华西证券股份有限公司陈玉卢,喇睿萌近期对海信家电进行研究并发布了研究报告《Q1开门红，业绩预计翻倍以上增长》，本报告对海信家电给出增持评级，当前股价为20.48元。
海信家电(000921)
1)央空：海信日立品牌力突出，盈利能力领先其他业务，地产政策纾困下望增速向上；
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中证智能财讯 海信家电（000921）8月31日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入383.07亿元，同比增长18.15%；归母净利润6.20亿元，同比增长0.79%；扣非净利润4.28亿元，同比下降5.87%；经营活动产生的现金流量净额为7.20亿元，同比下降65.46%；报告期内，海信家电基本每股收益为0.46元，加权平均净资产收益率为5.84%。
报告期内，公司合计非经常性损益为1.92亿元，其中计入当期损益的政府补助为1.27亿元。
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入200.03亿元，同比增长8.19%，环比增长9.29%；归母净利润3.54亿元，同比下降10.91%，环比增长32.97%；扣非净利润2.42亿元，同比下降24.70%，环比增长29.99%。
2022年上半年，公司毛利率为19.25%，同比下降1.69个百分点；净利率为3.56%，较上年同期下降0.55个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为19.91%，同比下降1.19个百分点，环比上升1.38个百分点；净利率为3.96%，较上年同期下降0.61个百分点，较上一季度上升0.84个百分点。
2022年第二季度，公司净资产收益率为3.32%，同比下降0.67个百分点，环比上升0.78个百分点。
2022上半年，公司经营活动现金流净额为7.20亿元，同比下降65.46%；筹资活动现金流净额-12.35亿元，同比减少8.24亿元；投资活动现金流净额15.16亿元，上年同期为5.41亿元。
2022年上半年，公司营业收入现金比为85.45%，净现比为116.09%。
负债重大变化方面，截至2022年二季度末，公司短期借款较上年末减少43.71%，占公司总资产比重下降2.22个百分点，主要系报告期末子公司银行借款减少；合同负债较上年末增加43.82%，占公司总资产比重上升0.92个百分点，主要系报告期商家回款增加。
从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为70.02亿元，占净资产的65.35%，较上年末减少15.02亿元。其中，存货跌价准备为5814.37万元，计提比例为0.83%。
偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为70.98%，相比上年末减少1.15个百分点；有息资产负债率为3.20%，相比上年末减少2.27个百分点。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 青岛海信空调有限公司 | 51675.87 | 37.920969 | 不变 |
| 香港中央结算(代理人)有限公司 | 45776.36 | 33.59177 | 不变 |
| 香港中央结算有限公司 | 9279.1 | 6.809219 | 0.28 |
| 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金 | 3000 | 2.201471 | -2.48 |
| 富国兴远优选12个月持有期混合型证券投资基金 | 1106.99 | 0.812338 | -0.17 |
| 全国社保基金一零三组合 | 1099.99 | 0.8072 | 不变 |
| 张少武 | 720 | 0.528353 | 不变 |
| 宝盈鸿利收益灵活配置混合型证券投资基金 | 454.39 | 0.333443 | 新进 |
| 嘉实新消费股票型证券投资基金 | 431.6 | 0.31672 | 新进 |
| 领航投资澳洲有限公司-领航新兴市场股指基金(交易所) | 353 | 0.259042 | 新进 |
中证财讯 海信家电（000921）4月12日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入183.04亿元，同比增长31.35%；归母净利润2.66亿元，同比增长22.10%；扣非净利润1.86亿元，同比增长39.46%；经营活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，上年同期为-5222.85万元；报告期内，海信家电基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为2.54%。
数据显示，2022年一季度，公司毛利率为18.53%，同比下降2.20个百分点，环比上升3.06个百分点；净利率为3.12%，较上年同期下降0.37个百分点，较上一季度上升1.36个百分点。
2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为2.54%，同比上升0.33个百分点，环比上升2.13个百分点。
截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为-2.03亿元，同比减少1.50亿元，环比下降10.23亿元；筹资活动现金流净额-4.81亿元，较上年一季度末下降8.22亿元；投资活动现金流净额7.24亿元，上年同期为-6.85亿元。
2022年一季度，公司营业收入现金比为85.03%，净现比为-76.09%。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 青岛海信空调有限公司 | 51675.87 | 37.920969 | 不变 |
| 香港中央结算(代理人)有限公司 | 45776.36 | 33.59177 | 不变 |
| 香港中央结算有限公司 | 8902.02 | 6.532512 | 0.83 |
| 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金 | 6380 | 4.681794 | -0.09 |
| 富国兴远优选12个月持有期混合型证券投资基金 | 1334.78 | 0.979495 | -0.37 |
| 全国社保基金一零二组合 | 1324.06 | 0.971629 | 不变 |
| 华夏兴和混合型证券投资基金 | 1187.5 | 0.871415 | -0.12 |
| 全国社保基金一零三组合 | 1099.99 | 0.8072 | 新进 |
| 招商瑞文混合型证券投资基金 | 734.67 | 0.539117 | -0.17 |
| 张少武 | 720 | 0.528353 | 不变 |
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