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昨日两市股指在权重股的拖累下震荡下行,但盘面上仍有不少题材、概念板块表现不俗,其中核电板块整体逆市实现上涨,表现强势。对此,分析人士表示,市场对于核电板块的追捧主要源于两大预期,其一是在当前较重的环保压力下,市场对于核能这一重要清洁能源的项目重启预期;其二是在“一带一路”战略背景下,核电作为与高铁相媲美的排头兵项目,将加快“走出去”的预期。而在这两大预期的共同作用下,近期核电板块有望持续涌现投资机会。
中核集团旗下国企，有更多自上而下的订单机会
本文涉及重要上市公司：南风股份(行情300004,买入)、中核科技(行情000777,买入)、应流股份(行情603308,买入)、台海核电(行情002366,买入)、东方电气(行情600875,买入)
从消息面来看，近期我国核电产业链可谓利好不断，首先，继10月下旬中广核英国项目正式签约后，经过三周的密切磋商，中核集团与阿根廷核电公司在技术条款和商业合同方面达成一致，双方就建造阿根廷第四座核电站结束谈判并取得“重要进展”，同时就第五座核电站拟定框架协议。而业内人士也表示，凭借着高于国际标准的安全性能以及合理的价格，我国核电技术“走出去”的步伐已势不可挡，可以预见未来我国与包括泰国、缅甸、印度尼西亚等东南亚国家以及诸多世界发达国家的核电项目均将逐渐开花结果。
其次，11月7日晚，经国家核安全局确认，海南核电1号机组设备各项参数正常稳定、状态控制良好，具备发电能力。至此，中核集团海南核电有限公司正式对外宣布：1号机组首次并网成功。据悉，昌江核电一期工程绝大部分设备已经全部实现国产化，综合国产化率达到了80%以上，为我国由核电大国实现向核电强国又迈出坚实一步。
事实上，在高度清洁能源受到高度重视的今天，核电行业在未来实现高速发展基本已成定局。在近期召开的核安全文化宣贯推进专项行动总结视频会议上环境保护部副部长、国家核安全局局长李干杰便表示，目前，中国核电(行情601985,买入)总在建机组和已建成机组共52台，到“十三五”末中国核电机组的总数很可能会达到90余台，总装机容量将近9000万千瓦。而这意味着，在未来5年中我国装机容量将实现翻番。
从近期市场表现来看，据《证券日报》记者统计显示，10月份以来，虽然核电板块整体表现可圈可点，但板块内中国核电、东方电气、江苏神通(行情002438,买入)、中核科技等龙头股累计涨幅普遍仅处于20%左右，小幅跑赢同期上证指数（17.6%），甚至不及深证成指的期间累计涨幅（22.88%）。对此，分析人士表示，在经过短期快速拉升后，市场有望再度进入权重股搭台、题材股唱戏的结构性行情中，在此背景下，近期消息面暖风频吹的核电板块已蓄势待发，后市表现值得特别关注。
投资策略上，东吴证券(行情601555,买入)表示，核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，装备企业今年将迎来订单拐点，业绩拐点于明后年开始体现，其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业，推荐组合：南风股份（核电风机核电锻件3D打印）、中核科技（国企改革）、应流股份（核一级铸件、核主泵泵壳、15.15亿元增发中广核参与）、台海核电（主管道50%市占率）。#JRJ分页符#
2015年前三季度，公司实现营业总收入59，183.68万元，同比上升27.31%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润6，196.49万元，同比上升0.61%。
母公司主营收入受核电HVAC上半年整顿处罚影响，业绩下滑明显。2015年第三季度，母公司实现营业收入4，579.66万元，同比下降46.08%；净利润亏损1，575.49万元，同比下降434.44%。主要原因在于今年2月-8月公司受国家核安全局处罚，核级风机、风阀被迫停产，原计划上半年供货的约2，000万核级产品无法按时交付，这也直接导致公司前三季度净利润下滑幅度远超营收。9月11日，核安全局已完成公司停工整改及核安全情况检查，预计核级生产资质将于近日恢复，公司四季度业绩将有较大改善。
中兴装备前三季度增速平稳，兑现全年业绩承诺基本无压力。2015年前三季度，全资子公司中兴装备实现营业收入愈2亿，实现净利润愈1亿。中兴装备2015年业绩承诺为14，080万元，鉴于公司目前在手订单充裕且执行周期较短，相信其兑现全年业绩承诺问题不大，四季度有望继续为母公司贡献高业绩。
维持“推荐”评级。我们预测公司2015年-2017年EPS（最新摊薄）分别为0.22、0.31与0.38元。
公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业，也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。2015Q1-Q3，公司营业收入13.5亿元，同比-5.7%；营业利润0.38亿元，同比-21%，归母净利润0.51亿元，同比-2.2%。我们认为业绩下滑的原因是:核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站，但核电阀门项目招标期较长，一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此，2015Q1-Q3业绩受2013年全年无新开工核电站影响。
盈利能力平稳，下半年受核电重启利好将企稳上升2015Q1-Q3毛利率23.82%，同比-0.28pct。我们预测，随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产，毛利率将上升。三项费用合计19.80%，同比+0.7pct，主要原因系销售费用增加所致。
公司是国内核工业集团系统所属企业，是首家在A股上市的阀门企业，面向资本市场的同时，还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目，包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。核电站关键阀门长期以来主要依赖进口，成为制约我国核电国产化的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家（另外一家大连大高未上市）研制出国家科技重大专项CAP1400核电示范工程的最大口径爆破阀工程样机的企业，并先后成功通过首次功能性开阀试验，这标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年上半年，公司研发支出为1323万元，占营业收入比例为2.54%。
目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立，阀门企业多为民营，如江苏神通、纽威股份(行情603699,买入)、应流股份，而公司作为央企背景的国资企业，在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为，中核集团旗下仅有中国核电、中核科技、东方锆业(行情002167,买入)（民营）、中核国际四个上市公司平台，未来中核集团国企改革东风增强，中核科技具有小市值高弹性的特点，具有较高的改革空间。
受国内核电重启利好，同时核电走出去上升为国家战略，预计明年收入增速将显著高于今年，当前处在收入利润的低点，未来业绩弹性大。核电设备企业于今年迎来订单拐点，而业绩拐点于明后年开始体现，预计随着核电重启带来的订单，对应2015/16/17年的EPS为0.15/0.19/0.24元，对应PE分别为244/193/153，继续给予“增持”评级。
公司公告:公司2015年1-9月实现营业收入10.57亿元，较去年同期增加0.06%；实现归属母公司的净利润6881.50万元，同比下滑25.67%，公司业绩略低于预期。
核电行业景气度高，公司核电业务即将迎来爆发。今年上半年以来核电行业景气度持续提.升。国内核电重启:辽宁红沿河核电站二期5号机组、6号机组，福建福清核电站三期5号机组，维持2015年国内核电新开工机组6-8台的判断。核电走出去:中国广核集团将在英国欣克利角核电项目中投资60亿英镑（约合588亿元人民币），持股33.5%。该项目代表中国核电正式进军英国市场。充分受益国内核电项目重启和核电出海，公司三代核电站主泵泵壳以及中子吸收材料等核电业务步入高速增长期。（1）公司是核一级铸件核心供应商，是国内极少数拥有核一级泵阀类铸件资质的企业，也是目前国产第三代核电主泵泵壳唯一供应商。随着2014年“CAP1400（DN450） 爆破阀阀体铸件”和“CAP1400屏蔽电机主泵泵壳”研制项目通过国家验收，单机组公司可供产品将破亿元，预计核电业务今年开始进入业绩爆发期。（2）与中国工程物理研究院合作开发中子吸收材料，积极进军乏燃料处理领域市场。乏燃料市场巨大， 2020年新增乏燃料贮藏需求6500吨将对应中子吸收材料52-65亿元需求。目前全球核电乏燃料池所需中子吸收材料为美国Holtech 等极少数公司垄断，国内尚无厂家可以生产。预计公司产品净利润率可达30%以上，进口替代空间巨大。
发动机产业景气度提升，公司积极布局发动机领域，培育新的利润增长极。10月份以来，中航动力(行情600893,买入)、中航动控(行情000738,买入)、成发科技(行情600391,买入)和中航重机(行情600765,买入)相继公告中航工业集团正在制定下属航空发动机相关企事业单位重组方案，各公司实际控制人将发生变更，预计新的航空发动机公司即将成立。发动机重大专项出台预期越来越强。预计未来20年我国航空发动机产业进入黄金年代，产业需求达到1886亿美元，年均复合增长率达到20%以上。高温合金国内需求近340亿美金。公司6月公告定增募资15.15亿元开展航空机和燃气轮机零部件项目及补充流动资金，产品主要为燃气轮机叶片、航空发动机叶片、导向架和机匣，项目预计2018年达产，新增收入5.5亿元，利润0.98亿元。董事长、中广核财务、国开金融、安徽省铁路建设投资基金以及员工持股的三家有限合伙公司分别认购了 2/2/4.5/3.44亿元，彰显公司对未来发展信心。
台海核电是稀缺的核电设备行业的军民两用型公司，公司2014年业绩已呈现出爆发增长态势，多年来市场占有率遥遥领先，具备核电全系列资质以及军工资质，公司所处的核电和军工行业未来两年同时处于景气周期。我们强烈看好公司未来发展前景，预测2015~2017年台海核电营业收入分别为10.2、16.0和20.9亿元，预计实现净利润3.5、6.0和8.0亿元。综合毛利率维持在53%左右。实现EPS 为0.87、1.48和2.00元，对应当前股价PE 为53.46、31.31和23.24，维持“买入”评级。#JRJ分页符#
公司于2014年4月30日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入82.60亿元，同比下降1.04%；营业利润4.94亿元，同比下降6.41%；归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比下降11.92%；扣非净利润3.99亿元，同比下降9.96%，每股收益0.21元，低于预期。
盈利预测与投资建议。我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测，综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响，按照2014年12倍PE，对应目标价16.32元，维持“增持”评级。
引用地址:https://www.cha65.net/202308/32393.html
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