始低于贷款利率，因此债券市场的融资成本优势又逐渐显现。
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