新浪公司近日宣布，董事会收到由New Wave MMXV Limited（以下简称New Wave）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约）。这意味着，继58集团之后，又一家中概股准备退出美股资本市场。
就目前要约收购的提议价格来推算，此次交易对应的新浪估值为26.8亿美元。截至7月6日美股收盘，新浪股价上涨10.55%报40.54美元，总市值26.51亿美元。
新浪拟私有化退市，估值26.8亿美元
据介绍，New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。
新浪方面表示，公司董事会已经组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会，以评估和审议这一私有化要约。“公司董事会提请公司股东以及其他考虑交易新浪股票的人士注意，目前董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定。公司无法确保买方会给出最终的正式要约，无法确保是否会签署任何协议，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。”
据新浪向美国SEC递交文件显示，截至2020年3月31日，新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%，有58.6%的投票权。其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。
此外，Schroder Investment Management North America Inc持股为5.4%，拥有2.6%的投票权；Black Rock, Inc.持股为5.3%，拥有2.5%的投票权；Susquehanna Securities and its affiliates持股为5.3%，拥有2.6%的投票权。
一季度财报显示，新浪公司净营收较上年同期下降8%，至4.351亿美元。其中广告营收较上年同期下降20%，至3.100亿美元；非广告营收较上年同期增长44%，至1.251亿美元。
对于微博走向私有化的原因，著名财经金融评论家余丰慧向南都记者表示，“新浪自身经营上应该是没问题的，关键是作为社交媒体的身份，目前面临的国内监管环境日趋严格，从活跃度和流量等方面来看，都会压抑其成长性，这是经营的外部因素导致新浪在美股表现不佳；其次则是美国监管环境越来越严格，甚至是苛刻，所以说，今后不受资本青睐的中概股就没有多少成长性，那个环境已经很难混下去，这是许多在美国上市的中国上市公司选择私有化或者回归原因之一。”
此外，余丰慧还表示，从微博的角度来看，上述两个因素导致微博管理层对华尔街逐渐失望。“新浪总认为自己的股价在华尔街被低估了，然而进一步往上走的空间又不大。从这种情感上来说，新浪管理层在华尔街也是有一种逐渐的失落感，加上每年年报出来都是不热不冷的，所以再混下去感觉也没什么意思。”
中概股告别黄金时代，再掀退市潮
公开资料显示，新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司，成立于1998年12月，由王志东创立，现任董事长曹国伟，目前旗下核心业务包括门户网站新浪网、新浪移动和社交媒体微博。
2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市，由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期。
同年上市的还有网易和搜狐，前者2000年6月30日美国纳斯达克上市，发行价为15.5美元，上市市值为4.65亿美元；后者2000年7月12日美国纳斯达克上市，发行价为16美元，上市市值为4.9亿美元。
紧接着2013年10月31日，58同城在纽交所挂牌上市，发行价17美元，开盘涨至21美元，市值约13亿美元；2014年4月17日新浪微博在美国纳斯达克上市，发行价为17美元，上市市值为34亿美元；2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所挂牌上市，首日市值破2300亿美元。
转眼20年过去，在新冠疫情和中美局势的影响之下，中概股再次掀起私有化的浪潮。
据公开报道，在不到3个月时间，已有6家中概股企业传出私有化意愿。6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化合并协议要约；6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订；4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化；4月18日搜狐宣布畅游完成私有化，将从美股退市。此外，6月18日，有媒体曝出华住集团也计划私有化回归港股，但华住方面暂未证实这一消息。
“这波私有化企业大多是业务集中分布在国内市场且近年来不受美国资本市场看好的企业，可能早有退出的念头，推动其私有化的直接原因一方面是中美关系不稳定，其次是《外国公司问责法案》的出台，美国监管加强让其生存环境日趋恶劣，不得不选择退市，另一方面则是国内资本市场对其持欢迎态度，港股和A股的大门纷纷打开”，证券分析师皮海洲向南都记者表示，回顾2013年的中概股退市潮大多是估值偏低，为了回国内获得更高估值，这一轮退市则是不得已选择。
余丰慧同样表示，今年掀起的中概股退市潮和2013年相比完全不同，“今年背景是比较复杂，中概股生存环境恶化得更厉害，其中包括中美贸易脱钩这种政治层面的影响，还包括特朗普以美国为中心、不让资本外逃等等管制措施，特别是针对中国和中概股企业出台的一系列非市场化的监管措施，此外由于瑞幸咖啡事件中概股企业在美国华尔街已经出现信用坍塌，这也是一个重要原因。”
在余丰慧看来，阿里巴巴、京东、拼多多等零售领域企业在美国继续生存下去或许没问题，其他涉及军事核心基础，如人工智能相关企业会比较危险。
退市之后走向，转道港股市场？
对于退市后的走向，余丰慧指出，一是私有化经营下去，第二是继续在资本市场上市即A股和港股。
“我个人建议我还是倾向于港股，港股投资者相对理性，且香港目前的处境，各种因素之下，国际金融中心的地位可能面临被削弱的风险，因此从特区政府到港交所都在采取措施”，余丰慧称，从港交所的态度来看，目前在采取过分宽松的态度来吸引中概股回归到港股市场，港股的金融市场目前依然很活跃。
普华永道最新发布的2019年IPO市场数据显示，2019年香港以募集总额3155亿港元（折合2826亿人民币）在全球IPO中蝉联第一，连续七年跻身全球三甲，融资额比2018年增加10%，全年共有184家企业首发上市。据其预测，2020年香港IPO市场将继续活跃，将会有更多的新经济企业受惠于上市条规的变更而选择香港上市，预计全年集资总额可达2300亿-2600亿港元。
对于新浪的走向，有分析人士认为，新浪会更倾向于在港股市场，“港股目前的监管环境特别好，如果新浪要二次包装上市，我个人认为会到港交所去。”但也有分析人士指出，尽管港交所更具吸引力，但随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归，也会面临更激烈的竞争，“对于更具实力、想在两地上市的企业可能会优先选择港股市场，而私有化之后大概率会走向A股。”
采写：南都记者 马宁宁
智通财经APP讯，2月11日，新希望（000876.SZ）组织分析师会议，在会上介绍了去年的业绩情况，并对今年猪价作出预判。公司预计猪价于2022年上半年有比较大压力，3月至5月份有相对低点，过后有相对调整，猪产业上半年肯定会又有一波下行，下半年可能会比上半年好一些。公司透露，计划2022年出栏生猪1300-1800万头，2023年出栏2000万头左右。
新希望在接受调研时首先介绍了年报业绩预告的基本情况，公司表示新希望2021年业绩预亏86-96亿，主要亏损在于猪板块。2021年全年饲料销售规模达2800万吨，位居全球第一，饲料归母利润为15.7亿，实现了同比17%的增长。外销量2100万吨，同比增长21%。食品板块亦表现亮眼，全年归母利润1.3亿，首次突破亿元规模。而禽产业全年预亏2.2亿，猪产业全年预亏103-113亿。公司预计猪价于2022年上半年有比较大压力，3-5月份有相对低点，过后有相对调整；食品、饲料在2022年将按照既定节奏推动；禽产业可能受到猪价影响，公司在积极做出调整。
结合目前的存栏母猪和生产指标情况，新希望透露计划2022年出栏生猪1300-1800万头，2023年出栏2000万头左右。2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，节后全国各地生猪价格呈现快速下行趋势，银河期货近期指出，从年后跌价速度与幅度来看，猪价回落处于近年来较大水平，据统计，今年年后首周跌幅仅次于去年猪周期下行的开始端。年后猪价的大幅走弱一方面源于价格的季节性回落，另一方面源于贸易流仍未完全恢复至正常。整体来看，1月生猪出栏数量较大，一定程度提前消耗了市场过剩猪源，因而2月期间生猪出栏数量有望减少，而出栏体重上看，近期也仍在继续下滑，因而整体猪肉供应量正在逐步减少，就当前跌幅以及基本面变化来看，再度下跌空间可能有限，短期跌幅或有望放缓。
新希望在调研时表示，公司认为猪产业上半年肯定会又有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。公司也正式出于安全性的考虑，才在近期做出定增的安排，目前定增方案已于2月底3月初报证监会申请，预计审核周期在6个月左右。
新希望在介绍公司今明年的规模扩张和成本管控计划时表示，公司暂时不会投资新的种猪场，会在一些育肥和种猪匹配不够的区域补足育肥场补足。猪产业保持现有规模，在做优的情况下，期望保持当前能繁母猪的规模；如果今年优势区域的能力足够，不排除适当扩大能繁母猪的规模。在成本较高、经营压力较大的区域会先把目前规模做优，成本降低。从成本管控的方面来看，2022年12月份基本能达到目标，一季度压力较大，按目前趋势和方向，预计6~7月份达到成本16元的目标。
对于上述投资规划，新希望认为，这两年大方向是降负债，但也不是一刀切的单纯压缩投资，可以说是有保有压。在公司比较强势的要去保投资的业务板块比如饲料、食品板块，会做一些补充和扩张。在猪产业上，公司的产能已经有很大的富裕空间，现在更多是内部做到三优合一，让优秀的团队、猪场、种猪资源相结合。固定资产方面，原则上除了部分区域去做自有育肥的布点之外，完成过去的项目，补充一些配套。
公司提出，降本的核心包括：1）苗种成本：公司去年三季度的仔猪断奶成本在470-480元/头左右，四季度受冬季疫情的影响，断奶成本上升到了500元左右，预计未来随着疫情稳定也还会降下来。2）死淘：目前育肥阶段存活率在80%左右，从出生到出栏的全程存活率约70-80%。3）饲料成本：其成本不仅在于饲料原材料成本，更多在于生产过程的管理管控和精准饲喂。公司希望能由年底的7.9元到年中期望在7.5元左右。4）费用：上半年行业内代养费高价曾达到400元，公司目前基本做到了180元寄养费。
而机构们最关心的猪产能情况，新希望介绍，目前生产母猪在12月底是接近100万头，后备母猪接近40多万。公司今年希望把生产母猪持续保持在90-100万头左右，后备在40-50万头。每个月的种猪淘汰比例约为3-4%，受到疫情影响时也可能达到5%。
目前在能繁母猪里面，还是有近40%的母猪是外购的。而外购种猪的入群转固，确实成本会高一些，50公斤种猪大概是4500元左右，再加上入群率和繁育饲养成本，应该在8000元左右。因为大家都在抢，价格比较高，种猪本身质量客观来说不够好，导致价格相对较高。
饲料板块方面，近期玉米、豆粕涨势很猛，这些都是饲料、养殖业务的大宗原料。东吴期货预期短期玉米高位震荡，中长期来看，受国外天然气、尿素价格上涨影响，全球农产品皆涨价。而豆粕方面，由于饲料需求将呈现弱势状态，难以保持正增长。生猪存栏21/22年度上半年或保持高位震荡，高位存栏量对豆粕的需求有所保障，但下半年养殖企业有望完成去产能的阶段，饲料需求预计转为弱势。预计2022年豆粕呈现宽幅震荡、重心下移的偏弱走势，豆粕现货价格有望回到3000元/吨，豆粕基差将保持弱势。
新希望表示大宗原料波动对饲料来说肯定会有影响。但是目前数字来看，和去年12月份环比基本持平略有增长，目前来看原料价格增长对销量没有明显影响；从销售角度来看，定价转移相对容易，最近公司的供应链管理部在12月底做了一些存货库存，一定程度上消化了成本的压力；站在猪的角度，肥猪成本不仅在于饲料原材料成本，更多在于生产过程的管理管控和精准饲喂；尽管预计2022年上半年饲料价格仍在高位震荡，但公司觉得饲料成本的下降依然来自于生产过程的管理。
具体调研内容如下：
一、副总裁兼财务总监陈兴垚介绍2021年Q4及年报业绩预告的基本情况
业绩情况介绍：2021年业绩预亏86-96亿，主要亏损在于猪板块。
1、2021Q4盈利拆分：饲料约2.5亿，禽亏损2.2亿，猪亏损21~31亿，食品0.2亿，其他及总部费用等约1.4亿，四季度民生银行暂时按0来预计，四季度合计亏损22~32亿。
2、2021全年盈利拆分：1)饲料销售规模达2800万吨，位居全球第一，饲料归母利润为15.7亿，实现了同比17%的增长。外销量2100万吨，同比增长21%，此为亮点之一。2)食品板块全年归母利润1.3亿，首次突破亿元规模，其中小酥肉单品销售收入将近10亿元，若干大单品过亿。3)禽产业全年预亏2.2亿。4)猪产业四季度预亏，全年预亏103-113亿，猪产业亮点有二：一是Q2起单季度亏损逐步收窄。二是肥猪成本明显改善，外购+自繁或者单纯自繁，年底比年初均有明显改善。5)其他及总部费用全年8.8亿，当前银行贷款规模比较大，财务费用比较高，但总部费用整体上Q2-Q4明显下降。二季度3亿，四季度1.4亿，费用管控颇有成效。6)民生银行预计全年利润11.1亿，一季度4.6亿，二季度3.7亿，三季度2.7亿，四季度暂时按照0来预计。公司预计猪价于2022年上半年有比较大压力，3-5月份有相对低点，过后有相对调整；食品、饲料在2022年将按照既定节奏推动；禽产业可能受到猪价影响，公司在积极做出调整。
二、董事会秘书兼首席战略投资官兰佳介绍定增相关情况
1、背景：2021年受到非瘟、疫情、猪周期行情影响，行业内从二季度开始陆续出现亏损，养殖产业正在经受巨大下行周期。在这个重要阶段，公司认为保持持续的稳定和安全，提高抗风险能力，做好周期下行面前的充分准备是最重要的工作之一，包括为后期周期上行阶段提前做好相应准备。因此，公司今年1月份启动定增程序，补充资金，降低资产负债率，抵抗周期波动，在下行周期里，保持好的养殖规模和能力，为迎接上行周期做准备工作。
2、定增方案：1月5号董事会审议通过，发行对象：南方新希望实业有限公司以现金认购，认购日起18个月不得转让，数量不超过3.67亿股，价格定价不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%(即12.24元/股)，募集资金预计不超45亿；扣除发行费用后全部用于偿还银行债务。
3、影响：①保持现金流的存续，业务的稳定，公司经营发展，②优化资本结构，降低资产负债率，提高抗风险能力；③减少公司借款金额，降低公司利息支出，提高盈利能力，④长期为公司带来持续稳定的长期资金，帮助公司主营业务的持续快速发展。发行后预计资产负债率或下降4%~6%。此次发行在维护公司业务健康发展的同时，体现了公司股东对公司前景的信心和公司价值的认可；长远来看有利于公司整体经营能力，满足公司未来发展的资金需求，符合全体股东的利益。
4、进度：2月底3月初报证监会申请，预计审核周期在6个月左右。
三、交流问答环节
(一)养猪成本及指标问题
问：猪板块全年的亏损的具体情况是怎样的？例如母猪淘汰影响，减值计提影响等？
答：预计全年的减值准备在10亿左右(主要还是消耗性生物资产的减值准备)。2021年四季度：年底自繁仔猪育肥猪的全成本已降到17.9元；存栏的商品猪在800万头左右，对未来价格变化有预计，希望2022年6~7月份将养殖完全成本降低至16元。减值测试主要是结合期货价格以及存栏量做了减值测试。
问：目前公司生猪养殖的现金成本？17.9元的成本里是否包含总部费用？公司2022年6、7月份养猪完全成本下降至16元是考虑财务费用之后的吗？
答：不含苗种成本，大概在13元左右。17.9元的成本不包含总部费用。16元的成本目标考虑了财务费用。
问：平均的PSY、MSY在什么水平，存活率是多少？分娩率多少？PSY和MSY在南方和北方的养殖场从数量上呈现什么差异？
答：现在的PSY在19以上，育肥阶段存活率在80%左右，从出生到出栏，大概70%~80%。分娩率70%多。主要是非瘟会打乱一些生产节律，对PSY带来影响。生产管理的改善也是一个需要时间来逐渐提升的过程。南北方会存在一些差异。以我们位于南方的新海纵队来举例，它目前一个种猪场红场都没有，能保持正常生产节律。配种、产仔和断奶保持正常。一旦受到非洲猪瘟影响，会去做处理，对配种会带来影响，母猪非生产天数增加，导致投入产出比下降。
问：最近天气冷，非洲猪瘟处于零散爆发的状态，目前养猪场受到猪瘟影响是什么情况？
答：南方相对好，北方受到一定影响。总体来看，与去年相比，有较大的改善，经过一年的调整，不管是防控还是处置，包括快速复产，在能力都有长足进步。在南方区域，基本目前没有受到太大影响。但在北方区域，比如东北、河北和山东部分区域，受到了一定程度的影响，对于我们1-3月的生产经营带来了一定影响。
问：每个月断奶仔猪大概多少？
答：最近在140万头左右。
问：公司成本下降的时间规划和降本路径，分别如何实现？
答：从21年来看，降本核心有如下几点：1)苗种成本，去年3~4月份喊停外购仔猪和外购母猪，后面会逐步影响到苗种成本，二是母猪性能、包括断奶仔猪成本的下降，三季度仔猪断奶成本在470-480左右，四季度受到些冬季疫情的影响，断奶成本在500左右，除以标准体重，成本在4元左右，随着疫情稳定也还会降下来。2)死淘方面：2021年年初疫情影响、加上我们的规模扩张比较快，受影响比较大。这是改善的重要方面，这之后整体防控水平还是有明显提高。3)饲料成本：更多在于精细化管理能力提升的表现，我们饲料到今天为止也做得不够好，年底成本到了7.9元左右。以上也是22年成本下降的大的空间。4)费用：包括满负荷生产的期间费用，寄养费等变化较大，上半年行业内代养费高价曾达到400元，公司目前基本做到了180元寄养费，随着行情变化，我们主动有所调整。随着费用、死淘、饲料、苗种成本的调整，这是是我们21年做到了成本下降的四大方面。22年看，这几环节也需要持续，在种猪环节，目前来看在闭环在产房阶段有一定进步，随着今年的持续稳定，预计在苗种成本上是有下降空间，21年年底18元，预计年中6~7月有16块；饲料的掌控上面由年底的7.9元到年中期望在7.5元左右，兽药疫苗药费等有一两毛空间，寄养费基本保持稳定，随着自繁育规模扩大，放养费用不再下降的情况下，还有两三毛钱的的下降空间；死淘的管理也是很重要的管理，通过一年的管理在猪的健康管控上面、在硬件的改造投入上也有几毛钱的下降空间。当然我提到的是相对的，有可能有波动，总体上大的逻辑在这四个方面。
问：去年在养猪方面主要做了哪些调整？
答：养猪的调整非常多，最终都落到了具体的工作项目上，仅在总部层面就有100多项，大体上有几个方面：第一个是发展导向和节奏方面，例如在上半年及时叫停了外购仔猪和外购母猪。第二个是在一些具体生产经营领域中的方法和思路，也做了一些行业、公司以前不曾有过的的调整。例如对于新形势下非瘟防控办法的迭代升级。这些都会涉及对生产、经营、技术、管理多方面因素的融合和调整。第三个是管理上的，主要又体现在组织构建方面。这个行业过去几年大发展，优秀人才的整体积累和供给还是不足的，我们希望公司的人力工作能夯实到每一条场线。第四个是激励机制方面的。过去公司在这方面确实有很多不足，也做了很多工作，包括主要面向经营管理层的股权激励，当然后面由于形势变化又有些调整，主要面向一线的联产计酬制等。第五个是围绕猪场硬件的安排，这里包括我们对现有猪场产能的优化调整，还会做一些改造，包括环保上运用新的设施设备等。最终的目的，都是希望通过这些调整，能够持续、有序地把应有的优势发挥出来，把养殖的成本、质量，持续地提升。特别是关于非洲猪瘟防控，尽管现在北方还是有些影响，但相比一年前这个时候，还是进步很大。从防控、处置、复产的方案，公司都有很多具体的调整，包括在春节期间的管理和运行，都有很大的变化。很多纵队总裁、战区总经理，春节基本都是在猪场过的。
(二)猪场及种猪产能问题
问：育肥和母猪场的配套率多少？母猪场产能规模？
答：年底接近50%。目前租赁和自建自育肥规模是736万头。现在已经在运行中的和，改造中或新建中陆续投产的母猪场产能是166万头。
问：当前代养户的积极性如何？包括刚才说未来代养户数量压缩，是会继续减少？
答：因为在上半年拿300~400元，后面从300调整到100多。客观我认为代养户是接受的，我们的客户规模都较大，1000-2000头。现在有些400-500头规模的代养户，他们150就愿意接受，只要公司和他们签订契约，就相当于稳定收益。在这种猪价行情下，我认为这是合理值。我们也划定了不同猪价情况下的代养费，公司内部有指导标准。总体来说，比较平稳。未来希望代养占的相对比例减少，但是代养户绝对量不会减少。在不同区域进行不同结构性的调整。在成本相对高或者比较缺养殖基地的地方，会加大代养户开发，一区一策的养户开发策略。代养是未来最重要的组成部分，短期总量不会减少。
问：请问公司现在能繁更新、母猪淘汰的怎么样？现在外购母猪、三元母猪占比多少？未来有进一步淘汰的规划吗？
答：目前生产母猪在12月底是接近100万头，后备母猪接近40多万。公司今年希望把生产母猪持续保持在90-100万头左右，后备在40-50万头，后面根据周期波动情况来看是否增加生产母猪的规模。每个月的淘汰比例大概在3-4%，如果受到疫情影响，可能淘汰要多一些，比如达到5%。当然，公司也会根据淘汰情况补充生产母猪和后备母猪。假如未来某些区域成本较优、团队较强，不排除在某些区域增加能繁母猪数量，也不排除在做的比较差的区域降低能繁母猪的数量，整体还是保持以上数字。公司从去年3、4月份开始逐步停止外采仔猪和种猪，算是同行里较早提出这个思路调整的，当然后面会有一些已签订合同的执行。这也帮助公司在2、3、4季度的亏损逐步收窄。目前在能繁母猪里面，还是有近40%的母猪是外购的。而外购种猪的入群转固，确实成本会高一些。公司也在优化淘汰低效母猪，有几种方式：一种是买来就发现不好的，那就马上淘汰，但这种情况比较少。另一种是关于三元母猪，这个还是要看具体的生产指标，一些优秀的三元母猪窝断数也还是可以，现在三元母猪的占比基本上只有个位数比。归根结底，种猪淘汰的核心标准不是看他们是自繁的还是外购的。淘汰的标准是性能和生产水平。
问：能繁母猪100万头的里多少是自己繁育的？每头母猪外购的金额？账面价值是多少？
答：60%自繁。纯外购的价值相对较高，大量外购在21年4月之前形成，50公斤种猪大概是4500元左右，再加上入群率和繁育饲养成本，应该在8000元左右。因为大家都在抢，价格比较高，种猪本身质量客观来说不够好，导致价格相对较高。
问：能繁母猪未来是否考虑做计提？
答：公司会根据企业会计准则和谨慎性的要求，对存栏的生产性生物资产进行减值测试。若确实存在减值迹象，将严格按照会计准则计提减值损失。目前来看，随着母猪性能的提升，我们和友商比母猪净值的优势确实相对较低，按照60头断奶仔猪来算，会多2000~3000元，除以60可以得到会有40~50元的断奶成本劣势。但随着母猪性能的提升及肥猪出栏成本的下降，且考虑母猪本身正常情况计划用3年时间来分摊，所以目前来看，能繁母猪暂没有大额减值的迹象。
(三)饲料及原料情况
问：养殖业务板块亏损，饲料板块内销时，卖给自己的部分是按照市场价格计算还是内部成本价格计算的？
答：基本按照成本，适当加一定的加工费。
问：去年原材料价格涨幅很大，今年1月份大豆价格涨幅也很大，对现阶段成本的影响？对饲料的影响是什么样的？
答：对饲料来说肯定会有影响，但是目前数字来看，和去年12月份环比基本持平略有增长，目前来看原料价格增长对销量没有明显影响；从销售角度来看，养殖是区域性的、成本定价型的，成本有些压力，但是定价转移相对容易，最近我们的供应链管理部在12月底做了一些存货库存，一定程度上消化了成本的压力；站在猪的角度，肥猪成本不仅在于饲料原材料成本，更多在于生产过程的管理管控和精准饲喂；尽管预计2022年上半年饲料价格仍在高位震荡，但我们觉得饲料成本的下降依然来自于生产过程的管理。
问：近期饲料板块，玉米、豆粕涨势很猛，饲料对公司而言，是否有优势呢？
答：大宗原料，确实对饲料业务、养殖业务，都是直接的问题。2022年与过去一年比，整体成上升趋势，但幅度可能也不会特别大。公司自身做饲料业务很长时间了，过去两三年，单独的饲料业务的盈利能力整体还不错，只不过养猪业务近两年一下子规模扩得太快，饲料在养猪板块中的运用还有很多可改善的地方。在饲料原料方面，公司现在有一个总部直管的，围绕谷物、豆粕大宗原料的供应链管理团队，各个层面成员加起来有200-300人。尽管猪产业饲料的生产主要是自配套的，但大宗原料的采购是一个体系。在配方方面，也有一定的优势，公司也会根据不同原料的价格变动，做出相应的配方调整。
(四)未来周期展望及公司发展规划
问：猪周期底部可能还要持续一段时间，公司是否做过压力测试，是否有相关预案？
答：2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，但也是让人奋进的一年。对行情，公司认为里面包含一定的积极成分，但也没有盲目乐观，上半年肯定会又有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。公司也正式出于安全性的考虑，才在近期做出定增的安排，帮助企业稳健经营，确保管理动作不变形。公司在这方面有信心和把握，也感谢大股东、小股东都给了我们坚定支持。养猪虽然是一个古老传统的行业，但近年来面临的工业化调整有很多。公司从2021年Q1开始，就对整个养猪产业及公司整体的发展思路，都做了一些新的判断和相应调整，形成了上百项专项工作，有些工作在2021年都按计划完成，还有一些中长期的调整，都会延续到整个2022年。
问：今年明年的出栏量范围预估？
答：结合目前的存栏母猪和生产指标的情况，计划2022年1300~1800万头，2023年2000万头左右。
问：今年和明年的规模扩张和成本管控计划？
答：猪产业保持现有规模，在做优的情况下，以区域和人力的成熟为前提条件，期望保持当前能繁母猪的规模；如果今年优势区域的能力足够，不排除适当扩大能繁母猪的规模。在成本较高、经营压力较大的区域会适当做一些结构性调整；先把目前规模做优，成本降低。固定资产方面的投资，暂时不会投资新的种猪场，会在一些育肥和种猪匹配不够的区域补足育肥场补足，比如华南区域，更多的开支在于之前固定资产投资带来的后续持续支出。从成本管控的方面来看，2022年12月份基本能达到目标，一季度压力较大，按目前趋势和方向，预计6~7月份达到成本16元的目标。
问：投资上这两年会不会做一些逆市的扩张？22-23年资本开支计划如何？
答：这两年大方向是降负债，但也不是一刀切的单纯压缩投资。可以说是有保有压。在我们比较强势的要去保投资的业务板块比如饲料、食品板块，会做一些补充和扩张，我们还会在上面有一定的资本开支，我们希望在22年乃至23年它们有更好的销售和盈利表现。在猪产业上，我们的产能已经有很大的富裕空间，现在更多是内部做到三优合一，让优秀的团队、猪场、种猪资源相结合，稳健持续地发展。猪产业原则上维持现有能繁母猪的规模，这是从生物性资产来讲。从固定资产来看，原则上除了部分区域去做自有育肥的布点之外，完成过去的项目，补充一些配套是基本指导准则。也取决于行情，目前是这样的决策框架。
问：养猪板块在人员配置和猪场建设与2022年和2023年目标匹配情况？
答：暂时不会对种猪场大规模投资，不会开工新项目。运营好的区域，可能增加生产母猪的数量。猪产业人员3万左右，2023年不会大幅增加，调整后达到7：3的生产相关人员和非生产辅助人员的比例。2023年达到两千万头规模，人员不会有大幅增长。
(五)资金相关问题
问：截至到12.31资产负债率多少？
答：目前只是发布了业绩预告，不包含资产负债率的信息，最后以正式年报披露为主。现在公司总体管控目标，希望把负债率控制在60-65%左右。
问：目前融资环境怎么样，银行授信的情况？
答：融资环境：总体来说，对金融机构我们做了有序沟通，我们的主力的国有银行和政策性银行，授信基本维持并略有增长，在部分银行，比如政策性银行还有一定幅度增加，中小银行相对保持稳定。整体授信2022年截至目前为止，与2021年相比没有变化。
问：大股东参与定增的资金来源主要是什么？
答：首先，本身新希望集团自有资金是相对充沛的。2021年11月，大股东参与可转债配售，规模有45亿。这次定增，大股东充分考虑自身现金流情况，最后确定45亿。第二，本身大股东资信情况非常好，整个集团信用评级AAA级，大股东所持有上市公司股份市值在500亿以上，目前所有股份没有任何质押，并保持比较好流动性状态。对大股东资金情况有信心。
问：近几年地产行业情况也不好，新希望地产发展得怎么样？新希望是否会有在养猪、地产两个遭到双杀的可能？
答：公司不适合代表新希望地产介绍其自身情况。但根据我们了解的情况，新希望地产整体经营、财务流动性还是稳健的，“三道红线”一条都没有触碰，新希望地产今后也还是会适度、健康、可持续地发展。
(六)组织与管理问题
问：公司目前离职率如何？对年轻场长等人才的培养如何？
答：从2021年初以来，公司的高管团队，以及中层、基层里面的核心干部总体来说比较稳定，有时候会有些内部管理分工上的调整。但就一线员工而言，也要看到行业整体跟随着猪周期，在前几年大幅扩张，去年又有较大的收缩，阶段性的离职率相比其他一些行业可能会高一些，但在去年年内而言，各季度、各月份的离职率也是逐步下降的。这里面也包含了公司基于去年整体经营思路，对生产规模上进行了调整，对相关人员也有一些主动的安排。但总体来说都还是良性的。
问：网传部分猪场有管理混乱、奖惩机制方面的问题，公司如何应对？
答：公司发展到这么大规模，在一线的部分场线出现管理粗放的情况，确实是事实。高管团队在2021年花了很长时间到一线去调研，也会解决组织、机制上的问题。现在不能说是解决得很优秀、圆满，后续还是有很大进步空间的，但就一些核心环节的管理而言，还算是非常有序的。现在公司总部的猪产业中台，也逐步形成了小几百人的体系。往下到纵队、战区等各个区域，相关的管理团队，也算比较完整。但让优秀的管理实践，从这些核心团队身上，逐步覆盖到更深、更广范围，也还需要一些时间。公司在2021年花了很多精力，非常关注这一块，不断地迭代、调整、优化相关方案，特别在年底，还针对育肥环节，做出了方案的提升优化。
问：有些规模不是很大的猪企，去年亏损很少，公司有没有考虑学习一下他们的经验？包括运用期货工具等。
答：首先在自育肥上，公司坚定地向优秀同行学习。对其他一些中小企业，也会根据他们各自的特长与优点，在做一些学习。公司核心高管团队成员到一线去调研，也经常会安排去当地一些养猪养得好的地方性中小企业、甚至是有一定规模的小老板去做一些交流。期货对我们来说是一个很好的工具，公司也有专门的团队。目前在积极地尝试，也有一定的参与。
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