智通财经APP讯，三七互娱(002555.SZ)发布公告，2023年1月18日，公司收到公司5%以上股东吴绪顺、吴卫红、吴卫东(“吴氏家族”)的《关于减持情况的告知函》，自2022年1月19日起至2023年1月18日止，吴氏家族通过大宗交易方式累计减持了2372.56万股，占公司总股本的1.07%。
该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级31家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为30.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三七互娱（002555）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
从存量游戏的基本盘来看，《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》保持稳定流水，根据七麦数据，《斗罗大陆：魂师对决》上线一年，排名保持高位运转，22H1在AppStore上平均排名58名；而《云上城之歌》上线两年有余，排名较21H2还有较大提升，22H1在AppStore上平均排名98名（21H2为288名），验证了公司经过转型期后，长线产品的制作和运营能力。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
7月11日，公司发布22H1业绩预告，预计22H1实现归母净利润16.0-17.0亿（YoY+87.4%~99.1%，QoQ-20.9%~-15.9%）。其中，22Q2归母净利润8.4-9.4亿（YoY+15.0%~28.6%，QoQ+11.5%~24.6%）。公司同时还披露了海外收入22H1同增超40%，达到约14.6亿。
22H1利润同增87.4%-99.1%，海外收入同增约40%，基本盘稳定
根据公司业绩预告，预计22H1实现归母净利润16.0-17.0亿（YoY+87.4%~99.1%，QoQ-20.9%~-15.9%）。其中，22Q2归母净利润8.4-9.4亿（YoY+15.0%~28.6%，QoQ+11.5%~24.6%）。公司22Q2同比、环比均保持了较快利润增速，我们认为这来自公司坚实的存量游戏基本盘和优秀的海外产品线。同时，公司还披露了海外收入同比增长超40%，达到约14.6亿。
从海外产品来看，重点产品《Puzzles&Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等22年以来流水稳定且进入回报期，开始贡献利润。根据SensorTower数据，公司2022年6月在“中国发行商收入”全球榜上排名第5。我们在之前的报告《游戏行业的三重催化剂》中就提出了公司出海的壁垒，认为公司海外发行壁垒被市场低估。我们认为22H1公司海外收入同比增长40%是公司海外发行高壁垒的体现之一，并将在未来持续得到验证。
我们认为公司基本盘稳定，长线运营能力初步得到验证，海外发行存在坚实的壁垒，未来海外收入或将保持较高增速，预计公司22-24年营收分别为208/240/270亿，归母净利润分别为35.3/39.7/45.1亿，对应P/E分别为12.4/11.0/9.70倍。我们给予公司22年20倍估值，对应市值707亿，对应股价31.9元，对比现价有61.5%的空间，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安张昱研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利34.24亿，根据现价换算的预测PE为13.24。
公司未来产品线储备丰富。具体来说，自研产品包括《代号魔幻M》《代号AOE》《代号C6》《代号三国BY》等。从版号储备情况来看，公司储备了《空之要塞：启航》《最后原始人》等多款产品。另外，公司积极进行元宇宙前瞻性布局，今年以来分别上线了全国首个元宇宙游戏艺术馆和部分数字藏品，若相关板块催化剂释放，公司有望受益。
风险因素：核心游戏表现不及预期、新游上线进度或表现不及预期、市场竞争加剧风险、行业政策风险、核心人才流失风险、汇率波动导致的游戏海外收入业绩风险等。
投资要点
最新盈利预测明细如下：
【财华社讯】今日早盘，截至09:30，元宇宙概念板块低开。佳创视讯(300264.CN)跌11.40%报7.15元，宝通科技(300031.CN)跌10.78%报21.51元，丝路视觉(300556.CN)跌9.06%报24.58元，万兴科技(300624.CN)跌8.21%报52.78元，数码视讯(300079.CN)跌8.10%报11.01元，三七互娱(002555.CN)跌6.55%报21.68元，恒信东方(300081.CN)跌6.48%报8.8元，歌尔股份(002241.CN)跌5.76%报49.24元。
| 列表 | 股票代码 | 股票名称 | 涨跌幅(%) | 最新价 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300264.CN | 佳创视讯 | -11.40 | 7.15 |
| 2 | 300031.CN | 宝通科技 | -10.78 | 21.51 |
| 3 | 300556.CN | 丝路视觉 | -9.06 | 24.58 |
| 4 | 300624.CN | 万兴科技 | -8.21 | 52.78 |
| 5 | 300079.CN | 数码视讯 | -8.10 | 11.01 |
| 6 | 002555.CN | 三七互娱 | -6.55 | 21.68 |
| 7 | 300081.CN | 恒信东方 | -6.48 | 8.8 |
| 8 | 002241.CN | 歌尔股份 | -5.76 | 49.24 |
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