长江商报消息 ●长江商报记者 刘倩雯
（报告出品方/分析师：西部证券 吴天昊）
金融界股票12月8日讯 今日健民集团开盘报32.6元，截止收盘，该股跌4.4%报31.7元，当日振幅为3.71%，换手1.95%，成交金额为9613.29万元。5日内跌幅为2.53%。
12月8日该股净流出金额2897.44万元，主力净流出2168.02万元，中单净流出550.18万元，散户净流出179.25万元。
截止2015年9月30日，健民集团营业收入15.1773亿元，归属于母公司股东的净利润7252.6639万元，较去年同比减少29.1798%，基本每股收益0.47元。
2017年以来中药行业部分上市公司市场表现和业绩增长较为突出。
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龙牡壮骨颗粒中西结合，较其他单一补钙产品更具优势。精益生产和优化销售策略双管齐下，推动龙牡壮骨颗粒收入增加。
股权激励条件彰显业绩信心。
制药业务综合毛利高达78%
本次激励要求的业绩增速并不算低，而且考核净利润还剔除掉了投资收益的扰动，表面上看是一份高门槛激励计划。但如果仔细探究，这份激励计划门槛并不高。一方面，考核并不是以扣非净利润作为基准，利润容易受其他收益等非经常性损益调节。另一方面，2020年作为基准年，考核净利润的基数只有几千万，可以轻松达到激励目标值。
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4）体外培育牛黄：
国家出台众多政策，监管与利好同行。
2）培植牛黄：
早在20世纪30年代，汉口叶开泰就与北京同仁堂、杭州胡庆余、广州陈李济齐名，享有“中国四大药号”的美誉。1993年武汉健民药业集团股份有限公司成立，并于 2004 年在上海证券交易所上市（A 股代码 600976）。
与此同时，健民大鹏的畸高盈利能力也值得关注。
上世纪 70 年代，我国研发出由牛胆粉、胆酸、牛磺酸等加工制成的人工牛黄，每公斤售价几百元，主要应用于中低端中药市场。人工牛黄的核心成分胆红素不及天然牛黄的 2%，有效成分低，功效与天然牛黄相去甚远，以致价格不到天然牛黄的 0.5%。但因价格低廉，目前人工牛黄占据了 95%以上的市场。
天然牛黄价格持续走高，体外培育牛黄可以大幅提升药品毛利率。
1）医药工业：
健民集团的销售费用中，营销及广告费用是主要的支出项，占到整个销售费用的85%以上。显然，营收增长主要还是靠营销驱动。
根据《中国膳食营养素摄入量（2013 版）》，1~18 岁的儿童及青少年钙 RNI（推荐摄入量）为600mg~1200mg，我国儿童钙质摄入缺口大。
公司处方药销售主要采用以专业化学术推广为主的销售模式，处方药严格按照国家招投标的规定执行中标价格，医疗机构按中标价格通过医药商业公司采购公司产品。
再看起经营现金流情况。
政策变动风险：随着医改的深入，医药制造行业受国家相关法律法规及政策的影响较大。
假设 3：小金胶囊进入多省联合集采目录，降价幅度有限，有望医院端持续放量，保持稳定增长，因此假设 2021 年、2022 年和 2023 年公司医药工业中妇科产品收入同比增长分别为 30%、18%和 16%。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202309/1936145.html
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