应收款周转天数攀升，坏账风险凸现
整合照明业务完成资产剥离
横亘在这笔交易间的其中一个问题是，华鑫股份全资孙公司华鑫期货于2019年12月24日收到上海证监局出具的《行政处罚决定书》），截至目前，上述行政处罚决定均未满6个月。上交所在意见函中问及，此次交易是否符合证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》的有关规定。
经过三十多年的发展，公司已转型发展成为一家集研发、设计、生产、销售为一体的照明企业。但其高光时刻已不复存在。飞乐音响2018年财报表示，公司内外部环境发生了重大变化，主要子公司面临收入增长乏力、成本费用居高不下、业绩下滑的经营困境。
作为“老八股”之一的飞乐音响（600651.SH）此前公布年报：公司2018年全年营收33.02亿元，同比下降39.35％，归母净利润为亏损约32.95亿。
2018年最后一个交易日收盘时，飞乐音响的总市值只有约32亿元，即便经历了今年一季度的股价上涨，当前总市值也只有50亿元左右。年度账面亏损总额超过了期末总市值，作为沪市最早上市的上市公司之一，飞乐音响再一次震惊市场。
1） 飞乐音响对子公司申安集团与喜万年集团计提商誉减值准备15.76亿元；
2） 应收款等坏账损失约1.92亿元，存货跌价损失约5.51亿元。
飞乐音响属于“老八股”之一，是中国最早的一批上市公司，其股票历史甚至比沪深两个交易所还要长。
不过，业绩达标后，申安集团的经营情况急转直下，2017年实现净利润1,473.28万元，同比减少94.07％。这为后面计提巨额商誉减值埋下了伏笔。
2018年，申安集团经营情况更加堪忧，账面亏损11.16亿元。根据年报信息，申安集团面临收入增长乏力、成本费用居高不下、业绩下滑的经营困境。
2018年，公司对申安集团、喜万年这两家子公司形成的商誉全额计提减值，合计约15.76亿元。
并表子公司业绩下滑也影响了上市公司整体的财务表现。2017年及2018年，公司营收持续下滑，至2018年，公司营收约33.02亿元，已不及2016年时的一半。
在业务萎缩压力下，飞乐音响对人力资源配置进行优化。2018年年报显示，公司应付职工薪酬为1.15亿元，同比下降了36.1％。根据年报中的解释，这一部分的下降“主要为增加支付辞退福利所致”。
从集团整体来看，飞乐集团的应收账款周转天数从2014年初72.18天增加到2018年多的160.42天。以营收规模选取同行业可比公司，如下图所示，2012年四家公司应收账款周转天数大致相近，从2016年后飞乐音响的回款天数大幅增加。
2018年，公司对应收账款计提坏账准备金额约1.85亿元，发生存货跌价损失约5.51亿元。
另外，根据年报披露数据，截止2018年底，公司一年内即将要偿还的长期借款有9.37亿，应付债券8.27亿，目前二期债券6亿元已经兑现本息。
2018年，第一大股东仪电集团累计为公司提供8.66亿元财务资助，贷款利率按照中国人民银行同期基准利率执行，且公司对该项财务资助无相应抵押或担保。
4月20号，飞乐音响发布公告称，其全资子公司申安集团拟向公司第二大股东申安联合转让其“台江项目”城市亮化工程所采购存货资产， 预计在2019年能够获得5725.83万元收入。
飞乐音响此次拟募资8亿元将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款，而关于募集资金用途的相关规定显示，“募集配套资金用于补充公司流动资金、偿还债务的比例不应超过交易作价的25%，或者不超过募集配套资金总额的50%。”
根据年报，导致此次巨额亏损的原因主要有：
案件可回溯到2019年11月，中国证监会上海监管局作出行政处罚决定，认定飞乐音响2017年半年度报告、三季度报告收入、利润虚增及相应业绩预增公告不准确，属信息披露违法。
此外，飞乐音响通过一系列出售资产的操作，将一部分存货、应收账款转换为流动资金。
持续优化业务结构转型升级
此外，2017年7月，飞乐音响发布2017 年半年度业绩预增公告称，预计2017年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润同比增加 400%左右；2017年10月，公司发布2017年1-9月业绩预增公告称，预计2017年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润同比增加 360%左右。
新京报讯（记者 陈维城）昔日红极一时的“中国第一股”的飞乐音响，如今麻烦缠身。7月3日晚间，上海飞乐音响股份有限公司发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，被中国证监会立案调查。
飞乐音响2018年亏损32.95亿元；去年以来，大股东母公司仪电集团也先后向公司输血进行财务资助，共计25.8亿元。7月4日收盘，飞乐音响报收每股3.49元，同比下跌6.93%。
但在2018年4月，飞乐音响发布前期会计差错更正公告，对2017年半年报及三季报的会计差错予以追溯调整， 其中累计调减2017年1-6月营业收入 7.51亿元、归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，调减后 2017 年半年度业绩较去年同期增长 104%；累计调减2017年1-9月营业收入17.42亿元、归属于上市公司股东的净利润 3.52亿元，调减后2017年1-9月业绩较去年同期增长54%。
此外，飞乐音响还涉及多起诉讼。6月13日，飞乐音响发布的累计涉及诉讼的公告显示，截至目前，国内新增诉讼案件涉及总金额 1502.42 万元。其中，公司作为原告案件1例，涉及金额 38.72 万元；公司作为被告案件 8 例，涉及金额 1463.70 万元。
2018年亏损近33亿元 控股股东提供25.8亿元财务资助
飞乐音响创立于1984年11月18日，曾经名噪一时，是中国第一家上市公司；中国第一个白炽灯泡的生产厂家；上海市国有企业第一家实行混合所有制改革的企业。1986年11月，飞乐音响股票被当做礼物赠送给外宾。
2018年财报显示，报告期内，公司实现营业总收入 33.02亿元，较去年同期减少 39.35%，实现归属于母公司所有者的净利润-32.95亿元，同比减少 6064.90%。
2018年财报显示，北京申安投资集团有限公司实现营业总收入 2.64亿元， 较去年同期减少 88.57 %，归属于母公司所有者的净利润-11.16亿元，同比减少 7676.30%。飞乐音响解释，北京申安亏损的主要原因由于营业规模下降，毛利同步减少，以及资产减值准备计提增加。
此外，其他几个子公司亏损增加，上海亚明照明有限公司归属于母公司所有者的净利润-1.6亿元，较去年同期增加亏损 6518.71万元；上海飞乐投资有限公司归属于母公司所有者的净利润-7.92亿元，较去年同期增加亏损7.42亿元。
业绩下滑也引发了股价的暴跌。2018年飞乐音响的股价就从年初的9.1元一路下跌至年底的3.3元，股价跌幅高达63%，市值蒸发超过58亿元。
面对飞乐音响困境，大股东母公司仪电集团也先后向公司输血进行财务资助。从去年11月开始至今年，先后为飞乐音响提供了多笔财务资助，共计25.8亿元，主要用于补充上市公司流动资金。
并购促扩张，积累商誉逾15亿
监管部门认为，飞乐音响更正后的 2017 年半年报及三季报业绩变动幅度较 2017年度的业绩预告差异明显，业绩预告信息披露不准确，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202307/1030608.html
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