中国结算和深交所晚间发布了《H股“全流通”试点业务实施细则》（简称《细则》），就H股“全流通”试点登记存管、交易结算业务给予明确，这是确保试点工作顺利落地的基础性规则，并于当日起施行。与之配合的证监会今日也宣布，联想控股成为了首家H股“全流通”试点企业。
时隔近13年，H股全流通试点再启，联想控制成了这一轮全流通首个吃螃蟹的人。此前证监会曾宣布H股全流通企业不超过3家，券商中国记者了解到，上市不久的众安在线也在积极准备。市场预期最后一家首批试点大概率是中国电信。
要想理解，首先要从H股的概念说起。根据《香港联合交易所上市规则》，H股是指在港交所上市的境外上市外资股。
投资者可在H股“全流通”交易日的9：30至11：30、13：00至15：00，提交卖出委托指令。其间，卖出委托未成交部分可以撤销。H股“全流通”试点相关业务以港币为结算币种，境内结算参与人和境外代理券商应当开立H股“全流通”结算备付金账户，用于H股“全流通”试点业务的资金结算。试点期间，境内结算参与人和境外代理券商可使用现有结算备付金账户。
此次发布的《业务指南》正是在《实施细则》的基础上制定并发布，整体内容更加偏向技术和细节层面，对于业务所涉及的证券公司、试点公司和投资者需要进行的各项步骤都进行了详细介绍。澎湃新闻记者梳理出十大要点，以问答形式列出如下。
H股公司的内资股如尚未在境内市场公开上市，相对公开市场而言处于不可流通状态。本次试点将允许相关企业将这部分股本转入港股市场流通。和外资股（H股）相对应，发行有外资股的境内公司，向境内投资人发行的股份的股份被称为内资股。
《规则》包括总则、账户安排、跨境转登记、存管和持有明细维护、交易委托与指令传递、清算交收、名义持有人服务、风险管理和附则共9章，共46条。
资料准备：
具体流程为：
2017年12月29日，证监会首次正式披露了开展H股上市公司“全流通”试点计划。当时，证监会表示，试点企业不超过3家。
联想控股筹备已久
两地啥区别
H股“全流通”之后，采取H股架构上市的内地企业可以将其尚未公开交易的国有股及法人股等内资股，转为外资股并在港股市场上公开交易。
值得注意的是，众安在线也在3月份宣布了修改公司章程，加入“内资股转换为外资股并在境外证券交易所上市交易的情形，不需要召开股东大会表决”的内容，目标直指成为H股全流通首批试点企业之一。
根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》等有关规定，深港通下港股通股票见如下名单。2016年12月2日收市后，若港股通股票名单发生变化，中国创盈市场服务有限公司将公布更新后的股票名单。深港通启动后，港股通股票名单将按相关规则规定调整，并通过深圳证券交易所网站予以公布。（具体名单见文末）
本文源自券商中国
一是符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求。
针对交易过程，《业务指南》规定，投资者通过境内证券公司申报卖出交易指令。相关股份通过中国结算在境外代理券商开立的证券交易账户卖出。交易达成后，结算需要经过三个流程，分别是在境外代理券商与中国结算、中国结算与境内证券公司、境内证券公司与投资者之间进行。
赵文利分析称，总额度的取消，也意味着与2014年开通沪港通时相比，现在的两地互联互通机制更进一步、更趋成熟，已经是一个在人民币国际化进程中的长期战略布局。
时隔13年再推H股“全流通”
至于对港股影响方面，张淑婉认为，目前在沪港通下已经可以投资香港的大市值股票，所以深港通开通对大市值港股影响不大，而对香港的小型股较为利好。
H股“全流通”试点资格随公司境外上市再融资或首次公开发行申请一并获批的，由于所涉股份直接在香港登记，因此无需办理注销登记或退出登记。
H股：也成国企股，是经证监会批准，注册在内地，在香港交易所上市的境外上市外资股。
香港市场是一个机构投资者占主导的、开放式的国际金融市场。国际投资者在对香港的上市公司进行估值时，通常主要考虑的是公司本身的基本面，如盈利能力，是否全流通并不是其考虑的重要因素。例如，中国建设银行是全流通的，但是中国建设银行在香港的估值与其它银行股在同一水准，可见国际投资者更加关注的是公司的基本面，这一点与国内此前推动的股权分置改革有根本的不同。H股全流通对香港市场带来的积极影响是市场流动性的稳步增长。对提升香港市场的交易量、以及市场的深度和广度更有积极的推动作用。
根据深交所的官网解释，H股“全流通”是境外（主要是香港）上市公司相关股东所持的在境内登记、无法在境外上市流通的股份，转登记至境外市场后，相应持有人通过中国结算在境外市场买卖该公司股份的相关安排。
二是2006年后上市的H股公司，大部分已在公司章程里注明，可在政策放开后申请全流通交易；
“全流通”试点仅限于原股东减持和增持本公司H股
机构：H股“全流通”将助推港股继续走牛
此外，获得证监会批复参与 H 股“全流通”的股份，如果不存在质押或司法冻结的情况，应办理获得批复的全部股份的注销登记或退出登记。
证监会表示：
企业成为试点的条件有四项：
对于国家金融战略而言，存量H股企业以国企为主，H股全流通增强了国有股权价值、国有资本的处置空间，提高了内资股的流通性，为国企混改提供了新的平台和吸引海外资本的机遇。本次政策特别针对符合国家战略方向的优质企业，将优先选择所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略，且具有一定代表性的优质企业进行H股全流通的试点，将有利于吸引“一带一路”等企业利用香港市场上市，提高中国资本市场与国际市场的连通性，推动国际金融市场更好的为实体经济走出去服务。
外资股必须“在境外上市”，即在境外公司公开的证券交易场所流通转让，但可以采取境外存股证形式或者股票的其他派生形式。而内资股并不一定要在境内市场上市。内资股在境内市场公开上市交易之前，内资股就处于非流通（相对公开市场而言）状态。
2005年10月，建设银行以H股“全流通”的方式在香港上市，是第一家H股“全流通”公司。
民生证券表示，H 股“全流通”解决了内资股股东与H股同股同权却不同利的问题，将明显改善公司治理和增强管理层激励，有助于公司治理结构更加公平和透明，对公司的整体提升和管理回报都有效果，长期有利于H股上市的A股公司改善业绩表现。
联想控股年报显示，该公司前九大股东持有股份类别均为内资股。
机构投资者就没有上述限制。但无论个人投资者还是机构投资者，都必须符合“不存在严重不良诚信记录、不存在法律、行政法规、部门规章、规范性文件和交易所业务规则禁止或者限制从事港股通交易的情形”的诚信状况。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202306/2329121.html
tags: