■ 本报记者 杨成万
9月6日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，深入实施创新驱动发展战略，打造大众创业、万众创新升级版，推动新旧动能转换和扩大就业。其中之一，是要加大财税金融支持力度，对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个税，使此前市场关于二级市场买卖新三板股票是否需要缴税的争论，终于有了最终定论。“这不仅对于新三板投资者来说是重大利好，也将对整个新三板市场构成利好影响。”有业内人士表示。
背景：免征个税势趋必然
“高层作出这样一个决定，并非空穴来风，更不是一时心血来潮，而是有的放矢。”一位接近高层的知情人士表示，今年以来发生在包括四川省梓潼县地方税务局在内的全国多个税务机关，拟向新三板二级市场投资者征收股权转让所得个人所得税事件，引发了投资者的强烈反弹，以及业界的高度关注。
我们不妨在此简单回放上述事件：2017年8月4日，一位张姓投资者以17.86元/股的价格转让了2000股新三板公司圣迪乐村（832130）股份，成交额35720元，赚了6780元。对此，四川省梓潼县地方税务局第三税务所向其发出了税务事项通知书，要求该投资者在规定的期限内办理股权转让所得个人所得税纳税申报和报送纳税资料。
与此同时，成都市武侯区的一家新三板公司也接到了成都市武侯区地税局的通知，要求公司督促股东及时缴纳新三板股份转让个人所得税。
不仅如此，川外地区同样发生了税务机关催缴新三板股份转让个人所得税事件。如江苏省扬州市地税局在网站公布的一个案件显示，自然人A将其持有的某新三板挂牌企业的股权转让给企业B，并取得股权转让收益，但企业B却没有代扣代缴其“财产转让所得”个人所得税。对此，税务机关责令企业B对自然人A股权转让所得履行代扣代缴义务。
一石激起千层浪。一方是相关税务机关要求二级市场买卖新三板股票的投资者缴纳个税；而另一方则是业界对此事件的高度关注。如在今年全国“两会”期间，全国人大代表、辽宁证监局局长兼沈阳稽查局局长柳磊在接受媒体记者联合采访时建议免征新三板二级市场个人所得税。
当然，此次高层作出的二级市场买卖新三板股票免征个税的决定，还有其深刻的政策基础。据悉，国务院曾于2013年发布了《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，要求国务院有关部门加强统筹协调，为中小微企业利用全国股份转让系统发展创造良好的制度环境。市场建设中涉及税收政策的，原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。
投资者：“看得见，摸得着”的“干货”
成都某券商场外市部有关人士表示，国务院常务会议明确了新三板二级市场免征个人所得税政策，对于个人投资者来说，无疑是重大利好，是“看得见，摸得着”的“干货”，增加的或者说少支出的是“真金白银”。
这位人士给《金融投资报》记者算了这样一笔账：假如你用人民币500万元在新三板二级市场上买卖挂牌公司股份，一年中交易了10只新三板股票，每次每只股票均买入5万股，价格均为10元一股，结果上涨和下跌的幅度都是20%，一年内对每只股票均买卖10次，其中，7次盈利，3次亏损。
那么，先来看看在缴纳个人所得税的情况下，500万元本金在新三板市场一年的收益情况：
6次盈利：（卖出价12元-买入价10元）*5万股*10只股票*6次*（1-20%的个人所得税）=480万元；
4次亏损：（卖出价8元-买入价10元）*5万股*10只股票*4次=-400万（亏损了不用交个人所得税）；
盈亏相抵后的收益：盈利480万元-亏损400万元=80万元；
收益率（收益80万元/本金500万元）*100%=16%；
再来看看在不缴纳个人所得税的情况下，500万元本金在新三板市场一年的收益情况：
6次盈利：（卖出价12元-买入价10元）*5万股*10只股票*6次=600万元；
4次亏损：（卖出价8元-买入价10元）*5万股*10只股票*4次=-400万元；
盈亏相抵后的收益：盈利600万元-亏损400万元=200万元；
平均收益率：（收益200万元/本金500万元）*100%=40%；
从上面的举例中可以发现，在缴纳个人所得税的情况下，盈亏相抵后只能赚到80万元，平均收益率仅为16%；而在不缴纳个人所得税的情况下，盈亏相抵后能赚200万元左右的差价，平均收益率为40%，两者相差24个百分点。其收益的绝对值，后者是前者的2.5倍。
市场：有利于活跃市场交易
“事实上，二级市场买卖新三板股票免征个税，不仅对小数目投资者带来直接利好，同时也将对整个新三板市场构成利好影响。”云资本老总皮任远对今年以来新三板做市指数跌幅超过20%的事实表示担忧。
“究其原因之一就是因为流动性个缺乏。500万元进入资产的进入门槛就把大批投资者，特别是个人投资者档在新三板大门之外，再来一个征收股票转让个人所得税，更使人不愿意把钱投进去。”皮任远表示。
那么，市场流动性来自何方？成都一家私募机构老总认为，银行业金融机构不可能给你钱；国家财政也不可能给你钱。只能依靠市场，依靠投资者，但税收过重，交易成本过高，肯定会影响投资者的积极性。“国务院常务委会议明确二级市场买卖新三板股票免征个税，对于目前市场行情低迷，投资信心不足，融资效率低下应该会起到一定的改善作用！”
四川省社科院金融与财贸经济研究所所长王小琪表示，新三板市场是多层次资本市场的重要组成部分，是服务创新型、创业型、成长型中小微企业的重要平台。新三板市场功能的发挥离不开投资者的参与，相对宽松的税收环境有利于投资者积极参与市场建设。
另有业内人士认为，新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分之一，好不容易才建立起来了，她在缓解成千上万的中小微企业“融资难、融资贵”问题上能够起到不可替代的作用。无论A股市场如何“扩容”，能够到那里上市的毕竟只是极少数，而新三板对中小微企业的容纳空间就比A股市场大得多。“减免个税是一个放水养鱼的策略，是一个多赢策略。”
新三板交易规则
一、一般交易规则
（一）交易时间
盘中交易时间
9：15-11：30；13：00-15：00
盘后交易时间
15：00-15：30
（二）交易方式
创新层：25次集合竞价或做市交易
基础层：5次集合竞价或做市交易
（三）申报数量
100股≤单笔申报数量≤100万股（大宗交易除外）
（四）订单类型
限价申报
（五）涨跌幅
竞价跌幅50%，涨幅100%；做市不设涨跌幅；
（六）交易回转
T日买入，T+1日卖出
（七）放开涨跌幅情形
挂牌后成交首日、“摘牌整理期”成交首日
二、大宗交易规则
（一）大宗交易条件
单笔申报数量≥10万股，或者交易金额≥100万人民币
（二）交易时间
成交确认申报时间
9：15-11：30；13：00-15：30
成交确认时间
15：00-15：30
（三）成交价格范围
上限：前收盘价的130%VS当日已成交的最高价格（较高者）
下限：前收盘价的70%VS当日已成交的最低价格（较低者）
一、个人投资者
股转一类合格投资者
1.申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币200万元以上（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；
2.2年以上证券投资经历；
3.风险承受能力等级C4及以上；
4.参与新三板知识测试且达80分及以上。
股转二类合格投资者
1.申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币100万元以上（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；
2.2年以上证券投资经历；
3.风险承受能力等级C4及以上；
4.参与新三板知识测试且达80分及以上。
办理方式
1.在线办理：70周岁（不含）以下的个人投资者，可通过券商APP开通；
2.临柜办理：前往营业部现场办理。
二、机构投资者
股转一类合格投资者
1.法人机构：实收资本或实收股本总额200万人民币以上；
2.合伙企业：实缴出资总额200万人民币以上；
3.产品户等：出具产品备案证明和管理人公示等相应证明材料；
4.风险测评：风险承受能力等级C4及以上。
股转二类合格投资者
1.法人机构：实收资本或实收股本总额100万人民币以上；
2.合伙企业：实缴出资总额100万人民币以上；
3.产品户等：出具产品备案证明和管理人公示等相应证明材料；
4.风险测评：风险承受能力等级C4及以上。
办理方式
临柜办理：前往营业部现场办理。
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