春节教大家一些高端的方法！
今天说的这个方法，大家并不需要了解股指期货怎么交易，只是教大家通过股指期货的升贴水率来辅助预判市场走势！
举个例子，比如现在中证500指数期货点位是6142
随着整体市场行情走好，投资者的做多热情被点燃，相应的套保需求随之降低，股指期货的基差开始出现快速收敛，并出现股指期货升水现货指数的情况。短期来看，由于市场热度依然较高，指数有进一步冲高的动力，所以不排除股指期货贴水进一步收敛。
★ 策略建议
原因很简单，就是指数增强型基金采用了很多增强策略，从我目前接触到的资料看，主要有以下几种方式——
IM（中证1000股指期货）当月合约一手由升水2300变为贴水1500，继续保持关注。
根据历史情况，两种操作可以获得超额收益。第一种操作：在2014Q2—2015Q2出现高升水的状态下，股指期货空头可作为风险防控工具进行套期保值，并通过权益端的选股等操作产生与股指期货标的指数的权重不匹配从而获得Alpha盈亏，从而获得升水衰减带来的超额收益。第二种操作：在2015Q3—2020Q4出现高贴水的状态下，股指期货可以作为替代品，在高杠杆的特性下，以较少的保证金占用完成权益类资产的替代持仓，并获得贴水衰减带来的超额收益。
图为IC次季年化基差比例季节性分析及概率密度分布
三是基差衰减在时间维度上的差异。从时间折损角度考察持有不同周期合约升贴水的利润实现差异，可采取骑乘操作策略在合约之间转换获取更高利润。在远期合约升贴水回归较快时，赚取利润后移仓近月合约，在升贴水扩大后移仓远月合约。
报告全文
★ IM成交活跃度不足
1 2022年10月-11月股指期货行情回顾
南华期货股指期货分析师王梦颖指出，最近，随着股指的不断下跌，我们发现IH原来的升水幅度在逐渐降低，这和现货指数的下跌呈现出预期的走弱是一致的。但是IF和IC在指数下跌的过程中，贴水逐渐收窄，某些合约甚至出现升水的状态，这和现货指数下跌的状况呈现出相反的信号，这说明IF和IC的下跌动能更轻。
“随着稳定房地产市场等措施落地，利多银行等金融业，金融业是上证50的主要权重行业。另外，上证50指数上周创三年半来的新低，反弹幅度也比较小，后市具有较大潜力。”吴守祥进一步解释说。
2022年以来场外衍生品对冲对股指期货基差的影响趋弱，中证500指数与IC基差的负相关性弱于2021年，整体呈现微弱的正相关性，这与雪球产品在去年高点集中发行，今年指数点位普遍触及敲入线有关。但是雪球产品的发行热度较高，在当前指数点位处于历史低位的环境下，雪球相比直接做多指数是一个更具吸引力的多头配置方式，IC主要会员持仓多空净头寸今年以来持续上升，也可以与雪球的发行热度相互印证。虽然指数与基差的负相关性趋弱，但是场外衍生品做市商的多头持仓依然整体减少了Alpha收益带来的贴水红利，导致IC贴水整体收敛。
5 风险提示
另一方面，可类比今年1月，在股市持续调整过程中，超额收益受损，进而影响中性产品的绝对收益，被迫减仓甚至清盘也会导致套保盘规模下降，股指集中做空压力减轻，基差走强，甚至出现升水。
引用地址:https://www.cha65.net/202305/25874.html
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