浙商证券股份有限公司谢晨,陈磊近期对三七互娱进行研究并发布了研究报告《22H1业绩预告点评：22H1海外收入同增超40%，基本盘稳健》，本报告对三七互娱给出买入评级，当前股价为20.39元。
三七互娱(002555)
从存量游戏的基本盘来看，《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》保持稳定流水，根据七麦数据，《斗罗大陆：魂师对决》上线一年，排名保持高位运转，22H1在AppStore上平均排名58名；而《云上城之歌》上线两年有余，排名较21H2还有较大提升，22H1在AppStore上平均排名98名（21H2为288名），验证了公司经过转型期后，长线产品的制作和运营能力。
三七互娱称，公司在手机游戏产品的发行上实行“ARPG+多品类”的产品策略，有魔幻类、玄幻类、探险类多样化动作角色扮演类游戏，公司称2018上半年上线的手机游戏达25款。在手机游戏研发上，报告期内公司主要对已上线的《传奇霸业》《大天使之剑H5》等游戏进行迭代更新，同时上线《择天记》《大天使之剑H5（港澳台）》等5款自主研发的产品。
三七互娱全称为“芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司”，2015年由“芜湖市顺荣汽车部件有限公司”变更而来。目前公司还未完全剥离汽车零部件业务，游戏业务已经是三七互娱的主营业务。
新游储备品类丰富，海内外共近三十款。2022年公司坚持产品精品化、多元化和市场全球化的策略，通过自研、代理、定制等方式面向海内外储备了近三十款产品，囊括MMORPG、卡牌、SLG、模拟经营等不同品类，覆盖多文明、魔幻、仙侠、都市、女性向等类型题材，多元化产品矩阵已初具规模，产品结构持续优化。其中重磅自研包括《传世之光》（已获版号）、《代号魔幻M》、《代号三国BY》、《代号C6》、《代号AOE》、《代号女性向CY》等，未来持续关注新游上线贡献营收增量。
风险因素：核心游戏表现不及预期、新游上线进度或表现不及预期、市场竞争加剧风险、行业政策风险、核心人才流失风险、汇率波动导致的游戏海外收入业绩风险等。
投资建议
【财华社讯】今日早盘，截至09:30，元宇宙概念板块低开。佳创视讯(300264.CN)跌11.40%报7.15元，宝通科技(300031.CN)跌10.78%报21.51元，丝路视觉(300556.CN)跌9.06%报24.58元，万兴科技(300624.CN)跌8.21%报52.78元，数码视讯(300079.CN)跌8.10%报11.01元，三七互娱(002555.CN)跌6.55%报21.68元，恒信东方(300081.CN)跌6.48%报8.8元，歌尔股份(002241.CN)跌5.76%报49.24元。
| 列表 | 股票代码 | 股票名称 | 涨跌幅(%) | 最新价 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300264.CN | 佳创视讯 | -11.40 | 7.15 |
| 2 | 300031.CN | 宝通科技 | -10.78 | 21.51 |
| 3 | 300556.CN | 丝路视觉 | -9.06 | 24.58 |
| 4 | 300624.CN | 万兴科技 | -8.21 | 52.78 |
| 5 | 300079.CN | 数码视讯 | -8.10 | 11.01 |
| 6 | 002555.CN | 三七互娱 | -6.55 | 21.68 |
| 7 | 300081.CN | 恒信东方 | -6.48 | 8.8 |
| 8 | 002241.CN | 歌尔股份 | -5.76 | 49.24 |
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
公司未来产品线储备丰富。具体来说，自研产品包括《代号魔幻M》《代号AOE》《代号C6》《代号三国BY》等。从版号储备情况来看，公司储备了《空之要塞：启航》《最后原始人》等多款产品。另外，公司积极进行元宇宙前瞻性布局，今年以来分别上线了全国首个元宇宙游戏艺术馆和部分数字藏品，若相关板块催化剂释放，公司有望受益。
版号政策低于预期的风险，如每年版号授予数量低于预期、版号品类限制低于预期；地缘政治带来出海业务风险，如游戏被整体下架；潜在爆款产品失败的风险等。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202306/2829565.html
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