期权作为目前市场上最好的对冲工具是很受股票交易者的关注的，今天给各位股票投资者讲一讲期权对冲A股下跌的常用方法有哪些，希望能够给投资者带来一点帮助。
A股市场呈现出牛熊切换快、暴涨暴跌幅度大的特点，同时存在明显的尾部风险，因此A股投资者需要进行积极的尾部风险管理。
图表9：IC当月合约基差增强收益统计
第一财经记者从业内知情人士处获悉，该量化机构正是成立于2012年的百亿私募九坤。除了在国内募资并发行布局A股的量化产品，九坤亦在海外市场募资并通过离岸市场反投A股，而上述1月回撤高达40%的产品正是九坤的Ubiquant Asia Pacific Quantitative Hedge Fund Class A 。该私募于2月16日发布的一份“UBIQUANT 亚太对冲基金 2022 年 1 月 Class A 投资报告”显示，该基金1月的收益为-39.13%，产品自2019年4月成立以来的最大回撤为-55.09%。
九坤方面于2月17日凌晨独家回应第一财经记者称：“本次回撤主要来自超额回撤和市值敞口暴露。今年以来A股波动加剧，市场环境剧烈变化，多个行业板块出现巨大反转，不管是公募基金还是私募基金，业绩都颇为惨淡。我们经历过多次海内外资本市场动荡阶段，已经有成熟的机制妥善应对，未来我们也有信心也有能力应对各种风险挑战，持续有效维护广大投资者利益。”
年初至今（截至2月16日收盘），创业板指数跌幅高达13.28%，中证500跌7.92%，沪深300跌6.1%。不过，九坤海外产品短期内出现如此巨大的回撤仍与杠杆有关。
根据记者获得一份九坤产品投资报告显示，“在不考虑杠杆因素的情况下，总体收益回撤约-7.8%，其中-4.7%来自alpha，-2.1%来自市值敞口暴露，费用和基差(对冲成本)分别贡献-0.5%左右的亏损。叠加杠杆(一月份杠杆维持在5倍左右)，本基金回撤管理人预估为-39.13%。” 1月的第四周，也就是A股跌幅最为剧烈的一周，当周中证 500 指数下跌约-5.6%，市场成交显著缩量，从万亿以上回落到7000-9000亿之间，其中该基金市值敞口暴露在单周市场大幅下跌的影响下，贡献了50%的亏损。Alpha和基差贡献其余亏损。
某从事宏观对冲的私募投资经理对第一财经记者表示：“如果1月时机构方向做反了，例如买成长、空价值，再加上杠杆效应，的确足够他们亏了。” 去年四季度以来，以新能源、半导体为代表的景气赛道遭遇大幅杀跌，机构换仓、估值过高等都是主因。
今年以来，头部机构发行的产品普遍难敌市场集体下挫的压力，新发行产品净值在“水上”（1以上）的寥寥，量化策略（宏观对冲、指数增强）、基本面多头皆难幸免。早前关于正心谷300亿产品净值跌至0.66的消息一度在市场上发酵，而近期的相关数据显示，截至1月底，朱雀今年以来收益-11.46%，聚鸣-11.54%，高毅（冯柳）-9.41%；就量化策略来看，衍复指增今年以来收益-7.37%，灵均中证500收益-10.01%，天演中证500收益-11.02%，幻方中证500收益-12.27%，九坤中证500收益-12.37%。
■策略
举个例子：假设A先生看好自己投资的某只股票，并且也想买入一只相同股票的ETF。但是市场价格在某段时间内可能会下跌，那么他可以买入对应股票现货进行对冲。
劣势：较小的策略容量
我们考察指数增强基金过去N个交易日的累计超额收益（年化）与当日年化基差率的相关性，从60日起至过去一年，两者的相关性都保持在40％以上的高位。说明从超额提升到产品规模再到基差扩大的整条路径，需要至少两个月的时间发酵。
“2022年对量化产品的投资也需要做一定的择时，当指数跌出安全边际或跌到长期均线时，投资者可以适度参与指数增强产品。同时，一般当市场恢复信心，并存在一定动能时，相关量化策略表现会更好，因为往往这些策略赚取的就是投资者情绪面上追涨的钱。”
市场交易情绪
量化行业深入发展，量化策略逐步走进大家的视野，投资者对量化策略的接受度也越来越高。关晓敏表示，今年以来，市场整体表现疲软，量化策略凭借着相对稳健的表现，被更多的投资人所认识了解。
基差的一大用法：指数增强
市场情绪决定了基差的短期波动。市场情绪变化引起的投机性交易往往导致股指期货基差与现货指数涨跌呈现一定相关性，该现象主要是由于短期市场情绪的动量性质造成的，期货投机交易方认为该指数短期上涨或下跌走势会进一步扩大，因此期货价格会朝现货价格短期趋势的方向进一步运动，导致基差贴水的收敛或扩大。此外，超预期事件驱动市场大涨大跌时，基差往往也会随之会有较大波动。
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