冯波鸣：52岁，现任招商局集团有限公司副总经理。冯先生曾任中远集装箱运输有限公司商务部经理、中远集运香港MERCURY公司总经理、中远控股（香港）经营管理部总经理、武汉中远国际货运有限公司/武汉中远物流有限公司总经理、中国远洋运输（集团）总公司战略管理实施办公室主任、中国远洋海运集团有限公司战略与企业管理本部总经理。冯先生亦曾任中远海运港口有限公司（股票代码：HK1199）执行董事、董事会主席，中远海运控股股份有限公司（股票代码：SH601919及HK1919）及东方海外（国际）有限公司（股票代码：HK316）的执行董事，中远海运能源运输股份有限公司（股票代码：SH600026及HK1138）、中远海运发展股份有限公司（股票代码：SH601866及HK2866）、中远海运国际（香港）有限公司（股票代码：HK517)、青岛港国际股份有限公司（股票代码：SH601298及HK6198）及Piraeus Port Authority S.A.（比雷埃夫斯港务局有限公司）的非执行董事，上述公司皆为上市公司。冯先生亦曾担任中远海运（香港）有限公司、中远海运投资控股有限公司及海南港航控股有限公司的董事。冯先生拥有近30年航运企业工作经验，在公司管治及企业战略管理、投资与收购兼并、港口管理及运营、集装箱运输与供应链管理方面具有丰富的经验。冯先生毕业于香港大学，获工商管理硕士学位，为经济师。
分红决策体现代理问题
广汇物流主业定位为物流园经营，但为了更好的回报股东和以充足的现金流发展物流主业，阶段性植入房地产业务。公司承诺退出地产业务、做大做强物流主业，铁路公司主要从事铁路运输业务。广汇物流称，本次交易完成后，公司将进一步深化铁路运输服务业务、拓展仓储和物流服务业务，兼营地产业务。
下行周期的行业竞合
中外运空运发展股份有限公司
2008年国际金融危机爆发，BDI指数从5月的11793点历史纪录暴跌至12月的663点。
根据《上海证券交易所股票上市规则》（2018年修订）及其他相关业务规则，上交所将在收到公司提交的主动终止上市申请文件之日后5个交易日内，作出是否受理的决定，并在受理之日后的15个交易日内作出是否同意公司股票终止上市的决定。在此期间，上交所要求公司提供补充材料的，提供补充材料期间不计入上述作出有关决定的期限，但累计不超过30个交易日。
一般来说，对于大股东为央企且持股比例较高的上市公司，大小股东的利益冲突并不严重。在海运行业的低谷期，中远集团向上市公司输送了大量资源。可见，总体上中远海控大小股东之间的代理问题并不严重。市场更为担心的是管理层和股东之间的代理问题。
根据招商局集团就中国外运A股上市的承诺：
董事会
敬请广大投资者注意投资风险。
风险因素：经济严重下行导致煤、气等产品价格大幅下跌；煤矿项目建设投产进度低于预期；俄乌冲突的不确定性；国内外能源政策变动带来短期影响。
天然气：长协气源显成本优势，接收站扩建助推气量增长。广汇能源的天然气业务主要包括 LNG 生产及 LNG 贸易两大部分，贸易气是其盈利主要来源。公司采用“长协+现货”采购模式，气源稳定性与灵活性并存，区域气价差异打开长协转售的盈利空间。公司已与多家能源供应商签订 LNG 进口合同，2019 年与道达尔签订为期 10 年的《LNG 购销协议》，约定每年购买 LNG 70 万吨。同时，公司采用大小长协联动方式落实海外气源、建立成本优势。公司于 10 月 11 日公告，四期 5# 20 万立方米 LNG 储罐已正式进入试运行阶段，接收站项目整体 LNG 接卸能力和周转量再次大幅提升，年周转能力已超过 500 万吨/年。公司计划在 2025 年前完成 2 号码头建设，并新增 2 个 20 万方储罐，全部建完储存周转气化能力预计将达到1000 万吨/年。启东接收站 LNG“液进液出”和“液进气出”两种销售模式并行，同时公司与中石化合作增加管道气量。
如此扩张运力需要庞大资本的支持。
集装箱航运需要布局航线和停泊码头，进入门槛较高；历经多年的竞争与整合，集装箱班轮公司的集中度不断提升；面对较为分散的货主，头部班轮公司处于较为优势的竞争格局。马士基和地中海航运等行业头部企业已不再追逐运力规模及市场份额占优，转而将重点放在增加盈利上。尽管集装箱航运在中长期或面临整体供应过剩的问题，但三大班轮联盟可通过“空白航行”削减运力供给，在需求下跌之时维护运价，大幅削弱集装箱运价波动的下行周期性。此外，疫情对供应链的冲击迫使更多货主签约长协价，也降低了班轮公司业绩的波动性。
首日上午盘中高位下跌12%
集装箱运价周期性或减弱
合并前买入外运发展可能亏钱了
中远海控的控制架构（2021年末）
ST长油重新上市后表现
面临严重亏损，中远集团董事长魏家福和总裁马泽华宣布主动放弃自2012年7月1日起的亏损期间在上市公司领取的薪酬。而后，2013年7月魏家福又卸任中远集团董事长等职务，由马泽华接任。
海运业具有重资产特性，规模效应明显。
随着新增运力依旧不断投向市场，2010年末中国远洋运营的干散货船舶增至450 艘，运能达到3856万吨；其中租入船舶222艘，运能为2067万吨。
然而，海运业具有的强周期性使得市场对于中远海控业绩的可持续性仍具有较大争议。
信达证券股份有限公司张燕生,左前明,李春驰,洪英东近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《广汇能源：高成长能源龙头，乘风正起航》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为10.27元。
煤炭、天然气、煤化工为基，战略布局 CCUS、氢能。广汇能源兼具煤、油、气三种资源，立足发展煤炭、天然气、煤化工三大板块，战略布局绿色能源。乘全球能源景气东风，公司业绩大幅提升，2021 年广汇能源实现归母净利润 50.03 亿元，同比增长 274%，2022 年 1-9 月实现归母净利润84.02 亿元，同比增长 204%。公司于 2022 年 4 月发布员工持股计划公告，考核业绩要求为 2022-2024 年归母净利润分别不低于 100 亿、 150 亿、200 亿，体现出良好的成长性预期。
绿色能源：CCUS+氢能助力绿色转型。公司规划有 300 万吨/年 CCUS 及驱油一体化项目，其中首期 10 万吨/年的示范工程已于 2022 年 3 月正式开建。同时，公司前瞻布局氢能业务，在原料供应和终端应用场景方面具有优势，2022-2030 年规划建设 537 套电解水制氢装置、180 台储氢罐、46 座汽车加氢站、 1565 辆氢能重卡，并配套新能源发电装机规模 6.25GW。10 月 17 日，公司公告将投资建设“绿电制氢及氢能一体化示范项目”，投资金额 13350 万元，建设风电装机容量 5MW、光伏装机容量 1MW、制氢规模 1000Nm3 /h （电解水制氢）、加氢站 1 座（氢气加注规模为 2000kg/d），建设周期计划为 2022 年 11 月至 2023 年 6 月。
盈利预测与投资评级：广汇能源拥有新疆丰富的煤炭资源、同时配套出疆铁路通道，将充分受益于疆煤开发和疆煤外运的提速。旗下马朗煤矿、东部煤矿有望于“十四五”期间逐步投产，煤炭产量有望持续增长，受益于外运条件的改善其疆外销售半径也有望逐渐扩大。天然气方面，启东 LNG接收站 2022 年周转能力已达 500 万吨/年， 2025 年则有望继续提升至 1000万吨/年。考虑煤炭产量有望快速增长、长协气转售盈利丰厚，我们将广汇能源 2022-2024 年的归母净利润预测上调至 117.30 亿元、174.38 亿元、219.92 亿元，EPS 分别为 1.79 元、2.66 元、3.35 元，对应 11 月 18 日收盘价的 PE 分别为 5.75X、3.87X、3.07X，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利125.5亿，根据现价换算的预测PE为5.38。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汇能源（600256）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
引用地址:https://www.cha65.net/waibuwenzhang/202308/1233218.html
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