发展道路多是坎坷的。
回购股票以筹备股权激励、开发新品、向全国市场扩张……去年，承德露露(000848)的系列改革动作及亮眼业绩让投资者对这家老牌杏仁露厂商有了更多期待。
一、铁打的营盘，流水的兵
二、没有集团军便没有牛股
反而进来的大都是指数基金，到今年中报，最大的公募持仓是南方中证500ETF，排第二的是富国中证红利指数增强，后面还有一大堆ETF基金。在基本面不变的情况下，投资者结构决定了这个股的高度。高毅不是主导方，那5万多散户也不是主导方，主导方是那一大堆指数基金，数量有多少呢？从中报披露的情况来看是60家指数类型（包括量化）基金，持股1824.27万股，市值1.48亿。从承德露露每天的成交量来看，基本上都是这些指数基金贡献的。
三、好生意，好生意
四、破局之路
但是是不是活的一年比一年好，这个才是机构有无兴趣去配置他的重点。因为按照现在这个2%左右的业绩增速其估值的顶端是10-12位置，以目前7.8元的距离来看，显然留给机构的空间不够。因为大型机构要入驻，从建仓完毕大概就可以推升30%的空间，然后一看，建完仓已经到达了目标位了，要出货又得砸30%，这样折腾来折腾去，不断丧失了时间成本还亏了手续费，实在得不偿失。所以在公司业绩没有实质性改善前，股价的空间无法打开，自然也没有办法吸引长线机构入驻。这就是为什么在这5,6年间，股价一直在7-14元之间来回震荡的主要原因。
如果公司的长期增长率上升到5%，这个股价的空间有多少呢？我估出来是18.04元，以现在7.8元来计算，股价的上涨空间是131%，如果前10年业绩增速上升到8%，长期维持5%，股票价值22.55元，上涨空间是189%。所以公司只要做稍微的努力，股价的上升空间就会迅速打开，也会吸引一 大堆公募基金配置。
高毅和东方红不太一样，显然不太善于打集团战役，分散化投资居多，所以希望高毅进来股价就会直接上涨的希望就不太现实，大家等了半天，高毅还是单兵作战，其他产品还是没有进来配置。
当然，8元以下，其实他是很低估的，可以说闭着眼睛买入也 不会亏多少，中长期还会上10-12元空间，给了短期或中期中小资金套利的空间。
二二二年四月十四日
业绩增长略显疲态 二季度业绩同比下降
日前，承德露露发布2022年半年报。数据显示，报告期内，公司实现总营收14.62亿元，同比增长7.52%，实现归母净利润2.98亿元，同比增长5.00%。
其中，承德露露二季度业绩同比相对疲弱。数据显示，二季度公司实现总营收3.45亿元，同比下降11.11%，实现归母净利润6245.03万元，同比下降13.22%。
“第二增长曲线”培育仍需努力 南下扩张之路遇阻
成本费用方面，2022年上半年，受原材料价格上涨等因素影响，承德露露营业成本同比增长19.83%，而致毛利率同比减少5.65个百分点。但公司管理费用及销售费用均出现同比大幅下降，分别下降19.35%、16.79%。
分产品而言，较长时间以来，投资者对承德露露的“第二增长曲线”颇为期待。公司自2020年6月正式恢复生产销售果仁核桃露，2021年全年该产品系列同比增长超300%，占总营收比达1.95%，更是吊高了投资者的胃口。
数据显示，今年上半年，承德露露果仁核桃系列实现营收约2529.96万元，同比增长约20.6%，占总营收比由去年同期1.54%升至1.73%，增速明显放缓。
但今年上半年，承德露露除北部地区以外的其余市场出现了较为明显的收缩。数据显示，报告期内，公司中部地区及其余地区营收分别同比下降3.60%、18.08%。
经营性净现金流下降94.72% 25亿资金存于万向财务
数据显示，截至2022年6月30日，承德露露预收货款余额约为1.14亿元，相比年初约6.40亿元的预收货款余额大幅下降。且今年上半年公司经营活动产生的现金流量净额约为552.49万元，同比下降94.72%，公司亦解释为预收经销商货款减少。
此外，承德露露现有货币资金约26.11亿元，占总资产比例高达80.62%。但其中有约25亿元以0.35%-2.15%的年利率存于控股股东关联财务公司万向财务有限公司（简称“万向财务”）中，承德露露对万向财务的贷款金额却为零。
最后，分红方面，多年数据显示，承德露露没有在中报期间分红的惯例，今年中报不分红也实属正常。但值得一提的是，承德露露在业绩甚好的2021年年报期同样执行了“不分红不转增”的分红方案，则稍显不正常。
8月初，承德露露曾公告回购进展，自其2021年年度股东大会以来，公司以8.28元/股- 9.31元/股的价格合计回购约753.99万股，占总股本的0.70%，支付总金额约达6574.45万元。
东鹏饮料原为深圳老字号饮料厂家，成立于1994年，距今已有 27年历史了，是深圳老字号饮料生产企业。2003年完成由国企向民营股份制的改制，开始专注于功能性饮料的生产。
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承德露露2022一季报显示，公司主营收入11.18亿元，同比上升14.95%；归母净利润2.35亿元，同比上升11.19%；扣非净利润2.35亿元，同比上升11.28%；负债率22.12%，财务费用-845.17万元，毛利率46.81%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.06。近3个月融资净流出9668.58万，融资余额减少；融券净流入428.45万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，承德露露（000848）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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在深交所互动易平台上，有投资者就此提出疑问：“多少年就是这几款产品，公司产品是不是有点单调呢？”公司董秘回复称，将加大研发力度，以用户需求为导向，开发不同产品满足消费者需求。
对此，承德露露表示，留存收益将全部用于公司日常生产经营及股份回购等重大事项支出。
通过深圳证券交易所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票的时间为：2022年5月6日上午09:15至当日下午15:00 期间的任意时间。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202308/0732855.html
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