股指期货贴水转升水，表明投资者做多热情升温，也说明做空资金撤离，但这种升水能否持续尚不确定。
股市是经济的晴雨表，股指期货是股市的先行指标。从2015年股市牛市结束之后，股指期货一直保持着贴水运行走势，即股指期货的交易价格长期低于现货指数价格，直到7月6日，股市出现大阳线，股指期货的涨幅才一下子超过指数涨幅，并且成功由贴水交易转变为升水交易，即股指期货的交易价格超过了指数现货价格。而且这一升水交易状况在7月7日的股市调整过程中也没有改变。
图为IF00连续合约基差走势及概率密度分布
1）沪深300指数成分股的分化度先降后升，中证500维持在历史中等偏上水平；
一是基差的绝对值，基差的历史概率分布。基差绝对值可以精确计算每手期货升贴水带来的利润金额。利润率在高于资金成本的情况下，适合操作。
10月12日，股指早盘震荡下跌，三大股指盘中跌幅一度超1%，午后上演大逆转，上证指数强势收复3000点，两市成交额超7000亿元，较近期有所放大。
国泰君安期货表示，近期指数不断探低的过程，亦是市场看多预期不断强化的过程，因此在市场普遍看多的环境下，资金的对冲意愿并不高涨，因此股指期货基差略有走强趋势，但基差走强又为部分对冲资金创造了较好的入场窗口，使得基差又呈现回弱之势。
平安期货首席研究员周拓也表示，从股指基差来看，以IC（中证500股指期货）为例，当前贴水收敛，甚至出现升水，为近年来较强基差水平。
富善投资也表示，当前IC1912剔除分红因素后的贴水为5%，将积极关注投资机会，在合适的时候，通过做多股指期货来替代原有的股票多头持仓。这一方面是由于股指期货的杠杆性，所需资金占比较低；另一方面是股指期货的贴水在交割日会自动归零，因此持有股指期货至交割日相比持有现货将增加贴水的收益。
资金投入方面，因反套头寸双边均为保证金制，故进行1手反套操作实际占用资金应不超过30万元，为持仓安全性可再行准备20万元作为备用保证金，共计投入资金不超过50万元（期货和期权部位浮盈可取，且二者乃严格反向盈亏关系，实际操作中亦可通过两个部位的资金对调来满足某一部位的资金追加需求）。此外，在持仓期间，备用保证金部分还可支出10万元进行1天期国债逆回购滚动操作（GC001），所得无风险收益可大部对冲反套成本费用。
今天有跟客户聊到一只指增产品，在近一年的大跌行情里，超额很突出，今年以来中证500指数-21.44%的情况下，超额收益收红12.07%，跑赢大多数指增产品，研究了下，发现这只指增产品，是以股指期货代替现货，做IC滚动获得的超额收益，所以就梳理了下这个策略的大概操作逻辑。
股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化期货合约，也就是说买卖双方报出的价格是一定时期之后的指数水平，在合约到期的时候通过现金结算. 值得注意的是，股指期货是有到期日的，比如IC的合约到期日是每个月的第三个周五，遇到国家法定节假日就顺延。
1、量化公司多以500指增为基础来做中性策略，所以IC空头力量大
2、这几年的行情都是追捧各种蓝筹白马什么的，，导致IF和IH的合约价格比较高。
3、做空工具的稀缺，市场看跌比较多，形成了较多的贴水。
1、股指期货是T+0交易，可以快速建仓，通过杠杆作用可以暂缓资金压力
2、不用选股、不用择时、不用看盘。每月操作一次即可。
3、在中证500为震荡市的大环境下，阿尔法收益（超额收益）可以转化为实际收益。
4、不怕错过大牛市（因为始终持有多头）
5、可以轻松上杠杆，超额收益达到10%以上很轻松
1、 此种操作方法，以中证500指数为基底，所以如果中证500低，这个也会跌
2、 股指期货天生带杠杆，杠杆用到太高，容易爆仓
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