在A股市场中，最不缺的就是故事，正所谓“业绩不够，故事来凑”。在A股中有这样一家教育公司，原来的主业是软件和信息技术服务业，从2012年开始，它依靠将近20次并购完成了从“软件和信息技术服务业”向“教育行业”的转型，这家公司就是立思辰(300010)。
筹划2个月后，豆神教育(300010)重大资产出售事项搁浅。
根据公告信息显示，中文未来主营语文学科辅导业务，创始团队主要毕业于北京大学、北京 师范大学等重点院校的中文系，其创始人窦昕是《思泉语文课程体系》的主编， 在语文学科辅导领域拥有极高的知名度。而语文学科是目前立思辰重点布局的赛道。
对于资金链吃紧的立思辰而言，放缓对外投资并购的力度，加强并购标的协同作用，从而获得内生发展不失为一条好的路径。但是，由于立思辰过于依赖并购做大业绩，业务经营能力受到了不少人的质疑。
近日，豆神教育因旗下教培老师直播带货走红，一度在6个交易日内收获4个涨停板，实现股价翻倍，遭到监管关注。在明确相关直播数据及提示相关风险后，公司股价已有所回落，最新收盘价为4.76元/股，较前期高点下跌近30%。
回溯今年4月25日，豆神教育为化解债务危机，与海南链众前述股权转让协议，拟以8.76亿元向后者转让全资子公司立思辰新技术100%股权，前述对价中的7.28亿元将用于偿还公司在中国银行的部分负债，6000万元将用于向浦发银行偿还借款。
此前披露的重大资产出售报告书显示，立思辰新技术主要从事办公信息系统外包服务及音视频系统集成业务，2021年度营业收入为1.4亿元，净利润为亏损810.13万元，截至2021年度净资产账面值为2.3亿，评估值为3.87亿元，增值率为65.73%，而交易作价在评估值基础上又拔高了一倍多。
决意出售资产的背后，是豆神教育债务高企的窘境。截至今年一季度，公司资产负债率高达99.65%，净资产仅剩0.55亿元；负债方面，短期借款为4.12亿元，一年内到期的非流动负债5.77亿元，而公司货币资金约仅有0.81亿元。今年5月，浦发银行宣布公司本金为1.28亿元的全部贷款提前到期，并向北京市长安公证处申请了强制执行。
6月20日，豆神教育首次对关注函进行回复，表示已打造近100人的主播矩阵，公司抖音平台粉丝总数为1,269.9万，快手平台粉丝总数为348.6万，2022年度一季度，直播电商销售业务收入为2874.65万元，占总体营收的17.13%，截至回函日预计销售额为1.49亿元，预计直播业务占比将显著提升。值得一提的是，一日后的6月21日，豆神教育立即对前述回复做出更正，修改了多处口径，并承认部分措辞存在以宣传口吻表述的情形。更正后的回复显示，公司删除了各平台粉丝数据及截至回函日的销售额数据，并表示直播电商销售业务尚处于探索阶段，对本年度业绩的影响存在重大不确定性。目前，豆神教育股价已开始回落，最新收盘价为4.76元/股，较前期高点下跌近30%。
业绩方面，豆神教育近年来2020、2021年度分别亏损25.67亿元、5.92亿元，扣非后净利润更是连续4年处于亏损状态；今年一季度录得营业收入1.68亿元，同比下降30%；净利润为-4281.85万元，仍未摆脱亏损。
证券之星估值分析工具显示，豆神教育（300010）好公司评级为0星，好价格评级为1星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
显而易见，公司发展速度已经无法维持庞大的商誉，而商誉减值反过来又重创了公司业绩。基于公司近30亿的庞大商誉，在教育行业增速预期下滑的行业背景下，连年巨额亏损也并非没有可能。
豆神教育表示，前述资产出售事项终止将导致公司无力偿还金融机构的到期或加速到期的有息负债，公司股东股份及相关资产或将遭到诉讼、冻结、强制执行，可能会对日常经营产生影响。尤为值得一提的是，如果2022年度继续亏损，将可能导致净资产为负，后续公司或被实施“退市风险警示”。
终止出售立思辰新技术100%股权
截至2023年1月19日收盘，豆神教育(300010)报收于3.28元，下跌20.0%，跌停，换手率8.45%，成交量68.89万手，成交额2.27亿元。
从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净买入571.9万元。
1、成立立思辰教育AI实验室，探索人工智能在教育领域的应用，提升教育质量和教学效率；20年推出了智能人脸识别和检索管理平台、智能图像结构化和检索管理平台、智慧园区综合管理平台等产品
2、15年11月收购江南信安，标的主营商用密码产品的开发生产销售，以密码技术为核心向用户提供专业的信息安全解决方案，主要方向在移动安全、国密改造，拥有涉密信息系统集成甲级资质证书；19年内，公司持续推进安全业务板块江南信安等子公司的分拆工作，未来公司将继续着力整合及拓展教育业务，加速推进教育业务的发展
3、拥有人脸识别技术的“人证一致核查系统”；人脸识别认证产品中标上海市社会保险事业管理中心异地养老人员人脸识别认证服务项目
该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出1084.15万，融资余额减少；融券净流入1.54万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，豆神教育（300010）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
20多次并购形成30亿巨额商誉
亏损又增加了！2022年第三季度亏损超1亿元，资不抵债的豆神教育还能否“起死回生”？
10月26日，豆神教育(300010)股价报收3.52元，涨幅2.03%。
10月25日晚间，豆神教育公布了三季报，公司前三季度实现营收6.10亿元，同比下降9.01%，实现归母净利润-1.94亿元，相比去年同期略微减亏；但在2022年上半年公司的亏损只有8050万元，也就是说第三季度亏损便超1亿元……
对于第三季度业绩大幅下降，豆神教育并未在财报中给出具体原因。
值得注意的是，在二季度末陷入资不抵债后，公司在第三季度仍未扭转；截至2022年9月末，豆神教育负债总额为35.10亿元，总资产为33.63亿元，资产负债率升至104.36%。
2016年，豆神教育实现营收18.84亿元，实现归母净利润2.80亿元，创下上市以来最高盈利；2017年公司营收增至21.61亿元，同样达到上市以来的峰值。
虽然豆神教育从2018年开始便启动了信息安全业务的剥离工作，同时又导入大语文学习服务业务；但在2019年勉强扭亏后，2020年又曝出净利润巨亏25.67亿元，其中受疫情等影响，公司各项业务均遇到了不同程度的困难，加之对部分子公司又计提了大额商誉减值准备。
2021年“双减”政策的落地后，昔日明星教育公司沉寂的速度甚至比崛起时更快。同样，对于大语文业务曾占据半壁江山的豆神教育而言，无疑又是雷霆之击。其中，2021年其子公司中文未来实现收入3.35亿元，较2020年下降40.64%；公司对前期投资了多项与K12教育培训业务相关的资产计提了逾9000万元的减值损失，以及计提商誉减值准备2.23亿元……
受此影响，2021年豆神教育实现营收降至11.22亿元，归母净利润又亏损近6亿元。至此，自2018年以来，豆神教育扣非净利润已连续4年为负值，累计亏损金额超48亿元。
与此同时，在丧失造血能力后的豆神教育，更是面临资产严重缩水、债务压顶的危机。在2021年末，公司资产总额已经降至35.49亿元，资产负债率则高达98.45%，要知道在2017年末公司资产总额曾超过82亿元……
为了缓解资金压力，豆神教育曾试图以出售资产等方式变现。2022年年5月份，豆神教育宣布将以8.76亿元的交易对价，向海南链众出售“孙公司”立思辰新技术100%股份。公司表示，若该项目完成后，将以其中7.28亿元用于偿还中国银行对应借款，剩余0.6亿元偿还给浦发银行。但仅一个月后，因未能在协议约定的时间范围内完成前置审批程序，该出售计划便宣布终止了……
根据2020年半年报显示，截止期末，豆神教育已打造近100人的主播矩阵，形成一个强有力的文史文化输出团体，报告期内公司通过抖音直播电商销售收款约1.59亿元。
引用地址:https://www.cha65.net/202309/36269.html
tags: