中国筹划实施了从出口导向型经济体制向消费驱动型经济体制的转变。当此转型开始，绝对要认识到期货对于资本市场发展的作用。
绘画/《巴伦》Joan Wong
2021年，监管部门在严把资本市场“入口”关、防止资本无序扩张方面做了大量工作，积极推动完善相关制度机制。在2022年的工作部署中，监管部门频频“点名”资本，关于资本监管的工作脉络逐渐清晰。
管涛：2023年货币政策仍以结构性工具为主导
其实大家对期货市场的恐惧来源于对市场认知的缺乏！期货市场的交易者无非是两类，一类是套期保值者，另一类是投机者，我们了解到了，期货的设立是为了让生产者能有序的进行生产经营，尽量的不受价格的波动，这类交易者，我们称之为套期保值者，但光有这类交易者是不够的，你没有交易对手啊，所以投机者的参与，让市场变得活跃起来了！
买入期权套期保值，一方面，如果现货头寸损失、期权部分获利、期权和期货套期保值效果相同，都可以避免价格不利变动的风险；另一方面，如果现货部分盈利，期权部分就会亏损，但无论价格变动多少，买方的损失都仅限于支付的权利金，但随着价格的有利变化，现货利润可以扩大，因此，买入期权相当于为企业购买了"价格保险"。
从最近几个月的一系列政策来看，2022年资本市场将通过完善制度规则提高开放水平，严厉打击违法行为，同时进一步提高境外投资者投资便利。
对于去年可转债发行情况，张雷认为，能成功发行可转债的上市公司，总体来看质地较好。2021年可转债发行数量下降，但募资金额增速较快，反映出资金配置优质上市公司的大趋势，预计2022年这一趋势仍将延续。
金融业的创新发展成为广东经济腾飞的翅膀。高起点、高标准、高质量推进大湾区国际金融枢纽建设，助力湾区构建更高水平的开放型经济体，支持广东打造新发展格局战略支点，成为新时期广东金融肩负的重要使命。
2022年6月22日，中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，预示着中证1000股指期货与期权即将推出。参考历史上中金所推出新品种的时间，上证50股指期货与中证500股指期货正式上市的时间为2015年4月16日，而中金所征求相关合约细则意见的时间为2015年3月16日，两者相距一个月的时间，据此估计距离中证1000股指期货期权上市大约还有一个月左右的时间，7月交割周后，上市合约月份恰好为08、09、12与03合约。
根据中金所发布，中证1000股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的沪深300股指期权一致。以2022年6月22日中证1000指数收盘价6691.81点计算，中证1000股指期权的合约面值约为67万元。此外，中证1000股指期权合约的主要条款均与已上市的沪深300股指期权产品保持一致。中证1000股指期权行权价格覆盖中证1000指数上一交易日收盘价上下浮动10％对应的价格范围。
中证1000的指数表现与中证500类似，其收益与中证500的相关系数高达0.98，波动略高于中证500指数，整体的收益风险比优于其他指数。中证1000指数股息率较低，均低于其他三只股指期货的标的指数。
3.1、预计中证1000股指期货的空头套保需求旺盛
中证1000股指期货面临着非常旺盛的空头套保需求。过去股指期货三个品种中，中证500股指期货的空头套保需求最旺盛，原因在于中小盘股的定价效率更低，也更容易被量化策略捕捉到Alpha。而中证1000成分股的市值与定价效率更低，潜在的Alpha收益空间也更大。我们可以用公募指数增强基金的超额收益来衡量中证1000的Alpha收益空间。2018年以来，公募中证500增强指数基金的平均超额收益为6.3％，中证1000增强指数基金的平均超额收益则高达12％，比中证500的超额收益高5.7％。而私募获取超额收益的能力更强，空头套保需求也更高，因此从这个角度出发，中证1000股指期货的贴水可能会比中证500更深。这个判断的容错在于，中证500与中证1000的相关性过高，如果两个品种可以起到相似的对冲效果，空头资金可能会分散在两个品种上，使得两个品种最终表现出相似的贴水程度。
在已经推出中证500股指期货的情况下，中证500ETF的融券余额也占到了基金资产总值的33.7％；中证1000ETF的资产规模较小，但是融券余额在资产规模上的占比高达60％；在有较多结构化产品挂钩中证500的情况下，中证1000ETF的贴水率与中证500ETF相当，可见空头对中证1000股指期货的呼声已久。
3.2、助推中证1000指数基金发展
3.3、预计跨期、跨品种套利策略有较大的收益空间
预计中证1000股指期货上市后会贴水运行，叠加结构化产品的对冲需求与旺盛的空头对冲需求，预计中证1000股指期货的基差波动较大，这意味着其跨期套利策略相比中证500股指期货有更大的潜在收益空间。我们可以用下季合约与当月合约收益率绝对值之差衡量期货品种潜在的套利空间。自2016年以来，IF、IC、IH下季合约与当月合约10日滚动收益率绝对值之差平均值分别0.3％、0.4％、0.2％，将该数值做年化处理，下季合约与当月合约的收益率变动之差可以达到年化7.1％、9.2％、5.7％。而我们预计IM的贴水程度会大于等于IC，不同期限合约间的收益率差异不会小于IC，因此潜在的跨期套利盈利空间更大。同时中证1000指数与上证50、沪深300的相关性更低，小盘股风格更显著，不同品种间的风格套利潜在收益空间也会更大，结合中证1000股指期权的推出，可以衍生出更加多样化的策略组合。
4.1、中证1000指数波动率
根据中证指数公司发布的编制规则，中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，中证1000指数大约反映了全部A股中排名第800到第1800的股票，是传统上的小盘股指数，与沪深300和中证500等指数形成互补。截至6月22日，中证1000指数前五大权重股为江特电机、星源材质、四维图新、融捷股份和中矿资源，前五大权重之和为2.67％，前十大权重之和为4.71％。因为中证1000指数股票集中度较小，且成分股中小市值公司占比较高，使得中证1000指数波动率相较于上证50，沪深300，以及中证500偏高。据统计，中证1000成分股个股平均市值为117亿，远低于上证50的3704亿，以及沪深300的1577亿，从上市板块来看，中证1000成分股中，科创板和创业板成分股数量分别为41只和248只，权重合计占比超1/3；整体而言，中证1000指数更加侧重捕捉深市新兴产业及创新创业企业的成长性。通过考察各大指数的历史波动率可以发现，上证50历史波动率中枢水平为20.51％，沪深300历史波动率中枢水平为20.68％，中证500历史波动率为24.17％，而中证1000指数的历史波动率达到了26.28％。
4.2、股指期权策略组合
4.2.1、卖出（宽）跨式期权
4.2.2、方向性策略
4.3、股指期权的对冲应用
4.3.1、既可以保值避险、又能保留获利机会
4.3.2、资金占用低、无保证金追加
4.3.3、方式多样、策略灵活
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