21世纪经济报道记者 杨坪 实习生 王梓萌 深圳报道哦啊
2023年军工首单混改案例提前锁定。
成立日期：2011年10月24日
据悉，中直股份为中航工业直升机板块唯一上市平台，主营民用整机及军机零部件。现有核心产品包括直系列、AC系列等多型号军民用直升机。而此次拟收购的标的，同为中航工业旗下的直升机产业的子公司，三家公司的业务几乎覆盖我国主要直升机整机产品。
今日中航西飞（000768）创60日新高，收盘报33.66元。
2022年6月28日，浙商证券研究员邱世梁,王华君发布了对中航西飞的研报《中航西飞点评报告：中航西飞总结“国企改革三年行动”成果，后续有望持续受益》，该研报对中航西飞给出“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为51.43%。
类型：有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)
天风证券股份有限公司李鲁靖,刘明洋,张明磊近期对中航西飞进行研究并发布了研究报告《增值税改革致22年业绩承压，23Q1归母净利润预增41~65%，盈利能力拐点可期》，本报告对中航西飞给出买入评级，当前股价为25.61元。
2023年Q1公司预计实现归母净利润2.18~2.55亿元，同比+41~65%，预计实现扣非归母净利润2.01~2.38亿元，同比+33%~57%，主要原因为航空产品产量增加，营收拐点显著体现。
2022年公司实现营业收入376.6亿元，同比+15.17%，实现归母净利润5.23亿元，同比-19.84%，实现扣非归母净利润4.18亿元，同比-26.33%，主要原因为本期缴纳增值税增加，导致税金及附加较上年同期增加4亿元。
2022年公司实现销售毛利率7.05%，同比-0.44pcts，实现销售净利率1.39%，同比-0.61pcts，主要为缴纳增值税增加导致。期间费用端，公司期内发生销售费用4.36亿元（+0.08%），管理费用8.95亿元（+8.67%），财务费用-1.21亿元（主要原因为利息收入和汇兑收益增加），研发投入3.09亿元（+30.31%，主要原因为公司自筹项目研发投入增加），整体实现销售期间费用率4.03%，同比-0.63pcts，提质增效工作成果显著。我们认为，当前公司处于产品结构调整阶段，随着新型号产品订单持续落地，产量逐步提升，规模效应将逐步体现，同时叠加公司首次股权激励落地，管理层积极性或将得到充分调动，提质增效与成本管控工作有望进一步推进，公司盈利能力有望进入持续上升轨道。
合同负债+247.11%，“十四五”大单采购落地，产品交付有望持续加速
22年末公司合同负债达228.62亿元，较期初+247.11%，主要原因为期内预收产品货款增加。我们认为，大额合同负债出现代表“十四五”大额采购落地，下游大额预付款或将保证公司拓展规划与新品研制顺利进行，公司有望依托充裕的现金流进一步提质增效，增强盈利能力，同时，公司产品交付速度有望持续加速，公司业绩或将步入快速成长轨道。
盈利预测与评级：公司军品业务将受益于我军航空装备升级换代，未来3-5年有望持续快速增长；同时随着我国大飞机项目的逐步落地，公司相关民用产品有望进一步放量，同时公司经营能力持续改善，看好公司未来长期发展。由于军品增值税改革，我们将公司在2023-2024年的预测归母净利润由13.14/16.18亿元调整为10.64/16.03亿元，2025年预测归母净利润为22.00亿元，对应P/E为66.66/44.22/32.23X，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.87亿，根据现价换算的预测PE为59.28。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航西飞（000768）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
法定代表人：王平新
统一社会信用代码：916108C
中航飞机股份有限公司关于公司控股
董 事 会
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
第七届董事会第四次会议决议公告
中航飞机股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第四次会议通知于2017年3月21日以电子邮件方式发出，会议于2017年3月24日以通讯表决方式召开。本次会议应参加表决董事14名，实际参加表决董事14名。
一、批准《关于公司全资子公司之间吸收合并的议案》
二、批准《关于公司控股子公司吸收合并其全资子公司的议案》
备查文件:第七届董事会第四次会议决议。
为了整合业务，降低管理成本，提高运营效率，中航飞机股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第四次会议审议通过《关于全资子公司之间吸收合并的议案》，同意公司全资子公司西飞国际科技发展（西安）有限公司（以下简称"西飞科技公司"）吸收合并公司另一家全资子公司西飞国际航空制造（西安）有限公司（以下简称"西飞航空制造公司"）。合并完成后，西飞科技公司存续经营，西飞航空制造公司独立法人资格依法注销。
一、 合并双方基本情况介绍
注册资本：10,000万元人民币
财务情况：截至2016年12月31日，西飞科技公司经审计总资产214,549,072.13元，所有者权益128,173,147.36元，2016年度营业总收入63,711,502.63元，净利润8,947,178.25元。
财务情况：截至2016年12月31日，西飞航空制造公司经审计总资产133,718,631.65元，所有者权益99,442,173.71元，2016年度营业总收入1,476,190.48元，净利润191,712.52元。
二、吸收合并方式、范围及相关安排
三、吸收合并的目的及对公司的影响
四、备查文件
第七届董事会第四次会议决议。
为了减少管理层级，降低管理成本，提高运营效率，中航飞机股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第四次会议审议通过《关于公司控股子公司吸收合并其全资子公司的议案》，同意公司控股子公司西安飞机工业铝业股份有限公司（以下简称"西飞铝业公司"）吸收合并其全资子公司西安飞机工业铝业航材有限责任公司（以下简称"铝业航材公司"）。合并完成后，西飞铝业公司存续经营，铝业航材公司独立法人资格依法注销。
注册资本：18007.6万元人民币
财务情况：截至2016年12月31日，西飞铝业公司经审计总资产453,658,357.90元，所有者权益164,832,252.20元，2016年度营业总收入408,227,059.99元，利润总额230,002.50元，净利润166,267.39元。
注册资本：5,000万元人民币
财务情况：截至2016年12月31日，铝业航材公司经审计总资产76,379,989.83元，所有者权益49,431,896.07元，2016年度营业总收入126,537,387.38元，净利润84,758.52元。
二、吸收合并方式、范围及相关安排
三、吸收合并的目的及对公司的影响
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202308/0132433.html
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