舒青松：美国期权和期货市场其实几乎是同时发展的，只不过那时期权市场的容量还比较小，慢慢发展到现在才逐渐壮大。
中国现在的期权市场就和美国期权市场初期一样。我还是很看好中国期权市场发展的，因为期权相对于期货杠杆高，资金利用率更高，而且不需要追加保证金。
主观投资是基于个人感知来做投资决策，需要强大而坚定的心态，和出众的投研能力，现实交易中往往90%以上个人投资者无法盈利。盛泉恒元用量化交易规范投资行为，减少了主观临时决策。
如果我们国家放水跟不放水，央行要有自主权，我们又要资本自由流动的话会怎么样？比如英国央行对英镑的总供应量是有自主权的，而英国又允许资本自由流动，如果英镑放水了，资本流出，怎么办？英镑只能跌价，因为英镑变多了，资本又流出了，英镑就只能跌价了，这个是主流国家选用的方式，叫“汇率浮动机制”。
如果说资本市场是一个由各家上市公司群雄逐鹿的战场的话，那收购与反收购、举牌与反举牌则是这个战场上进行的最激烈的战役。由于种种原因，并购套利所构建的投资组合在某些时候可能无法完全复制标的指数成份股，从而形成一定的跟踪误差。正如托马斯所言，“所有的套利分析都是基于并购可以完成的假设”，“并购失败导致股价上涨”的可能性极为罕见。所以，应把风险纳入并购及并购套利的决策之中。比如从“损失发生的概率”和“损失的程度”等维度来分析“损失”的概率。托马斯认为，“按照我的经验，即使在交易中遇到问题（包括‘公共干预’‘反垄断’以及‘股东与管理层反对’‘公司股东基本构成的改变’，等等），最终交易完成的概率也是很高的。”在《并购套利：全球并购投资策略》中，托马斯更是详尽地描述了并购套利中的风险因素，其中包括并购套利中风险和收益的来源、并购常用的交易结构、并购套利中的法律以及管理层激励等问题。从实践看，“中国式并购”主要表现在“跟风式并购”“忽悠式重组”“业绩承诺对赌”“高溢价收购”“盲目跨界并购”，多因素混合必然引爆“并购后遗症”。
而且如果明年橄榄油不丰收，你就要处理这么多的机器，这其实是一个很重的资产，但是他买的只是来年的使用权，它是一笔期权交易，如果来年橄榄油不丰收，这个权利他是可以放弃的，所以这是一笔非常轻的资产。因为泰勒斯有一些天文学的知识，他预测到明年橄榄大概是丰收的，果然丰收了，所有的人都求着把橄榄油压榨机的使用权给他，泰勒斯一举就成为全希腊最富有的人，于是他就跑过去研究哲学了。他只留下一个传说——就是哲学家如果要挣钱的话，就没商人什么事情。
“我们在熊市中表现尤其出色，” Pythagoras首席执行官Mitchell Dong说。 “无论市场是上涨还是下跌，我们的绝对回报基金都是正的——无论是牛市还是熊市，我们都会获得正回报。”
这是沪铜的电子盘（图2），他们的效率一样非常高，国内跌海外马上会跌，海外涨国内马上会涨，你不用担心它们的价格会走偏，事实上它们的价格就是一模一样的。
在对上述变量进行调整后，散户零售策略股票的交易盈利能力与标普500指数呈负相关。
「扑克活水商学院」怀着诚意设计了本次「期权·破晓」第四季课程“期权实战与体系建立”（点击了解课程详情），价值在于筛选信息的噪音，以实战的角度让期权知识更成体系地呈现，使得知识的传递由繁化简，提高市场参与者的学习效率，真正帮助大家走近期权，掌握期权，手把手教你由理论走向实践，带你走入最具实操性的期权大时代。
国内的大豆有两个品种，豆1和豆2，豆2是转基因，海外的大豆几乎都是转基因大豆，因为美国转基因大豆是主流，一样的，它们的价格走势非常好。大豆的下游产品豆油一样的，国内的豆油期货价格走势跟国外豆油期货价值走势是一模一样的（图3）。
因为海外的铜跟国内的铜，海外的金跟国内的金，海外的大豆跟国内的大豆，价格已经非常趋近，所以海外的黄金期权是可以为国内的黄金投机做一个保险，海外的大豆期权也是可以为国内的豆1、豆2的套利和投机做一个风控，这意味着大量套利机构的存在事实上在为你们服务。人寿、火灾、车险这些东西都是做保险的，你们做高风险投机交易的时候，目前在国内是没有保险的，大家如果开一个大豆多头头寸的话，大家就祈祷大豆不要跌，就是这个样子。
这一点非常有意思。比如黄金， 7月15号到期，那时候的黄金价格是1177，那我们在1175这里以28美金买一个看跌期权的话，我们极端一点，如果黄金下跌了整整75美金，报到1100的话，那你这个合约的收益就是每合约75美金，你的成本是28，其实你已经大概有300%的收益了。
但是如果你有一个外盘的帐户在，你不用担心，丰收了要下跌了，我是多头，我可以买一个看跌期权放在那。第二天早上开始，你发现国内的帐户爆仓了，国外期权帐户刚好翻了好几番，就是这样子。或者你觉得期权有点麻烦，你也可以用期货，因为国内和海外的价格走得很密、很紧，有大量的套利机构在，所以你不用担心它们走偏。一旦非交易时间段有比较大金融事件，你可以用海外的去做一个反向的头寸保护一下，这样大家就可以安心持有隔夜的头寸了。
我们如果使用限价单，如果价格击穿某一个位置的话，我们就买入，如果我们单纯像国内期货交易所发送一个限价单尺寸的话，如果价格迅速下降到你要的位置，比如5，如果你使用限价单就获得多头头寸，因为价格下降到你要的位置，你就买入。如果你使用Short Put的话，对方行权你也获得一个多头头寸，但是你额外还可以收取期权费，你卖空的话是可以收取期权费的。同样的效果，你获得一个多头头寸，如果你用Short Put去取代一个普通的Buy LMT，你会额外收取一个期权费。
第三种情况，价格下跌了但没有到5，然后它就一路往上了，如果你使用Buy LMT的话，什么都没发生，你弄一个限价单进去，价格没有到5它上涨了，什么都没发生。如果你用Short Put的话，你可以每天收取期权的time value，一直到行权的那一天，期权的价值为零，这部分费用你每天都在赚。而且在最后两个星期它的调度是最快的，最后两个星期你会看到你白赚了不算少的一笔钱。
讲到期权我们讲一个小故事，泰勒斯他是古希腊第一个哲学家，被称为“哲学之父”，也是人类有历史记载以来第一个期权交易者，期权交易并不是现代人多高深的一个金融衍生品发明，事实上在古希腊就有了。
对国内交易者比较友好的是芝商所现在推了一个新的黄金合约，黄金以前是以盎司计的，盎司是金衡盎司，金衡盎司相当于38.25。你做国内跟国外的套利也好、对冲互保也好，你要进行盎司跟千克之间的换算，因为国内是克，还要做蒲式耳跟千克跟吨之间的换算，很麻烦。CME最近推出了一个以千克作为单位的黄金占比，这对国内无论是套保，对冲，还是对套利者来说都是比较友好的，大家再也不用算了，它那个合约直接以千克计算的。
当夜赢了几百万美元，第二天他再试又赢了几百万美元，第三天他换个赌场再试又赢了几百万美元，他发现这个游戏结束了，所以他写了本书叫《战胜庄家》，当年成为北美最畅销的一本书。这本书详细介绍了如何利用漏洞可以把赌场里面的资金搬回家，这本书非常非常畅销，以至于后来他被黑社会盯上了，因为赌场有黑道背景，被人下毒、暗杀的事件太多了，他觉得没必要用性命当赌注，继续在赌场赚钱。
概率在未来是可靠的，比如一个骰子它有6个面，如果它没灌铅的话，它出现任何一个数字的概率是1/6，但如果有一样东西它数字出现的平均分布是1/6的话，并不能意味着它未来也是1/6。因为骰子任何一个数1/6是它的物理结构决定的，这是概率，而后者是我的经验归纳，它是过去的频率，频率跟概念一字之差害死多少人。
我发现一个事实，WTO零关税之后汇率成为实际意义上的关税，我不知道大家能不能理解。比如说以前人民币跟美元1：8，出口1美金的东西能赚8块钱，现在1：6，出口1美元的东西只能赚6块钱了，事实上关税就提高了，因为我能赚的钱变少了，事实上汇率就是一种关税，尽管他说现在没关税，但汇率就是关税。
许哲：2014年3月20号，瑞士银行公布了利率决议，然后还宣布将维持欧元兑瑞朗下限1.2不变，什么意思？一个瑞士法郎永远兑1.2个欧元，瑞士央行担保，一旦跌到1.2以下，瑞士央行将进入市场公开操作，把它买到1.2以上，这对于全世界的投机套利者来说太爽了，因为到1.2以下央行把它买上去，一旦跌到1.2以下，投机者应该买入，因为央行会帮我们把价格推上去。
这件事情运行到6月19号的时候，央行再次出来强调我们要维持欧元对瑞朗1.2汇率不变，并且表示准备好无限量购入外汇。一国央行表示无限量买，这个是很罕见的，中央银行毕竟是一个政府机构，这种做法是比较少的，全世界的投机套利者开心坏了，9月18号大家已经套了大半年了，宣布维持1.2汇率下限，并称汇率下限仍是适宜的政策工具。
12月11号周四选择维持欧元对瑞朗利率下限在1.2不变，并且重申了央行通过汇市干预保证汇率限制的承诺，央行还称如果有必要将采取进一步措施，它都准备好无限量购买外汇了。我当初不知道，后来发现央行的创造力也是很强的，宣布实施负利率，什么是负利率？
就是你今天存100块钱去银行，明天按利息就变成99了，全世界第一家负利率的，我想瑞士银行为了保证这1.2负利率都肯做，然后它又重申准备好无限量购买外汇，全世界的投机者开心坏了，哪有这样的庄家。
一直到2015年1月5号，瑞士央行还准备无限量的资金，大家知道死守1.2等同于联系汇率，它是固定汇率。代价是什么呢？发达资本国家流入流出不可能全面管制，它不是我们国家，它是资本主义国家，资本流动必须保证，而且独立主权国家的货币政策不能拱手让人，这等于联系汇率不可能实施，但1.2又意味着是一种联系汇率。
这个是瑞士央行放弃承诺死守1.2时候的价格走势。那天我以为是交易行情软件坏掉了，这要说到盈透了，盈透在整件事情当中亏了1.2亿美元，股价反而上涨了，为什么呢？因为其他的竞争对手都完蛋了，这就是选择一家有实力的交易商一个非常重要的原因。这次事件之后，所有的投机者全都爆仓了。
我们知道一个资本国家不可能资本管制，它的货币自主权又不能拱手让人，它又实施了事实意义上的联系汇率，所以这件事情必定崩塌，三角崩塌哪一边呢？肯定是崩塌汇率这一边，1.2肯定守不住，所以这件事情是可预测还是不可预测？我这个预测是给予我的经验还是基于事实本身？
演绎法虽然能够对未来必然性作出保障，比如我知道瑞士央行1.2肯定守不住，时间怎么确定？我不知道，大家肯定想我跟瑞士银行一样无赖，不知道有什么意义呢？
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