外围市场影响有限
全球疫情持续发酵，外围股市波动加剧，对A股也产生较大的扰动。然而国内疫情保持稳定可控、复工复产有序推进的情况下，中国的股市表现出较强的“韧性”。周一外围股市大幅下挫，日经225指数跌逾5%，欧洲股市开盘更是暴跌，A股相较而言更为抗跌。往后看，外围市场风险仍存，但是A股的避险属性也在凸显。
全球疫情持续发酵。截至3月8日，全球（不含中国）受新冠肺炎疫情影响的国家和地区数量已破百，累计确诊病例已经接近30000例。其中，欧洲已成重灾区，意大利已经超过伊朗，成为中国以外疫情最为严重的国家，新冠肺炎致死率接近5%，为全球最高。美国疫情也在扩散，确诊病例持续攀升。此外，欧佩克未能就进一步减产计划达成协议，国际原油遭疯狂抛售，3月8日欧股、美股期货也大幅杀跌。
分红因素也是股指期货贴水的原因之一。富善投资认为，马上进入分红季，个股现金分红时，指数的处理办法是任其自由回落，因此分红预期会提前反映到股指期货上。每年A股集中分红的月份，股指期货通常呈现贴水的状态。
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图3为次近月合约IC2009的走势和收盘价
此外，朝阳永续数据显示，2022年前11个月，国内94家百亿私募（含所有策略类型的私募）平均收益率为-11.41%。按照不同策略类型来看，除债券策略外，百亿私募取得正收益的产品，多为量化中性产品。
策略“顺风周期”料持续
思勰投资相关负责人称，近期股指期货出现升水，对于新开仓的中性策略而言，意味着对冲成本显著降低，在超额收益不变的情况下，将直接增厚产品的收益率。不过，对于已开仓的中性策略，股指升水、基差收敛将会造成负面压力，净值层面可能出现短期回撤。当前的升水，对中性策略而言是较好的建仓时点。
李骧认为，股票中性策略获取超额收益的周期性，即该策略的超额收益在经历一段时间回撤后，会有提升的可能性；近期股指期货升水“节约”策略对冲成本，对投资者配置中性策略产品事实上形成了多重利好。李骧同时透露，近期股指现货期货基差收缩的，也使得业内主流量化私募中性产品的收益受到一定影响，出现一定波动，但该机构中性产品的整体运行仍平稳。蒙玺投资认为，在市场震荡整固行情下，中性策略容易受到低风险偏好投资者群体的欢迎。
蝶威资产研究总监濮元恺称，近年来私募行业中性策略一直定位于绝对收益策略，是对抗市场极端风险、保持资产稳定的重要策略类型。在市场可能重新陷入阶段性震荡整固的格局下，该策略理应成为投资人资产配置中不可或缺的“后卫”。
从渠道机构的研判来看，中金财富表示，对于量化策略产品的投资，站在开年时点来看，一方面，市场活跃度有望稳步回升，从而有利于量化管理人阿尔法收益的获取；另一方面，期指的持续升水带来的基差点位，将有利于新中性产品的建仓与投资。
从产品筛选角度，李骧认为，选择中性策略量化产品主要有五大维度：一是考察投研团队的专业能力，如投资能力和经验、策略研发能力等；二是产品的具体对冲策略底层逻辑和模型；三是通过观察不同市场环境下的长期区间收益，研判产品长期盈利能力和投研策略稳定性；四是夏普比率（产品风险收益比）；五是量化中性产品的最大回撤。整体而言，在另类数据等方面具有策略特色优势、投资风格较为稳健的量化机构，在中性策略产品上相对更具优势。
[股指吃贴水策略(股指贴水套利)]
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