中国基金报记者 曹雯璟
炒股，懂了就懂了，不懂就不用懂了，强行懂也是装懂。有人说游资要止损，风格、玩法都没有对错，条条大道通罗马。
调整接近尾声
中证智能财讯 星网锐捷（002396）10月28日披露2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司实现营业总收入108.19亿元，同比增长17.71%；归母净利润5.51亿元，同比增长15.70%；扣非净利润5.03亿元，同比增长18.72%；经营活动产生的现金流量净额为-7107.70万元，上年同期为-1.63亿元；报告期内，星网锐捷基本每股收益为0.9439元，加权平均净资产收益率为11.11%。
根据三季报，公司第三季度实现营业总收入41.24亿元，同比增长5.61%，环比增长10.11%；归母净利润2.39亿元，同比增长5.07%，环比增长23.32%；扣非净利润2.16亿元，同比下降1.37%，环比增长14.46%。
2022年前三季度，公司毛利率为34.54%，同比上升1.38个百分点；净利率为7.69%，较上年同期上升0.27个百分点。从单季度指标来看，2022年第三季度公司毛利率为35.64%，同比上升2.27个百分点，环比上升2.06个百分点；净利率为8.92%，较上年同期上升0.45个百分点，较上一季度上升1.37个百分点。
2022年第三季度，公司净资产收益率为4.69%，同比下降0.36个百分点，环比上升0.73个百分点。
2022年前三季度，公司经营活动现金流净额为-7107.70万元，同比增加9207.66万元；筹资活动现金流净额9.83亿元，同比增加7.29亿元；投资活动现金流净额-4.56亿元，上年同期为-2.64亿元。
2022年前三季度，公司营业收入现金比为123.35%，净现比为-12.91%。
2022年前三季度，公司期间费用为31.03亿元，较上年同期增加6.30亿元；期间费用率为28.68%，较上年同期上升1.78个百分点。其中，销售费用同比增长14.5%，管理费用同比增长39.23%，研发费用同比增长41.9%，财务费用由去年同期的2011.69万元变为-6498.49万元。
资产重大变化方面，截至2022年三季度末，公司存货较上年末增加36.22%，占公司总资产比重上升4.04个百分点，主要系受原材料市场供应影响，公司增加战略原材料的备货；同时，因销售需求增长，公司相应增加产品备货；在建工程较上年末减少99.97%，占公司总资产比重下降3.69个百分点，主要系本期海西园三期工程竣工，结转入固定资产；固定资产较上年末增加79.03%，占公司总资产比重上升3.32个百分点，主要系本期海西园三期工程竣工，结转入固定资产；应收账款较上年末增加4.87%，占公司总资产比重下降2.29个百分点。
负债重大变化方面，截至2022年三季度末，公司短期借款较上年末增加262.38%，占公司总资产比重上升7.46个百分点，主要系本期子公司的短期银行借款增加；合同负债较上年末增加191.99%，占公司总资产比重上升6.73个百分点，主要系本期公司预收货款增加；应付账款较上年末减少16.97%，占公司总资产比重下降5.34个百分点；其他流动负债较上年末增加214.94%，占公司总资产比重上升0.63个百分点。
偿债能力方面，公司2022年三季度末资产负债率为52.51%，相比上年末增加3.33个百分点；有息资产负债率为11.70%，相比上年末增加7.40个百分点。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 福建省电子信息(集团)有限责任公司 | 15455.2 | 26.49703 | 不变 |
| 中央汇金资产管理有限责任公司 | 2093.67 | 3.589475 | 不变 |
| 维实(平潭)创业投资股份有限公司 | 1994.3 | 3.419117 | 不变 |
| 香港中央结算有限公司 | 1338.21 | 2.294279 | -0.33 |
| 福建隽丰投资有限公司 | 596.45 | 1.022582 | 不变 |
| 富国稳健增强债券型证券投资基金 | 444.83 | 0.762636 | 新进 |
| 毛伟华 | 394.93 | 0.677092 | 0.02 |
| 华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金 | 321.28 | 0.550817 | 0.03 |
| 刘灵辉 | 290 | 0.497188 | 不变 |
| 天弘中证500指数增强型证券投资基金 | 287.83 | 0.493468 | 新进 |
筹码集中度方面，截至2022年三季度末，公司股东总户数为6.4万户，较二季度末下降了1986户，降幅3.01%；户均持股市值由二季度末的20.00万元下降至16.51万元，降幅为17.45%。
此次降准时点略早于预期
1）公司国产替代产品在几年之前已开始布局，19年6月变更为纯内资国有控股企业，联合龙芯、华为鲲鹏、兆芯、北大众志、中标软件、统信软件等中国“芯”和“OS 魂”，不断领先市场推出国产化云桌面产品，并相继完成产品兼容互认证，桌面云国产化不仅布局早，从前端到后端产品覆盖全，而且市场地位领先，未来有望充分受益国产替代。
所以，这个位置，依旧还是震荡整理，大多数人依旧还是会追涨，股市的魅力，就是撞了南墙也没有用，刚刚在新能源里面追涨的人，割肉后，痛不过3秒，转身又会去追涨，以为换个姿势，就不用撞了，一定不会肯低吸，否则就不会割肉了。因为换个筹码低吸，与继续持有没有区别。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，当前海外金融机构风波频出，折射长期低利率快速转向提升可能滋生问题。国内年初资金利率上行，综合来看对降准预期不充分。之所以现在降准，比较合理的解释是支持信用投放补充金融机构负债端资金来源。该政策无论对宏观经济修复还是股票市场资金预期都是偏利好。
三季报显示，2022年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为富国稳健增强债券型证券投资基金、天弘中证500指数增强型证券投资基金，取代了二季度末的全国社保基金五零二组合、易方达价值成长混合型证券投资基金。在具体持股比例上，毛伟华、华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。
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