21世纪经济报道记者 边万莉 实习生魏巍 北京报道
黄金作为优质的避险保值工具，备受投资人青睐。尤其是近年来世界经济不稳定因素增强，黄金凭借避险和抗通胀的功能成为投资者资产配置的优选之一。
短板效应
如果看我文章之后自作聪明想着暴利，然后加杠杆操作白银TD或期货的人，遭遇了亏损还来指责我，我也是无语了……
《中产阶级，4口之家，搁古代一年要花多少银子？》
两家典当行员工表示：“我们主要看纯度，是否可以达到千足金999的标准，即便网上购买没有证书也没关系，和银行金条都是一样的价格。”
投资者A：就一辆普通汽车，15万元左右那种。
投资者A：嗯……差不多是这样。
投资者A：额……这个……
由于唯一的持仓是实物白银，并且持有量较大，其变动会影响到实物白银的交易价格，反过来也会影响iShares Silver Trust的净值表现，而且可能会出现较大的流动性问题，以至于iShares Silver Trust曾经在2021年2月3日的公告中表示，“对白银的需求可能会暂时超过可交割给信托的可用供应量，对股份投资产生不利影响，由于可用的供应有限以及对股票的需求激增。授权参与者（ETF的做市商）可能无法获得足够的白银进行交割……”
《实物金银，到底怎么买靠谱？》
如果黄金白银比率继续下跌，代表着什么情况呢？
二季度开始，通胀预期的波动导致美联储货币政策变化，引导贵金属价格趋势。随着三月中旬地缘冲击导致能源和粮食价格不断上涨，美联储收紧货币的预期也在不断加强。在美国经济仍显韧性的条件下，通胀对货币政策的影响使价格下跌，正如二季度策略报告《时机很重要，关注多头驱动的三个因素》中介绍， 我们建议随着通胀预期回落做多金银比，并关注通胀前瞻和同步指标操作获得了验证。
以趋势线决定交易的方向
1- 金银币；历史上金银比平均在1:12；但是当下黄金价格288块/克，白银价格4块/克；
投资者A：嗯……嗯……我想赚钱买一辆好车。
张峻滔提醒道，投资黄金需要注意两方面的风险。一方面，选择正规的投资机构，例如银行、券商，警惕各种名目的“黄金现货交易”黑平台。另一方面，虽然积存金、纸黄金、黄金ETF都没有杠杆，但在黄金价格高波动时仍有产生大幅亏损的风险，投资者要做好资金管理。
需要我们在商业银行开通贵金属账户交易，投资门槛低，最低1克就能买。不过，只有少数银行能买纸白银。
一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商、金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。
风险控制固然很重要，您在您的交易思路设计的时候就要想好如何设置止损、应该设计怎样的盈亏比？
拿我们的体验来说。投二给大家普及怎么买黄金，已经有一段时间。
白银交易采用的是目前国际上最流行的做市商交易机制，做市商在任何时间点给出一个买价和一个卖价，投资者可以在任何时候同时买入或抛出，买卖容易，成交快捷，流动性极高，不会错失交易良机。
进一步说，不管什么投资品种，我们都非常讨厌那些事后诸葛亮、事先猪一样的分析师。而我的能力，无非就是提前告诉大家目前点位是偏低还是偏高——最近几篇关于白银买卖分析的文章，虽说运气占了很大成分，而且评论中也被骂成了翔，但如果你对照白银这两个月的价格走势，做好仓位管理，其实都是非常不错的时机（见下图）。
如果大家都热衷于纸白银之类的数字白银炒作，其实相当于在变相地做空白银——因为，你对白银的财富配置需求，被变成了数字，导致市场上对实物白银的需求降低。
现货白银初期，者通常入市不久就会遭受损失，甚至是一连串的重大损失。分析自己的记录后，才发现原来其中的一笔或者某几笔导致本金大失血，这时的资金曲线会表现为断崖式的下跌。
伦敦金银协会（LBMA：
LondonBullionMarketAssociation）是一家总部位于英国伦敦市、负责黄金白银现货交易的全球金银行业同业公会。LBMA同时为该协会会员和参与伦敦金银交易市场参与者提供服务的贸易行业中介机构。英国伦敦现在是全球最大的金银场外交易市场，LBMA的核心客户及其会员包括世界各国央行、黄金白银生产商、精炼商、金银加工企业和贸易企业等等。
我们的答案是，（1）美国明年二季度结束前加息或暂停，但由于通胀回落缓慢，未来降息空间也受限；（2）美国经济未来衰退概率接近 100%，时间最早或在二季度末，较大概率在三四季度，此时加息对长端利率影响愈发有限，美元指数大幅上冲概率较低，支撑贵金属；（3）白银现货需求和低库存使白银相比黄金更强。
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2- 滞涨推动；货币长期超发会导致未来越来越严重的滞涨，这自然会推动贵金属白银的价格。
4月18日，我告诉大家地缘政治刺激下的金银价格游戏已经到头，4月19日在《朝鲜战争的投机，该如何收场》一文中我强调金银价格，已经提前兑现……
盲目跟风—永远不要失去自己的判断力现货市场被动受诸多复杂因素的影响，其中投资人的跟风心理对现货市场行情影响力甚大。有这种心理的投资人，看见他人纷纷买涨或买跌时，也深恐落后，在不了解的情况下，也跟风买入或卖出。有时看到别人平仓时，也不问他人平仓的理由，就糊里糊涂地跟风行事。有时谣言四起，由于羊群心理(跟风心理)在作怪，致使市场掀起波澜，一旦群体跟风，市场供求失衡，这样往往会上那些在市场上兴风作浪的用意不良的人的当，往往会被这些人所吞没而后悔莫及。因此，投资人要树立自己的买卖意识，不能跟着别人的意志走。
5- 不被没收，不被限制；白银作为一种基本的工业原材料，很难被官方管控；但是黄金很容易被政府没收，控制。
iShares Silver Trust是一只另类投资基金，但与道富环球旗下SPDR公司所发行的SPDR Gold Trust ETF（GLD）、全球最大资产管理公司贝莱德集团旗下iShares公司所发行的iShares Gold Trust ETF（IAU）以及VanEck旗下的VanEck Gold Miners ETF（VanEck金矿ETF）不同，这是一只以白银为基础资产的基金，也是全美最大的白银基金，该基金成立于2006年4月21日，同年的4月28日在纽约证券交易所高增长板市场开始交易，代码为SLV，截至2022年6月17日的规模为119亿美元，在同期全美ETF行业中位列第103位。根据www.etfchannel.com的最新数据，截至2023年2月23日，iShares Silver Trust的规模为104.30亿美元，也就是说，在过去8个月的时间里，iShares Silver Trust的规模缩水14.7亿美元，缩水幅度超过12%，这或许与美联储自2022年3月议息会议以来持续大幅度加息导致美元不断走强有关。
伴随着规模的下降，过去一年以来，iShares Silver Trust的表现令人也不甚满意。公开数据显示，截至2023年2月23日，iShares Silver Trust过去1个月、2个月、3个月和1年的收益率分别为-9.04%、-10.16%、-0.91%和-13.64%，全面飘绿；但拉长时间来看，该基金的表现尚可，例如其过去3年和过去5年的累计收益率分别为13.67%和25.91%。
由于是实物型大宗商品基金，Shares Silver Trust持有的唯一标的就是实物白银，根据www.aastocks.com的最新数据，截至2022年年底，IShares Silver Trust的白银仓位价值111.89亿美元，即该基金是全仓实物白银。
根据LBMA发布的数据，LBMA的白银库存已经降至6年来的新低，截至2022年上半年末，LBMA的仅持有9.974亿盎司（约为31023吨）的白银，为自2016年12月以来的最低水平，也是LBMA白银库存首次降至10亿盎司以下；而上年同期该数据尚有11.8亿盎司（36706吨），即一年的时间LBMA的白银库存下降了1.827亿盎司（5683吨），降幅达到15.48%。
值得注意的是，在上述的31023吨白银库存中，由ETF持有的数量为19422吨，占比超过一半，达到62.6%，其中持仓最大的就是iShares Silver Trust，此外还包括Wisdomtree Physical Sliver ETC（PHAG）和Aberdeen（Abrdn）Physical Sliver Shares ETF（SIVR），三者截至2022年7月25日的白银持仓量分别为12357.7吨、2514.2吨、1466吨，其他持仓量较大的基金还包括SSLN iShares Physical Sliver ETC的710.3吨、PHPP Wisdomtree Physical Sliver PM ETC的42.7吨等。
而且，62.6%并不是基金产品所持有LBMA白银库存的最高比例，该数值在2021年2月份左右曾经一度高达85%。
此外，由以上数据可知，在基金持有的19422吨白银中，仅仅iShares Silver Trust就达到12357.7吨，占比在60%以上，达到了63.63%，远超其他以白银为基础资产的基金。
根据www.aastocks.com的最新数据，截至2022年年底，iShares Silver Trust的白银仓位价值111.89亿美元，即该基金是全仓实物白银。
白银市场的紧张与其供需关系有很大的关系。在供应端，由于银矿的勘探和开采有限，根据LBMA预测2022年年底白银实物的供应量仅约为3.2万吨，而白银研究所预测的全球银矿产量更低，仅为26262吨。在需求端，不仅珠宝首饰和银器需要消耗大量的白银，就连工业制造和光伏行业都需要使用白银，因此其需求未来仍将强劲。
Refinitiv的金属研究员德巴基特·萨哈预计银价平均在17.50美元/盎司左右，“美国利率上升将继续打压价格，由于利率上升将拖累经济增长，除了太阳能领域，预计工业领域也不会提供支持，上半年白银市场可能会因为美国通胀率居高不下而波动加大，但对利率上升导致经济衰退的担忧可能会适得其反，并将白银价格推高至25.50美元/盎司；下半年经济风险将适当下降，白银价格将面临足够大的压力，甚至会低于2022年的低点。”
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202306/2629407.html
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