东土科技2014年报点评：工业互联网+战略布局驱动可持续增长
类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉 日期：2015-02-27
业绩简评。
采取“低库存、高周转”的运营策略，原材料价格大幅波动下有效降低经营风险。
净利润表现
随着2022年财报陆续披露，又有明星基金经理的持仓揭晓。去年四季度，高毅资产冯柳继续增持了消费股恒顺醋业。嘉实基金经理归凯减持中科创达，增加了计算机和医药健康板块的持仓。兴全基金经理谢治宇持仓顺络电子不变，董理进行了小幅减持。
承接 Sunpower 全球 IBC 专利，研发及量产行业领先。
2 硅片技术壁垒远超预期，210N 型时代加速来临
消息面上，据新华社报道，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会。刘鹤指出，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。
海得控制:自主产品放量 盈利能力提升
信创、软件板块触底反弹，拓维信息涨近7%，英飞拓涨超4%，创意信息、中国软件、中科信息等纷纷走强。部分ChatGPT概念股午后回暖，汉王科技短暂开板后回封跌停，三六零翻红涨近1%。
同欧晶科技形成深度合作，充分保障石英坩埚供应。
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我们判断，2014年可能是未来几年业绩的最低点且业绩向上的弹性较大。主要原因包括以下几个方面：
截至 2022Q3 末，公司单晶总产能提升至 128GW。预计到 2022 年末，公司晶体产能将超过 140GW，G12 先进产能占比约 90%。
汉威电子：智慧物联4大平台逐步发力上调15-16年盈利预测重申“买入”
隔夜国际有色金属也集体迎来大涨，期货通数据显示，伦镍暴涨5.50%，伦铅上涨4.73%，伦锡、伦铝涨幅均超3%。国内有色金属亦迎来普涨：沪镍暴涨4.27%，沪锡上涨3.56%，沪铝、沪铜及沪锌涨幅均超1%。
对于铝价，华泰期货表示，考虑到此前第一轮限电企业已完成20%的减产，预计此次限电减产规模或达65-80万吨附近。
国信证券发布研究报告称，2023年2月，云南电网再次出现供应缺口，根据行业资讯机构信息，电解铝企业需要压减负荷100万千瓦，折合电解铝产能65万吨，占全国运行产能1.6%。如果限产落地，将使今年的供需平衡表从小幅过剩向短缺转变。与往年不同的是，经过疫情后的去库存，国内外铝锭库存均处于历史偏低位置。此时如果继续去库存，铝价将具备较高的上涨空间，电解铝行业将迎来一轮盈利上行周期。
洛阳钼业(03993)：全球最大的白钨生产商之一，全球前七大钼生产商和领先的铜生产商；主营业务为钼、钨及黄金等稀贵金属的采选、冶炼，随着公司近年来大力发展贵金属业务，金银产品的收入和利润贡献比重逐年上升。
根据公司与惠州三协签署的《发行股份及支付现金购买资产协议书》规定,若本次交易截至2014年12月31日仍未实施完毕,且任意一方要求解除协议,则本协议项下交易及本协议终止。此次证监会暂停对公司并购项目的审核,项目实施时间受到了一定影响,目前双方已进行了沟通并达成初步共识,在影响消除、恢复项目审核的前提下,如果不能在规定时间内完成交易,双方将继续实施项目交易。
Maxeon 凭借优异的光伏组件可靠性及发电性能，2017-2022 共 6 年中 5 次获评 PVEL 全球“最佳表现”组件制造商。
关注5:期待国企改革为公司发展注入活力
而公司的业绩，在A股工业母机概念板块50家上市企业中，排名第8位。这个名次很高，说明其规模相对来说不小。
大尺寸光伏硅片迭代加速，渗透率提升有望超预期。光伏行业硅片尺寸一直跟随着半导体行业晶圆尺寸发展的步伐，伴随着半导体行业摩尔定律驱动，半导体行业晶圆尺寸不断变大，光伏行业尺寸也相应迭代。
目前公司 210N 型硅片单片价格较 210P 型仍具溢价，但价差逐步缩小；受益于薄片 化，210N 型硅片单瓦价格较 210P 型已经更低。
移动支付持续创新，政策面推动助力公司迈上新台阶：近年来移动支付以普惠利民为特色，伴随移动互联网的普及实现了高速成长，央行顺应这一趋势，力推动移动金融技术创新，公司作为行业领导者有望迈上新台阶。
美国市场认可度高，美国本土化制造进程加速。
公司致力于向自动化行业转型,一方面可以提升传统主业印刷包装机械的自动化水平,另一方面希望通过重组加快布局自动化行业,开拓新领域,提升公司盈利能力。惠州三协已向德赛电池提供多条电池自动化生产线设备,与陶瓷行业龙头新明珠集团签下框架协议,未来有望形成大批量订单。三协依托在精密器件制造及流程管理方面的丰富经验,在3C领域还有多项正在与客户合作开发的自动化产品,看好三协在自动化领域的增长潜力。
在现金流量表中有一个指标叫经营活动产生的现金流量净额，它是记录一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。
功率和服务质保长达 40 年，产品可靠性及性能广受认可。
业绩增长原因
以 TCL 中环为例，2022 年初，公司 182 及 210P 型硅片的厚度已经减薄至 150/160μm，同时期行业 182 硅片厚度在 165μm，210 厚度在 160μm。2022 年 6 月，公司 P 型硅片报价厚度减至 150/155μm，同时期行业硅片厚度仍在 160μm。2022 年 9 月起，公司 P 型硅片报价厚度仅剩 150μm，同时期行业硅片厚度在 155μm。公司在 P 型硅片的薄片化进程长期领先行业 5μm 以上。N 型方面，公司硅片厚度已经降低至 130/140μm。
催化剂：智能交通和智能变电站政策出台；军工信息化招标。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202306/2329155.html
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