华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 齐萌 张智 深圳报道
4月25日，深圳证监局对方直科技(300235.SZ)实际控制人黄元忠、董事陈克让发布警示函。黄元忠、陈克让、股东黄晓峰作为一致行动人，黄元忠、陈克让未能在一致行动人合计持股比例每减少5％时及时披露权益变动报告书并停止交易公司股票，深圳证监局对黄元忠、陈克让采取出具警示函的行政监管措施。
实际上，早在2022年6月深交所便就此事发布了《关于对黄元忠、陈克让给予通报批评处分的决定》。深交所表示，在2014年12月2日至2021年11月15日期间，方直科技实际控制人黄元忠及其一致行动人陈克让、黄晓峰合计持股比例由55.27%下降至40.08%，累计变动比例达15.19%。因未及时披露，对黄元忠、陈克让给予通报批评的处分。
值得注意的是，在其股东减持未及时披露的背后，公司业绩一度持续下滑。2014年至2018年，公司利润便一路下滑，扣非净利润甚至下滑为负。到了2019年，公司扣非净利润大涨820.73%至1957.94万元，但而后波动下滑至2022年的966.59万元。日前方直科技发布的2023年一季度报告显示，公司业绩仍未见向好。
“方直科技业绩下滑，且大股东违规减持，可能是利空偏多，公司资金出现问题，公司实控人、大股东想要减持套现。公司大股东未能在一致行动人合计持股比例每减少5％时及时披露权益变动报告书并停止交易公司股票，违反了《证券法》《上市公司收购管理办法》第十三条第二款的规定，侵犯了普通投资者的权益，会引起市场情绪恐慌。”河南泽槿律师事务所主任付建对《华夏时报》记者表示。
4月26日，《华夏时报》记者就相关问题致函方直科技，但截至发稿，尚未收到回复。
业绩八年走颓
对于深圳证监局发布《关于对黄元忠、陈克让采取出具警示函措施的决定》，方直科技董事会发布公告回复：“收到警示函后，相关人员高度重视警示函中指出的问题，表示将充分吸取教训，切实加强相关法律法规及规范性文件的学习，提高规范运作意识，杜绝此类事件的再次发生。本次监管措施不会影响公司正常经营管理活动，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。”
就此事，深交所早在2022年6月发布的《关于对黄元忠、陈克让给予通报批评处分的决定》中表示，经查明，黄元忠、陈克让存在违规行为。2014年12月2日至2021年11月15日期间，方直科技实际控制人黄元忠及其一致行动人陈克让、黄晓峰合计持股比例由55.27%下降至40.08%，累计变动比例达15.19%，当中，被动稀释比例为2.81%，主动减持的股份比例为12.38%。黄元忠、陈克让未能在与一致行动人合计持股比例每减少5%时及时披露权益变动报告书并停止交易公司股票，直至2021年11月16日、12月23日才补充披露 权益变动报告书及其补充公告。黄元忠、陈克让的上述行为违反了深交所相关规定，深交所对黄元忠、陈克让给予通报批评的处分。
实际上，上述公司股东在2014年至2021年末减持未及时披露的背后，业绩下滑也值得关注。
2014年至2022年，公司营收增速缓慢，从8282.78万元增长至1.08亿元，公司利润在2014年至2018年间一路下滑，净利润从2014年的2252.39万元下滑至2018年的1231.61万元，扣非净利润从2014年的1552.15万元下滑至2018年的-271.66万元。
2019年方直科技终迎业绩拐点，但而后又呈下滑趋势。公司净利润大涨161.35%至3218.75万元，但而后又下滑至2022年的2333.16万元；公司扣非净利润在2019年大涨820.73%至1957.94万元，但而后波动下滑至2022年的966.59万元。
在日前方直科技发布的2023年一季度报告显示，公司业绩仍未见向好。公司实现营收2761.54万元，同比下滑22.84%，净利润1165.95万元，同比下滑10.03%，扣非净利润966.59万元，同比下滑11.72%。
违规减持监管从严
对于方直科技大股东减持超过5%未及时披露的现象，财经评论员张雪峰对《华夏时报》记者表示：“这可能会导致市场信息不对称，影响投资者的决策。如果大股东减持的原因是因为对公司未来发展不看好，那么未披露可能会导致投资者对公司的信心下降，股价下跌。此外，未及时披露也可能会违反证券法规，导致监管机构的处罚。”
付建也表示，大股东大规模减持，会令股市承压，影响股票价格，造成市场波动，对普通投资者的影响也非常大。大股东减持超5%未披露违反了法定的披露义务和相关程序，损害了投资者权益，可能造成投资者的损失。
实际上，从近期的监管动向来看，对违规减持的查处力度正在加大，已有多家公司股东因此领到“罚单”或被采取监管措施。
3月29日，道道全(002852.SZ)披露，公司副总经理吴康林于2022年12月14日通过集中竞价方式减持道道全股票2.5万股，累计减持金额36.67万余元。吴康林作为道道全副总经理，未按规定在首次减持行为发生的15个交易日前预先披露减持计划，因此，公司副总经理吴康林被湖南证监局出具警示函。
同日，万通发展控股股东嘉华东方控股（集团）有限公司及其一致行动人万通投资控股股份有限公司予以监管警示。万通控股(600246.SH)在股份冻结事项尚未披露期间，于2023年2月15日通过大宗交易减持100万股公司股份。在相关文件已明确股份冻结事实的情况下，控股股东及其一致行动人经监管多次督促并发出函件后才予以披露，相关信息披露存在明显迟延，损害投资者知情权。公司控股股东及其一致行动人上述行为违反了《上海证券交易所股票上市规则（2023年修订》多项规定。
4月25日，盛迅达(300518.SZ)股东陈湧锐收到深交所监管函。深交所表示，2023年3月21日至27日，其通过集中竞价方式累计被动减持公司股份94.39万股，减持金额合计3737.7万元，上述减持违反了相关法律法规。
此外，天银机电(300342.SZ)、百邦科技(300736.SZ)等公司在年内也因违规减持，收到“罚单”或被采取监管措施。
在张雪峰看来，目前违规减持监管力度逐渐加强，监管机构对于违规减持的处罚力度也在不断加大。例如，近年来证监会对于违规减持的罚款金额不断提高，同时也加强了对于信息披露的监管力度。为了更加从严监管，可以加强对于信息披露的监管力度，提高违规减持的处罚力度，同时也可以加强对于大股东和内部人员的监管。
付建也表示，近年来，有关部门对违规减持的监管力度不断加大，但因为相关减持规则还存在不足，许多大股东寻找规避法律义务的办法，短期内大幅减持，给普通投资者和市场带来危害。对违规减持的行为更加从严监管，需要有关部门加大打击力度，同时也需要努力构建高效、有序的合规减持体系规则。
新浪公司近日宣布，董事会收到由New Wave MMXV Limited（以下简称New Wave）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约）。这意味着，继58集团之后，又一家中概股准备退出美股资本市场。
就目前要约收购的提议价格来推算，此次交易对应的新浪估值为26.8亿美元。截至7月6日美股收盘，新浪股价上涨10.55%报40.54美元，总市值26.51亿美元。
新浪拟私有化退市，估值26.8亿美元
据介绍，New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。
新浪方面表示，公司董事会已经组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会，以评估和审议这一私有化要约。“公司董事会提请公司股东以及其他考虑交易新浪股票的人士注意，目前董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定。公司无法确保买方会给出最终的正式要约，无法确保是否会签署任何协议，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。”
据新浪向美国SEC递交文件显示，截至2020年3月31日，新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%，有58.6%的投票权。其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。
此外，Schroder Investment Management North America Inc持股为5.4%，拥有2.6%的投票权；Black Rock, Inc.持股为5.3%，拥有2.5%的投票权；Susquehanna Securities and its affiliates持股为5.3%，拥有2.6%的投票权。
一季度财报显示，新浪公司净营收较上年同期下降8%，至4.351亿美元。其中广告营收较上年同期下降20%，至3.100亿美元；非广告营收较上年同期增长44%，至1.251亿美元。
对于微博走向私有化的原因，著名财经金融评论家余丰慧向南都记者表示，“新浪自身经营上应该是没问题的，关键是作为社交媒体的身份，目前面临的国内监管环境日趋严格，从活跃度和流量等方面来看，都会压抑其成长性，这是经营的外部因素导致新浪在美股表现不佳；其次则是美国监管环境越来越严格，甚至是苛刻，所以说，今后不受资本青睐的中概股就没有多少成长性，那个环境已经很难混下去，这是许多在美国上市的中国上市公司选择私有化或者回归原因之一。”
此外，余丰慧还表示，从微博的角度来看，上述两个因素导致微博管理层对华尔街逐渐失望。“新浪总认为自己的股价在华尔街被低估了，然而进一步往上走的空间又不大。从这种情感上来说，新浪管理层在华尔街也是有一种逐渐的失落感，加上每年年报出来都是不热不冷的，所以再混下去感觉也没什么意思。”
中概股告别黄金时代，再掀退市潮
公开资料显示，新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司，成立于1998年12月，由王志东创立，现任董事长曹国伟，目前旗下核心业务包括门户网站新浪网、新浪移动和社交媒体微博。
2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市，由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期。
同年上市的还有网易和搜狐，前者2000年6月30日美国纳斯达克上市，发行价为15.5美元，上市市值为4.65亿美元；后者2000年7月12日美国纳斯达克上市，发行价为16美元，上市市值为4.9亿美元。
紧接着2013年10月31日，58同城在纽交所挂牌上市，发行价17美元，开盘涨至21美元，市值约13亿美元；2014年4月17日新浪微博在美国纳斯达克上市，发行价为17美元，上市市值为34亿美元；2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所挂牌上市，首日市值破2300亿美元。
转眼20年过去，在新冠疫情和中美局势的影响之下，中概股再次掀起私有化的浪潮。
据公开报道，在不到3个月时间，已有6家中概股企业传出私有化意愿。6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化合并协议要约；6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订；4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化；4月18日搜狐宣布畅游完成私有化，将从美股退市。此外，6月18日，有媒体曝出华住集团也计划私有化回归港股，但华住方面暂未证实这一消息。
“这波私有化企业大多是业务集中分布在国内市场且近年来不受美国资本市场看好的企业，可能早有退出的念头，推动其私有化的直接原因一方面是中美关系不稳定，其次是《外国公司问责法案》的出台，美国监管加强让其生存环境日趋恶劣，不得不选择退市，另一方面则是国内资本市场对其持欢迎态度，港股和A股的大门纷纷打开”，证券分析师皮海洲向南都记者表示，回顾2013年的中概股退市潮大多是估值偏低，为了回国内获得更高估值，这一轮退市则是不得已选择。
余丰慧同样表示，今年掀起的中概股退市潮和2013年相比完全不同，“今年背景是比较复杂，中概股生存环境恶化得更厉害，其中包括中美贸易脱钩这种政治层面的影响，还包括特朗普以美国为中心、不让资本外逃等等管制措施，特别是针对中国和中概股企业出台的一系列非市场化的监管措施，此外由于瑞幸咖啡事件中概股企业在美国华尔街已经出现信用坍塌，这也是一个重要原因。”
在余丰慧看来，阿里巴巴、京东、拼多多等零售领域企业在美国继续生存下去或许没问题，其他涉及军事核心基础，如人工智能相关企业会比较危险。
退市之后走向，转道港股市场？
对于退市后的走向，余丰慧指出，一是私有化经营下去，第二是继续在资本市场上市即A股和港股。
“我个人建议我还是倾向于港股，港股投资者相对理性，且香港目前的处境，各种因素之下，国际金融中心的地位可能面临被削弱的风险，因此从特区政府到港交所都在采取措施”，余丰慧称，从港交所的态度来看，目前在采取过分宽松的态度来吸引中概股回归到港股市场，港股的金融市场目前依然很活跃。
普华永道最新发布的2019年IPO市场数据显示，2019年香港以募集总额3155亿港元（折合2826亿人民币）在全球IPO中蝉联第一，连续七年跻身全球三甲，融资额比2018年增加10%，全年共有184家企业首发上市。据其预测，2020年香港IPO市场将继续活跃，将会有更多的新经济企业受惠于上市条规的变更而选择香港上市，预计全年集资总额可达2300亿-2600亿港元。
对于新浪的走向，有分析人士认为，新浪会更倾向于在港股市场，“港股目前的监管环境特别好，如果新浪要二次包装上市，我个人认为会到港交所去。”但也有分析人士指出，尽管港交所更具吸引力，但随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归，也会面临更激烈的竞争，“对于更具实力、想在两地上市的企业可能会优先选择港股市场，而私有化之后大概率会走向A股。”
采写：南都记者 马宁宁
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