但经济会如何？房价下跌初期，对经济的冲击还是比较明显的，但中后期，房价下跌的冲击逐渐消退，经济有可能先于房地产而复苏，这种情况，美国比较典型：2006年美国房价见顶、2008年美国经济衰退、2009年年中，美国经济复苏、2012年美国房地产复苏。在房价开始下跌之后，未来2-3年，中国经济可能仍将面临回落的风险，并且，在这2-3年内，中国经济的结构性矛盾将逐渐得以缓解和解决。
自2013年四季度以来，中国的房地产经历了由大热到大冷的转变，房地产景气指数、销售、投资、房价环比等各种数据都出现掉头向下的趋势，无论是国内研究者，还是海外机构都惊呼“大拐点”的到来。
新能泰山（000720,股吧）（000720）：多头格局，择机加仓
东兴证券（601198）：震荡蓄势，暂时观望
2014年初以来，房价下跌或许已经不再是以往的“短周期”调整了，按照我们的分析，未来4-6年，中国房地产可能面临周期性衰退和结构性衰退的综合影响，但会不会产生类似日本1991年开始的长期衰退？
在中国地产周期大拐点出现之际，对A股而言，虽然广义地产产业链占据绝对权重的上证综指将延续熊市格局。但在地产周期回落相对缓和，且政策刺激力度不断加强的情况下，与地产产业链关联性不大，且符合中国经济转型升级逻辑，受政府宏观政策鼓励、扶植的“新经济”结构行情值得挖掘。
2012年，改善型需求开始见顶；日本改善型需求1989年见顶，但房价继续支撑了1-2年；
我们认为，随着中国人口结构的逐渐老化和城镇化增速的不断回落，以及城镇住宅建设规模的持续扩张，中国房地产市场的供需格局已经反转，城镇化（刚需）已成为支撑房价继续上涨的伪命题。在市场供需格局反转情况下，国内相关政策与制度改革的持续推进及国外货币政策转向为时不远等因素也使地产投机前景大不如前。
沪深交易所日前公布了2015年度报告预约披露时间表，共有21家上市公司本月披露年报。深市主板的美好集团000667、财信发展000838将于1月16日率先拉开年报披露大幕。
随着，安信信托600816将在2016年1月18日披露年报，成为第一家披露年报的沪市公司。四川金顶600678也将在本月21日披露年报。中小板第一家披露年报的公司有两家，分别是*ST融捷002192和海翔药业002099，时间为1月22日。其次是鑫茂科技000836，预约时间1月23日;*ST京蓝000711预约时间是1月25日;三峡水利600116和万润科技002654预约时间均为1月26日。创业板首先披露年报的是长方照明300301，时间同为1月27日。
此外，在本月发布年报的还有齐星铁塔、鲁丰环保002379、永贵电器300351、皖维高新600063、深圳惠程002168、*ST金化600722、人民同泰600829、苏大维格300331、三诺生物300298和天茂集团000627。整个A股年报披露季将于4月30日完成。
按照历史经验，第一批披露年报的上市公司，因为业绩较好且更容易推出高送转等，所以历来被炒作。分析人士也称，A股市场素来有“靓女先嫁”的传统，率先披露年报的公司常常会受到资金的重点追捧。年报预约披露时间靠前的公司多被认为业绩有“底气”，才敢于较早披露;另一方面，越早公布年报的公司，存在高送转预案的概率越大。
财信发展000838：公司原主营业务为房地产开发，目前正在想互联网转型。2015年12月份，拟与盘古发展公司共同出资设立深证金融公司，各占30%，70%，注册资本为1000万元。深证金融公司的业务将以互联网金融领域为主要发展方向，依托股东全力推进的“互联网+电商产业园”业务。公司预计2015年全年净利润7800万元左右，增长幅度为4.62%左右，2015年12月8日公司拟10股转增25股，同时现金分红比例不低于2015年净利润的20%。
美好集团000667：三季报显示，公司2015年1—9月实现营业收入21.81亿元，同比增长46.99%;归属于上市公司的股东的净利润1.61亿元，同比增长473.20%。截止9月末，公司普通股股东总数为39.14万户;中期中央汇金投资有限公司持股4010.18万股，占比1.57%，为第六大股东;中国证券金融股份有限公司持股3643.03万股，占比1.42%，位第八大股东。
此外，结合美、日房地产周期与工业化、城镇化关系的国际经验比较，我们认为，中国房地产的周期大拐点已经出现，而持续时间，按照美日历史经验，大约5-7年的时间。
但也有乐观者认为，这只不过是中国房地产自身的自我调整，城镇化尚未完成、人口转移仍在继续，或者不再有“黄金十年”，但经过“短期调整”后，“白银时代”仍值得期待。
或者，这一次是“中国式”的房地产衰退模式。
从这个意义上说，房地产周期只不过是市场力量自发过程，本质上并不可怕—当然，对投机来说，房地产衰退期所造成的资产减值损失仍将难以承受，即便“熬”，可能要经过长时间的等待，房价才有可能恢复到上一轮繁荣顶点—或者，甚至恢复不到高点也是有可能的。
曾经和未来的大牛股
在房地产价格见顶之前，日本经历了1979-1991年，大约13年的上涨期、中国则经历了1999-2013年，大约15年的上涨期，从周期运行角度看，典型的房地产周期上涨阶段基本告一段落，即便没有结构性的衰退，也有可能进入为期4-5年的正常房地产周期衰退期。然而，无论是1991年后的日本，还是2014年及之后的中国，都面临诸多结构性问题，这些结构性变量的衰退，更有可能为房地产带来结构性衰退的可能。
每个时期都有不同的“牛股”特征，从工业化加速及房地产繁荣（1996-2006年）、经济全面繁荣（2006-2007年）、后工业化（2013年至今），经济大背景是“牛股”的温床，我们也看到这样一个路径：工业+地产+消费—有色、非银—TMT+医药，后工业化时代，工业与原料为“熊股”风险地，白酒是具有中国特色的“工业股”。
今日涨跌幅（%）
但2011-2014年，结构性繁荣发生了一系列的变化：
汉得信息（300170,股吧）（300170）：涨幅已大，持股不追
个股上，值得注意的是，近日被阴云笼罩着三精制药(600829,股吧)早盘跌幅近2%。截至发稿，该股跌1.96%。据媒体报道，5月18日上午，市场传出消息，三精制药董事长刘占滨跳楼自杀。19日晚，三精制药确认了此事。实际上，随着高管频繁变动，内斗激化，近2年来三精制药的业绩不但没有扭转，反是每况愈下。2012年，公司归属母公司净利润同比下降了8.69%，2013年大幅下滑98.22%%。
从经典房地产周期看，18-20年的长周期中，房价上涨的时间居多，大约为14年左右，其中所有调整，但时间较短，只有在长周期衰退期，持续时间才会比较长，大约4-5年的时间。无论是对短周期还是中周期来说，房地产周期跨度是太长了，但7年房地产上涨期，与中周期上升期是一致的，在房地产4-5年衰退中，可能对应比较猛烈的经济冲击。
对中国来说，也经历过短周期调整，以北京（楼盘）为例，2000年（互联网泡沫破灭）、2003年（SARS）、2011等三个年份；全国均价而言，也只有在2008年下跌过。
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