2021年公司披露年报显示，许健、卢焦生从公司获得的税前报酬总额分别为236.36万元、60.66万元。
截止本公告日，许健未持有公司股份，亦不存在应当履行而未履行的承诺事项；卢焦生持有公司《2018年限制性股票激励计划》尚未解除限售的限制性股票209960股，因公司2022年4月21日召开的第五届董事会第八次会议及2022年5月13日召开的2021年度股东大会，审议通过了《关于回购注销2018年限制性股票激励计划剩余全部已授予但尚未解除限售的限制性股票的议案》,卢焦生持有的该部分限制性股票目前正在办理注销手续。卢焦生不存在应当履行而未履行的承诺事项。
公司2021年年度报告显示，2021年公司归属于上市公司股东的净利润为181,975,512.24元，比上年同期下滑61.33%。
除了净利润剧烈波动、经营现金流净额持续为负，北江纺织还存在销售费用率畸高的问题。
合诚股份在2018年7月12日发布的《关于收购福建怡鹭工程有限公司60.72%股权的公告》中，特别强调“本次交易未构成关联交易”，也即与当时的交易对方，包括刘向东、林燚柠、陈恭代、朱云刚等自然人不存在关联关系。
此后，合诚股份又分别于2018年9月和2020年6月，分两次收购了福建怡鹭剩余部分股权，截至目前，合诚股份共持有福建怡鹭80.83%股权。
需注意的是，报告期内，北江纺织的综合毛利率呈持续下滑态势。
参考资料
北江纺织在招股书中表示，销售费用率远高于同行业可比公司主要是由于公司与同行业可比公司之间的销售团队投入和营销投入存在差异，北江纺织的销售人员数量占员工总数的比例以及营销投入占销售费用的比例均高于同行业可比公司平均值。
据招股书，纺织服装制造业受国民经济景气度和可支配收入变化的影响，呈现出一定的周期性特征，但牛仔服装属于日常基本生活消费品，总体来看季节性波动不大。
根据黑牡丹年报，该公司大部分营业收入来自新基建、房地产、建筑行业，2021年该公司经营现金流净额为负的原因主要是受房地产市场和项目周期性影响，商品房预售节奏减缓回款减少及支付土地款增加综合所致。
经营现金流净额持续为负
招股书显示，报告期各期，北江纺织来自牛仔面料的销售收入占当期主营业务收入的比重分别为90.21%、85.32%、88.05%、90.51%。
据招股书，2019—2022年上半年，北江纺织的综合毛利率分别为27.06%、23.54%、22.18%、20.02%，2022年上半年的综合毛利率较2019年下滑7.04个百分点。
招股书显示，2019—2022年上半年，北江纺织的营业收入分别为11.51亿元、8.59亿元、11.63亿元、5.02亿元，净利润分别为1.07亿元、3661.57万元、8551.9万元、2302.62万元。
其中，2020—2021年，北江纺织的营收同比增速分别为-25.35%、35.32%，净利润同比增速分别为-65.8%、133.56%。
2022年上半年，北江纺织的营业收入仅为2021年全年营业收入的43.16%，净利润仅为2021年全年的26.93%。
据招股书，2019—2022年上半年，北江纺织计入当期损益的政府补助分别为663.7万元、1963.17万元、1026.05万元、511.24万元，占当期利润总额的比例分别为5.42%、49.15%、11.48%、21.65%，尤其是2020年政府补助金额与利润总额的比例接近五成。
据招股书，报告期各期，北江纺织的经营现金流净额分别为-9051.43万元、-9896.19万元、-1.42亿元、-1.21亿元，占当期净利润的比例分别为-84.55%、-270.27%、-165.77%、-525.68%。
不过，如图表1所示，同期，北江纺织同行业可比公司鲁泰A（000726.SZ）、黑牡丹（600510.SH）、联发股份（002394.SZ）、新野纺织（002087.SZ）、华茂股份（000850.SZ）均未出现经营现金流净额持续为负的情况。
北江纺织的前五大客户均为服装品牌商指定的制衣厂或贸易商。招股书显示，报告期各期，北江纺织来自前五大客户的销售收入分别为2.28亿元、1.57亿元、2.18亿元、1.16亿元，占当期营业收入的比重分别为19.8%、18.22%、18.71%、23.08%。可见其前五大客户集中度较低。
据招股书，2019—2022年上半年，北江纺织的销售费用率分别为9.78%、9.08%、7.81%、8.33%，而同行业可比公司的销售费用率平均值分别为2.67%、1.77%、1.66%、2.13%。此外，北江纺织的销售费用率在同行中居首位。
编辑|孙一鸣
在毛利率持续下降、净利润剧烈波动的情况下，北江纺织的经营现金流净额持续为负。
注：本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。
时代商学院研究发现，2019—2022年上半年（下称“报告期”），北江纺织存在毛利率持续下降、营收和净利润波动大、经营现金流净额持续为负、销售费用率远超同行均值等问题。
若上述增发及股份转让实施后，合诚股份的实际控制人将发生变更；上述增发方案的前置条件为原多名自然人股东解除一致行动关系，但此事项截至目前未能通过股东大会审议，上述定向股份增发事项也因此未有进展。值此时刻，合诚股份此前的一宗并购案却遭投资者质疑。
其中，黑牡丹2021年和2022年上半年的经营现金流净额均为负值，主要与其房地产业务有关。
根据《公司法》《公司章程》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等有关规定，许健、卢焦生的辞职报告自送达董事会之日起生效。
在前五大客户集中度偏低的情况下，北江纺织的销售费用率远高于同行业可比公司均值。
不仅如此，围绕合诚股份并购福建怡鹭，还存在两个疑点：
引用地址:https://www.cha65.net/202308/33211.html
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