基金是一个长期理财方法，所以要有长期持有的打算，本人在选择基金方面是持有板块行业基，这样对板块有大概的观察，可以得出目前所处的位置高低，风险大小。
免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。
我们经常说低估值的基金越跌越买，书中也介绍了一些如何买入指数基金的策略。例如：网格策略、均线策略。
一、 What什么是投资？
二、 Why为什么要投资？
1、投资之路
2、向往自由
三、 How怎么做投资？
1、巴菲特对投资品种的分类
2、各类资产的投资收益率
四、 股票投资的主要痛点问题是什么？
1、 如何面对股市波动
2、 如何估算企业的内在价值
五、 股票投资方案设计
1、 老唐估值法原理
2、 老唐估值法实测
第一次听说“五步法”是在2019年公司内部组织的一次培训中，后面看《原则》一书中也有关于“五步法”的说明，达利欧认为⽤五步流程法可以实现我们的大部分⼈⽣愿望。
1、有明确的⽬标；
2、找到阻碍你实现这些⽬标的问题，并且不容忍问题；
3、准确诊断问题，找到问题的根源；
4、规划可以解决问题的⽅案；
5、做⼀切必要的事来践⾏这些⽅案，实现成果。
收到唐朝老师的《价值投资实战手册》第二辑，欣喜万分，虽然书中大部分内容之前已在公众号“唐书房”阅读过，但比较零散，不像看书这样一气呵成“丝滑”般的感觉。我借此机会用稍作改动的“五步法”对投资逻辑进行梳理。
一、What什么是投资？
克里斯（戴维斯第三代）说，“投资就是今天安排好你的钱，希望将来得到更多的回报”。
二、Why为什么要投资？
1、投资之路
2018年初我开始学投资，很庆幸开户之后6个月便摸到了唐门，重新开始学习巴菲特（大概在2008年左右第一次听说巴菲特，十年后才开始重视，知道——做到的距离大概需要10年）价值投资为我打开了一扇大门，打开这扇门是广袤无边的天空。
2、向往自由
三、How怎么做投资？
1、巴菲特对投资品种的分类
这项投资的关键在于所投资的资产能慢慢创造财富。例如，腾讯从2004年上市至2021年，收入从11.44亿增长到5601.88亿，累计增长490倍；净利润从4.47亿增长到2248.22亿，累计增长503倍。贵州茅台从2001年上市至2021年，收入从16.19亿增长到1094,64亿，累计增长67.6倍；归属母公司净利润从3.28亿增长到524.6亿，累计增长159.8倍。
“我并不需要有特别的知识，来判断此时是不是农地价格的底部。可以肯定的是，未来一定会遇到糟糕的年份，农作物的价格或者产量都可能偶尔令我失望，但那又怎样呢？一样会遇到一些好得异常的年份，并且我又不用迫于压力出售农地。现在28年过去了，农地年利润翻了3倍，农地价格是我当初买价的5倍。我依然对农场一窍不通。而且，直到最近，我才第二次去过这个农场。”
这类投资的成功与否取决于土地的产出收益，不在乎第二天或下个月的农地报价。投资这类资产，长期收益将轻松超越无生产力资产和类现金资产。
2、各类资产的投资收益率
“1540 年，法兰西的弗朗西斯一世(Francis I of France)花了 4000 埃居（法国古货币）买入达芬奇的名画《蒙娜丽莎》。当时的 4000 埃居相当于20000 美元。如果弗朗西斯一世头脑清醒，能找到税后收益率6%的投资，这笔钱现在就值1,000,000,000,000,000.00美元了，这可是1000万亿，是美国当前国债的3000倍，一切都来自每年6%的年化收益率。”
四、股票投资的主要痛点问题是什么？
1、如何面对股市波动
这种波动是阻碍大部分投资人在股票市场获利的拦路虎。自股市诞生几百年来，无数顶级聪明人花费心血，力图找到股价波动的规律。理论上说，只要找到一种把握股价波动的方法，哪怕每个月高抛低吸能赚10%，靠10万元本金就可以在10年零1个月内变身百亿富豪，登上《福布斯》排行榜--10万×1.1121≈101.98 亿元。然而，无数聪明人通过无数理论和实践，总结出的各类关于短期股价波动的技术图形或指标工具，可谓汗牛充栋，却没有任何有效的证据，能证明曾经有某人通过短期股价波动发家致富。
投资第一重要问题是如何面对市场波动，它解决的是赢和亏的问题，“市场先生的出价只可利用，不可预测”，一旦真正理解了它，亏损会成为一件反常的事，难以理解的事。举个例子，如果你打算买个农场，你得考虑农场未来的产量和收购价格，肯定不会根据农产品的短期价格波动来做这桩买卖。
2、如何估算企业的内在价值
五、股票投资方案设计
1、老唐估值法原理
①符合三大前提的企业，三年后合理估值=第三年预计自由现金流×(1÷无风险收益率)，高杠杆企业打7折，其中“1÷无风险收益率”称为“合理市盈率”，比如目前无风险收益率在3%~4%范围波动时，合理市盈率取值25~30倍;若无风险收益率在5%~6%范围波动，那么合理市盈率就取值15~20倍，以此类推。
2、老唐估值法实测
1、2001年上市至2021年，每年都有合理买点，只有4年（2007/2008/2018/2019）没有理想买点。因无法预测茅台提价时间及幅度，暂未估算2020年与2021年的理想买点。
2、表格中标黄的年度（2002、2005、2006、2009、2010、2016）理想买点＞合理买点。为什么出现这么神奇的现象？
通过上图可以发现，表格中标黄的年度（2002、2005、2006、2009、2010、2016）理想买点＞合理买点，出现这种神奇现象的往后3个年度内茅台均有提高出厂价，而且销量相比3年前也大幅上升，推动净利润大幅度上升。
贵州茅台2001年12月31日收盘价38.35元，假设1名投资者在2001年底花费38350元买入1000股茅台，期间不买不卖，且分红再投入，至2006年11月累计持有茅台3775股。因2006年-2008年出现了卖点和买点，对这部分的交易回顾测算如下表：
1、2006年12月触及卖点1（当年归母净利润50倍）和卖点2（当年归母净利润50倍×110%），分别各卖出1/3,合计卖出所持茅台仓位的2/3，所得款项21.63万元。
2、2007年3月，茅台提价16.23%，出厂价从308涨到358元。重新估算当年度茅台的合理估值，并在2007年3月以当年归母净利润30倍估值按照持股比例上限全部买回，21.63万元可买茅台2404股，累计持有茅台3662股，相比2006年11月持股数量少113股，降幅3%。
3、2007年大牛市，在8月（50倍）、9月（50×1.1倍）、10月（50×1.1²）分3次清仓茅台，持有现金49.64万元。
4、2008年1月，茅台提价22.35%，出厂价从358涨到438元。重新估算当年度茅台的合理估值，并在2008年10月以当年归母净利润30倍估值买回，49.64万元可买茅台4110股，相比2006年11月，持股数量多335股，增幅11.88%（335/3775）。
从后视镜的角度回顾，2009年的茅台当年归母净利润30倍合理估值比理想买点（3年后归母净利润×30×50%）更低。因为茅台在2009年、2011年和2012年进行提价，出厂价从2009年1月的499元，上涨到2012年9月的819元，涨幅64.13%；销量从2009年的1.03万吨上涨到2012年的1.48万吨，涨幅42.58%。茅台的销量可以根据4.5年前的基酒产量预估，但是茅台的出厂价及提升的幅度无法预测。
假设1名投资者在2001年底花费38350元买入1000股茅台，分红再投入。截止2021年底，按照“老唐估值法”买卖相比“呆坐不动”总共多盈利111.89万元（1366.2-1254.4），增幅8.92%（111.89/1254.4），具体明细如下表：
为了多赚8.92%，愿意承担卖出后失去持有优质股权的机会成本吗？
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202305/2326789.html
tags: