本篇文章给大家谈谈逃离绩优股，以及遭遇绩优股 作者:无缺的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
随着上市公司半年报披露接近尾声，一些昔日的绩优股因为业绩增速下降而遭到“估值杀”，投资者对其估值方式由高速增长型切换到平稳增长型体系。从近期市场表现来看，这类股票的风险不可不防。
“白龙马”变“黑天鹅”
8月22日晚间，老板电器公布半年报。受厨电行业景气下行的影响，老板电器业绩增速明显放缓。2018年上半年，公司实现营业收入34.97亿元，同比增长9.35%；实现归母净利润6.6亿元，同比增长10.47%。其中，第二季度单季度的营收和净利润同比增速分别为3.75%和3.51%。这是老板电器过去五年的明星成长股，自上市以来第一次单季收入增速低于两位数。
随着业绩增速从2016年之前的超40%，下降至如今的个位数水平，老板电器的股价亦进入下降通道，今年以来其股价被“腰斩”。老板电器并非孤例，类似这样昔日的绩优“白马股”，一旦遭遇业绩增速“下台阶”，有可能变成“黑天鹅”。
“从市场预期来看，像上海家化、老板电器这种传统的白马蓝筹，市场通常给予较稳定的高增长预期。正所谓‘买消息，卖事实’，这种高预期在前期的股价上涨中已经体现，后期一旦出现业绩低于预期的情况，市场就会进行纠错反应，即抛售股票，对之前的判断重新思考。”盈宽财经首席分析师赵松柏接受记者采访时表示。
“我觉得这些业绩不达预期股票的下跌，属于正常的市场行为，说明投资者更加关注基本面关注业绩。”趣时资产总经理兼投资总监章秀奇对记者表示，长期来说，公司的股价与业绩高度正相关。一些长期看涨的股票，核心投资逻辑绝大部分来自于公司业绩持续增长。特别是在弱市环境中，主动的投资者大部分是来自于机构投资人，价值投资、成长投资是主流的投资方法，这些投资方法更关注上市公司的长期盈利能力。
遭遇“估值杀”
多位机构人士表示，当昔日的成长股业绩增速下滑，即不能以对待成长股的估值方式来为其估值，因此这类公司虽然营收和利润还能继续保持增长，但是估值所受到的冲击不可避免，股价下跌的杀伤力亦不容小觑。
广发证券首席策略分析师戴康表示，成长股的一大特点是高P/E估值，该高估值来源于当前股价的提前反应和对于未来高成长预期的时间错配，因此以当前的EPS来计算P/E估值，则会出现P/E偏高的特征。但高P/E的建立基础是未来的高成长，因此一旦成长逻辑失效或难以兑现，估值支撑减弱，P/E估值即进入下行区间。
“企业生命周期可粗略分为四个阶段：发展、成长、成熟、衰退。从历史上看，当一家企业从成长期步入成熟期，业绩虽然还保持增长但增速下滑，往往可能经历惨烈的杀估值过程。”一位私募基金经理表示。这正是所谓“戴维斯双杀”，上述私募基金经理表示，经历了这一过程之后，其中一些股票能够在消化估值之后重回上涨通道，有一些则归于沉寂。
对于当前这种情况的大量出现，市场人士普遍认为是A股市场逐渐走向成熟的表现。“市场对成长型的公司和价值型的公司，给予不同的估值，是一种比较成熟的投资行为。”章秀奇说。
赵松柏认为，当前市场对公司业绩高度关注，是市场投资者日渐趋于成熟的一种表现。“由于投资者结构的差异，A股散户投资有着鲜明‘自上而下’的特征，即在A股板块整体上涨的情况经常出现，行业远比公司更重要。”赵松柏表示，A股投资者的买入策略更多偏向一篮子买卖，从而忽视个股质量。随着所谓“戴维斯双杀”等情形出现，对投资者精研个股能力要求更高，散户会慢慢被机构投资者替代。
有市场人士指出，在2017年的绩优白马股的大涨行情以及2018年以来的继续抱团行情中，市场对于前期“优等生”的基本面预期较高，而在宏观经济下行压力加大的背景下，这些绩优股的业绩确定性也有所下降，出现业绩正向超预期的概率很小，而出现负向不达预期的可能性则较大。在这种情况下，业绩数据出现变化，都可能引发股价的大幅波动。
国信证券研究报告指出，从公募基金的半年报持仓情况来看，2017年以来机构所持重仓股的行业集中度一直在不断上升，今年以来直至二季度仍然延续了这一趋势。也就是说机构行业配置和精选个股的思路不断趋同，2017年以来的抱团取暖趋势仍在持续。
机构回避“雷区”
面对业绩增速变脸的个股，机构一般是避险为上。8月22日，在上海家化龙虎榜数据中，卖出第二大席位为机构专用，卖出2832万元。
而在宏观经济下行压力增大的背景下，防范业绩不达预期，也是机构选股的重要工作之一。私募基金世诚投资董事总经理陈家琳近期表示，上市公司盈利增速下行是市场的中期矛盾之一。随着宏观经济的阶段性波动，大部分行业板块难以独善其身。随着之前部分强势板块的股价上行，市场对于相关板块及个股的业绩预期，也已经上调到不切实际的高位。因此，唯有提高警惕，才能防范下半年的业绩及估值双杀风险。
部分机构也开始撤离预期过高的个股和板块。自6月份底以来的强势股补跌，既是市场调整到一定阶段的反应，也是部分资金对于预期过高板块的回避。汇丰晋信消费红利基金经理是星涛表示，2016年以来，消费板块尤其是消费龙头个股的估值修复已经完成，当前不具备安全边际优势。且市场一致看好的避风、抱团行为往往也是风险积聚的过程。
不过，长安基金投资部副总经理林忠晶认为，强势股补跌阶段性已经完成。前期取得超额收益率的医药、食品饮料已经出现补跌，并且时间已经超过2个月，幅度已经超过25%，这也与历史市场底部特征吻合。
“像老板电器、上海家化这种具有行业龙头地位、优势产品的公司，其公司本身有较高的市场占有率和客户认知度，要做的就是考虑如何降低成本，做好渠道下沉，扩大营收，让利润增长重回正轨。这类公司在中期受业绩下滑影响，估值偏高，一旦后期股价跌至相应合理的估值水平或业绩重回高增长状态，其依旧具有再次投资的价值。”赵松柏说。
从目前来看，机构当前从一些有业绩下滑预期的股票上提前离场，其背后体现的是对市场估值体系的调整。“从A股市场的发展历程来看，上证综指涨跌率与市盈率、市净率运行变化呈标准的线性关系，股指整体运行方向是遵循螺旋式上升规则的。同时，我们发现阶段性热点运行趋向与市场整体收益率变化并不呈明显的线性关系。”赵松柏表示，“随着时间推移，股价上涨和收益增长之间相关关系正越来越大，这在一定程度上反映了我国证券市场正向价值发现理念转化。”
赵松柏表示，运用市盈率、市净率、股息率作为正常因素分析法下的主要指标，基本上可以对股票市场估值水平进行量化分析。其优点是能够对公司理论股价准确量化，但是过于偏重于静态指标的运用也可能影响估值效果。当前作为静态因素分析法的补充，考虑到证券市场虚拟性特征，一些非量化指标对公司股价也有很大影响。比如一些处于发展初级阶段的上市公司，其市盈率、市净率设定标准可相对较高；宏观经济运行良好、宏观经济发展速度较高的市场或地区，其市盈率、市净率定位可相对更高。
章秀奇表示，随着机构投资队伍的不断壮大，市场未来会变得更加成熟。投资者会更加关注行业及公司的基本面，更加关注公司的业绩。选择景气度高的行业和优秀龙头公司，通过公司业绩的增长获得长期的投资回报，不失为一种长期投资策略。
他认为，从近期机构策略来看，市场估值理念发生了一些显著变化，长期跟踪相应的公司基本面情况，树立价值投资、长期投资的理念，不参与或者回避题材股和垃圾股的炒作，分享好的行业和好的公司带来的长期回报等，成为更多市场参与者的共识。
(责任编辑：李静)
随着央地一系列政策举措出台，北斗导航产业正迎来新一轮高速发展期，上市公司加紧抢占赛道，加快在“北斗+智慧城市”“北斗+5G”等方面的应用落地。公开数据显示，去年以来北斗概念股整体业绩改善明显，多只绩优股今年一季度受到社保基金、QFII等资金关注。
央地力促产业发展北斗导航应用深化
“十四五”规划纲要明确提出，深化北斗系统推广应用，推动北斗产业高质量发展。《经济参考报》记者了解到，国家层面出台多政策鼓励产业发展的同时，多个省份也在力促北斗导航系统应用和产业化进程。
山东日前启动“北斗星动能”科技示范工程，力求建成北斗精准时空信息感知与智能服务通用基础平台。山西年初发文部署加快北斗应用规模化、产业化进程。辽宁省自然资源厅透露，预计到5月末，辽宁将完成全部58座卫星导航定位基准站北斗三号升级，此次升级将加快推进北斗卫星导航定位系统的应用创新。
相关央企也动作频频。南方电网公司日前发布北斗卫星导航系统“十四五”应用规划，提出将于今年6月底上线运行集北斗位置服务、短报文通信管理和时频监测等基础模块于一体的运营服务平台，届时可为广东等五地提供北斗高精度定位服务。稍早之前，中国移动在上海车展发布了“5G+北斗高精度定位”星耀行动路测计划。
华创证券研究指出，北斗产业正迎来爆发临界点。北斗三号全球系统建成，中移动等加入高精度基准站网络的建设、北斗网络基础设施趋于完善；终端层面，芯片技术成熟和成本下降，为大规模推动做好准备；政策也加大采购力度，推动产业的应用和普及。整个产业自上而下均做好准备，迎接加速发展浪潮。
北斗系统应用市场空间巨大。中国卫星导航系统管理办公室统计数据显示，我国卫星导航与位置服务产业总体产值2019年达到3450亿元，2020年有望超过4000亿元。天风证券预测，我国卫星导航产业2023年将达7982亿元，其中北斗系统总产值将达7154亿元。
盈利能力整体改善多股首季获社保加仓
从年报、一季报看，北斗概念股盈利能力整体改善明显。同花顺数据显示，同花顺卫星导航板块76只概念股中，63只今年一季度归母净利润实现正增长，占比超八成。从去年业绩表现看，50只个股2020年归母净利润实现正增长，占比65.79%，其中，振芯科技归母净利润增速达1657.46%，星网宇达增幅达816.34%，杰赛科技、北斗星通等多只个股归母净利润翻番。
公开数据显示，截至一季度末，社保基金新进持有中科星图、华测导航、天奥电子，并对海格通信、多伦科技、七一二等进行了加仓操作。
良好的业绩表现或是机构持仓的重要动力。中科星图一季度获得社保基金、QFII等资金青睐，期间全国社保基金一一一组合买入306.76万股，新进成为公司第五大股东；UBS AG买入28.83万股，新进成为公司第十大股东。财报显示，中科星图今年一季度单季营业收入同比增长165.32%至9989万元，亏损从去年同期的1975万元收窄至467万元。公司表示，一季度营业收入大幅增长主要系报告期内公司进一步拓展数字地球行业应用，市场占有率扩大所致。
一季度，全国社保基金四一三组合买入华测导航288.72万股，新进成为公司第八大股东。财报显示，华测导航一季度公司实现营业总收入3.46亿元，较上年同期增长133.39%；归属上市公司股东的净利润为4945.45万元，较上年同期增长161.85%。期间，基本养老保险基金一零六零组合买入天奥电子200.38万股，新进成为公司第八大股东。财报显示，天奥电子一季度实现营业收入6476.25万元，同比增长81.76%；亏损额由去年同期的1382.10万元降至957.51万元。
此外，中科星图、盟升电子、超图软件等一季度获QFII新进或增持，盟升电子、天箭科技、航天电器、康拓红外等获险资加仓。
当前，众多上市公司正加快抢占北斗应用市场的重大商业机遇。中科星图5月10日披露的投资者关系活动记录显示，公司正在研发的GEOVIS 6产品具备引接和处理北斗数据的能力，随着GEOVIS 6的发布及“GEOVIS/GEOVIS+”双轮驱动的数字地球产品战略逐步推进，公司在民用领域市场规模会不断扩大。海格通信8日在互动平台上表示，公司正在加速“北斗+5G”产业升级的关键成果转化，并披露“公司已成功实施多个基于‘北斗+5G’的智慧城市应用”。此外，华测导航、北斗星通、合众思壮等公司都通过财报或互动平台披露，正在加快相关领域市场开拓。
来源：经济参考报
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202310/2038612.html
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